10月2日！指數不下跌但外資賣超台積電及鴻海！序言

10月2日！指數不下跌但外資賣超台積電及鴻海！作者:A大！今天外資群買超台股26.22億，投信買超台股49.1億，自營商買超台股20.26億，三大法人合計買超台股95.57億，外資群期貨空單增加750口，期貨留倉空單80304口，三大法人期貨留倉為空單6641口，今天台股成交8,997億，上漲122.25點，漲幅0.25%，收在48475.74點，電子上漲6.73點，漲幅0.22%，收在3088.44點，金融下跌3.71點，跌幅0.11%，收在3510.91點。今天三大法人買了95億，有四分之三都是投信及自營商買的，今天上櫃上漲了1.94%，金融下跌0.11%，電子上漲0.22%，今天台股都是漲在上櫃股，外資群在四萬八千點左右還是持續的撐住指數，現在因為10年期及30年期公債殖利率飆升，投資人會思考個股的股利率，現在會買定存概念股的人就是會看公債殖利率，當公債殖利率飆升，這些人對定存概念股的股利率要求就會提升，另一批人就是進到股市中玩誰是最後一隻老鼠及炒股的，這些人不會看股利率，反正他們要的就是一買及一賣的差價，炒作單純就是靠籌碼面，消息面及技術面，公債殖利率飆升再高，這些投機的人也不在乎，對主動式ETF經理人來說，散戶給了他們一大堆的資金，大概有1兆元左右，散戶只要沒有把這1兆元拿回去，這些主動式ETF經理人就會持續在股市中炒作成份股，炒完一檔接一檔，現在這些主動式ETF經理人手上的資金已經超過國安基金一倍了，之前國安基金拿著五千億就能救股市了，這些主動式ETF經理人手上有1兆資金，這些錢不像市值型ETF這樣一季只能換股5%，也不像高股息ETF這樣一季只能換三分之一或是二分之一，現在主動式ETF經理人能拿著1兆元想買就買，想賣就賣，所以大家會發現台股被主動式ETF經理人搞的有一點奇怪，很多高價股的股價持續在打破一般散戶的認知，股價敢漲到兩萬元，漲到一萬五千元，漲到一萬，八千，五千都算是常態了，對散戶來說，他們用10元或20元去買一股主動式ETF，但主動式ETF經理人轉身就拿去買一股五千，八千，一萬，甚至是一萬五，更誇張的買一股兩萬的成份股，散戶以為一股才10元是能跌到哪，但這些資金就通通被拿去炒作天價成份股，之前韓國股市有出現很誇張的修正，所以韓國股市健康度比台股好一點，台股從兩萬點漲上來，就沒有遇到一次像樣的修正，那些槓桿仔就天不怕地不怕，看到下跌就是買，看到上漲就是加槓桿，這就讓台股指數不論遇到什麼事都跌不太下來，當這種樂觀及狂熱的期間維持的愈久，之後修正就會愈恐怖，之前股市會定期把一些太樂觀的槓桿仔及無知的散戶清出市場，最近這一波台股幾乎是沒有把槓桿仔及無知散戶清出去，所以現在台股中被炒作到很誇張的個股很多，你也不要問他們為什麼，反正他們就說AI天下無敵，買了一定賺，就算下跌了沒多久也會再創新高，這種樂觀及無知氣氛在股市中只要維持愈久，之後修正時就會出現骨牌效應，很多散戶會笑鬱金香泡沫，網路泡沫，覺得那些人怎麼這麼貪心及無知，當你身處AI大浪潮時，你才會感受到當初為什麼鬱金香泡沫及網路泡沫會讓這麼多人受重傷，當你身處在那個時間，只要你跟著大家一起無腦多及無腦開槓桿，你就會得到發大財的結果，重點是時間也不是只有一天，三天還是五天，而是維持有一年甚至是兩年，所謂的狂熱一定是大家貪心及樂觀才會造成的，要是大家不狂熱，其實也不會有什麼鬱金香泡沫或網路泡沫這種事，每一段時間都會出現類似這種泡沫，最終都會在修正時分出勝負，所以不要在一個泡沫時代去算自己賺了多少錢或擁有了多少，那很大部份都是市場吹出來的泡沫。

今天外資群買超台股26億，很搞笑的事是，外資群賣超台積電5914張，賣超鴻海15147張，賣超0050三萬兩千多張，外資群賣超了大型權值股，結果買超了友達，還有主動統一升級50，主動統一台股增長，外資群買了一大堆主動式ETF，然後賣了大型權值股，現在有了主動式ETF後，愈來愈難追外資群買賣超情況了，外資群買了主動式ETF後，裡面躲著一大堆的成份股，以今天來說，外資群買了26億，但卻是賣超了鴻海及台積電，還有一些傳產股及金融股，買的這些主動式ETF中也有一大堆的成份股，大家就看不出來外資群是買主動式ETF套利賺差價還是真的在賣超大型權值股，這一周外資群賣超台積電5857張，賣超鴻海2331張，賣超台股71億，外資群在星期二出貨625億，近三個交易日又買回來了，外資群這一周賣超71億，但指數卻是上漲了451點，代表外資群已經成功的克服FED升息的利空，最近一周也克服了美債10年期及30年期上漲的利空，其實FED升息及債券殖利率飆升都是對股市不利，但外資群能在賣超71億的情況下讓指數上漲451點，這一點真的是很厲害，這也難怪一般散戶在股市中玩不贏外資群，對散戶來說，FED升息及殖利率飆升，這對股市來說就是不利的，但股票在外資群及主動式ETF經理人手上，所以他們只要不賣，就能很輕易的控制股價，之所以主動式ETF經理人能不賣，原因是散戶買了1兆元的主動式ETF，只要散戶不賣掉這些所謂一股10元的主動式ETF，經理人就能一直拿著這個錢在股市裡面炒作個股，這也是為什麼大家看到指數都跌不太下去的原因，因為指數只要下跌，主動式ETF經理人就會拿手上的1兆元在股市中買來賣去，大家應該很常看到指數會從早漲到尾，一般的散戶看到指數一直漲，自然就會自信信爆棚，主動式ETF經理人更狠的招式是讓指數跌到月線或季線，一碰到就反彈的兩千點，甚至是三千點，就是讓指數一直向上漲，而且是從早漲到收盤方式的上漲，這就會讓一些無腦多的散戶還有無知散戶充滿信心，這也是為什麼指數不容易下跌，現在等於就是有一個資金在裡面一直無腦多及炒作，只要散戶不把主動式ETF經理人手上的1兆元資金拿回來，這些經理人就會一直在裡面炒作，這時會有人問這樣股市不是會無止盡的上漲嗎？其實也不會，股價及指數是資金堆出來的，想要維持某一個股價及指數時，你需要有足夠的資金，當指數及股價被炒作到超過資金能承受的地步時，股價自然就會支撐不住，現在就是散戶給主動式ETF經理人資金在股市中炒作，就一直炒，一直炒，直到散戶的資金無法再把指數及股價炒上去為止，那時股價及指數自然就會出現踩踏式的修正。

