文章主題內容如下
1、FED升息後債券殖利率持續創新高！
2、散戶近年大量使用借貸資金推升股市！
3、美債殖利率過高對公司及股市的影響？
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2026年9月28日 星期一
9月28日！FED升息後債券殖利率持續創新高！序言
9月28日！散戶近年大量使用借貸資金推升股市！
大家可以看一下台股的融資情況，年初時僅有3817億，現在已經來到6151億，融資和股票質借是沒有關係的，近兩年個人信貸，股票質借，理財型房貸增加了6400億，這還不包括融資增加的2300億，2024年時，融資不到兩千億，到了現在來到6151億，所以近兩年個人信貸，股票質借，理財型房貸，融資就增加了1兆，這就是為什麼外資群一個波段無法用五千億控制指數的原因，上一個波段外資群甚至一口氣賣了1.4兆，也還不能有效的讓指數跌下去，原因就是散戶用了個人信貸，股票質借，理財型房貸，融資去投資股票，現在這些借款利率愈來愈高，指數也沒有像過去一兩年這麼會漲，會這樣的原因也很簡單，我常和大家舉例，一家公司淨值100元，一年能賺10元，一年後公司就是值110元，很多投資人會過度的樂觀把淨值100元，一年賺10元的公司炒到300元，400元，甚至是500元，以股價500元來說，一年才賺10元，淨值100元，等於未來四十年的獲利都早被拿走了，所以在股市狂熱過後，很容易會出現大幅度的修正，就算股價沒有修正，你也會看到接下來很多年公司還是賺錢，但公司股價就是不會上漲，會這樣的原因是之前在很樂觀的時候股價已經反應了未來幾十年公司的獲利，試想，要是你借了3到6.5%的資金去買了瘋狂價的公司，等於接下來幾十年的公司獲利早被別人先拿走，你就是留在裡面承擔風險及股價動，更搞笑的事是，你每年還要支付很高的借款利息，最近幾個月台股指數上漲的幅度比較小一點了，大概就是在四萬到四萬八千點整理，現在外資群及散戶在四萬五千多點玩誰是最後一隻老鼠的遊戲，事實上外資群及散戶已經從台股兩萬點一路玩上來了，也就是外資群買了股票後，接著賣給散戶，接著散戶買了股票後賣給外資群，就這樣大家拼命的吹牛，大家都不覺得自己是最後一隻老鼠，最近外資群更是在FED升息後狂買股票，讓指數連續六天上漲，散戶則是賣出了兩千多億，外資群的想法也很簡單，FED確定升息了，阿貓阿狗都覺得接下來股市會跌，但FED升息也不會立刻造成股市下跌，畢竟FED升息後，利息傳導到投資人身上的壓力也沒有這麼快顯現出來，外資群也沒有必要自己在那摜殺自己的股票，所以就使出了FED確定升息，外資群讓股市一波漲兩千六百多點，讓一些覺得FED升息股市就會下跌的人賠到懷疑人生，覺得FED升息就是利空出盡，很多投資人更是喊出中秋節過後指數過五萬點，反正大家就是拼命的吹牛，最近美債十年及三十年的殖利率失控大漲，大部份的投資人也不覺得有什麼問題，我只能和大家說，FED升息加上美債殖利率上漲，這短線確實不會影響股市，但很多時候壓力是慢慢累積的，試想，大部份的外資及投資人看到這消息後，他們也不一定會立刻全數殺出，就是慢慢的賣，這就會造成股市中的資金慢慢被抽出去，有一些散戶就是不信邪，他們持續拿著錢在裡面買來賣去，這些人自然就能撐住短線的股價，之後出去的資金愈來愈多後，指數就會開始撐不住，我和大家說，大部份的散戶之所以會賣股票，原因不是看到什麼美債殖利率上漲，也不是看到美伊戰爭持續，也不是什麼石油大漲，更不是公司獲利衰退，大部份的散戶之所以會恐慌一起賣，原因就是他們看到股市，指數及股價在下跌，當出現下跌時，大家就會開始賣了，所以FED升息及美債殖利率上升，這都是抽走股市資金的一個因素，之前銀行抽走股票質借資金，這也是股市下跌的其中一因素，這需要慢慢發酵，畢竟股市漲了兩三年了，近兩三年股市只要下跌，你只要敢買，通常就是會賺更多錢，所以這樣的行為讓股市是能多撐一陣子，但指數及股價就是資金堆出來的，只要資金被抽離，這都是會讓股市及指數修正的因素之一。
大盤近幾年個人信貸，股票質借，理財型房貸及融資上升，所以推升指數到很誇張的情況，相較之下鴻海的融資餘額就沒有上升，今年一月時鴻海的融資是6.57萬張，現在鴻海的融資是5.81萬張，年初鴻海股價220.5元，現在鴻海股價250.5元，這和很多被主動式ETF炒作過的大型權值股相比下來，鴻海了不起只能說是合理價，和瘋狂價及超級瘋狂價沒啥關係，大家看之前國巨從兩三百元被炒作到一千兩百元，後面跌到四百多元後再漲到五百到六百之間，接著就在五百多元持續的整理，當初進去炒作國巨的主力都拍拍屁股走人了，留在裡面的人成本就是介於700到900元之間，現在國巨股價就是一付要死不活的樣子，我常和大家說短線就是零和遊戲，就是賭博，要是短線差價被投機客先拿走太多，那接下來幾年你很有可能就是一毛都賺不到，而且你要承擔股價波動的風險及花時間成本等待，這也是為什麼我常和大家說你要搞清楚自己要投資或是投機，要是你想要投資，你一定要買到甜美價及委屈價，當你買到後，你就單純用時間賺錢，不需要在那和別人勾心鬥角，也不用和別人你死我活，但價值投資本來就很無聊，報酬率就是比較合理，要是你想要投機，也就是賭博，我舉一個例子給大家聽，你開一家店，資本額100萬，一年能賺10萬，這樣報酬率是10%，你想要賺到這10萬，你就要花一年的時間，這10%是穩賺的，但你要是要投機及賭博，你就和別人在股市中吹牛價格，別人用100萬買，你用120萬買，別人用150萬買，阿花用180萬買，阿狗用200萬買，阿貓用300萬買，過程中大家就是在玩誰是最後一隻老鼠，確實你今天用100萬買，明天就能用120萬賣，這樣一天就能賺20%，但也有可能最終你買在300萬，沒有下一個人再和你換手，你就是賺了一點小差價，結果花了天價去買了一間僅值100萬的公司，要是你想要投機，這就比較像你用自己的本金去下注，這種賭博不可能用時間穩贏的，你能用自己的本金100萬很快速的贏走別人的100萬，當然你也有可能很快速的賠掉你的100萬，過程中為了保證彼此不賴皮，政府及券商就和你抽交易稅及手續費，你每賭一把，政府及券商就收一把，最終錢都會被政府及券商賺走，這也是為什麼投機的人總是賠錢，大家看國巨漲到1200元，一定是有人賣在1200元，也有人買在1200元，賣在1200元的人就會在那自稱股神，買在1200元的人就是魯蛇，這賭博遊戲和國巨沒有什麼關係，國巨就是一家一年賺十幾元的公司，反正你們在國巨中吹牛或賭博，這不會影響到國巨的淨值及獲利能力，當你在某一檔公司賭博輸了，你的錢是被其他的投機客賺走，當然有部份是被政府及券商以交易稅及手續費方式拿走，當你用自己的本金去賭別人的本金，那當然是很快，你不需要花時間等待公司透過經營賺錢，之所以投機很迷人，原因就是你能賺很快，你也會賠很快，股市一年會開盤兩百多天，有開盤賭徒就覺得自己有贏回來的希望，所以就會一直賭下去，最終大部份的投機客一定是比不上買了放著的投資客，只要你買到有價值的公司，抱著就能用時間賺錢，以現在股市在瘋狂的階段，你就不用硬去借錢歐印，也不需要把自己手上所有的錢都拿進去買股票，畢竟合理價買到，那代表未來幾年的獲利都被拿走了，要是你買到瘋狂價及超級瘋狂價，那等於是未來幾十年的獲利都被拿走了，你買那些公司說要長期投資，你是說來給我笑的嗎？
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9月28日！美債殖利率過高對公司及股市的影響？
美債殖利率衝破5%「震撼波」擴大，股市短中長期將面臨不同壓力，美國債券市場近期出現罕見的快速拋售，10年期與30年期公債殖利率同步攀升，成為全球金融市場新的風險訊號。最新市場資料顯示，10年期美債殖利率一度升至約5.2%，30年期更觸及約5.5%，其中30年期殖利率創2004年以來高點。這次的關鍵不只是「殖利率高」，而是殖利率上升速度非常快，而且長天期殖利率漲得比短天期更明顯。這代表市場正在重新評估通膨、能源價格、政府財政赤字、AI資本支出與未來利率路徑。因此，這次美債殖利率急升，對股市的影響可能不是「明天一定大跌」，而比較可能呈現短期估值壓力、中期資金重新配置、長期企業融資成本上升的三階段影響。
一、10年期5.2%、30年期5.5%，為什麼這次特別值得注意？目前最值得關注的是長天期美債。9月24日前後，10年期美債殖利率一度升至約5.18%～5.22%，30年期則突破5.4%，盤中最高約5.5%。10年期水準已接近2007年以來高點，30年期則創2004年以來新高。更重要的是，這波上升並不是單純因為Fed突然大幅升息。市場目前同時受到幾個因素推動：1、油價維持高檔，增加通膨壓力。2、美國經濟數據仍然具有韌性。3、市場重新提高Fed未來升息的預期。4、美國政府財政赤字龐大，需要大量發債。5、AI資料中心、晶片與電力基礎建設需要大量資金。6、大型科技公司本身也開始大量發行公司債。路透近期也指出，AI相關企業債券供給增加，使投資人開始更加挑剔AI企業的債券，AI相關債券與整體公司債的利差已經出現擴大。換句話說：現在市場面對的可能不是一次性的升息，而是「長期利率可能維持高檔」的問題。
二、短期：股市最先受到「估值壓縮」衝擊，1～3個月可能是最容易出現震盪的階段，10年期美債殖利率突破5%，最直接的影響就是股票的「折現率」提高。簡單來說：假設一家公司未來10年可以產生大量現金流。如果市場利率只有2%～3%，投資人願意給比較高的本益比。但如果無風險的美國政府公債就可以提供5%以上殖利率，投資人就會開始問：「我為什麼要承擔股票風險，只換取有限的超額報酬？」因此最容易首先受到壓力的通常是：1、高本益比科技股，2、AI概念股，3、小型股，4、REITs，5、高股息股，6、新興市場。這也是為什麼近期市場會出現一個很有意思的現象：美股沒有因為美債殖利率突破5%立即崩盤。路透9月15日的分析指出，美股當時仍相對具有韌性，原因之一就是投資人仍相信AI企業獲利成長可以抵銷利率上升的壓力。而9月21日美債殖利率下降至5%以下時，Nasdaq反而上漲2.3%，S&P 500上漲1.5%，顯示股市對利率變化相當敏感。因此短期真正的危險點不是：「5%一定讓股市跌。」而是：「5%之後殖利率還繼續快速往上。」
三、短期最危險的不是大型AI股，而是「估值很高＋沒有立即獲利」的股票，目前AI仍然提供美股非常強大的基本面支撐。例如半導體、AI伺服器、資料中心等產業，企業獲利與資本支出仍然強勁。但這也形成一個矛盾：AI投資越強，企業需要借更多錢，公司債供給增加，長期利率可能維持高檔，AI股票估值受到壓力。這個循環目前已經開始受到市場注意。路透9月22日報導指出，AI相關企業債券受到投資人比較謹慎的態度，部分原因就是市場擔心超大規模AI基礎建設需要持續大量融資。因此，AI並不是單純的「利多」。它同時也是：AI資本支出增加，融資需求增加，債券供給增加，長債殖利率上升，股票估值受到壓力。這是目前非常值得觀察的金融循環。
四、中期：真正的壓力可能開始從「股價」傳到「企業獲利」，3～12個月是比較重要的觀察期，如果10年期美債只是短暫突破5%，之後又回到4.5%～4.8%左右，股市未必會出現重大問題。但如果：10年期維持5%以上加30年期維持5.5%左右，持續數個月，影響就會開始從股票估值轉移到企業獲利。原因很簡單：企業借錢變貴了。企業要：發公司債，融資蓋工廠，建資料中心，購買設備，擴大AI伺服器，建設電力基礎設施，併購其他企業。全部都需要資金。當長期利率從4%升到5.5%，資金成本可能明顯提高。尤其是：高負債企業、小型企業、房地產、REITs、低信用評等企業。壓力會比現金充裕的大型科技公司更大。
五、對台股的影響：外資資金成本可能比企業獲利更早受到影響，對台灣投資人而言，這一點尤其重要。美債殖利率上升通常會同時影響：美元， 新興市場資金，外資配置，台股估值。如果美國10年期公債可以提供5%以上的收益率，部分國際資金會重新計算：「投資台股需要承擔多少風險，才能換取比美債多出來的報酬？」這就是所謂的風險溢酬。因此如果美債殖利率繼續上升，台股最容易受到壓力的可能是：高本益比股票，高股價成長股，小型股，高槓桿企業，高股息但成長有限的股票，對外資資金敏感的權值股。但台灣也有一個特殊因素：AI產業的獲利成長。如果台積電、AI伺服器、ASIC、記憶體、PCB、散熱、電源等公司的獲利成長速度足夠快，就可能抵銷一部分殖利率上升帶來的估值壓力。所以目前台股比較可能出現的是：指數抗跌，但個股分化加劇。而不是所有股票一起下跌。
六、長期：真正最大的問題是「5%會不會變成新常態？」這是這次美債行情最值得注意的地方。如果10年期美債只是短暫突破5%，問題不大。但如果未來幾年：10年期長期維持5%左右，30年期維持5.5%～6%左右，那麼全球金融市場的估值體系可能逐漸改變。因為過去十多年，投資人習慣了：低利率，低債券殖利率，股票估值提高，房地產估值提高，高風險資產估值提高。如果未來變成：5%美債，高無風險報酬，股票必須提供更高風險溢酬。那麼全球資產估值中樞可能下降。這不一定代表股市長期一定下跌，而是：「同樣的企業獲利，市場願意給的本益比可能比過去低。」
七、目前還有一個非常重要的訊號：殖利率曲線正在變平，近期10年期與2年期美債殖利率的差距縮小，市場開始注意殖利率曲線可能重新接近倒掛。這個現象值得觀察。因為如果：短債殖利率上升加長債殖利率更高，代表市場同時擔心：Fed維持高利率，通膨持續，財政赤字，長期發債供給，長期經濟與通膨的不確定性。因此這次不能只看Fed利率。10年、20年、30年美債殖利率本身正在成為新的市場主角。
八、這次「美債震撼波」可能按照這個順序傳導，可以把目前的風險傳導理解成：美債殖利率上升，美元、債券收益率上升，股票估值下降，高估值科技股、小型股先受到壓力，公司債殖利率上升，企業融資成本增加，企業資本支出與獲利受到影響，全球資金重新配置，新興市場、亞洲股市、台股受到外資流向影響。如果同時出現：高油價，高通膨加Fed持續升息，那麼這個循環的殺傷力會更大。
