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2021年5月15日 星期六

鴻海2021第一季法人說明會

首先要自行去看鴻海的法人說明會,目的是知道鴻海第一季財報表現及之後公司的規劃,去年劉董說2021~2022年毛利率7%為目標,目的就是為了提升鴻海整體的獲利,2021年因為疫情,零組件缺料、漲價,劉董打算把重心移到整體的獲利上,一般電子業變化很快,鴻海會依據最新的環境去制定新的策略,我們只要知道最新的策略是什麼就行了,去年劉董應該是沒有想到今年到四月累積營收能增40.7%,所以在營收不變的前提下提升獲利,那就僅能靠改善毛利率及營收利,所以提出了f1.0(現況優化)、f2.0(數位化轉型),為的就是改善毛利率、營利率然後讓獲利增加,到了2021年第一季,鴻海發覺有很多低毛利率的組裝業務,這是能賺錢的,如果年增這40.7%低毛利率的不做,那毛利率、營利率會提升,但權衡利弊後,發覺接了會賺更多,所以就透過營收的增加去衝高獲利,白話文就是,我開一間店,營收100萬元,毛利率6%,營利率3%,所以我的毛利為6萬,營利為3萬,我為了讓營利可以變大,我就訂出毛利率7%,營利率4%的改善計劃,我最終的目的是要讓營利變4萬,結果我發覺接下來的生意模式,我薄利多銷營收可以到140萬,毛利率就算6%, 營利率3%,那我的毛利有8.4萬,4.2萬,這比我堅持毛利率7%,營利率4%好,所以為了獲利最大化,我選擇了薄利多銷模式,如果你是股東,你是希望最終我賺4萬還是4.2萬?這應該是很容易理解吧。

鴻海2021年第一季損益表鴻海做的f1.0(現況優化)、f2.0(數位化轉型),一開始是想經由讓公司經營更有效率進而提升毛利率及營利率,結果最後發覺因為做了現況優化及數位化轉型後,可以接單的量更大了,透過這樣的方式,鴻海反而可以比別的公司更有競爭力,舉個例,如果你堅持就是要這麼高的毛利率,營利率,低於7%你就不做,那客戶直接就去找別間代工廠,鴻海2019年第一季的營收10543億,毛利率5.53%,營利率1.53%,2021年第一季營收13471億,毛利率5.8%,營利率2.05%,很明顯比2019年第一季在營收上,毛利率上,營利率上都有大幅的成長,相信鴻海2021年第一季只要不要那多的2928億,毛利率有7%就沒有什麼難度,2019第一季營收10543億,毛利率若7%,那毛利為738億,鴻海2021年營收為13471億,毛利為781億,那就看大家了,你想要鴻海2021年第一季毛利率7%,毛利為738億,還是要營收13471億,營收781億,這之間差了43億,eps 0.3元,為了毛利率7%,你不要這eps 0.31元,那鴻海2021年第一季eps就不會是2.03元,而是會1.72元。

主要財務績效比較

從上面這一張圖看的也很明顯,2019及2021年第一季的營收增加了28%,營業利率增加了71%,這就是F1.0(現況優化)、F2.0(數位化轉型)的結果,F1.0及F2.0主要就是改善公司經營的績效,在營收增加28%的情況下,本業營利增加了71%,最終整體的獲利僅增加42%,道理在於,因為covid-19,全球瘋狂的印鈔票及降息,鴻海是一間正利息收入的公司,因為降息,鴻海在利息收入方面就會減少一些,2019年第一季鴻海業外收入為143.7億,2021年第一季鴻海業外收入為116.19億,減少了27.51億,這種全球降息本來就是非戰之罪,近一兩年很多定存族也是不滿台幣一年期定存從1.09%變0.82%,所以紛紛的把錢投入股市,台灣的利率還算是高,美金定存,人民幣定存,利率都降的非常的多,鴻海光利息收入會被影響10~20億。