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1、指數不下跌但外資賣超台積電及鴻海！

2、外資不敢過度買超及拉抬鴻海股價！

3、鴻海與祥寶展出智慧長照合作成果！

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10月2日！外資不敢過度買超及拉抬鴻海股價！

鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是永豐匯立,買了1627張,第二名的是國泰敦南,買了387張,第三名的是法銀巴黎,買了261張,第四名的是元大中山,買了226張,第五名是統一新竹,買了216張,今日賣超，第一名的摩根大通,賣了4265張,第二名的是美林,賣了4072張,第三名的是台灣摩根,賣了3163張,第四名是美商高盛,賣了2750張,第五名的是花旗環球,賣了744張，星期二到星期四外資群連續買了鴻海三個交易日，合計買了12815張，成交量平均在三萬張左右，股價上漲3.5元，結果今天外資群反手再賣出15147張，成交量也差不多在三萬張左右，當鴻海股價超過250元時，只要大盤局勢稍微不妙，主力外資群就會把手上的鴻海賣出來，主力外資群手上持有100萬張成本在185元的鴻海股票，這部份已經立於不敗之地了，還有十萬張成本在250元左右，這部份就是在裡面買來賣去，市場投資人因為擔心記憶體漲價導致消費性電子產品賣不好，所以最近也沒有很積極的追價，加上10年及30年期公債殖利率來到5.25及5.6%左右，很多資金會跑到美債上面，雖然全球投資者對美債很有意見，但是一些投資機構對美債是不會有什麼意見的，我們是因為不爽川普這個人而不買美債，投資機構不會因為個人喜惡而不去買美債，這些投資機構就是以股利率及殖利率為買進及賣出的標準，反正哪裡有利差投資機構就會往哪邊跑，這也是為什麼最近台股一些定存概念股的股價會修正，畢竟美債10年期及30年期的殖利率就擺在那，最近提升了0.3%，之前股利率4%左右的定存概念股，最近股價也是會下跌來到股利率4.1%甚至來到4.2%，大家要記得一件事，公債殖利率上升會導致股票的本益比被修正，白話文就是公債得到的利率就是5.25到5.6%左右，股票的股利率只有在股價下跌時股利率才會提升，當公債殖利率上升，投資人就會把資金往公債那邊跑，但大家應該會發現一些記憶體類股，AI概念股，被主動式ETF經理人炒作的成份股還是很強勢，原因是市場預期AI獲利成長的速度會高過公債殖利率的5.25%到5.6%之間，所以市場的資金還是會留在AI概念股上，但一些比較偏定存概念股的公司股價就會因為公債殖利率上升而下跌，鴻海的股價單純是因為記憶體上漲，現在到年底剛好是鴻海消費電子銷售的旺季，蘋果手機這一次主流產品漲價了10到12.5%，大容量記憶體的手機漲價22.2到28.8%，市場預期鴻海，廣達及緯創在消費性電子這一塊會表現相對差，雖然鴻海，廣達及緯創也有AI伺服器當成長動能，但是消費性電子是飽和的商品，只要是飽和的商品都有一個共通點，也就是量會非常的大，所以大家不要以為消費性電子因為漲價少個一兩成沒什麼，最近很多記憶體公司也跳出來說OEM廠對電腦，筆電，手機的訂單明顯減少，這一點我們從之前雞蛋之亂時就能猜出來了，根本不需要等真的發生才知道記憶體漲價會造成消費性電子賣不好，現在雲端大廠之所以還在那一付很跩的樣子用高價搶記憶體，原因是雲端大廠現在是借錢買AI伺服器及蓋AI資料中心，雲端大廠還沒有很直接會受到消費者的影響，但消費性電子的影響就很直接，蘋果手機去年一隻四萬，今年變四萬五，筆電去年三萬，今年變三萬四，漲價就擺在那了，很多人看到手機及筆電漲這麼多，自己薪水根本沒有漲這麼多，有可能就把手機沒有用的應用程式刪一刪，把沒有用的資料刪一刪，再買個行動電源，這樣就能再用一兩年，所以消費性電子確實是有可能衰退的，未來雲端大廠要向消費者收AI使用費時，也會遇到這些問題，現在雲端大廠大手大腳的花錢，原因是他們還在佈局階段，雲端大廠幻想他們不論買多貴的記憶體，消費者都會花大錢去使用他們的AI服務，這到底是有多傻多天真，現在記憶體廠發大財，很大的原因是雲端大廠在那借錢先搶著蓋AI資料中心，未來能不能回本只有天知道了，要是回不了本，那這些雲端大廠就會創造出一場史無前例的AI大泡沫，也就是花了一大堆錢去蓋AI資料中心，讓記憶體大廠賺到盆滿缽滿，還在那幻想未來一定會有消費者買單，天底下不會有這種事的，這一次消費性電子就是一個指標，消費者是否會去接受天價記憶體的價格，要是消費者不會去無止盡的接受天價的電腦，筆電，平板及手機，那些雲端大廠怎麼會天真的覺得消費者會去接受天價的AI服務。