九、但目前還不到「美債升5%等於股市崩盤」，這一點非常重要。目前美股仍然存在強大的基本面支撐。路透近期指出，美股之所以能夠在殖利率快速上升期間維持韌性，主要仍受到企業獲利與AI投資熱潮支撐。所以目前比較合理的市場情境不是：「美債5%導致股市立即崩盤」，而是：短期，高波動、估值壓縮、科技股與小型股比較敏感。中期，如果殖利率長時間維持5%以上，企業融資成本開始上升，股市獲利預期可能受到影響。長期，如果5%成為美債殖利率的新常態，全球股票、房地產及其他風險資產的估值中樞可能需要重新調整。
十、目前最重要的「三個警戒線」，從市場角度來看，我認為接下來比單純看「今天股市漲跌」更重要的是觀察三件事：觀察項目市場意義，10年期美債是否持續站在5%以上，判斷高利率是否成為常態，30年期是否持續在5.5%附近甚至突破6%，判斷長期資金成本與財政風險，公司債利差是否開始明顯擴大，判斷問題是否從「估值」轉成「信用風險」。其中第三項尤其重要。目前AI公司債的利差已經比整體公司債市場更寬，顯示投資人已經開始要求AI融資提供更高的風險補償。結論：這次真正值得擔心的不是「5%」，而是「5%以上維持多久」，美債10年期突破5%、30年期逼近5.5%，對全球金融市場而言確實是一個重要訊號，但單憑殖利率突破5%本身，還不足以推論股市必然進入大跌或熊市。目前AI獲利、企業資本支出及美國經濟韌性仍然可以吸收一部分利率衝擊。但如果未來幾個月形成：10年期5%以上，30年期5.5%以上，油價高檔，通膨不降加Fed繼續升息，那麼情況就會完全不同。屆時市場面對的不再只是「股票估值比較貴」，而可能逐漸變成：「企業融資成本上升，公司債利差擴大，AI資本支出回報受到檢驗，企業獲利預期下修，股票估值與獲利同時受到壓力。」因此，短期最值得防的是股市波動，中期最值得防的是估值重新定價，長期則要觀察5%是否成為美國長期資金成本的新常態。而以目前9月底的市場環境來看，10年期約5.2%、30年期約5.5%的組合，已經足以讓全球投資人提高警戒；但只要企業獲利、尤其AI相關獲利仍能快速成長，股市仍可能與高殖利率並存。
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2026年9月24日 星期四
9月24日！長假來臨外資賣超結束台股連續上漲！序言
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9月24日！外資趁指數在高檔時出貨鴻海股票！
鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是凱基,買了940張,第二名的是國泰敦南,買了537張,第三名的是上海匯豐,買了468張,第四名的是新光,買了347張,第五名是凱基站前,買了286張,今日賣超，第一名的摩根大通,賣了6040張,第二名的是台灣摩根,賣了5963張,第三名的是瑞銀,賣了3182張,第四名是美商高盛,賣了1898張,第五名的是元大,賣了1817張，今天鴻海主力外資群小摩，大摩，瑞銀，高盛及美林清一色站在賣方，合計賣超18468張，昨天鴻海股價收在256元，是不是主力外資群在250元以上就特別會出貨鴻海，昨天有幾個外資群買，結果小摩是站在賣方，前幾天台股指數是因為創新高，所以主力外資群才敢把鴻海股價向上拉抬過250元，五大主力外資群中，昨天只有小摩站在賣方，今天因為中秋長假，外資群也賣出部份股票避險，五大主力外資群就合計賣了18468張，平均是賣在250.5元，之前我就和大家說過了，主力外資群想要平均賣在240元，所以250元以上只要有足夠多的散戶進去買，主力外資群鐵定是會賣的，因為主力外資群僅有10萬張是買在250元，有100萬張是買在185元，只要賣在240元，這樣就能賺550億，會有人覺得大型權值股都創了新高，所以鴻海及老AI股也要創新高，我和大家說，股市中分成投資及投機，大部份會進到鴻海中的都是價值投資者，這些人比較保守及理性，這些人不會像無知散戶這樣去瘋狂追價，大家應該有注意到主力外資群及主動式ETF經理人其實也不喜歡進來炒作鴻海，原因是會買鴻海的人都是保守及穩健的人，這些人不可能把未來五年甚至是十年的獲利先給別人，但是大家看一些無知及樂觀的散戶，他們會去買台積電，欣興，台達電，聯發科，健策，台光電，大立光，鴻勁等，他們願意把公司未來二十年，三十年甚至是五十年的獲利先給別人，原因就是他們就是賭會有下一個傻瓜進來用更高價買他們手上股票，確實這些個股有很多樂觀及瘋狂的傻瓜，所以他們就能成功的玩誰是最後一隻老鼠，但鴻海中的投資人就不和你玩這一套，我們從2019年開始持有鴻海，當初我們押身家及開槓桿時，大部份流動股票都在價值投資者及散戶手上，那時外資群什麼鬼樣子我相信大家應該是記憶猶新，外資群就是敢讓鴻海股價淨值比在0.85到1倍之間，要是你現在很大方的用股價淨值比1.85倍甚至是兩倍向外資群買，確實這和其他大型權值股相比下來算是蠻合理，但你要思考你買了後，也就是大部份的股票又落在價值投資者及散戶手上時，你用股價淨值比1.85倍到兩倍進去買，你和我說要價值投資，我已經快要不是很相信了，畢竟這股價淨值比算是合理，大部份散戶進來買股價淨值比1.85到兩倍的鴻海股價後，他們是希望外資群或投資者用股價淨值比兩倍，2.5倍甚至是三倍向他買，這樣他就能賺到差價，但以過去六年的經驗來說，你可以很大方的用股價淨值比1.8到兩倍向外資群買鴻海股票，這價格確實也不是瘋狂，了不起僅是算合理，但是當初外資群敢讓鴻海股價淨值比長期在0.85到1倍之間，所以只要你現在很大方的向外資群買股價淨值比1.8到兩倍的價格，很有可能當你買完了之後，外資群因為手上沒有股票後，到時又開始恐怖美林，散財美林，大磨及小磨，磨到你懷疑人生，鬼打牆的高盛及瑞銀，每天進進又出出，讓鴻海股價淨值比就在0.85倍到1倍之間，當鴻海財報三率三升，主力外資群隔天就大漲0.5元，當鴻海營收及獲利稍微不如遇期，主力外資群就敢讓鴻海跌幾元，當初主力外資群就是在鴻海中幹這種事六年，這也是為什麼鴻海目前股價淨值比1.85倍而以，價值投資者卻興致缺缺，原因是你有被整過才知道外資群的賤，你當然可以很大方的讓外資群大賺55元到65元的差價，然後每天在那幻想或妄想外資群及其他散戶用更高的價格向你買，但你要是有經歷過2019年到2024年2月這期間外資群壓制及摜殺，我相信你現在不可能佛心來著向主力外資群買股價淨值比1.85倍甚至是兩倍的價格。
昨天及前天外資群分別買超6811張，買超5861張，合計買超12672張，今天外資群賣超23873張，鴻海下跌5.5元，股價收在250.5元，三大法人合計賣超24232張，昨天及前天買超第一名的是高盛，合計買超8730張，瑞銀買3812張，大摩買2597張，小摩則是賣8159張，今天高盛賣1898張，大摩賣5963張，瑞銀賣3182張，小摩賣最多，合計賣6040張，前兩天小摩就已經是賣了8159張，結果其他主力外資群覺得台股指數創新高，他們能把鴻海股價拉上去，結果小摩今天再賣6040張，其他主力外資群發現有一股這麼強的賣壓，直接就不演了，也跟著搶賣250元的鴻海股票，大家不要小看小摩，這一家主力外資當初是買了鴻海十幾萬張，和大摩合計買了三十幾萬張，所以小摩如果在那賣股票，你不要傻乎乎的覺得其他外資群能吃下小摩的股票，而且一個很重要的點在於，大摩及小摩通常都一起動作的，小摩要是一直賣，哪天你就看到大摩也會跟著賣，這兩家加起來手上有三十幾萬張鴻海股票，這兩家外資是能左右鴻海股價的，要是其他外資群願意在250元左右持續的硬買，我和大家說，大摩及小摩絕對會開心到原地起飛的賣出，大家看鴻海主力籌碼分析一年了，應該是有發現主力外資群現在拉抬不上去，也不想讓鴻海股價跌下來，時間對外資群雖然是有利，也就是鴻海一年能賺16到20元，每放一年鴻海就能賺16到20元，但最近FED確定升息了，接下來十月及十二月有可能會再升息，現在外資就在那喪事喜辦，一直向上拉抬指數，讓台股指數創新高，那些主動式ETF經理人也持續的在炒那些權值股，把台灣的市值炒到世界前五大，當初日本把市值炒到世界第一大後，就引來美國的忌妒，就逼著日本簽下廣場協議，大家要記得一件事，股市是一買一賣成交易，世界上的經濟也是有人賺就有人賠，台灣靠AI賺了一大堆的錢，這些錢就是美國及全世界給台灣的，當初古代中國靠荼葉賺了全世界的錢，中國人又不花錢，這才有了鴨片戰爭，也就是全世界欠了中國一大堆錢，中國人又一付油鹽不進的只賺錢不花錢，那其他國家就只能靠鴨片及戰爭讓中國花錢，台灣也是一樣的道理，想要台灣經濟及賺錢世界第一，麻煩台灣的武力也要全球第一，不然台灣就像一個手上一大堆錢的小棉羊，走在一堆都是大野狼的路上，那些大野狼不搶你才奇怪，現在台灣股市就很搞笑，一大堆股價炒到超級天價，然後銀行像一付沒事一樣的借一大堆錢給散戶炒股，把台灣的世值炒到全球第五大，哪天泡沫破掉後，台灣就喜提失落二十年，所謂的失落二十年很好理解，這就是我常和大家說的，很多人喜歡把公司未來二十年，三十年，甚至是五十年的獲利先給別人，這就叫傻子，台灣股市已經反應了公司股價未來二十年，三十年甚至是五十年，之後幾十年台灣的公司賺錢，股價是能一毛都不漲的，不但不漲還能下跌，這就是失落二十年的一個例子，就是一群傻子先把公司獲利先給別人了，重點是借了一大堆錢去把未來公司幾十年獲利先給別人，那些錢還不是他自己的，外資群拿著這些錢只能在那覺得很開心，覺得為什麼傻子這麼多。
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9月24日！30年期殖利率飆上5.44%！
美債拋售潮再升溫！30年期殖利率飆上5.44%，創逾20年新高，美國公債市場的賣壓持續升溫，且最長天期債券率先拉響警報。美國30年期公債殖利率周四（24日）一度跳升4個基點至5.44%，創下2004年以來最高水準，意味著市場要求持有美國超長天期債券必須獲得更高的報酬，才能補償投資人承擔的通膨與財政風險。這波美債拋售並非突然發生，而是多項利空因素逐步累積後的結果。從美國經濟表現強勁、通膨壓力升溫，到聯準會（Fed）官員釋出偏鷹訊號，再加上美國政府持續擴大舉債，都讓投資人對長期持有美債更加謹慎。30年期殖利率升破5.4%尤其受到市場關注。Columbia Threadneedle投資組合經理Ed Al-Hussainy形容，目前市場甚至已經「想不出更多形容詞」來描述30年期美債殖利率的驚人走勢。他指出，投資人現在真正思考的是：「如果資金要被鎖在30年，就必須獲得更高的補償。」換句話說，投資人不是完全不願意買美債，而是要求更高的殖利率，才願意承擔長達30年的利率、通膨以及美國財政風險。美國經濟太強，反而成為美債壓力來源，這波債券殖利率大幅上升，背後一個重要原因，就是美國經濟表現仍然相當強勁。標普全球（S&P Global）公布的9月採購經理人指數（PMI）顯示，美國9月服務業PMI升至58.7，創下近5年最高；製造業PMI也升至56.7，創下逾4年來最高水準。PMI持續高於50，代表企業活動仍處於擴張狀態，而且這次服務業與製造業同步走強，更讓市場開始擔心，美國經濟可能沒有想像中那麼容易降溫。對股市而言，經濟強勁通常是好消息；但對美債市場來說，情況卻可能完全不同。因為經濟越強，代表通膨可能越難快速降下來，也代表Fed沒有太大必要急著降息，甚至可能重新考慮升息。因此，強勁的經濟數據反而成為推高美債殖利率的重要力量。市場重新押注Fed 10月升息，隨著PMI數據明顯優於預期，市場對Fed下一步政策的預期也迅速轉向。根據CME Group的FedWatch工具，交易員目前預估Fed在10月會議再次升息的機率已升至約70%。Fed理事Michael Barr周三也表示，若要讓通膨持續朝2%的目標下降，聯準會可能仍需要進行「進一步的政策調整」。這番談話進一步強化市場對Fed可能繼續收緊貨幣政策的預期。德意志銀行分析師也指出，目前推動美債殖利率上升的主要因素，就是強勁的PMI數據與油價反彈，兩者都讓市場更加相信Fed可能需要加快升息步調。油價與美伊局勢，讓通膨陰影重新籠罩市場，除了美國經濟數據之外，近期油價上漲以及美伊局勢的不確定性，也讓市場更加擔心通膨可能死灰復燃。如果能源價格持續上漲，除了直接推升汽油、運輸與生產成本，也可能透過企業成本轉嫁到商品與服務價格。這對Fed而言是一個棘手問題。如果通膨重新升溫，Fed可能無法像市場原本期待的那樣快速降息，甚至不排除再次升息。而只要市場認為「利率可能在高檔停留更久」，長天期美債就會面臨更大的殖利率上升壓力。美國政府努力救長債，但效果仍有限，更讓市場擔心的是，美國自身的財政問題。美國政府近年持續增加舉債規模，市場必須吸收大量新增國債。當供給不斷增加，而投資人又要求更高的風險補償時，長天期美債殖利率自然容易受到推升。美國財政部長Scott Bessent早在8月中便加碼進行公債回購，希望降低市場供給壓力、穩定債市。不過從目前30年期美債殖利率仍一路攀升來看，回購措施目前對市場的實際紓壓效果仍相當有限。這也意味著，美國政府目前面對的不只是短期利率問題，而是市場開始重新評估「長期持有美國國債到底需要多少報酬」的問題。30年期殖利率突破5.4%，市場真正擔心的是什麼？30年期美債殖利率升至5.44%，本身並不代表美國金融市場立即出現危機，但它反映出一個重要變化：投資人對長期通膨、利率與美國財政狀況的要求正在提高。如果殖利率繼續走高，影響也不只停留在債券市場。美國房貸利率、企業融資成本，以及股票市場的估值，都可能受到長期利率牽動。尤其是高本益比、依賴未來多年獲利成長的科技股，通常對長期美債殖利率更加敏感。當無風險利率持續上升，投資人會重新計算「現在花多少錢買未來的獲利」是否仍然划算。因此，這場美債拋售潮真正值得關注的，恐怕已經不只是30年期殖利率創下多少年新高，而是：如果美國經濟持續強勁、油價居高不下、通膨重新升溫，同時政府又必須大量發債，長期美債殖利率究竟還會走到哪裡？目前市場正在等待下一個答案。
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2026年9月23日 星期三
9月23日！FED升息後外資拉抬台股連六漲！序言