第一季回顧鴻海第一季預期全系列領域會強勁成長,結果電腦終端領域比預期的還要更好,不過這個過去了,重要性比較低。

2021年第二季展望

第二季展望就相對的重要,其實道理很算單,這才是預測五、六月鴻海的營收,鴻海預期第一季及第二季營收會持平,2021年營收為13471億,這算是很強勁的成長,第一季年對年成長了44.49%,鴻海展望第二季會和第一季13471億一樣,2020年第二季營收為11283億,如果2021年第二季和第一季持平來到13471億,那年對年還有19.39%的成長,鴻海4月營收5004億元,這也就是說2021年5、6月營收累積營收會有8467億,2020年5月鴻海營收3870億,6月營收3605億,5、6月營收累積為7475億,所以這一次法說會告訴大家,5、6月鴻海營收開出來,還是會年對年成長,雖然5、6月營收不會像4月這樣年對年成長31.39%,但5、6月還是會有年對年成長13%左右,當初3月30日法說會時,劉董說缺料的影響漸漸浮現,會有10%的影響,1~2月營收看不出來,但3月以後開始浮現,結果一些外資分析師就以為3月之後鴻海就會營收衰退,就開始調節,昨天法說會釋出的新訊息,5、6月還是會有年對年成長13%左右,這算是一個利多。

新事業發展

鴻海和裕隆合資鴻華先進,先把電動車平台弄出來,然後成立MIH結盟1500家以上的公司,然後找出海口吉利,拜?主攻中國市場,再找FISKER、克萊斯勒主攻歐美市場,昨天Fisker、鴻海電動車合作案敲定 2023年美國量產、年產能至少15萬輛,鴻海與國巨擴大合作,宣布合資設立新公司國瀚,初期鎖定功率與類比元件開發及銷售,以因應電動車等三大產業未來興起後的龐大需求,鴻海與國巨成立國瀚,主要是結合兩邊資源與優勢,打造一條龍企業,滿足f3.00(轉型升級)產業轉型升級的需求,以達到10%毛利率目標。

鴻海劉董表示,有跟ICT龍頭品牌企業洽談電動車合作,但接觸是機密,不方便說明。鴻海預估2023年電動車年產能可達15萬輛,2023年後才會明顯貢獻營收與獲利,電動車新廠採取合資以分攤資本支出,建立出海口是鴻海布局電動車的首要之務,第四季將推出首款以MIH平台為基礎的電動巴士和兩款乘用車原型車,明年初公布電動巴士和C級距電動乘用車新客戶,新廠規畫方面,若月產能一萬輛的生產線,資本支出規模約10億美元,新廠商業模式可能採取合資方式,在電動車關鍵零組件尤其是半導體,鴻海集團會布局小IC產品和區域控制晶片等,也會布局電池、電機和電控三電系統和面板系統。

鴻海威州新協議新聞常常聽到威州怎麼了,很多散戶就百分之一百信,我個人建議,大家還是以鴻海法說會上說的為主,那些新聞、記者很多都是自己在那臆測,沒有什麼參考價值的,鴻海在威州新合約,把2017年的合約做修改,解除投資面板廠的限制,及100億美元資本支出、員工雇用人數限制。2025年前的資本支出可獲10%補貼,薪資可獲7%補貼,不同投資項目可分別協商優惠條件。

訊芯損益表鴻海布局半導體領域,劉董表示,青島高階封測廠將在今年底量產,也持續收購6吋或8吋晶圓廠。因為鴻海有出海口,有些半導體廠想跟鴻海合作,鴻海集團有兩個封測企業,一是訊芯,二是鴻海集團的S事業群,S事業群在青島的高階封測廠將在今年底量產,鎖定5G、人工智慧等高階應用晶片封測需求。

鴻海持有訊芯59.52%算是毛利率比較高的子5公司,因為持有比例超過50%。所以這間子公司是列在鴻海本業中的,年底青島高階封測廠將在今年底量產,這對於鴻海本業毛利率的提升是有幫助的。

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