今天鴻海下跌3元，股價收在251元，成交量29467張，外資群賣15147張，投信買超223張，自營商買超15張，三大法人合計賣超14908張，外資群在中秋長假前賣了23873張鴻海，股價下跌了5.5元，接著連續三天買進，合計買了12815張，鴻海股價上漲了3.5元，今天一口氣就把前三個交易日買的股票通通都倒貨出來了，鴻海股價下跌3元，最近指數在高檔整理，指數一直跌不下去，但是有一些個股的股價已經因為美債10年及30年期殖利率飆升而下跌，外資群在250元無法大量的把股票倒貨給散戶，就只能在250元上下玩這種上漲後下跌的遊戲，之前我和大家說過了，外資群在225元上下10元玩了五個月上漲後下跌的遊戲，這樣是能出貨50萬張，但這一次外資群想要在250元左右出貨，但市場反應的效果就是不如預期，外資群就只能在那自買自賣自爽，大家不要以為外資群這樣買來賣去不需要成本，今天瑞銀買3281張，賣3276張，合計買了五張，當沖賠了342萬，其他主力外資群今天也都是站在賣方，小摩賣超4265張，美林賣超4072張，大摩賣超3163張，高盛賣超2750張，鴻海中就是這些主力外資群在那買來賣去而以，最近指數在四萬八千多點整理，但資金完全是沒有進到AI代工廠股，現在市場也因為記憶體漲價對消費性電子銷量抱持懷疑態度，散戶也不輕易的進場追價，現在就形成一個有趣的現象，外資群在炒作大盤，主動式ETF經理人在炒作他們持有的個股，有一些投資者就去找便宜的公司，但那些便宜的公司就是不受資金的進駐，股價自然容易下跌及破底，之前台股都是被外資群控制，因為散戶近幾年借了1.6兆的資金投入股市，創造出了1兆市值的主動式ETF炒作機器，所以現在市場就是被外資群及主動式ETF經理人操控，這兩大主力能將個股及股市朝他們有利的方向引導，一買一賣成交易，即然股市中有兩大主力能控制方向，散戶當然容易在一買及一賣的過程中賠錢，最近你要是在股市中很容易賠錢，那都是很正常的，因為現在股市有一點人工盤的感覺，你想要撿便宜，其實以目前指數的位階來看，你是撿不到什麼便宜的股票，就算你買到了股票，那些個股不受資金的青睞，你買了也是容易賠錢，有一些散戶很搞笑，他以為在這種股市氣氛很好時買到相對便宜的個股後就會一飛沖天，要是會一飛沖天的個股，它早就被炒作上去了，之所以在大多頭及指數在高檔時還在谷底，代表該股就是不受資金的青睞，所以你買到後當然是容易下跌，想要撿便宜，你一定是要在股市出現比較大修正時，那時所有的公司股價都下跌，你才有可能買到個股後沒多久股價就漲上去，因為錯殺的個股很快就會漲上去，一些長期股價都要死不活的，你買到後很大機率也是要死不活。

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10月2日！鴻海與祥寶展出智慧長照合作成果！

 

隨著台灣高齡人口持續增加，長照產業正逐步從傳統人力照護走向科技與人工協作。鴻海與祥寶尊榮長照集團近期攜手參加「Cares Expo Taipei 2026台北國際照顧博覽會」，展現雙方推動智慧長照的最新成果，並在桃園寶之林、太原祥寶及怡德日照中心三大場域展開實際驗證，讓AI、智慧穿戴與健康數據真正走進長者日常生活。鴻海與祥寶自2025年11月開始合作，並非單純將智慧設備「搬進」長照機構，而是從第一線照護流程出發，觀察長者、照護人員以及系統平台在實際使用上的需求，再進一步思考健康數據如何與照護工作串聯。在這套智慧長照模式中，智慧穿戴裝置可以協助蒐集長者的健康資訊，讓健康管理不再完全依賴照護人員人工觀察。長者也能透過穿戴設備增加對自身健康狀況的掌握，從單純接受照護，逐步成為健康管理的參與者。對照護人員而言，AI與數據整合則扮演「助手」的角色。透過個人化監測、異常資訊通知以及健康數據整合，照護人員可以更快速掌握長者狀況，在需要介入時及早發現異常，讓人力從大量例行監測工作中獲得部分釋放，把更多時間投入真正需要人與人互動的照護工作。這也是鴻海與祥寶強調的「Human + AI」人機協作模式：不是用AI取代照護人員，而是讓AI處理數據與資訊，人員則負責判斷、溝通以及提供更有溫度的照護。此次展覽中，雙方也展示包括CoDoctor Pro、CoDoctor Home、CoDoctor Watch以及Nurabot護理協作機器人等智慧照護產品，涵蓋智慧穿戴、軟硬體整合、AI運算、端雲整合及照護平台等不同層面。從單一設備開始，逐步串聯成完整的智慧長照解決方案。值得注意的是，祥寶尊榮長照集團今年正逢深耕長照40週年，並在展覽首日舉辦40週年慶典暨開幕儀式。祥寶董事長林哲弘表示，真正的「AI-Native Long Care」並不是單純把AI加入長照產業，而是重新思考整個長照服務應該如何運作。對鴻海而言，這項合作也不只是展示幾項AI產品，而是透過真實長照場域持續累積使用數據與實務經驗。未來雙方將進一步擴大實證場域，讓科技產品接受實際照護情境的考驗，再依據第一線回饋持續調整。如果這套模式能夠逐步成熟，長照產業未來可能不再只是「人力密集型」服務，而是形成智慧穿戴、AI分析、雲端平台、機器人與專業照護人員共同運作的全新模式，從單一智慧設備進一步走向「平台化」的智慧醫養服務。對台灣而言，在高齡化與長照人力需求同步增加的情況下，如何讓有限的照護人力獲得科技支援，將成為未來長照產業的重要課題。鴻海與祥寶此次從三大場域開始實證，也意味著AI長照正逐步從概念展示走向實際應用。