9月23日！FED升息後外資拉抬台股連六漲！今天外資群買超台股373.13億，投信賣超台股42.16億，自營商買超台股58.25億，三大法人合計買超台股389.22億，外資群期貨空單增加516口，期貨留倉空單76084口，三大法人期貨留倉為空單5581口，今天台股成交8,573億，上漲357.12點，漲幅0.75%，收在48157.29點，電子上漲32.26點，漲幅1.06%，收在3066.77點，金融下跌28.32點，跌幅0.78%，收在3593.69點。今天外資買超台股373億，指數上漲357點，自從FED確定升息之後，指數連續上漲六個交易日，分別是上漲337點，上漲439點，上漲892點，上漲538點，上漲81點，上漲357點，六個交易日合計上漲了2645點，外資群近五個交易日下來買了2022億，三大法人合計買超2925億，一買一賣成交易，三大法人買的是散戶賣的，三大法人賣的是散戶買的，當三大法人在近五個交易日買了台股2925億，外資群買了2022億，代表散戶賣了2925億，之前我就和大家說過，短線就是零和遊戲，有人輸就有人贏，所謂的短線就是要打敗對方，這一次FED升息之後，大部份的散戶覺得指數應該下跌，有一些散戶放空台股，有一些散戶賣出手上股票，當指數愈是上漲，散戶賣出愈多股票，結果三大法人就一直買超，指數就連續六個交易日上漲，一付就是壞掉的股市，近兩個交易日指數是有開高走低，不過以台積電的股價表現來看，確實看的出外資群想要作多，散戶偏空或是放空，這樣才能形成多空的對戰，之前外資群就會這樣波段的和散戶對戰，每一次外資群都是賺錢的，也就是外資群看到指數很強，他們就買幾千億把指數向上拉抬，因為散戶能接受任何價格的股價及指數，只要外資群承受住向上拉抬時的賣壓，那之後外資群就能把指數拉抬上去後在高檔賣出賺差價，外資群從兩萬點開始已經賺了很多次差價了，這一次外資群及散戶又在四萬八千多點到五萬點之間決戰，現在看起來外資群比較佔優勢一些，不過台灣散戶手上的錢是很恐怖的，從2019年到今天，散戶透過個人信貸，股票質借，理財型房貸合計借出了1.2兆，尤其是在股票質借部份，近兩年股票質借的貸款增加了3700億，會這樣的原因也很簡單，理財型房貸是用房價去貸款，股票質借是用股票市值去貸款，當指數從兩萬點漲到四萬八千點，這時股票的市值就提升了，投資人就能用股票去借更多的錢，當股市在大多頭時，這能讓指數及股價加速上漲，你想要在指數漲很多時找到被低估或落後的個股，那就是難如登天，畢竟大家手上拿著一大堆的錢，這些錢很多都是因為指數及股價上漲後產生虛幻的財富，再加上投資人還會拿著這些虛幻的財富再去向銀行借更多的錢出來投資股票，所以現在很多個股的股價都是嚴重被高估了，現在很多投資人會覺得AI想像無限好，現在很多公司也一直在用借款的方式把AI產業愈搞愈大，甚至還要讓銀行去接受把資料中心及算力也當成有價資產，我常和大家說，當大家都極度樂觀及理性時，你根本不太可能買到什麼便宜或委屈的股票，你在很樂觀及理性的行情裡硬要歐印買股票，或是你在很樂觀的情況硬要交易，你了不起就是在很樂觀的價格上下一咪咪買到，其實就算給你買到，價格也是很樂觀的價格，很多散戶手上只有有錢就會覺得渾身不對勁，這也是為什麼不論指數及股價漲了多少，只要修正個兩成甚至是三成時，就會有很多投資人受重傷及破產，我舉一個例子，國巨從300元漲到1200元，明明漲了900元，後面從1200元跌到四百多元再漲到六百元，這時你覺得投資人是賺錢還是賠錢？會有天真的人說國巨從300元漲到1200元，就算跌到600元，這樣還是賺一倍，會這樣想的人就是好傻好天真，所謂的股價就是大家交易出來的，國巨之所以會漲到1200元，就是裡面的投資人交易出來的，所以大部份的散戶成本絕對不會是300元，大部份的人成本都是在月線，季線及半年線，就是800到1000元，所以國巨只要跌到600元，裡面八成的散戶都是受重傷的，唯一部份賺錢的就是原本就持有國巨，然後漲到800到1200元時賣出，之後永遠不再進去，這種人就是國巨中的大贏家，之前國巨前妻賣出股票，賣出後很長一段時間不進來，這種人才會是大贏家，後面跌到所有的人都懷疑人生時，也就是市場都覺得國巨是垃圾，那時你買進才有可能是委屈價或便宜價，現在市場行情這麼好，因為大部份的人都把錢放在股市中，所以股市中的個股價格都很高，少部份的人賣出手上股票，他真的是能得到這麼多錢，接著再拿這些錢去別檔個股買進，這就會炒高大部份的股價，這也是為什麼有人總是說在山頂上炒股，你想賺錢都難，原因是大家都很樂觀，也很理性，你根本不可能買到便宜價及委屈價，你花費了時間及精力去買到的價格，那也僅是樂觀價中稍微低一咪咪的天價，你在當然覺得是甜美價，原因是在很樂觀時，股價本來就不太會跌，股價會有很長一段時間都在天價整理，也許你看到一檔股票300元，然後在280元到320元整理一年，你最低了不起買到280元，你會覺得買到280元好便宜，但哪天股市悲觀時，股價有可能是會跌到180到220元，那時你的280元就是天價了，只是在樂觀時你覺得280元是好便宜，當樂觀時你用最高價320元來比，確實280元是便宜，但這也僅適合在樂觀行情時。
自從FED確定升息之後，台股指數連續六天上漲，近兩個交易日受到台股指數創新高及中秋長假前夕，每天都有一點開高走低的感覺，其實散戶也是擔心FED升息後哪有可能指數天天漲，散戶每天都是會害怕美股漲多會稍微修正一下，但美股卻也是天天上漲，我是很能體會巴菲特的心情，巴菲特覺得目前股市在泡沫邊緣了，找不到有價值的股票能投資，以目前市場氣氛這麼樂觀，散戶借了這麼多錢投入股市，股價及指數又是資金及心態堆出來的，散戶目前很樂觀，加上散戶借了一大堆的錢投入市場，這一定會把個股的股價都堆到不合理的地步，就算有一些個股沒有被炒作到很誇張，例如鴻海這樣，但是你說鴻海現在股價很委屈或是很甜美，這倒也不至於，當你在指數高點及股市很樂觀時，你當然不可能買到什麼便宜貨或委屈價，以巴菲特這種價值投資的個性，他當然不可能會隨著散戶及市場起舞，我一直和大家說股市分成投資及投機，以巴菲特的個性來說，他買了後會放很久，所以當整個市場很樂觀時，股價雖然不一定是最高點，但也是相對高點，在短線你買到相對高點的話，你不一定會賠錢，但是你要是抱著長期投資的心態進去買，只要你買到相對高點，時間過去一年，三年，五年甚至是十年，你的報酬率一定是會很差的，現在市場很樂觀，散戶借了很多錢進到股市，這些人不一定都是想要長期投資的，他們就是覺得AI產業未來很好，一開始要先去搶佔先機，也就是先把未來到2030年的獲利先拿走，後面只要有人買了，這些短線投機的人就賣出去接著買一些定存股領股息，要是你是抱著投機的心態進去股市，你當然能買相對高點，畢竟相對高點不是最高點，你買在相對高點時，也許幾天你就能賣在最高點，這樣你也是賺錢，大家要記得並不是你買到有價值，委屈或甜美價時就能立刻賺錢，當初我們買鴻海時，股價是夠甜美，也夠委屈，但是我們也是抱著六年多才開始賺比較多的錢，前幾年了不起就是每年賺到5到10%，一些所得比較高的人，他們扣掉二代健保，扣掉所得稅，有可能一年平均賺不到5%，但長期下來只要你買到委屈價及甜美價，最終你會得到的報酬率一定就是相對高，當初要是你買到宏達電，也許買在1000元，這不是最高點，就僅是相對高點，你要是抱著短線心態進去投機，也許你買在1000元，你能賣在1200元，你能在幾天，幾周內就賺到200元的差價，這就是買高賣更高，這種就是大部份散戶喜歡的投機遊戲，對於價值投資者來說，買在1000元的話，這是相對高點，長期下來宏達電股價連100元都不到，所以投資及投機是不一樣的，你要是硬要在現在價值投資，我也是不懂你去哪買到有價值及甜美的價格，現在股市這麼樂觀，散戶借了這麼多錢投入股市，就算現在不是最高點，也一定是相對高點，不論你現在多努力去找好的股票，你一定都是會買在相對高點，現在就不是你該做價值投資的時候，現在你和我說自己買了後要放三年，五年甚至是十年，我一定會回你一句話，我聽你在放屁，現在大部份的人了不起就是想要進去投機，現在絕對不會是什麼好的價值投資的好時候，你現在買到後，也許一年，三年，五年內，你會損失一成，三成甚至是五成，也就是未來散戶把借款還了，股市開始轉悲觀，那時股價就會出現大幅度的修正，那時你和我說想要價值投資，而且想要抱三年，五年甚至是十年，我還比較聽的進去。
文章主題內容如下
1、FED升息後外資拉抬台股連六漲！
2、外資趁指數上漲將鴻海股價向上拉抬！
3、台灣人借錢投資股市成風潮？
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9月23日！外資趁指數上漲將鴻海股價向上拉抬！
鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是美商高盛,買了3948張,第二名的是元大松江,買了3319張,第三名的是台灣摩根,買了1953張,第四名的是元大,買了1332張,第五名是美林,買了1258張,今日賣超，第一名的摩根大通,賣了3467張,第二名的是凱基桃園,賣了476張,第三名的是富邦頭份,賣了372張,第四名是國泰敦南,賣了255張,第五名的是元大金華,賣了197張。
今天鴻海上漲3元，成交量17754張，外資群買超5861張，三大法人合計買超7774張，大家能發現外資群是能很輕易的把鴻海股價拉抬上去的，就算沒有什麼成交量的情況下，主力外資群還是能輕易的去操控鴻海股價的，這一點之前我就和大家說過了，主力外資群已經買走了鴻海會流動的籌碼，大概買了110萬張，之所以外資群一直不敢把鴻海股價拉抬上去的原因有幾個，一是外資群是一群不是一個，現在鴻海及蘋果概念股有主流新機漲價10到12.5%，大容量新機漲價22.2到28.8%的不確定因素，近兩個交易日外資群之所以比較敢向上拉抬一些，原因是台股指數最近在創新高，大家也是知道從FED確定升息到今天，台股指數像壞掉一樣天天上漲，一直上漲，上漲不停，近六個交易日合計上漲了2645點，漲幅5.81%，要是不說FED升息，我還以為FED降息了兩碼，當指數創新高時，大部份的大型權值股自然也會上漲，大盤指數近六個交易日漲了5.81%，鴻海上漲了3.85%，所以鴻海上漲的幅度是沒有比大盤多的，今天主力外資群的高盛，大摩，美林及瑞銀是買超了8015張，就只有小摩是賣了3467張，確實當鴻海股價漲到250元以上時會有外資賣出，但是現在指數創新高，買的外資還是比賣的外資多，所以鴻海股價向上推升是沒有問題的，大家要記得一件事，外資群常常會進到台股中玩波段，也就是拿個四千到五千億進來玩短線，最近屬於買了後在向上拉抬階段，大家看星期五是中秋節，近兩個交易日台股容易開高走低，這時外資群就拼命的買股票去撐住股市，現在外資群正在消化上漲時會遇到的賣壓，大家也是知道股市中分幾種人，一種就是無腦多，一種是悲觀空，大部份都是牆頭草，外資群把指數向上拉抬到創新高時，一定是會遇到賣壓，一些悲觀空的就會出現，有一些散戶也會看到股市創新高了，而且也遇到中秋長假，現在就會想要先賣出，外資群現在要把這些賣壓消化掉，如果外資群失敗，大家就會看到牆頭草散戶上場，這些人平常是不太上場的，就是看空方及多方哪一個有優勢，這些牆頭草就加入哪一邊，現在外資群偏多操作，他們的目的就是讓這些牆頭草跟著進來作多，就算不能讓牆頭草進來作多，至少外資群撐住指數，而且每天慢慢的向上漲，這些牆頭草就不至於會想要賣出或放空，大家不要小看現在散戶的力量，之前外資群拿個四千到五千億資金出來就能輕易的控制指數，就像外資群現在買了鴻海110萬張，他們其實是能控制鴻海股價上漲或下跌的，這一點大家不需要懷疑，外資群以前拿個四千到五千億也是能控制指數漲跌，但是個人信貸，股票質借，理財型房貸，正二，融資正二這類槓桿出來後，散戶可以把手上的資金放大到一兩兆元，甚至更多，大家還記得上一波外資群拿了1.4兆股票出來賣，結果硬生生被散戶全部買走，代表現在散戶有了這些槓桿工具後，外資群手上四千到五千億資金是不能完全控制指數走勢了，最近外資群確實在偏多操作，外資群的目的就是把指數拉上去五萬點，這一點不需要懷疑，但是最近散戶連續六個交易日賣了2925億，大家也不要小看散戶手上有的資金，之前散戶買了1.4兆，外資群了不起才買回去四千到五千億，散戶手上還有1兆元的籌碼能賣，所以大家不要以為外資群一定會成功，現在外資群也僅是偏吹哨子壯膽，硬是去拉台積電讓指數跌不下去，但散戶只要在中秋長假或是看到創新高時持續賣出，最終外資群是會撐不住的。