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10月1日！美債殖利率持續飆升但股市不跌反漲！序言

 

10月1日！美債殖利率持續飆升但股市不跌反漲！作者:A大！今天外資群買超台股219.37億，投信買超台股56.57億，自營商買超台股16.59億，三大法人合計買超台股292.53億，外資群期貨空單增加1403口，期貨留倉空單79554口，三大法人期貨留倉為空單6379口，今天台股成交8,389億，上漲413.36點，漲幅0.86%，收在48353.49點，電子上漲37.85點，漲幅1.24%，收在3081.71點，金融上漲29.76點，漲幅0.84%，收在3514.62點。今天外資群買超292億，三大法人合計買超292億，指數上漲了413點，今天10年期公債殖利率來到5.35%，中秋長假前10年公債殖利率大概只有4.96%，30年公債殖利率來到5.67%，中秋長假前30年公債殖利率只有5.3%，現在很搞笑的事是公債殖利率持續飆升，台股指數還是稍微下跌一些就上漲，今天早上銀行股跌的很慘，但是外資群就是靠著撐住台積電讓指數小跌一些，後面指數跌不下去就開始一路的向上漲，最終台股指數上漲了413點，金融指數跌幅收斂到僅下跌0.84%，今天台股成交量8388億，最近的股市就是漲不太上去以跌不下來，就是外資及主動式ETF經理人在特定的成份股中在買來賣去，一些被炒作過的成份股波動算是很大，想要玩短線差價遊戲的投機客，他們自然是喜歡在這些會波動的個股中買來賣去，現在對價值投資者來說，股市在高檔，大部份的成份股股價都在高檔，有的是在合理價，有的則是在瘋狂價，更有一些在超級瘋狂價，對價值投資人來說，要買到值得抱中長期的價格，一定就是甜美價及委屈價，但是現在市場氣氛很好，散戶自信心爆棚，當大家都很理性及很樂觀時，股價不在瘋狂價就偷笑了，哪有可能出現什麼甜美價及委屈價，要是你在高檔買來賣去，你很有可能會害怕指數及股價跌下來而在裡面殺進及殺出，當股市氣氛太好及太樂觀時，這對價值投資者反而是壞事，畢竟價值投資者買了後是要放一年，三年，五年甚至是十年，你在相對高點買到後，雖然不是最高點，但是時間只要一拉長，你會賠錢的機率就是很大，現在就是剩一些投機客在股市中買來賣去，而且都集中在一些投機及波動大的個股中，想要玩誰是最後一隻老鼠遊戲的人，你是可以進去那些炒作的個股中賭博，現在你想找到值得長期投資的標的及價格，其實是非常困難的，除非你幾年前就買了一大堆，然後抱到現在，那些幾年前買的股票，因為成本很低，所以你根本就不怕股市修正或波動。

今天鴻海上漲2.5元，股價收在254元，成交量26627張，外資群買超5092張，投信買超204張，自營商買超357張，三大法人合計買超5653張，鴻海的股價最近一個月在很小的區間整理，原因是第四季是消費電子旺季，最近蘋果新機開賣，市場的人都在觀望蘋果新機是否能賣的很好，現在AI伺服器大部份的獲利都是被記憶體廠賺走了，雲端大廠現在是借了一大堆錢在做軍備競賽，記憶體漲價對雲端大廠的影響比較沒有這麼快顯現，但對消費性電子的影響卻是很直接，畢竟消費性電子產品只要漲價，這對消費者的影響是很直接的，也就是一隻新的蘋果手機從四萬元漲到五萬五千元，一台新的筆電從三萬元漲到三萬四千元，雖然股市近一兩年漲很多，但政府及券商賺走了幾千億的交易稅及手續費，短線穩賺的就只有政府及券商，一般的短線客及投機客雖然表面上風光無限，一付很靈活的樣子，但大部份進到股市中玩短線的人最終會賠錢的機率是很大的，試想，你進到一間賭間中，你差一次押注一千元賭場都向你收兩元，你會覺得一千元的兩元也才千分之二，你一把押大贏了就賺一千元了，扣掉兩元的抽成還有998元，但是你不要忘了你押大及押小中獎的機率是50%，所以你每一次賺錢及賠錢都是有可能的，但是每一把你都要繳兩元的費用給賭場，你只要賭上一個晚上，最終你的錢通通都會跑到賭場老闆的口袋中，最近台股的走勢有一點無聊，現在外資及主動式ETF可以隨意的控制股市上漲及下跌，大家看外資群買了一大堆後，外資群就利空台積電去控制指數的漲跌，那些主力式ETF經理人則是能利空大立光，聯發科，台光電，日月光，欣興等權值股控制指數漲跌，大家不要小看聯發科，只要聯發科漲停，這是能影響指數200點左右，台積電則是只要上漲個30元，這樣就能影響240點，一買一賣成交易，外資群及主動式ETF都有自己能用攘控制指數的工具，散戶就只能在那猜來猜去，重點是三大法人賣的就是散戶買的，當三大法人賣了後，他們就會去壓制指數，當三大法人買了後就會去拉抬指數，所以最近有在玩短線的散戶，他們會覺得自己好像被盯上一樣，買了就跌，賣了就漲，一般的散戶要是資金量很大，然後他去玩自己能控制的個股，最終就會被金管會罰錢說操控股價坑殺散戶，但金管會卻不會說外資群及主動式ETF經理人能操控大型權值股去坑殺散戶，當你資金很大，你還是有有一些免死金牌，不然你在股市中投機贏了，還是會被冠上犯法及坑殺散戶的罪名，一般資金量比較大的散戶，你的資金足以去影響股市漲跌，那你最好的策略就是找大型權值股做價值投資，要是你買一些小型股，就算最終你在小型投機股中贏了錢，別人也是能說你操控股價坑殺散戶，所以散戶進到股市中的坑是很多的，你在玩不贏時就是把錢輸給外資及主力，你在玩得贏時，有可能會涉汲操控股市坑殺散戶，其實短線就是零和遊戲，是勾心鬥角，你只要敢玩短線，你就要有心理準備會被別人設局及坑殺。

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1、美債殖利率持續飆升但股市不跌反漲！

2、從記憶體廠商看消費性電子的市況！

3、短中長期美債賣壓陷入惡性循環！

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10月1日！從記憶體廠商看消費性電子的市況！

鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是永豐匯立,買了2798張,第二名的是美林,買了1634張,第三名的是美商高盛,買了921張,第四名的是上海匯豐,買了703張,第五名是瑞銀,買了635張,今日賣超，第一名的台灣摩根,賣了1198張,第二名的是元大,賣了738張,第三名的是台新台北,賣了408張,第四名是臺 銀,賣了254張,第五名的是兆豐民生,賣了201張，今天主力外資群高盛當沖賠145萬，瑞銀當沖賠257萬，小摩當沖賠192萬，大摩當沖賠106萬，美林當沖賠29萬，現在台股指數持續在高檔，主力外資群也是能讓鴻海的股價維持在所有的均線以上，在台股指數還在四萬八千點以上時，大部份的主力外資是不會在250元以上倒貨的，畢竟指數還是在高點，大部份散戶還是非常的樂觀，主力外資群現在就算在鴻海中出不了貨，但也沒有必要賤賣鴻海，外資群在中秋節前賣了鴻海23873張，近三個交易日分別買回來3091張，買回來4632張，買回來5092張，合計買回12815張，鴻海股價分別是平盤，上漲1元，上漲2.5元，外資群把中秋節前賣的兩萬四千張買回來一半，鴻海股價也差不多是漲了一半回來，也就是外資群賣了接近兩萬四千張，結果鴻海股價下跌5.5元，最近三個交易日鴻海股價漲了3.5元回來，現在鴻海股價就在一個很小的區間整理，這對價值投資者來說也是好事一件，能維持住的價格才是有意義的價格，價值投資本來就很無聊，想要刺激的話，是能到主力持有一大堆的投機股中玩誰是最後一隻老鼠的遊戲，那些主力股因為籌碼被主力控制住，所以主力一買就大漲，一賣就大跌，一買一賣成交易，三大法人買的就是散戶賣的，三大法人賣的就是散戶買的，當散戶買了主力手上的股票後，股價自然容易下跌，這也是為什麼一般散戶不容易玩贏主力及外資群的原因，我們是靠長期持有公司賺錢的，要是你開一家店，資本額100萬，一年能賺10萬，只要你抱著一年，你就是能賺10萬，要是你要玩誰是最後一隻老鼠的遊戲，不論公司賺不賺錢，會有一群人在那喊價格，有人開120萬，有人開150萬，也會有人開200萬，你根本不需要花時間等待就能賺到差價，但很有可能你是賠差價的那一個人。

新聞說:潘健成9月30日出席《民報》「啟動ESG新時代高峰論壇」會後受訪指出，這波供應吃緊不只DRAM、NAND Flash，晶圓、載板、封裝、電容等零組件也都面臨壓力。AI伺服器持續擴建，明年需要的機器、記憶體只會比今年更多，當AI客戶願意出更高價格搶貨，PC、手機等價格敏感的消費電子，能分到的貨自然受到擠壓。群聯已經從客戶端看到變化，潘健成透露，部分OEM PC客戶規劃2027年出貨量下調25%，手機客戶今年已經下修30%至40%，明年還可能繼續降。這些數字是群聯部分客戶的出貨規劃，並非全球PC、手機市場預測，卻已經讓供應鏈感受到壓力：終端需求往下掉，記憶體價格卻還在往上走。

之前我們假設記憶體漲價會讓電腦，筆電，手機等消費性電子產品銷量下滑，昨天群聯董事長有提到部份OEM PC客戶規劃2027年出貨量下調25%，手機客戶今年已經下修30%至40%，這就是為什麼鴻海，廣達及緯創不會因為AI伺服器需求上漲而股價狂飆的原因之一，鴻海，廣達及緯創雖然是受惠AI伺服器的爆炸性成長，但是電腦，筆電，手機及平板算是成熟的產品，這些成熟的消費性電子雖然成長率及衰退率不高，但動不動就是幾十億隻手機，幾億台電腦在出貨，現在雲端大廠為了軍備競爭以高價搶記憶體，這些雲端大廠就是先向銀行或發債佈局AI伺服器及資料中心，所以雲端大廠在搶高價記憶體時比較不會手軟，之後雲端大廠再對消費者去調整AI使用費用，大家要記得一件事，並不是消費者能接受雲端大廠開出的任何AI使用費用，而是現在零端大廠先做軍備競賽，雲端大廠預期消費者未來能接受比較高的AI使用費用，但是消費性電子的電腦，筆電，手機及平板就是直接對上消費者了，以今年的蘋果手機來說，主流產品就是漲價10到12.5%，大容量記憶體漲價22.2到28.8%，消費者是直接面對品牌商的漲價，所以消費者電子產品的影響自然會比較快浮現，群聯的董事長說電腦及手機客戶下修了很多，這是很正常的，之前我就以雞蛋舉過例子了，一定會有不在乎的人持續吃雞蛋，也會有吃少一點雞蛋但還是吃的人，當然也會有因為漲價而不爽吃雞蛋的人，當價格只要上漲，這三種人一定都會出現的，不在乎的人會佔大多數，抵制完全不吃的人佔小部份，還會有一部份是吃少一點，這放到消費性電子產品也會是一樣的情況，有一些人不在乎的持續買最新最大容量的手機，反正就是漲價一到三成，那些人也不差這麼一點小錢，但有一些收入不高的人，他們會因為一隻蘋果手機漲價五千元而稍微想一下，畢竟他們的薪水一年都不一定有漲到五千元，結果蘋果新的手機出來漲了五千元，這些人有可能就會延長換手機的時間周期，有可能就是把一些沒有用的應用軟體刪一刪，把記憶體中沒有用的資料也砍一砍，要是電腦續航力不好的話，有可能就去買個大容量的行動電池，這樣舊的手機還能再用一兩年，當然也是會有一些就是因為不爽而不買的人，這種人佔少數，但十個中只要有一個人因為不爽而不買，這樣整體的銷售量就會減少10%，全球手機銷售額來到十幾億隻，10%就是一億隻了，這也是為什麼市場比較不會去炒作消費性電子個股，大部份都去炒作一些記憶體股，不然就是主力持有的個股，大部份的人就是在觀望記憶體漲價會對消費者電子的影響有多大。