從2024年到現在，個人信貸是增加1700億，股票質借增加3700億，理財型房貸增加1000億，這樣加起來就是6400億，也不是每一個人都會借滿或借錢投資，我們要是假設五成的人借錢，原本散戶在股市中的操作資金有可能就是五千億到一兆之間，近兩年增加了六千四百億，這也是為什麼外資群最近兩年用四千到五千億無法去完全控制指數走勢的原因，畢竟光散戶近兩年借的錢就增加了六千四百億，外資群拿了五千億出來玩，這是能被散戶用向下攤平或無腦買大法打到懷疑人生，這也是為什麼近一年外資群每一個波段拿五千億出來玩波段，每一次想要把指數打下去都打不下去，後面就是用向上拉抬後賣出，接著再賣出後再向上拉抬，這樣玩了很多遍，大家要了解一件事，當指數愈高，需要支撐指數在高檔的資金就要愈多，散戶近兩年確實是從銀行多拿了六千四百億出來投資，但是這些資金已經把指數向上推高到四萬八千多點了，現在外資群向上想要再玩一個波段，也不一定保證散戶的資金能撐住下一個高點，也就是這一次假設外資群把指數向上拉抬到五萬點，接著在五萬多點開始出貨，近兩年散戶多出來的六千四百億，這些資金能讓指數在三萬點，三萬五千點，四萬點，四萬五千點，四萬八千點跌不下去，但不代表外資群把指數向上拉抬到五萬多點後，散戶這些資金還是能撐住指數，要是外資群後面發現五萬點就是散戶的極限，這時外資群就能在五萬點以上開始對散戶進行大屠殺，大家也是知道短線的股市就是零和遊戲，是誰有資金誰就贏，籌碼面在短線是最能影響及控制指數的因素之一，當指數在三萬多點時，散戶向銀行借的六千四百億，能很輕易的撐住指數，就算外資群當初波段賣了1.4兆，結果散戶還是能支撐住，但指數愈是往上，散戶借出來的六千四百億就會變的愈微不足道，這種感覺就像是，當初台股指數在一萬點時，國安基金用五千億就能護盤，現在大家覺得指數如果在五萬點出現恐慌性的崩盤，國安基金拿著五千億進來護盤，大家覺得能護的住嗎？真的是愛說笑，光散戶向銀行借的股票質借就三千七百億了，當股價下跌時，銀行會雨天收傘，也就是股價及指數下跌時，銀行會硬把散戶手上的三千七百億回收，國安基金拿著五千億是能幹嘛，這時外資群再拿五千億踹一腳，股市中的牆頭草就會開始兵敗如山倒，所以股市一直在測試最高點在哪，也就是泡沫的最大不破的點，外資群從兩萬點開始進來玩了很多次差價遊戲，這一次外資群又進來了，目標是買在四萬五千點到四萬六千點，只要最近把指數撐住，那指數就會漲到五萬點，之後在五萬點出貨給散戶，接下來外資群就開始測試從五萬點開始倒貨，裡面的散戶是否能接的住，要是接不住的話，那散戶就會被外資群大量屠殺，但外資群沒有風險嗎？其實最近外資群就在冒風險，近六個交易日下來，外資群買了台股兩千億，三大法人買了近三千億，這些股票就是散戶賣出來的，也是有可能散戶在四萬八千點賣了股票後就不進來玩了，最終洗碗的就是外資群，這就是短線股市有趣的地方，外資群從指數兩萬點開始向上拉抬，玩了很多次短線，也賺了很多次差價，外資群最終在四萬六千點買了一大堆，甚至為了護住指數讓自己成本提升到四萬七千點，只要散戶最終賣出不玩，那從兩萬點到今天，洗碗的就是外資群，也就是外資群就是最後一隻老鼠，要是外資群這一波成功，散戶真的在五萬點買了外資群賣出的股票，那從兩萬點漲到五萬點的風險又落在散戶身上了，這是不是就是吹牛及誰是最後一隻老鼠呢？現在大家就是拼命的吹牛，看誰才是最後一隻老鼠，當外資群在作局時，他們自然就是要讓指數一付很強勢，散戶買了股票後也是一樣的道理，當散戶買了股票後，就每天在一般討論區說股市好棒，企圖去找下一隻老鼠來完成這個差價遊戲。
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9月23日！台灣人借錢投資股市成風潮？
台灣人借錢投資股市成風潮？7年融資規模暴增，股票質借更飆逾400%，台股近年持續創下新高，市場資金熱度也從單純的現金投資，逐漸延伸至「借錢投資」。從附圖整理的估算數據來看，2026年台灣個人信用貸款、理財型房貸及股票質借等資金規模，較2019年明顯增加，其中股票質借的成長幅度尤其驚人。根據圖表估算，2026年台灣個人信用貸款總額約達1.5兆元，相較2019年的約7,460億元，增加約7,540億元，7年間成長幅度約達101%。除了傳統消費及周轉需求外，部分資金也被投入ETF及股票市場。另一個值得注意的項目是理財型房貸。2026年規模估計約4,500億元，較2019年的約3,500億元增加1,000億元，成長約28.5%。隨著房價上漲，部分擁有房產的民眾透過房屋增貸或理財型房貸取得資金，再將資金投入金融市場。不過，成長最為猛烈的並不是信貸或房貸，而是股票質借。圖表估算，2019年股票質借規模約600至800億元，到了2026年已達約4,742億元，增加接近4,000億元，成長幅度突破400%。「有股票就能借錢」 股票質借快速增加，股票質借的特色在於，投資人可以拿手上的股票或ETF作為擔保品，向券商或金融機構取得資金。尤其近年台股及ETF市場規模快速擴大，投資人持有的股票資產價值增加後，可以進一步利用持股取得融資，形成「股票上漲→資產增加→可借資金增加」的循環。2022年後，隨著台灣開放「T+0」等制度及投資市場活絡，股票融資與質借的使用程度也逐漸提高。到了2026年，若將股票質借、信用貸款及部分房屋融資等資金一起觀察，可以發現市場上的「槓桿資金」規模已經遠高於2019年。借錢買股票，最大的風險不是利息而是「下跌」，市場資金透過借貸進入股市，最大的問題並不只是貸款利率，而是股價下跌時，投資人仍然必須償還本金與利息。例如投資人原本持有1,000萬元股票，透過股票質借取得300萬元，再把這300萬元投入股市。假設市場上漲20%，資產確實可以快速增加；但如果股市反向下跌20%，原本1,000萬元股票只剩800萬元，借款卻仍然是300萬元。若股價持續下跌，擔保維持率可能進一步下降，投資人就可能面臨補繳擔保品、追繳甚至斷頭賣股的壓力。更大的問題是，如果大量投資人同時採用槓桿，一旦市場由多頭轉為空頭，可能形成：股價下跌，維持率下降，投資人被迫補繳或賣股，市場賣壓增加，股價進一步下跌，更多投資人被迫賣股。這就是槓桿市場最需要注意的連鎖效應。2026年與2019年的最大差別：投資工具變多，槓桿也更容易取得，從圖表數據來看，2026年的投資環境與2019年最大的不同之一，是ETF、股票質借及各類投資型融資工具更加普及。2019年股票質借規模估計僅約600至800億元，如今已接近4,742億元，增幅遠高於個人信貸及理財型房貸。這也意味著，現在的台股市場除了散戶的「現金買股」之外，還存在一部分透過信貸、房貸、股票質借及其他融資方式取得的槓桿資金。圖表估算，若將個人信貸、理財型房貸及股票質借三項合計，2026年規模約達2兆4,242億元，2019年則約為1兆1,760億元，7年間增加約1.2兆元。值得注意的是，這些數字屬於圖表中的估算值，且三種融資並不代表全部都拿去買股票，因此不能直接解讀成「2.4兆元全部進入股市」。不過，從股票質借快速成長的現象來看，台灣投資人利用資產及借貸資金參與金融市場的程度，確實已較7年前明顯提高。台股越上漲，槓桿資金越容易擴張；但一旦市場出現較大幅度修正，這些槓桿也可能從推升行情的力量，轉變成增加市場賣壓的力量。
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2026年9月22日 星期二
9月22日！FED升息後外資軋空拉抬三千點！序言
9月22日！FED升息後外資軋空拉抬三千點！作者:A大！今天外資群買超台股447.27億，投信買超台股2.4億，自營商買超台股158.54億，三大法人合計買超台股608.21億，外資群期貨空單增加1487口，期貨留倉空單75568口，三大法人期貨留倉為空單5049口，今天台股成交10,233億，上漲81.33點，漲幅0.17%，收在47800.17點，電子上漲10.95點，漲幅0.36%，收在3034.51點，金融下跌24.53點，跌幅0.67%，收在3622.01點。今天台股最高漲到48601點，期貨最高更是來到48946點，這一波從FED確定升息，指數連續五天上漲，從FED要升息的前一天45491點到今天早上最高48601點，這樣是上漲了三千一百點，市場說FED升息是利空出盡，這種漲法哪像是利空出盡，一付就是FED升息對股市及經濟是天大好消息似的，這也是短線股市有趣的地方，在FED確定升息的前幾個交易日，指數下跌了一千六百多點，結果FED確定升息後指數漲了三千一百點，要是聽到FED確定升息進去放空的，一口氣就是被軋空了三千一百點，很有可能今天指數創新高時放空或空手的人就回補空單及持股，接著指數再下跌，最終指數收在47800點，今天三大法人是買了608億，尤其是自營商買了227億，自營商買的158億有35億自行買賣，另外123億是避險買賣，所謂的避險買賣就是指自營商發行了權證，發行的標的創新高時，自營商會去買入股票避險，今天這種開盤上漲近九百點的走法，確實就是自營商大買會出現的情況，這幾天我就說過了，指數想要漲過四萬八千點，甚至是五萬點，這需要散戶發狂式的大買，這星期五是中秋長假，今天有一點長假前的獲利了結賣壓味道，畢竟中秋長假到了，指數又創新高，搞笑的事是，創新高的原因是因為FED升息利空出盡，外資及主動式ETF經理人到底有沒有看一下自己在幹嘛，為啥覺得FED確定升息了，指數之前跌一千六百點，FED確定升息後要漲三千一百點回來當作利空出盡，當指數這樣創新高，散戶自然就會獲利了結，一買一賣成交易，三大法人買的就是散戶賣的，從FED確定升息後，三大法人合計買2535億，以最近我觀察到一個有趣的現象，外資群在高檔是輸給散戶的，這一波外資群把指數拉高，五個交易日讓指數最多上漲三千一百點，但指數是開高走低，所以五個交易日是上漲了2288點，這還是比FED要升息前跌一千六百點多了近七百點，一些看到FED確定升息進去放空或賣出股票的，會被外資群及主動式ETF經理人這一波操作搞到懷疑人生，中秋節長假前還有兩天，明天有可能還是會有長假前的賣壓，外資群及主力明天有可能會再去讓指數挑戰前高的四萬八千多點，但這樣做一定就是爽到了散戶，明天指數只要開高，散戶一定會在中秋節長假先賣一趟，畢竟中秋變盤這類的話已經洗腦散戶很久了，現在台股是散戶在主導的，這時會有人說不是主動式ETF經理人在主導的嗎？但主動式ETF經理人手上的資金也是散戶給他們的，要是散戶賣掉主動式ETF，那主動式ETF經理人就不會有錢繼續炒股，這一次FED確定升息後，指數連續大漲五天，甚至最多漲到三千一百點，這真的是很誇張的上漲方式，外資群近四個交易日也買了1643億，FED要升息前外資群是賣了2452億，外資群就是先賣後再把指數拉高，看可不可以把指數拉高到五萬點以上再把股票倒給散戶，結果今天先被散戶倒貨了，明天有可能還會繼續被散戶倒貨。
今天外資群買超台股447億，結果賣超台積電4330張，以台積電一張250萬來計算，今天外資群光賣台積電就賣了108億，那外資群到底是買了什麼447億呢？外資群今天買超前十四名，買超第一名的是友達，合計買了245,314張，買超第二名的是主動統一升級50，合計買了236,282張，買超第三名的是主動復華全球50，合計買了121,083張，買超第四名的是主動統一台股增長，合計買了102,892張，買超第五名的是主動富邦台灣龍耀，合計買了85,245張，買超第六名的是聯電，合計買了50,545張，買超第七名的是主動復華未來50，合計買了43,022買超第八名的是主動凱基台灣，合計買了32,723張，張，買超第九名的是中信台日韓PCB，合計買了32,399張，買超第十名的是群創，合計買了24,830張，買超第十一名的是主動國泰動能高息，合計買了24,151張，買超第十二名的是主動中信台灣收益，合計買了22,874張，買超第十三名的是主動群益科技創新，合計買了19,091張，買超第十四名的是主動安聯美國科技，合計買了17,743張，外資群買超的前十四名有十檔主動式ETF，其中有兩檔是友達及群創，有一檔是聯電，外資群自己就是法人機構，也就是外資群自己也是國外的經理人之類的，外資群怎麼可能買主動式ETF去做單純的投資，有可能外資群就是買了主動式ETF後向投信套利，另一個可能就是外資群買了主動式ETF手上持有的個股，然後再去買主動式ETF，這樣就能逼主動式ETF經理人去買外資群手上的天價成份股，所以今天外資群買超的四百多億中，大部份都是買這種主動式ETF，就是來搞笑的，現在台股就是被主動式ETF經理人控制，外資群就是去買主動式ETF，要是外資群想要偏空操作，這時主動式ETF經理人又在那邊拉抬，那外資群就能把手上的主動式ETF賣掉，這樣經理人就一定得要賣出手上的成份股，這其實也是一種可能，我認為最不可能的就是外資群去買主動式ETF做差價遊戲，天底下哪有這種事，外資群自己就是經理人，自己收一層管理費，手續費及交易稅，結果再去買另一個經理人管理的ETF，要是外資群真的是買主動式ETF當投資，那真的就只有無恥兩個字能形容這些經理人了，最近台股人工盤的感覺愈來愈明顯了，指數很常下跌一陣子後就忽然反彈兩千點，甚至是三千點，當散戶賣出或回補空單時，外資及主力就開始玩另一個方向，以台積電來說，外資群很明顯就是高檔倒貨，前幾天買的，今天趁著台積電漲到2510元開始倒貨，今天也真的成功倒貨108億，還買了一大堆的主動式ETF，讓投資人以為外資群還在偏多，結果買超前十四名中有十檔是買主動式ETF。
文章主題內容如下
1、FED升息後外資軋空拉抬三千點！
2、台股指數開高走低鴻海則是落後補漲！
3、鴻海技術注入沙國首款自製電動車！
個人股研究觀察記錄文章目
9月22日！台股指數開高走低鴻海則是落後補漲！
鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是美商高盛,買了4782張,第二名的是瑞銀,買了2957張,第三名的是富邦,買了1786張,第四名的是凱基,買了1527張,第五名是統一,買了1181張,今日賣超，第一名的摩根大通,賣了4693張,第二名的是台新證券,賣了401張,第三名的是國泰敦南,賣了384張,第四名是中信託高,賣了359張,第五名的是宏遠,賣了301張，今天主力外資群讓鴻海股價落後補漲一點，從FED確定升息到今天，台股指數上漲了5.03%，鴻海加上今天才上漲2.64%，要是把FED升息前的幾個交易日加進去，台股指數從9月10日到今天是上漲了1.31%，鴻海則是上漲了0.4%，很明顯鴻海的股價波動比大盤還小，之所以會這樣也很簡單，現在散戶給了主動式ETF經理人一大堆錢，這些經理人就去炒大型權值股，這些大型權值股是會影響指數的，畢竟散戶已經給了主動式ETF經理人1兆元的資金，現在主動式ETF經理人大部份還是會買大型權值股，當然主動式ETF經理人也會故意把一些個股炒到天價，這樣該個股的市值就足夠大，例如一些個股炒到一萬元，一萬五千元，甚至是兩萬元，這類公司就算是小型股，但市值因為誇張的股價也會變成高市值的個股，鴻海的股價目前是沒有被過度的炒作，現在的情況就是外資群買了鴻海110萬張，但是和價值投資人之間的價格談不攏，外資群覺得自己要賣250元以上，這樣就能賺650億的差價，但價值投資人會覺得外資群這群狗東西，要是價值投資人和外資群買了50萬甚至是100萬張股票後，那接下來這群狗東西就會開始在那壓制及摜殺鴻海股價，我相信你要是從2019年持有鴻海到今天的股東，你會知道外資群這群傢伙有多誇張，當股票不在他們手上時，敢讓鴻海股價淨值比長期在0.85到1倍之間，現在股票在他們手上，外資群就覺得自己一定要賣在股價淨值比1.85倍，天底下也不會有這種事，讓外資群手上一直持有這100萬張鴻海，對於價值投資人來說也是好事一件，現在鴻海中的價值投資人手上是沒有槓桿的，也就是完全去槓桿狀態，了不起就是持有現股，現在持有現股的價值投資人會發現一件事，外資群完全不會去壓制及摜殺鴻海股價了，現在每天外資群都佛心的要死，看到股價下跌就會進去護盤，看好行情好時就會進去拉抬，雖然不敢拉抬太高，但至少還是會拉抬，最近因為蘋果主流手機漲價10到12.5%，高容量的手機漲價22.2%到28.8%，現在市場會依照供需法則假設蘋果新機會賣的不好，今天早上有新聞說目前蘋果新款折疊手機良率僅有六成，這要是放在之前外資群手上沒有股票的情況下，今天鐵定是要跌個2到3%交個朋友的，現在股票在主力外資群手上，他們自己會去拉抬及護盤，他們也會知道什麼業內人士傳，外資群也會覺得這就是狗屁不通，之前我看到這類新聞時，還要特地的和投資人說這就是胡說八道，但外資群很賤的地方在於，他們會用消息配合籌碼去摜殺，散戶看到折疊機良率僅有六成時，一般的散戶也不會覺得是真的，但是要是今天外資群再搭配籌碼摜殺，讓鴻海股價跌2到3%，那散戶就會覺得是真的，所以股票在主力外資群手上也不是什麼壞事，價值投資人了不起就是手上沒槓桿，當價值投資人手上一大堆槓桿時，那時外資群手上不會有股票，外資群看到一些消息就會開始發力，當散戶手上一大堆的槓桿，承受的心理壓力自然就會比較大，現在價值投資人手上沒有槓桿，心理比較沒有壓力，加上主力外資群手上買了110萬張，主力外資群還會護盤，現在對價值投資者來說，鴻海就是很無聊，都不會有什麼大風大浪，這就是我之前常和大家說的，一買一賣成交易，三大法人買的就是散戶賣的，三大法人賣的就是散戶買的，當三大法人買了一大堆會拉抬及護盤，當三大法人賣出股票後自然會壓制及摜殺，現在價值投資人去掉槓桿後，看到鴻海不太會波動也許會覺得無聊，但其實這才是一種幸福，這種沒風沒浪的情況下，你要抱住沒有槓桿的部位，真的就是超極簡單。