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10月1日！短中長期美債賣壓陷入惡性循環！

美債賣壓陷入「惡性循環」，10月恐難脫離震盪，投資人警戒殖利率再攀高，美國公債市場9月遭遇一波猛烈拋售，成為近四年來表現最差的月份之一。更令人擔心的是，市場人士認為，這場賣壓可能已經形成「惡性循環」：殖利率越漲，部分機構被迫賣債；賣壓越重，又進一步推高殖利率，最終可能形成越跌越賣、越賣越跌的局面。其中，美國10年期公債殖利率大幅攀升至約5.3%，創2007年以來新高，距離2002年的高檔水準也已相當接近。這波美債拋售主要受到幾項因素推動，包括市場對美國政府龐大財政赤字與債務問題的擔憂、通膨可能重新升溫，以及美國經濟仍具有韌性等。摩根大通資產管理公司投資組合經理人Priya Misra直言，目前市場已出現類似「惡性循環」的情況，債券賣壓可能還會持續一段時間。當市場正在快速下跌時，投資人往往不願意成為第一個逆勢接刀的人，反而可能選擇先降低部位，進一步加劇市場跌勢。普徠仕首席美國經濟學家Blerina Uruçi也認為，短期來看，美債殖利率仍有向上壓力。她指出，目前推升殖利率的部分因素具有「結構性」，並不是短期經濟數據轉弱就能立即消失。值得注意的是，即使美國最新通膨數據沒有明顯惡化，仍未能扭轉債市悲觀氣氛。美國8月PCE物價指數年增率維持在3.4%，低於市場原先預期，理論上應有助於降低市場對聯準會進一步升息的擔憂；然而，投資人目前關注的焦點，已經不只是Fed利率政策，而是美國政府未來需要發行多少債券，以及市場究竟能否消化如此龐大的供給。就連美國財政部擴大回購公債，也沒有明顯阻止這波拋售。除了基本面之外，市場還出現一些「技術性賣壓」。聯博交易部門全球主管Matthew Scott指出，近期被迫賣出長天期美債的投資人，包括部分避險基金與REITs。其中一個原因與房貸市場有關。當美國利率持續走高，民眾反而更不願意提前償還低利率房貸。這使得持有抵押貸款證券（MBS）的投資人，必須面對原本預期的本金回收時間被拉長。為了重新調整資產配置，部分機構可能出售長天期美債等資產，進一步增加債券市場的賣壓。另一方面，大量使用槓桿的基金也可能被迫重新平衡投資組合。當美債價格下跌、殖利率快速上升，部分槓桿部位的風險開始提高，基金可能需要賣出其他資產籌措資金或降低槓桿，這就可能把原本只發生在債券市場的壓力，擴散到股票及其他金融市場。花旗集團北美交換交易主管Daniel Gottlander也指出，當美債遭遇如此沉重的拋售壓力時，投資人往往會被迫降低其他投資部位的風險。過去債券大跌時，市場經常會出現「逢低承接」的買盤，但這一次，原本應該出手接債券的投資人卻沒有大規模出現。這也是目前市場最擔心的地方之一。正常情況下，美債殖利率大幅上升，意味著債券價格變得更加便宜，應該會吸引長線投資人進場。然而，如果投資人認為美國政府的財政赤字、發債規模與通膨問題仍將持續，那麼即使殖利率已經很高，也可能選擇「再等等」。如此一來，債券殖利率就可能持續維持在高檔，甚至進一步向上。歷史經驗也讓市場對10月提高警戒，更值得注意的是，美債9月表現不佳後，10月未必能立即反彈。根據FactSet與道瓊市場數據資料，自2000年以來，彭博美國總回報指數9月平均下跌約0.04%，10月更是全年單月表現最差的月份之一，平均跌幅約0.11%。Janney固定收益策略師Guy LeBas指出，從歷史資料來看，如果美債9月出現下跌，10月往往也容易延續弱勢。而且這種季節性現象在過去10年更加明顯，2016、2018、2020、2021、2022及2023年都曾出現9月與10月連續下跌的情況。彭博數據也顯示，過去10年美國公債9月報酬率中位數約為負0.86%，10月則約為負0.71%。不過，市場人士也提醒，歷史季節性只能當作參考，不能直接用來預測今年10月一定會下跌。畢竟目前的美國經濟環境，與過去許多年份並不完全相同。如果美國經濟持續保持強勁，企業獲利與就業市場具有韌性，投資人對避險資產的需求反而可能降低，這也會對美債價格形成壓力。換句話說，目前美債真正面臨的問題，可能已經不只是「Fed會不會升息」，而是美國政府大量發債、財政赤字、通膨與強勁經濟共同推高長天期殖利率。如果這些結構性因素沒有明顯改善，即使Fed暫停升息，美債長天期殖利率仍可能維持高檔。而對全球金融市場而言，這才是更值得關注的風險：當全球最重要的無風險利率長時間維持在5%以上，股票、房地產、企業融資以及其他風險資產，都必須重新面對更高的資金成本。

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9月30日！季底投資機構趁最後一筆調整持股！序言

 

9月30日！季底投資機構趁最後一筆調整持股！作者:A大！今天外資群買超台股296.36億，投信買超台股77.81億，自營商買超台股12.4億，三大法人合計買超台股386.57億，外資群期貨空單減少878口，期貨留倉空單78151口，三大法人期貨留倉為空單5382口，今天台股成交8,775億，上漲308.17點，漲幅0.65%，收在47940.13點，電子上漲17.33點，漲幅0.57%，收在3043.86點，金融上漲0.46點，漲幅0.01%，收在3544.38點。今天台股在沒有任何的利多情況下整天都上漲五百到六百點之間，最後一筆外資群讓指數下跌兩百多點，指數收在47940點，外資群今天買超296億，以目前的股市來說，散戶是非常有信心的，散戶看到指數下跌時，他們一定就是眼睛閉著就買，近一兩年下來，散戶只要敢在下跌時買進，最終一定就是會贏錢的，所以對外資群及主力來說，他們就算遇到FED升息或是債券殖利率飆升這類的利空，其實也不需要一路的賣下去，對外資群及主力來說，只要下跌個兩三天，很多散戶就會衝進來買了，所以跌個兩三天後是能向上拉抬一下再賣，昨天外資群賣了625億，指數下跌392點，今天買超296億，指數上漲308點，這樣外資群還是出貨了329億，指數也才下跌了84點，照昨天這樣的下跌方式來看，要是明天外資群再賣個六百到八百億，指數了不起也是下跌個四百多點而以，這樣外資群就能把自己買在四萬六千九百點的股票通通都賣掉了，接下來外資群手上就剩下兩千六百多億是買在四萬五千兩百點，對外資群來說，FED升息及公債殖利率上漲這兩個利空，這不會立刻影響到投資人投入股市資金的，尤其目前散戶的自信心爆棚，外資群完全沒有必要賤賣自己手上的持股，之前我就和大家說過了，外資群近兩年從兩萬點一路向上操作台股，每一次都是賺了不少差價，第一次賺三成，第二次賺六成，第三次賺兩成，最近雖然賺的比例比較低，但指數已經從兩萬點漲到四萬八千點了，之前的10%是2000點，現在5%就有2400點了，外資群這一次要是成功的在四萬七千點把買到的三千多億賣掉，這樣是能賺兩千點，要是能賣在四萬八千點，這樣是能賺三千點，以目前散戶這麼有信心，外資群讓指數跌個兩天後再反彈，大家能很清楚的看到散戶買進意願還是很強，外資群賣了兩個交易日合計賣了955億，指數下跌五百點，今天也才買了296億，盤中指數就一直是上漲五百到六百點，今天整天美債10年期及30年期的殖利率和昨天是沒有太大變化的，今天外資群單純就是利用散戶的自信心把指數再向上拉抬，這樣之後賣出時就能賣在更高的價位，最近FED升息是會影響中長期資金流向及經濟數據，外資群就算知道FED升息不利股市，他們也沒有必需在FED一升息就無腦賣，畢竟現在散戶信心這麼強大，只要使出下跌兩個交易日後今天上漲回來，散戶就會覺得台股天下無敵，無腦多超級好賺，想要散戶失去信心，一定要一段期間的下跌，這樣散戶才會開始變的沒有信心，所以FED升息及債券殖利率飆升這類的利空雖然是對股市不利，但目前散戶還是很有信心，所以外資群短線還是能用上漲後下跌的招式賺差價賣出手上的股票，從八月五日到今天，外資群還買超了三千四百億，以目前散戶的信心強度來看，只要讓指數下跌後上漲，接著上漲後下跌，外資群是能很輕易的賣在四萬五千點到四萬八千點，只要外資群賣在四萬八千點愈多，那外資群就能賺愈多，大家可以幻想一下自己是空方，當你看到FED升息後，你覺得FED升息不利股市上漲，結果就賣出或放空，接著六個交易日連續上漲，合計上漲了2645點，前兩個交易日下跌了五百來點，結果今天一早整天都在上漲五百到六百點，我認為看空及放空的散戶鐵定是會懷疑人生的，正常的散戶就會覺得台股超級強，下跌就是買，這樣外資群就達到他的目的了，短線就是一買及一賣的差價遊戲，要如何讓散戶很有信心的買在高檔，這就是外資群每天在考慮的事情。