今天鴻海上漲3元，股價收在253元，成交量38636張，外資群買超6811張，投信賣超18張，自營商買超933張，三大法人合計買超7725張，今天台股開高走低，當指數向下跌時，鴻海股價反而逆勢上漲，會這樣的道理也很簡單，指數開高走低時，外資群，主力及投機客是把上漲比較多的個股賣掉，然後再去買一些漲比較少的，這幾天指數一直向上漲，鴻海根本沒有什麼漲到，今天大盤小漲八十幾點，鴻海上漲3元後，這樣從FED升息前及FED升息後，指數是上漲1.3%，鴻海是上漲0.4%，鴻海上漲的幅度還是沒有比較多，原本FED確定升息後就僅是利空出盡，了不起就是把之前下跌的一千六百點反彈一些回去，但很搞笑的事是，指數反而上漲了三千一百點，今天開高走低後指數波段還是上漲了兩千三百點左右，FED升息對股市及經濟中長期一定是不利的，畢竟指數及股價是資金堆出來的，FED升息就是回收市場資金，結果FED升息外資及主動式ETF還把指數向上拉抬到破前高，確實短線對戰就是要讓裡面的交易者跌破眼鏡，外資群及主動式ETF經理人這一波這樣玩，確實也是能讓裡面的散戶，空方，投機客，短線客跌破眼鏡，當FED確定升息，會有一些人賣出手上持股，甚至會有一些人開始放空指數及個股，指數愈是上漲，放空的人加碼愈多空單，結果指數連續大漲五個交易日，今天早上一度還上漲接近九百點，波段一口氣漲了三千一百點，這哪有一點FED升息後該有的表現，不說還以為FED降息兩碼，然後對股市大放水，我常和大家說，短線的股市就是零和遊戲，是勾心鬥角，要是FED升息股市就立刻大跌，那阿貓阿狗不會有人賠錢，要是FED確定升息後指數先漲三千一百點，接著之後再下跌，那很有可能就是多空雙殺，當FED確定升息後，一些放空或是賣出的散戶，看到指數天天漲，一直漲，漲不停，一付就是超級強勢的上漲，還突破了前高四萬八千兩百多點，最高來到四萬八千六百多點，這對放空及賣出的散戶就是一記心理的重擊，當FED確定升息時，一般人會覺得這就是利空，中長線一定是不利股市上漲的，也許前兩天反彈，空方會覺得這就是回光返照，就持續的加碼放空，後面一路的上漲，最多波段漲了三千一百點，因為指數上漲太多，加上又突破之前最高點，這會讓放空，空手及看空的人自我心理面崩潰，有可能就回補空單，不然就是產生錯失恐懼症的進去追高，接下來指數再修正，這樣就能產生多空雙殺。
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9月22日！鴻海技術注入沙國首款自製電動車！
當沙烏地阿拉伯還給外界「石油王國」的印象時，這個國家其實正悄悄把下一個產業押在電動車上。如今，沙國首款自主品牌電動車正式亮相，而且一出場就相當有份量。由沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF）與鴻海集團共同成立的電動車品牌 Ceer，正式發表旗下首款旗艦車系 Exobot，同時推出Sedan轎跑與SUV兩種版本。這不只是沙國第一次推出本土電動車，也被視為「沙國2030願景」推動汽車產業、降低經濟對石油依賴的重要一步。三馬達爆發850匹，零百最快只要2.6秒，Exobot最吸睛的地方，莫過於它的性能。新車採用三馬達四輪驅動，搭配800V高壓電氣架構，最大輸出達625kW，換算約850匹馬力。首波First Edition版本中，Sedan從靜止加速到100公里每小時只需要2.6秒，SUV也僅需2.9秒，已經是超跑等級的加速表現。兩款車都搭載112kWh電池，Sedan最高續航里程約670公里，SUV則約560公里；在快充條件下，電量從10%充到80%約30分鐘。換句話說，這台車雖然掛著沙烏地品牌，但性能規格已經直接瞄準全球高性能豪華電動車市場。車身巨大，連車門都相當誇張，Exobot的外型同樣走「一眼就讓人記住」的路線。Sedan車長達5,260mm，SUV也有5,020mm，兩款車寬更達2,100mm，完全是大型豪華車的身材。車頭與車身採用前衛的楔形設計，並搭配名為「Shahin Wing」的展翼式車門，營造出強烈的未來科技感。Ceer也刻意把沙烏地文化融入車身細節。例如車燈由32組光條構成，象徵1932年沙烏地阿拉伯統一建國；輪圈則加入中東傳統建築常見的幾何圖騰，讓這款車不只是「在沙國製造」，而是希望從設計上就建立自己的品牌識別。沙國高溫50度以上，電動車最怕的問題也提前處理，對電動車來說，沙烏地阿拉伯的環境其實是一大考驗。當地夏季氣溫可能突破50℃，極端高溫不只會影響車內舒適度，也會對電池、馬達及電子系統的熱管理帶來挑戰。因此Exobot特別強化整車熱管理系統。原廠宣稱，即使車外環境達到攝氏65度，車內也能在約10分鐘內從65℃降至32℃，車窗玻璃也加入隔熱設計。這項能力對沙國市場的重要性，甚至可能不亞於車輛的加速性能。48吋8K螢幕＋AI座艙，鴻海技術藏在車子裡，進入車內，Exobot同樣充滿科技感。座艙中央配置一面橫跨儀表台的48吋8K曲面螢幕，搭配Yoke方向盤、AI語音助理，並支援阿拉伯語與英語操作。此外還具備OTA遠端更新、遠端預冷、自動停車以及高速公路導航輔助駕駛等功能。而這也是鴻海在這款車中扮演的重要角色。Ceer並不是單純找鴻海代工。品牌成立之初，鴻海就參與車輛核心電子電氣架構（EEA）的開發，並提供智慧座艙、智慧閘道器以及自動輔助駕駛等工程技術。同時，Ceer也把其他國際大廠的技術整合進來，包括BMW授權的零組件技術，以及Rimac在高性能電驅系統方面的技術。因此，Exobot某種程度上可以看成是一款「沙國品牌＋鴻海電子架構＋國際汽車技術」共同打造的電動車。鴻海的角色，不只是幫沙國造一台車，這也是Exobot受到關注的真正原因。Ceer在2022年由沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF）與鴻海共同成立，沙國希望透過這個品牌建立自己的汽車製造能力，而鴻海則提供電動車所需的電子、軟體與整車工程能力。對沙國而言，這不只是多了一個汽車品牌，而是希望從汽車設計、工程、製造，到供應鏈與零組件，逐步建立完整的產業體系。對鴻海而言，則是把過去在電子製造與智慧產品累積的能力，進一步往電動車平台、車用電子與智慧座艙延伸。Ceer目前規劃在2030年前推出7款車型，市場將以沙烏地阿拉伯為核心，再逐步拓展至中東與北非。如果這項計畫順利推進，Exobot可能不只是沙烏地阿拉伯第一款國產電動車，更可能成為鴻海切入中東汽車產業的重要「第一台車」。從石油王國到電動車製造國，沙烏地阿拉伯正在嘗試打造另一條經濟成長曲線，而鴻海，正是這場轉型背後的重要技術夥伴。
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2026年9月21日 星期一
9月21日！FED升息後外資狂拉指數迷惑散戶！序言
9月21日！FED升息後外資狂拉指數迷惑散戶！作者:A大！今天外資群買超台股203.76億，投信買超台股39.32億，自營商買超台股227.3億，三大法人合計買超台股470.38億，外資群期貨空單減少2029口，期貨留倉空單74081口，三大法人期貨留倉為空單3416口，今天台股成交8,216億，上漲538.09點，漲幅1.14%，收在47718.84點，電子上漲40.12點，漲幅1.34%，收在3023.56點，金融上漲29.61點，漲幅0.82%，收在3646.54點。FED確定升息後，台股連續上漲了四個交易日，分別上漲337點，上漲439點，上漲892點，上漲538點，四個交易日合計上漲2207點，外資群近三個交易日買超1195億，一般散戶會覺得FED升息是回收市場資金，覺得這對股市是利空，結果外資及主動式ETF在FED確定升息後開始向上去拉抬指數，而且四個交易日合計上漲2207點，這會讓因為FED升息而賣出或放空的散戶懷疑人生，畢竟這和一般人想的不一樣，一般人會覺得FED升息明明是回收市場資金，這會不利股市中長期上漲，嗯，確實FED升息會不利股市中長期上漲，但短線外資群及主動式ETF經理人還是能去軋空或是軋空手散戶，FED升息傳導到股市的時間沒有這麼快，需要一段時間才會真正的影響股市，在短線的股市中，只要外資及主力在短時間讓散戶認輸，也就是讓散戶覺得出乎意料，這樣外資及主動式ETF經理人就贏了，要是看到FED升息進去放空或是賣出的散戶，近四個交易日就會覺得異常的痛苦，畢竟每天漲，一直漲，漲不停，每天就是利用台積電去軋空放空及賣出的散戶，接著一付要突破前高的四萬八千點，接著要衝上五萬點的樣子，這就是短線有趣的地方，你中長線看對不代表你短線能賺錢，這種感覺就像是之前你買鴻海，你覺得鴻海基本面好，產業面佳，股價淨值比才在0.85到1倍之間，你覺得買了鴻海短時間就能發大財，但是主力外資群大摩，小摩，美林，高盛及瑞銀在鴻海中整了價值投資人五到六年，就是讓鴻海股價在股價淨值比0.85到1倍之間整理，所以你中長線看的正確，這和短線賺不賺錢沒有什麼關係，短線就是一買及一賣的零和遊戲，就是要讓對方絕望的認輸，不然就是讓對方出乎意料之外，一買一賣成交易，近三個交易日下來，三大法人合計買超了台股1920億，三大法人買的就是散戶賣的，所以現在散戶確實是按照FED升息股市就會下跌的邏輯在操作，結果近四個交易日被軋空或是軋空手到懷疑人生，在FED升息之前，外資群及主力天天大賣，讓指數下跌一千六百點，很多散戶覺得FED要升息了，覺得死定了，現在FED真的升息了，散戶覺的股市要下跌了，結果外資群及主動式ETF經理人就天天的去拉抬指數，還有天天的大買台股，讓台股指數驚驚漲，不過指數及股價是資金堆出來的，FED升息會影響中長期的資金供給，所以外資及主動式ETF經理人想要讓指數突破五萬點，這必需要讓散戶瘋狂，也就是散戶覺得送分題，然後又去融資買正二，不然就是八貸同堂的無腦買，畢竟FED升息是會讓市場的資金慢慢的從股市中退散，接下來市場擔心的是年底前FED會再升一次息，只要年底再升一次息，因為這一次升息需要幾個月才會真正的有影響，加上年底再升息，大家就會發現年底那一次升息的反應就會變的很有效，而不會像這一次這樣FED升息後，外資群及主動式ETF經理人還一付天不怕，地不怕的拼命向上拉抬指數。
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1、FED升息後外資狂拉指數迷惑散戶！
2、蘋果新機銷售未明外資逢高出貨鴻海！
3、長鑫DRAM產量大躍進有助擴大市占！
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9月21日！蘋果新機銷售未明外資逢高出貨鴻海！
鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是美林,買了906張,第二名的是凱基桃園,買了447張,第三名的是大和國泰,買了430張,第四名的是元大金華,買了217張,第五名是統一新竹,買了177張,今日賣超，第一名的摩根大通,賣了1853張,第二名的是美商高盛,賣了1664張,第三名的是花旗環球,賣了1629張,第四名是台灣摩根,賣了1220張,第五名的是港麥格理,賣了293張，今天鴻海沒有什麼成交量，僅有16771張，主力外資群小摩，高盛，大摩都站在賣方，合計賣超4737張，美林才小買906張，瑞銀小買126張，鴻海的成交量降低到剩16771張，鴻海這樣的表現才比較有一點FED升息該有的情況，現在外資及主動式ETF經理人沒有進來炒作鴻海，加上價值投資人對鴻海目前的價格興趣缺缺，因為主力外資群已經買了110萬張，他們也不敢再多拿個三十萬張或五十萬張再進來買，當主力外資群不敢進來炒作鴻海，一般的小散戶，無知小散戶，短線客，當沖客，投機客就不會想要進到鴻海中玩短線賺差價，這對鴻海的股價來說就是不利上攻，不過這樣長期下來的話，卻能反應出鴻海真實的價值，也就是鴻海中少了一些投機客，短線客及當沖客，還有主動式ETF經理人，這就會讓鴻海的股價比較合理且正常一點，現在台股指數來到47718點，距離前高的48212點僅差五百點，大家應該會發現近兩個交易日台股指數分別上漲892點及上漲538點，結果兩個交易日下來，鴻海股價分別是平盤及下跌0.5元，鴻海近兩個交易日的成交量是44803張及16771張，上星期五鴻海成交量之所以大增，原因就是主力外資群在裡面一買一賣的製造買賣熱絡的樣子，結果星期五這些主力外資群都損失了一大堆的交易稅，手續費及差價，今天主力外資群就不敢在裡面一買一賣的製造買賣熱絡的假象，以目前鴻海來說，大家都在關心蘋果新機接下來賣的好不好，以目前的情況來看，確實蘋果主流新機上漲10到12.5%，大容量的手機上漲22.2%到28.8%有造成預購比較冷清一點，有比較樂觀的人會覺得大家都在等蘋果的折疊機，這也是有可能的，不過這就是要等到十月中才會知道，所以現在投資者就不敢太樂觀，加上主力外資群手上買了110萬張，現在價值投資者對250元的鴻海不買單，外資群就只能在那一買及一賣的製造買氣熱絡，但外資群又不敢真的把鴻海股價向上拉抬，畢竟外資群是一群不是一個，當鴻海股價漲超過250元很多，其他的主力外資群是會賣出的，大家有看到上星期五及今天對吧，外資群分別是賣超6698張及5704張，鴻海股價也在250元多一點點而以，結果主力外資群卻是趁著指數大漲時倒貨一些，要是主力外資群這麼神勇的看好鴻海，那他們應該就是趁這兩個交易日把鴻海股價拉上去260元，甚至是270元，結果近兩個交易日主力外資群卻是趁著指數大漲倒貨一萬兩千多張，之所以主力外資群現在不敢拉抬，原因是他們知道蘋果主流手機上漲10到12.5%，大容量手機上漲22.2到28.8%，這很有可能會造成銷售情況不好，現在很多關鍵零組件廠都在漲價，他們覺得憑什麼記憶體廠上漲他們不能漲，那大家就都來漲，就看看消費者買不買單，也不要說的廠商開什麼價格消費者就一定買單，大家看之前雞蛋之亂，一定是會有很多人不在乎持續買雞蛋，也會有一部份的人少吃一點，但還是會吃，也是會有少部份的人不爽完全不吃，這就會造成雞蛋的需求變少，後面就會有一段時間變的不可逆，也就是雞蛋就算降價了，但消費者還是不吃，後面一陣子後，也就是雞蛋價格跌回去了，時間也沖淡了消費者的不爽及習慣，那時雞蛋的需求才會回溫，最怕的是一些會使用雞蛋的業者，因為雞蛋變貴，所以找了替代方案，後面就算雞蛋變便宜，業者也不爽改回來，這就是為什麼主力外資群目前不敢過度去炒作鴻海股價的原因，我個人覺得這樣也不是什麼壞事，在目前這樣的情況下愈久，鴻海的股價愈能呈現正常情況下價值，要是太多無知的散戶，外資，主力，法人及主動式ETF經理人在鴻海中炒作，那你就只能買到獲利被拿走二十年，甚至是三十年的價格，現在你了不起是買到獲利被拿走五年的價格，這價格還不算誇張，以目前指數在四萬七千七百點來說，當指數愈高，一般的個股股價淨值比本來就會稍微高一點，當指數修正個幾千點甚至是上萬點，你就有可能看到在當時指數下比較合理或便宜的鴻海股價。
從9月4日鴻海開出好的八月營收前，外資群先買了26408張，三大法人合計買了28923張，接著外資群在鴻海開出好的八月營收後開始賣出，十二個交易日下來，外資群賣超929張，三大法人合計買超672張，之前我就和大家說過了，外資群現在就是讓鴻海股價在一個區間整理，因為目前指數在高檔的四萬七千七百多點，所以外資群就讓鴻海股價在波段區間高檔的250元整理，這就讓鴻海的股價在235到250元整理，也就是鴻海的月線及季線在250元，半年線在242元，年線在235元，這就會讓投資人覺得你沒有235元到250元不太可能買到鴻海股票，這也就是所謂的錨定效應，主力外資群手上買了100萬張成本在185元的股票，後面用了三十萬張把股價拉抬到304元，接著賣出二十幾萬張，讓鴻海股價回到250元，現在主力外資群手上剩下10萬張成本在250元的股票，因為主力外資群已經把會流動的籌碼買掉了100萬張，所以外資群用十萬張就能很輕易的控制鴻海的股價，大家會看到鴻海股價就是在一個很小的區間整理，外資群就是在裡面小打小鬧，不敢向上拉抬也不會向下摜殺，之所以不敢向上拉抬，原因是蘋果主流新機上漲了10到12.5%，現在市場還在觀望蘋果新機這一次是否能賣的好，大家不要小看蘋果對鴻海及代工廠的影響，畢竟蘋果的消費者電子是成熟的產品，雖然不像AI伺服器有這麼誇張的爆發性成長，但是畢竟蘋果的手機都出到18了，也就是出來十八年了，整個手機，電腦，筆電，平板都已經普及了，只要總銷量減少個一兩成，這就是一個很不得了的數字，想要AI伺服器營收完全壓過消費性電子，有可能要再等個三到四年，那時有可能消費者電子的營收僅佔鴻海或代工廠股的兩三成而以，以鴻海來說，目前至少是有五到六兆是消費者電子產品，大家覺得AI伺服器爆發性成長，但是記憶體的價格愈來愈貴，大家也不知道雲端大廠的臨界點在哪，會不會哪一天忽然不爽就放緩AI伺服器的建設，先把記憶體的需求壓制一下，現在雲端大廠借了一大堆錢，還有想要把CPU算力當成抵押品去借錢，這都是讓世界有可能泡沫的原因，大家要了解一件事，這世界上真正的錢也許僅有百分之一，也就是目前你看到世界上的財富也許100元中只有1元是真的錢，剩下的錢都是信用貸款，負債，虛幻的股價，虛幻的房價，字畫，寶石，包包，手錶，寶可夢卡牌等，之前又加入了虛擬貨幣，最近又想要加入GPU的算力當有價證券，之前鬱金香泡沫時，一顆鬱金香能換一座城堡，擁有鬱金香的人就會把鬱金香轉換成財富數字及資金，當鬱金香泡沫後，大家就會覺得錢消失了，其實那些錢押根不存在，就像主動式ETF把很多成份股炒到天價，每一個人都覺得自己發財了，但那些錢壓根不存在，就僅是大家現在都很樂觀，在那玩吹牛的遊戲，現在的情況就是你吹牛，我吹牛，大家都吹牛，把資產吹大一點，反正只要沒有人去實現獲利，那再怎麼吹都是沒有問題的，大家就看到盆子中的錢覺的自己有這麼多資產，其實這就是所謂的泡沫。
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9月21日！長鑫DRAM產量大躍進有助擴大市占！
記憶體真的不缺了嗎？宏碁董座直指中國產能成「價格破壞者」，長鑫G5量產再添供給變數。今年以來一路狂漲的記憶體價格，真的還會持續上攻到2027年嗎？宏碁董事長陳俊聖19日給出了與市場主流看法截然不同的答案。他直言，目前記憶體市場已經進入「價格混亂期」，部分產品確實仍然吃緊，但更多品項其實已經供過於求，尤其中國大陸記憶體業者持續釋放產能，正在成為市場上的「價格破壞者」。更值得注意的是，就在陳俊聖發表上述看法的隔天，中國大陸DRAM大廠長鑫科技宣布，第5代G5技術平台正式進入量產，晶圓裸晶產出較上一代提高超過50%，同時基於G5打造的24Gb LPDDR5X也已進入規模量產，並開始導入中國大陸主流旗艦手機。兩項消息接連出現，也讓「記憶體究竟是供不應求，還是即將迎來供給反轉？」再次成為市場焦點。宏碁：不是所有記憶體都缺貨，市場正在「分化」，陳俊聖指出，今年以來關鍵零組件價格漲幅前所未見，客戶一方面抱怨成本上升，另一方面卻又擔心買不到貨，因此出現「一邊罵、一邊搶貨」的特殊現象。宏碁為了因應供應鏈變化，也提高部分低價零組件的庫存，但整體PC產業仍持續面臨成本上升壓力。他表示，第四季不同PC產品仍可能面臨約5%至20%的售價調整，而2027年第一季價格仍有進一步上漲的可能。不過，陳俊聖強調，記憶體市場不能一概而論。目前像LPDDR5、DDR5 9600等部分高階規格，搭配特定新平台的產品仍然供應吃緊；但另一方面，DDR4等較成熟產品卻已經出現「賣的人多、買的人少」的供過於求情況。換句話說，現在的記憶體市場已經不是單純的「缺貨行情」，而是不同世代、不同規格之間出現明顯分化。陳俊聖：中國大陸產能大量釋出，可能成為價格破壞者，陳俊聖認為，中國大陸記憶體業者的策略與三星、SK海力士、美光等三大業者有所不同。他指出，三大記憶體廠為了追求獲利最大化，近來不斷釋放市場看好的訊號，甚至頻頻表示記憶體價格可能一路維持強勢到2027年。但中國大陸業者則持續增加產能。在陳俊聖看來，當大量新增供應持續進入市場，記憶體價格就很難無限制地往上走。他甚至直言，面對目前市場上不斷出現的「記憶體將持續缺貨」說法，業界真正了解供需狀況的人，自然會知道其中的差異。目前記憶體合約價格仍在高檔震盪，市場報價也開始出現分歧，有人報高價、有人報低價，顯示市場已經從單純的供不應求，逐漸進入價格重新尋找平衡的階段。
長鑫G5正式量產，供給壓力再添一枚籌碼，就在市場討論記憶體是否已經出現供給轉折之際，長鑫科技20日宣布，旗下第5代G5技術平台正式進入量產。長鑫表示，G5微縮工藝將記憶體陣列有源區半間距縮小至11.95奈米，儲存器電容深寬比達45比1，同時進一步降低核心動能區高度，以提高記憶體密度及製程效率。更重要的是，在相同條件下，G5平台每片晶圓的裸晶產出數量較第4代平台提高至少50%。這代表同樣一片晶圓，可以生產更多記憶體晶粒。如果量產良率能夠穩定提升，理論上將有助於降低單位成本，同時提高長鑫在價格競爭上的空間。24Gb LPDDR5X進入規模量產，先瞄準手機市場，除了製程平台進入量產，長鑫此次也展示兩款基於G5平台打造的24Gb LPDDR5X產品，兩款產品均已進入規模量產階段，並開始導入中國大陸主流旗艦手機。這代表長鑫的競爭已經不只是停留在「能不能生產」的階段，而是逐漸進入「能不能大規模供貨給終端品牌」的新階段。對全球記憶體市場而言，這也是值得注意的變化。因為LPDDR5X是智慧型手機及其他行動裝置的重要記憶體產品。如果長鑫能夠持續提高良率、擴大產能並降低成本，首先受到影響的將可能是中國大陸手機市場，接著才可能逐步擴大至其他市場。長鑫：G5技術能力已接近全球先進量產節點，長鑫表示，G5技術平台是在美國持續限制部分先進半導體設備及軟體出口的背景下，透過自主技術開發，以及與中國大陸設備業者合作完成。公司也強調，目前自身製程能力已經可以與業界最先進的量產節點相當。如果長鑫G5的量產、良率與成本控制能夠持續改善，全球DRAM市場的競爭結構可能進一步發生變化。過去三星、SK海力士與美光長期主導全球DRAM市場，而中國大陸業者的快速崛起，則可能讓原本相對集中的市場逐漸出現新的競爭力量。PC價格何時見頂？宏碁認為2027年可能是轉折期，至於PC價格何時有機會停止上漲，陳俊聖認為，2027年第一季仍可能存在漲價壓力，但漲幅可能逐漸縮小。他預期，隨著半導體擴產陸續在2027年中開出，零組件價格可能在2027年左右逐漸觸及高點，之後進入相對穩定的階段。如果記憶體及SSD等主要零組件成本在2027年下半年開始下降，PC終端價格才有機會「止漲」。不過，零組件價格下降並不代表PC售價會立即下跌。原因在於品牌廠、通路商及代工廠手中仍存在先前以高價格購入的庫存，成本下降需要一段時間才能逐步反映到最終產品價格。記憶體市場的真正問題：缺貨，還是庫存？從宏碁的說法與長鑫G5量產消息來看，目前市場可能正在進入一個非常特殊的階段。一方面，AI伺服器、高階DDR5、部分LPDDR5等產品仍存在供應吃緊的情況；另一方面，DDR4等成熟型產品卻已經出現供過於求。再加上中國大陸記憶體產能持續增加，市場供給正在快速變化。因此，接下來真正值得觀察的，恐怕不是「記憶體會不會繼續漲」這麼簡單，而是：高階記憶體還能維持多久的供需緊張？中國大陸新增產能會有多少真正進入市場？長鑫G5良率能否持續提高？DDR5、LPDDR5X的價格是否開始出現漲幅收斂？如果這些訊號逐漸同時出現，市場可能就會從「搶記憶體」重新轉向「比價格、比成本、比市占」。目前來看，記憶體市場還不能簡單地說已經全面供過於求，但「供給持續增加、產品分化加劇、價格漲幅收斂」的訊號正在變得更加明顯。對三星、SK海力士、美光以及台灣記憶體業者而言，接下來真正的考驗，將是如何在AI高階記憶體需求持續成長的同時，面對中國大陸記憶體產能快速擴張所帶來的價格競爭。
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2026年9月18日 星期五
9月18日！FED確定升息後外資回補賣出部位！序言
今天台積電上漲35元，股價收在2460元，成交量37191張，外資群買超6039張，投信賣超273張，自營商買超1361張，三大法人合計買超7127張，從9月4日到今天，外資群合計賣超2566張，就是把台積電開八月營收前買的部位都賣掉了，近兩個交易日把FED要升息多賣的部份通通都買回來了，大家平常可以從台股及大型權值股了解外資群及主力的玩法，這就是玩預期心理，一般的散戶就是會看FED升息或FED降息，也會去看美國經據數據CPI及非農就業數據，當然也會看川普和伊朗之間的戰爭，這些消息都是牽動短線交易者的神經，當你想要在短線和別人賭博，你當然就是要預判別人的預判，你也要知道別人在乎什麼，還有別人會為什麼消息買單，我們投資鴻海這麼久，其實很少在一般的投機股及指數和別人勾心鬥角，所以我們的投資會顯的相對簡單，我們在鴻海中就是持有而以，不論FED升息或美伊戰爭，其實這也不關我們的事，鴻海股價上漲後下跌，接著下跌後上漲，其實也都是在幾元內的差價，這幾元的差價只對短線客及有交易的外資有差，對一直持有的投資者來說根本沒有影響，當你玩一些投機股，指數時，你自然就是要去抓別人的心理及弱點，你要知道別人會為什麼消息買單，也要知道別人會在乎什麼資訊，以外資群這一次在台積電的操作來說，外資群就是知道散戶會在台積電開營收前一兩天買進，接著想在開出好營收後賣出賺差價，結果外資群就比散戶更早買，然後台積電開出好的八月營收前兩天開始賣，在台積電開出好的營收後再賣幾天，這就打破了散戶的預期心理，散戶本來是想透過台積電八月營收進去做一個短打，結果外資群預判了散戶的預判，當散戶看到FED真的升息時，心裡產生了悲觀情緒，外資群就從散戶手上把股票買回來，這樣就完成了一買及一賣的交易，不過外資群這一波在台積電玩差價遊戲應該是沒有賺到錢，很明顯是追高殺低，這兩天又追高回來，散戶要是逢低去買台積電，這兩天把股票賣還給外資群，這樣應該是能賺到1到2%的差價，不過因為台積電股價已經漲很多了，現在台積電股價就是在一個很小的區間整理，在那玩差價遊戲的話，其實錢都是會被政府及券商賺走，這對外資群及散戶來說不會有什麼好處的，現在FED確定升息了，外資群在FED升息前先賣，在FED升息後連續買兩天，這一波FED升息的消息面及情緒面算是反應結束了，之後想要看到FED升息對經濟及股市的影響，大概也是要等兩三個月以上，要是年底線FED再升息一次，這兩次升息疊加起來，就會對股市及經濟有立刻的反應，畢竟FED這一次升息要兩三個月後才反應，要是年底前FED再升息一次，這都兩三個月後了，等於就是兩次的升息一次已經反應兩三個月，下一次的升息會在接下來兩三個月後反應，這對股市及經濟就會有比較明顯的實質影響。
文章主題內容如下
1、FED確定升息後外資回補賣出部位！
2、蘋果新機銷售熱度低鴻海區間整理！
3、日本升息至1.25%創31年新高！
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9月18日！蘋果新機銷售熱度低鴻海區間整理！
鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是花旗環球,買了2465張,第二名的是美商高盛,買了1967張,第三名的是群益,買了653張,第四名的是永豐匯立,買了447張,第五名是元大虎尾,買了354張,今日賣超，第一名的摩根大通,賣了4302張,第二名的是美林,賣了1907張,第三名的是台灣摩根,賣了1537張,第四名是上海匯豐,賣了1397張,第五名的是凱基台北,賣了1355張，今天主力外資群當沖都賠了不少錢，瑞銀買4231張，賣4135張，合計買超96張，當沖賠306萬，高盛賠36萬，小摩賠175萬，大摩賠44萬，只有美林小賺16萬，今天鴻海股價平均成交在250.72元，最低249元，最高253元，最高及最低相差了4元，股價收在250.5元，鴻海最後一筆下跌1.5元，很明顯主力外資群透過一買一賣的方法想要吸引散戶進來買，今天鴻海的成交量放大到44803張，這些成交量就是大摩，小摩，高盛，瑞銀及美林透過一買一賣製造出來的，之前我就一直和大家說，主力外資群之前讓鴻海股價在215到235元之間整理，平均賣在225元，這樣的價格是能賣出五十萬張，最近一年外資群讓鴻海股價在235元到250元整理，月線及季線在250元，半年線在242元，年線在235元，結果外資群手上一直是持有一百一十萬張，根本沒有散戶會進去向主力外資群買，這就像最近一兩年的房價一樣，賣方可以開高價賣，但買方就是開很低買，雙方沒有共識，所以就會量縮七成的成交量，買賣雙方沒有共識，那些賣方就一直握著手上的屋子開高價賣，但買方說不甩就是不甩，現在主力外資群就像房市中的賣方，之前主力外資群有在225做過實驗，這個價格是能賣出50萬張，最近外資群就是想要賣250元，這樣100萬張能賺650億元的差價，但是大家應該有發現一件有趣的事，也就是都是外資群在那自買自賣自爽，其實決定價格的也不是我，散戶多少願意買我也控制不了，我單純就是用過去主力籌碼分析及技術分析讓大家知道為什麼外資群每天在那像被鬼打到的一買及一賣，然後鴻海的成交量一直不多，股價也漲不太動，原因是之前市場就是用225元向外資群買了五十萬張，這是經過外資群真金白銀及五個月時間做出來的數據，現在大家看到外資群就是拿手上成本250元的十萬張在那買來賣去，目的就是讓散戶產生錨定效應，但是時間一個月又一個月過去，外資群依舊連手上成本250元的十萬張都賣不出去，對價值投資者來說，當你買到的成本愈高，你需要化解風險的時間就愈長，之前外資群敢在2021年到2024年2月這三年多的期間讓鴻海股價淨值1倍，甚至是一倍不到，也就是鴻海那時淨值明明105元，外資群敢讓鴻海股價在95元到105元整理三年多，那時主力外資群手上是賣掉一百萬張股票的，這也是為什麼鴻海中的散戶會這麼保守的原因，總不能股票在散戶手上時，外資群就讓鴻海股價淨值比在0.95倍到1倍之間，現在主力外資群買了110萬張，鴻海的淨值136元，股價250.5元，股價淨值比1.84倍，外資群一直很堅持的想要賣在股價淨值比1.84倍，原因是他們手上買到了110萬張，當初主力外資群讓鴻海股價長期在0.85到0.95倍，也就是2019年到2020年，接著2021年到2024年2月讓鴻海股價淨值比在0.95倍到1倍之間，這是外資群自作自受，當初鴻海本來就值股價淨值比兩倍甚至更高，結果外資群花了五到六年的時間讓會投資鴻海及敢投資鴻海的人認為鴻海股價淨值比就該在1倍左右，主力外資群也真的是敢讓鴻海股價連續五到六年在股價淨值比0.85倍到1倍之間，現在的價值投資人會想，要是自己大買鴻海，真的把外資群手上的110萬張股票買回來，接下來主力外資群會不會又讓鴻海回到之前那樣呢？這也是為什麼會買鴻海的人會比其他股票更保守的原因，這就是外資群自作自受，他們當初用籌碼面的優勢讓鴻海股價淨值比長期在0.85到1倍之間，而且一付理所當然的樣子，更搞笑的事是，鴻海營收年增一兩成，主力外資群隔天就是以大漲0.5元反應，財報三率三升，隔天也是大漲0.5元反應，現在鴻海股票在他們手上，他們要去打破這個規律，我覺得還是有一點難度的，這就是所謂的天作孽猶可違，自作孽不可活，對價值投資者來說，只要他們買走了主力外資群手上的110萬張股票，而且是在股價淨值比1.85倍甚至是兩倍買走，只要主力外資群賣光，他們敢反手就讓鴻海股價淨值比又在0.85到1倍之間，這時你要去找誰說理去？當初川普事件，主力外資群把鴻海股價摜殺到112元，當股票不在他們手上時，他們就是敢這樣搞，現在股票在他們手上時，價值投資人怎麼可能讓他們過太爽。
今天鴻海股價平盤，股價收在250.5元，成交量44803張，外資群賣超6698張，投信賣超544張，自營商買超1213張，三大法人合計賣超6029張，今天台股指數上漲892點，外資群現在都是趁著指數大漲時賣鴻海，這樣才有辦法賣在250元以上，從鴻海開出營收之前外資群先買了26408張，接著在鴻海開出好的八月營收後出貨，十一個交易日下來，鴻海股價上漲3元，外資群還買超4775張，三大法人合計買超5973張，現在很明顯外資群就是讓鴻海在250元上下整理，不過這個價格比較偏主力外資群自己在那自買自賣自爽，現在主力外資群也不敢亂拉抬鴻海，畢竟蘋果新機目前看樣子是沒有賣很好，但也是有可能很多消費者在等折疊機，想要看到折疊機是否是吸走這一次蘋果手機的買氣，那還要再等一個月的時間，以正常的邏輯來說，漲價本來就會讓商品銷售變差，蘋果這一次主流手機上漲了10到12.5%，這確實是能有效的提升蘋果及蘋果概念股整體營收，哪怕十個人有一個人不為蘋果手機漲價買單，蘋果及蘋果概念股還是能維持和去年一樣的營收，不過蘋果手機這一次的漲價，完全是因為記憶體漲了幾倍，蘋果對這些記憶體廠商沒有議價能力，所以就只能反應給消費者，蘋果對記憶體廠沒有議價能力，但對其他的蘋果概念股的關鍵零組件還是有議價能力的，大部份蘋果供應鏈也是知道蘋果漲價是因為記憶體價格漲幾倍，所以這些關鍵零組件的廠商也不敢對蘋果漲價，畢竟記憶體廠還能賣給AI伺服器，所以記憶體廠短線不怕消費性電子需求大衰退，但是有一些蘋果概念股只有做蘋果相關產品或是做消費性電子，他們可不像記憶體大廠這麼有底氣，這些關鍵零組件廠也是不希望消費者電子需求大崩盤，大家想一件簡單的事，要是每一家蘋果關鍵零組件都漲價，那最終蘋果一定要反應在消費者身上，這一次蘋果新機手機預售明顯買氣就比較差一些，這很符合供需法則，當然也是有樂觀一點的人覺得是蘋果折疊機吸走了這一次買氣，不過一開始蘋果出折疊機，我是不相信賣很好，到底有多少人願意進去當白老鼠，除了一些忠誠的果粉，還有一些不差錢的消費者，正常的人應該比較不敢買第一代的折疊手機，畢竟蘋果第一次大規模量產，有可能隨著買的人變多，消費者就會去回報一些問題，之後第二代及第三代就會去改善這些問題，所以第一代就大賣的機率我覺得不高，你當然是可以樂觀一點覺得蘋果這一次預購不好是因為一個月後折疊手機吸走了買氣，也可以樂觀的認為折疊手機第一次就能大賣，反正你有一個期待也是好事一件，以一般正常的邏輯來說，也就是供需法則，商品價格上漲10到12.5%，大容量的手機漲22.2%到28.8%，這會讓整體銷售變差的機率自然是很大的，加上第一代蘋果折疊手機剛出來，想嚐鮮或不缺錢的人自然是會買，畢竟一台也才十幾萬，但是大部份的人都是比較看重穩定性及性價比，當然就是會傾向比較穩定後再買，想要鴻海蘋果新機賣不好利空出盡，差不多就是要等到十月到十一月左右，那時鴻海第三季財報也開了，鴻海業外基期去年第一季到第三季都很高，尤其是第三季，業外賺163.3億，第三季鴻海本業獲利也許會增加五成，但業外不可能賺這麼多，整體獲利也許就是年增個兩三成，到了第四季時，鴻海的業外獲利基期就會變低，大家就能開始期待鴻海本業營利年增五成，整體獲利也年增五成，這大概就是要等到明年三月三十日，也就是開出第四季財報時，所以現在外資群不敢拉抬，投資人也是會去觀望蘋果新機是否真的賣得好，後面整體銷量出來後，確實有可能會利空出盡，但在銷售量出來之前，主力外資群是一群不是一個，有外資拉抬就會有外資賣超，價值投資人現在也不會急著去追高。
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9月18日！日本升息至1.25%創31年新高！
日本升息牽動日圓套利交易，日圓若快速升值恐引爆全球資產賣壓，日本央行持續升息，市場除了關注日本國內經濟與日圓走勢，也開始重新檢視長年存在的「日圓套利交易」風險。由於日本過去長期維持極低利率，全球投資人曾大量借入低成本日圓，再將資金轉換成美元或其他貨幣，投入美股、債券及新興市場等高收益資產。如果日本利率持續上升，同時日圓明顯升值，原本具有吸引力的套利交易報酬空間將逐漸縮小，部分投資人可能選擇平倉，賣出海外資產、換回日圓，再償還日圓借款。這種資金回流日本的過程，可能對全球股市形成壓力。日本升息為何可能推升日圓？過去日本利率長期偏低，投資人可以用相對低廉的成本借入日圓，再換成美元投資美國股票、債券或其他高收益資產。例如，假設日本利率只有0.5%，美國利率約4%，兩國之間存在約3.5個百分點的利差，投資人便可能透過借入日圓、投資美元資產來賺取利差。但如果日本利率持續升高，日美利差縮小，套利交易的吸引力也會下降。一旦市場進一步預期日本央行還會繼續升息，投資人可能提前降低日圓套利部位，形成「賣出海外資產、買回日圓」的資金流向，進一步推升日圓。因此，從理論上來看，日本升息通常具有支撐日圓的作用。不過，外匯市場真正交易的是「實際政策與市場預期的差距」，因此日本升息並不代表日圓一定會立即升值。如果升息早已被市場充分預期，政策公布後反而可能出現「利多出盡」，日圓不漲反跌的情況。日圓套利交易平倉 才是全球股市真正需要注意的風險，市場真正擔心的並不是日本升息本身，而是日本升息造成日圓快速升值，進而迫使大量套利交易者同時平倉。假設投資人原本：借入日圓，換成美元，買進美股，當日圓快速升值後，投資人必須用更多美元才能換回原本借入的日圓。若此時美股又同步下跌，投資人將同時面臨「匯率損失＋股票損失」。為降低槓桿及避免損失擴大，投資人可能進一步：賣出美股，換回日圓，償還日圓借款，如果大量投資人同時採取相同操作，就可能形成資產價格下跌與日圓升值相互強化的循環。這也是市場所稱的「日圓套利交易平倉」。2024年8月曾出現類似情況，2024年日本央行升息後，日圓快速升值，全球市場一度出現劇烈震盪。當時市場就高度關注日圓套利交易平倉對全球股票及其他風險資產造成的衝擊。因此，這一次日本進入升息周期後，市場也特別留意是否可能再次出現類似的資金撤退現象。不過，並非每一次日本升息都會造成全球股市大跌。如果升息幅度符合市場預期，而且投資人早已提前降低套利部位，實際升息時的市場衝擊可能相對有限。
反之，如果日本央行突然採取比市場預期更鷹派的政策，導致日圓短時間內快速升值，套利交易平倉的速度就可能明顯加快。真正需要注意的不是「升息」，而是日圓是否快速升值，市場觀察日本升息對全球股市的影響，可以從幾個階段來看：一、日本升息，但完全符合預期，套利交易小幅調整，全球股市影響有限。二、日本升息幅度超乎預期，日圓升值，套利交易開始大量平倉。三、日圓快速升值＋全球股市下跌，投資人降低槓桿，資產賣壓增加。四、日圓暴升＋全球槓桿同步下降，可能形成全球風險資產的踩踏式賣壓。因此，投資人真正需要觀察的，不只是日本央行「有沒有升息」，而是美元兌日圓是否出現快速、大幅度的下跌。例如美元兌日圓從155降至150，可能只是正常市場波動；但如果短時間內從155快速跌至145甚至140，就代表日圓升值速度明顯加快，市場對套利交易平倉的擔憂也會升高。日本資金回流，也可能增加海外市場壓力，除了套利交易者之外，日本本身也是全球重要的海外資產投資國。當日本國內利率長期偏低時，日本投資人有較強誘因配置美國公債、海外股票及其他海外資產。但隨著日本利率逐步提高，日本國內債券的收益率也會提高。若日本國內資產的報酬率變得更具吸引力，部分日本資金可能降低海外投資、增加日本國內資產配置。如此一來，全球市場可能同時面臨：日圓套利交易平倉，加上日本資金回流，兩股資金流動。這也是為什麼日本貨幣政策的影響，可能遠遠超出日本股市與匯市本身。台股同樣可能受到影響，如果未來出現「日本持續升息＋日圓快速升值＋套利交易大規模平倉」，台股也可能受到全球資金撤出的影響。尤其台股中台積電、鴻海、廣達、緯創、緯穎、欣興等大型科技及AI族群，具有權值高、交易量大及與全球資金連動程度較高的特性，在全球風險偏好快速下降時，可能成為資金調整的重要標的。不過，AI產業獲利與資本支出若仍維持強勁，也可能抵銷部分資金面壓力。因此，單純看到日本升息，還不能直接推論台股一定會大跌。市場真正需要留意的訊號，整體而言，日本升息對全球股市最大的風險並不是「利率提高」本身，而是：日本升息，日圓快速升值，日圓套利交易大量平倉，海外股票、債券及其他風險資產遭到拋售，全球槓桿下降，股市進一步承受資金撤退壓力。因此，未來如果同時看到日本央行持續升息、日圓快速升值、美國與全球股市高估值，以及市場槓桿偏高，日圓套利交易平倉就可能成為全球股市的重要潛在風險來源。反過來，如果日本升息早已被市場充分消化，日圓沒有快速升值，全球投資人也沒有大規模降低槓桿，那麼日本升息對全球股市的直接衝擊可能相對有限。
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2026年9月17日 星期四
9月17日！FED升息確定極短線出現利空出盡！序言
9月17日！FED升息確定極短線出現利空出盡！作者:A大！今天外資群買超台股121.85億，投信買超台股77.14億，自營商買超台股15.78億，三大法人合計買超台股214.77億，外資群期貨空單增加2323口，期貨留倉空單78674口，三大法人期貨留倉為空單5335口，今天台股成交8,208億，上漲439.1點，漲幅0.96%，收在46288點，電子上漲24.41點，漲幅0.85%，收在2912.51點，金融上漲15.9點，漲幅0.44%，收在3652.07點。今天外資群買超121億，三大法人合計買超214億，指數上漲439點，昨天我有說過，確實FED真的升息時會有一種利空出盡的上漲，也就是之前指數已經跌很多天了，外資群也賣很多天了，當FED真的說要升息後，反而極短線來說是利空出盡，但是FED這一次的態度算是很強硬，說年底還是有機會再升息，今天早上台股以上漲四百到五百點開出，接著一路漲到快一千點，最後收在上漲439點，今天就是反應兩件事，一是漢測的資金回到股市，第二就是前幾天市場預期FED會升息，現在真的升息了，所以會有人覺得利空出盡，今天台股的成交量也放大到8207億，不過大家還是得記得一件事，FED升息就是回收市場資金，指數及股價是資金堆出來的，FED升息對中長期的股市及經濟一定是利空的，所以不要覺得FED升息就是利空出盡，不會有這種事的，今天台灣央行下午也開了利率會議，台灣央行沒有跟著FED升息，更搞笑的事是，央行把買第二戶的貸款成數從六成升高到七成，之前已經從五成升到六成，這一次又從六成升到七成，這很有可能就會讓股市的資金回去房市，明天營建股有可能會放煙火慶祝了，從2024年9月開始，央行就持續堅持打炒房，讓很多炒房的資金都跑到股市中，散戶不能炒房後，就借了錢給主動式ETF經理人炒股，不然就是買了一堆高股息ETF，市值型ETF，台積電等，央行今天放寬買第二間的成數，營建股明天一定會立刻反應的，但是股市中的資金不會這麼快回到房市，這需要時間，不過長期下來股市的資金是有可能跑回去房市的，之前銀行沒辦法放房貸給投資人，所以就是集中透過個人信貸及股票質借把錢放貸給股市中的散戶，指數及股價又是資金堆出來的，這就造成股市異常的狂熱，大家看前幾天漢測有三十幾萬筆抽，一個人是要拿出225萬的錢才能抽漢測，這樣就有八千六百多億了，這八千六百億會讓股市量縮，大家想一件簡單的事，當投資人不能炒房，銀行不能借出房屋貸款，銀行還是想要去賺錢，不然存款戶把錢放銀行，這樣銀行沒辦法賺利息差價的話，那銀行就會自己賠利息，所以從2024年9月後銀行大舉的把錢放給投資人，至少是放了一兩兆元，這一兩兆元可以讓台股指數及成交量放多大，這大家從這一次漢測鎖住了八千六百億資金後，成交量降到六千億能看出來，所以央行近兩次把第二間的貸款從五成升到六成，再升到七成，這就會讓股市的資金慢慢回到房市，一開始散戶還是不會立刻回去，因為散戶會覺得炒股還是比較好賺，尤其是近一兩年台股從兩萬點漲到四萬八千點，但是只要股市再整理一陣子，一些人慢慢的把資金抽回去房市，大家就會發現股市變難賺，自然就會不想要再借錢炒股，這時的股市才會回到比較健康狀況，現在的股市及房市就是這樣，資金往哪一個地方跑，哪一個地方就會出現誇張的泡沫，在2024年9月前，那時資金一股腦的往房市跑，房價就炒到嚇死人，近兩年央行打炒房，房價是沒有跌回來，但成交量都不見了，資金都跑到股市了，所以央行持續放寬買房政策，這是會讓資金往房市走。
今天台積電上漲45元，股價收在2425元，成交量18117張，外資群買超4794張，投信買超534張，自營商買超509張，三大法人合計買超5838張，大家可以發現在FED升息之前，外資群已經連續六個交易日賣超台積電，合計賣超36916張，外資群趁著台積電開出八月營收前先偷買了兩萬多張，在台積電開出營收及FED升息前先賣了36916張，合計這樣是多賣了13399張，今天外資群買回4794張，也就是趁著FED升息時買回之前賣出的股票，這樣外資群還是賣超了8605張，今天台股在FED確定升息，而且年底還有機會再升息的情況下，一早以上漲五百點開出，後面一度漲到一千點，這是非常誇張的，一部份就是抽漢測的資金回來買的，前幾天我就有說過，有去抽漢測的人，他們昨天雖然就知道有沒有抽中，但抽漢測的人也知道FED即將要公佈升息政策了，所以會再多等一天，昨天已經有部份的散戶衝進去買了，所以昨天投信是買超了106億，今天散戶依舊有買，投信今天是買超77億，當散戶買了ETF，主動式ETF，高股息ETF，市值型ETF時，就是自營商賣ETF給散戶，接著自營商把錢給投信，然後投信再拿著錢去買成份股，所以這兩天就是抽漢測的資金回頭買台股的，今天一早FED確定升息，而且年底還有機會再升息，加上今天下午台灣央行不升息，再讓第二間的貸款從六成升到七成，這都是對中長期股市不利的，FED升息就是回收市場資金，重點是FED說年底還有機會再升息一次，這就會進一步回收市場資金，其實FED之所以會說年底要再升息一次，原因就是要讓市場產生預期心理，就是讓市場的資金稍微保守一點，這種心理預期有時候比升息更有效，大家也是知道市場早認為這一次升息機率有九成，要是市場預期本來就會升息，那這一次的升息就無法很有可效打擊通貨膨脹，我舉一個簡單的例子，每一次台股在崩盤時，國安基金是不是會說要開會了，要授權了，準備買進了，最終是不是國安基金都沒有買多少指數就回穩甚至上漲了，這就是所謂的市場預期心理，想放空或是想要賣的人，他們聽到國安基金準備進場了，他們就不敢放空或是不會賣，這就會讓股市不會進一步的下跌，所以FED這一次升息加上讓市場預期年底前有機會再升息一碼，甚至是升息兩碼，目的就是為了去打擊通貨膨脹，一個是真的用升息讓市場資金變少，另一個就是讓市場產生預期心理，等於就是雙管齊下，這種實質加預期心理的打擊通貨膨脹，通常會單純比升息更有效，至於台灣雖然沒有升息，但很明顯在央行連續兩次讓第二間房屋貸款成數向上提升一成，這也會吸走部份的資金，之前不再炒房的，他們看到房市又能開很大槓桿了，很有可能就會再度回去炒房，這時股市的資金就會被抽一些回去房市，這對價值投資者來說不是什麼壞事，現在股市其實很難找到有價值的價格，大家應該有發現我最近一年根本都很少在說基本面及產業面，我是認為沒什麼好說的，因為這一波就是房市的資金衝進股市，造成所有的個股都漲到非常的不合理，你要在很多不合理的公司股價中找到值的買的，這難如登天。
文章主題內容如下
1、FED升息確定極短線出現利空出盡！
2、央行不升息且讓第二間貸款再加一成！
3、美國聯準會3年來首度升息1碼！
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9月17日！央行不升息且讓第二間貸款再加一成！
鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是瑞銀,買了3335張,第二名的是美商高盛,買了2596張,第三名的是港商野村,買了1591張,第四名的是美林,買了1383張,第五名是元大,買了1288張,今日賣超，第一名的摩根大通,賣了3058張,第二名的是宏遠,賣了793張,第三名的是國泰敦南,賣了398張,第四名是國票博愛,賣了201張,第五名的是中信託高,賣了190張。
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9月17日！美國聯準會3年來首度升息1碼！
Fed升息1碼》3年來首度升息，今年可能再升1次 華許談長債、AI與Fed獨立性，美國聯準會（Fed）再次踩下升息油門！Fed在15日至16日召開利率決策會議後，宣布將聯邦基金利率目標區間從3.5%至3.75%，上調1碼至3.75%至4%，這也是2023年7月以來，Fed睽違3年多首度升息。更值得注意的是，這次會議不只是「升息1碼」這麼簡單，從最新利率點陣圖來看，多數官員仍認為今年還有進一步升息的空間，同時未來幾年的利率預測也全面上修。這代表市場原本期待的「降息循環」，可能還要再等等。以下整理本次Fed會議6大重點。一、FOMC全票通過升息，3年來首度升息，這次聯邦公開市場委員會（FOMC）以12票贊成、0票反對，全票通過升息1碼。聯邦基金利率目標區間由原本的3.5%至3.75%，提高至3.75%至4%，創下2023年7月以來首度升息的紀錄。在此之前，Fed已經連續5次會議維持利率不變。Fed在會後聲明中指出，美國經濟活動仍維持穩健擴張，國內支出具韌性，生產力成長強勁，企業資本投資也保持穩健。就業市場方面，新增就業與勞動力規模大致同步，失業率則沒有出現明顯變化。換句話說，目前Fed看到的美國經濟並沒有出現必須立刻降息救經濟的跡象。真正讓Fed持續提高利率的關鍵，仍然是「通膨」。Fed認為通膨依舊處於偏高水準，因此升息有助於讓通膨更快回到2%的政策目標。二、今年還可能再升息，16名官員認為至少再升1次，比升息本身更值得市場注意的，是Fed官員對未來利率的看法。最新公布的利率點陣圖顯示，在18名提供利率預測的官員中，有12人預期今年還會再升息1次，4人甚至認為今年可能再升息2次，只有2人認為今年不需要再升息。也就是說，18名官員中有16人認為今年至少還存在一次升息的可能。這與6月時的情況相比，升息態度明顯轉強。6月公布的點陣圖中，只有9名官員認為今年至少還會升息1次，另有8人認為全年可以維持利率不變，甚至有1人預期今年可能降息。如今情況明顯不同。不過需要注意的是，Fed主席華許與6月會議一樣，這次並沒有提交個人的利率預測，因此點陣圖實際涵蓋的是18名官員。三、不只今年 未來幾年利率預測也全面上修，Fed這次釋出的訊號並不是「升完就算了」，反而更像是在告訴市場：利率可能還要在高檔待上一段時間。最新預測顯示，今年底聯邦基金利率中位數為4.1%，高於6月預測的3.8%。2027年底利率中位數也從3.6%上修至4.1%；2028年底則從3.4%上修至3.9%；2029年底預估為3.6%。至於長期利率預估，也從3.1%小幅上調至3.2%。從這些數字可以看出，Fed官員對未來降息的速度變得更加保守。也就是說，即使未來進入降息階段，利率也未必會迅速回到過去超低利率的環境。不過華許強調，Fed不會預先決定下一步要升息還是降息，未來政策仍會根據最新經濟數據、經濟展望以及各項風險變化來決定。
四、通膨依舊是最大問題 地緣政治也增加不確定性，為什麼Fed現在又開始升息？華許給出的核心答案很直接：「通膨太高，而且持續太久。」他表示，目前Fed最重要的任務，仍是讓通膨更及時地回到2%的目標。不過華許也指出，近期CPI與PPI數據顯示，通膨的基本趨勢其實已經出現「有意義的改善」。因此Fed不會因為單一月份的數據就立即改變政策，更重要的是觀察通膨趨勢。值得注意的是，Fed這次對地緣政治的措辭也有所調整。與7月聲明直接提到「中東衝突」不同，這次改以比較廣泛的「地緣政治局勢發展」來描述，同時加入美國國內支出仍具韌性的說法，並刪除部分關於能源價格受到供應衝擊推升的具體描述。在通膨預測方面，Fed同樣變得比較謹慎。今年PCE物價指數年增率預估從6月的3.6%上修至3.7%，核心PCE則從3.3%上修至3.4%。2027年PCE預估為2.3%，2028年為2.1%，直到2029年才回到2%的目標。這也意味著，Fed認為通膨要真正回到2%，可能還需要一段時間。五、美國經濟反而比預期強，失業率預估全面下修，有趣的是，Fed一方面擔心通膨，另一方面卻沒有看到美國經濟明顯轉弱。最新經濟預測甚至小幅上修GDP成長率。Fed預估2026年美國GDP成長率為2.3%，高於6月預測的2.2%；2027年也從2.3%上修至2.4%，2028年維持2.2%，2029年則預估為2.1%。就業市場同樣比先前預期穩健。Fed將今年失業率預估從4.3%下修至4.1%，2027年也從4.3%下修至4.1%；2028年、2029年同樣預估為4.1%。長期失業率則維持4.2%。華許表示，目前美國失業率約4.1%，整體而言已經接近充分就業，因此他並不認為Fed必須犧牲勞動市場，才能把通膨壓下來。這也說明了為什麼Fed目前敢升息——經濟還撐得住，勞動市場也沒有明顯惡化，但通膨卻仍然偏高。六、華許談長天期美債、AI與Fed獨立性，除了利率政策之外，華許這次也談到近期市場高度關注的長天期美國公債殖利率。他認為，近期長債殖利率走高，不能全部歸咎於Fed的貨幣政策，至少還有3個重要因素正在共同發揮作用。第一是美國經濟表現較強；第二是企業資本支出增加，形成所謂的「資本競爭」；第三則是全球地緣政治風險升高。因此，長天期美債殖利率上升，背後其實是多重因素共同作用的結果。另外，近年快速發展的AI也是華許關注的議題。他表示，Fed已經成立特別工作小組，預計在今年底前提出報告，研究AI快速發展可能對未來經濟及貨幣政策環境造成的影響。不過華許也強調，AI相關風險與政策選擇並不完全屬於Fed的職責，聯準會主要關注的是這些政策最終如何影響美國經濟，以及貨幣政策應該如何因應。至於美國總統川普多次要求Fed降息，華許則沒有直接談論自己與川普之間的互動，而是再次強調聯準會的獨立性。他表示，Fed維持獨立性，就意味著聯準會必須「走自己的路」，而負責貿易及財政政策的政府部門，也應該各自履行自己的職責。升息之後，市場真正要看的不是這1碼，這次Fed升息1碼雖然是2023年7月以來首度升息，但真正值得市場關注的，其實是後面的政策路徑。從目前公布的資料來看，Fed同時釋放出幾個訊號：通膨仍高、經濟仍有韌性、失業率沒有明顯惡化，而且多數官員仍認為今年至少還有一次升息空間。因此，市場接下來的焦點可能不只是「Fed會不會再升息」，還包括通膨能否持續下降、長天期美債殖利率會不會繼續走高，以及AI帶動的企業資本支出是否會持續推升美國經濟。換句話說，這次升息可能只是政策重新轉向緊縮的第一個訊號，後續經濟數據與Fed官員談話，仍將決定下一步利率究竟往哪裡走。
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