從八月中到今天，鴻海，廣達及緯創的股價就在一個很小的區間整理，尤其是鴻海及廣達，大家都知道第四季是消費電子的旺季，但第四季鴻海及廣達的股價卻在一個很小的區間整理，原因是記憶體漲了很多倍，消費性電子很有可能會因為價格上漲而衰退，這一次蘋果主流手機上漲了10到12.2%，大容量手機上漲了22.2到28.8%，這很有可能會造成部份的消費者不買單，今天是九月底，蘋果開賣了兩周了，接下來再半個月折疊機就開賣，市場都在看消費市場今年的銷售情況，看是消費者完全不在乎漲價還是漲價會對消費性電子造成影響，這就是需要時間去驗證，在消費性電子銷售情況還沒有出來之前，現在也沒有人敢進去炒作代工廠，雖然鴻海，廣達及緯創有AI伺服器當成長動能，但是消費性電子算是很成熟的產品，只要是很成熟的產品，這類產品成長率不高，但量體一定很大的，我這樣說好了，去年手機賣了12.5億隻，要是成長或衰退個10%，這樣就是1.25億隻的水準，一開始AI伺服器機櫃剛起來，成長率300%，500%甚至是更高，但一開始是出貨100台，成長300%也才變300台，到了一千台後，成長200%，這樣也才兩千台，所以不要小看消費性電子產品，就像去年筆電銷售量是2.2億台，要是因為記憶體漲幾倍而讓銷售量減少個10%，這樣就是減少個兩千兩百萬台，這一次記憶體是影響到電腦，手機，筆電，平板等商品，甚至一些遊戲機，智慧家電，智慧電視也會影響，現在市場就是一付AI資料中心最優先，雲端大廠能花很高的價格去搶記憶體，反正錢不夠就是先去借，之後再想辦法從消費者身上賺回來，但是一般消費者在面對漲價一兩成的手機，電腦，筆電，平板時，他們的反應就是非常直接了，一台原本四萬的手機，忽然漲到四萬五千元，這時就會有消費者想一下自己的舊手機是否還能用，當筆電漲了一兩成後，消費者會去思考一下乾脆就把沒有用的東西刪一刪，把系統重灌一下，這樣筆電又能再用一兩年，大家不要覺得這不可能，最近我就把自己的筆電重灌，這樣整個系統跑的又變的很流暢，手機吃電太兇或是跑比較慢時，我就把一些沒用的東西刪一刪，用不到的應用程式砍一砍，要是電池表現不佳，就買一個行動電源，這樣手機就能再用一兩年，我相信不少人也是會這樣做的，當手機，筆電，電腦及平板相對便宜時，你就不會花時間去做這種事，會覺得直接買一台新的就好了，當記憶體漲了好幾倍，你發現電腦，筆電及手機漲了一兩成，甚至是兩三成時，你很有可能就會把舊的多使用一兩年，這是一些使用消費性電子產品的習慣，要是消費者養成了多幾年才換手機，電腦，筆電及平板，現在因為AI伺服器需求很強勁，所以一些消費性電子廠不會有什麼感覺，但是之後隨著關鍵零組件產能開出，記憶體產能開出，雲端大廠需求下降，這時消費者的習慣就是養成了多幾年換手機，電腦及平板，那時整體的電腦，筆電及手機銷售量就會下滑，這是短時間內不可逆的，所以現在主力及外資群不太敢去炒作消費性電子的個股，畢竟最近銷售情況就會出來，要是結果出來不好，那外資及主力就很難出貨，會買鴻海的人本來就比較保守及穩健，當外資群看到消費性電子消費不好想拉高出貨，鴻海中的投資者也不像台股中那些被炒到天價的個股中的散戶那麼愚蠢，外資群只要在鴻海做錯決策，最終就是要付出差價當代價，在其他的個股中做錯了決策，因為其他個股中的散戶比較笨一些，外資群還是能在做錯決策後在相對高檔出貨，大家看這一次台股就是一個明顯的例子，FED升息及公債殖利率飆升，外資群還是能透過一買及一賣的操作策略去讓散戶買在高檔，這樣他們不但不會賠錢，反而還能賺6%左右的差價，這可真的是香，很多散戶會覺得自己很倒楣，其實不是你倒楣，你買進一檔股票後有上漲及下跌的可能，但是你買對了方向時，外資群會透過一些操作迷惑你，最終你對的方向會變錯，錯的方向會變更錯，用一個簡單的例子來說，你和外資群玩梭哈，外資群是同花順面，你是兩對牌面，你手上就算是三張加一對，外資群直接就歐印嚇唬你，這時佚會覺得自己三張加一對是輸同花順，結果你就認輸了，下一把外資群手上真的是同花順，你和外資硬跟到底，一次你就輸到脫褲子，所以股市就是這種梭哈遊戲，明明正確及錯誤機率是各半，但大部份的散戶在股市中輸的機率高達八成甚至是九成，就是輸在這種上面。

文章主題內容如下

1、季底投資機構趁最後一筆調整持股！

2、鴻海受到消費性電子銷售不確定盤整！

3、美債殖利率站上高檔會壓垮股市嗎？

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9月30日！鴻海受到消費性電子銷售不確定盤整！

 

鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是台灣摩根,買了1693張,第二名的是元大,買了1509張,第三名的是上海匯豐,買了1348張,第四名的是瑞銀,買了1331張,第五名是美商高盛,買了518張,今日賣超，第一名的花旗環球,賣了2573張,第二名的是摩根大通,賣了1105張,第三名的是富邦,賣了329張,第四名是臺 銀,賣了237張,第五名的是華南大甲,賣了182張，今天所有的主力外資群當沖都賠錢，原因是大盤及鴻海最後一筆跌很多，鴻海股價收在今天的最低251.5元，今天主力外資群瑞銀當沖賠223萬，高盛賠134萬，美林賠108萬，小摩賠101萬，只有大摩小賺了11萬，今天鴻海成交了26462張，其中有7840張是最後一筆成交的，差不多佔了成交量的三成，所以早上買在252到254元的主力外資群，只要最後一筆賣出的話，這樣一定就是賠錢的，這也是為什麼鴻海今天主力籌碼表中大部份的外資及券商都是賠錢，今天也不只有鴻海這樣，台積電最後一筆從2495元跌到2480元，下跌了15元，聯發科從4980元跌到4920元，今天一整天台股一付都很強的樣子，昨天美股其實也沒有上漲多少，但是台股今天從早到收盤前都很強，10年期美債殖利率也還在5.22%，早上台股開盤時，10年期美債殖利率是5.24%，所以讓台股下跌的原因沒有消失，台股今天一整天都很強，除了把中秋節前後下跌的五百多點漲回來外，今天指數最高是漲到48379點，也就是上漲了617點，最終台股殺尾盤，也就是最後一筆下跌了223點，最終指數收上漲了308點，差不多把昨天下跌的392點漲回來，很搞笑的事是，昨天外資群賣超625億，今天才買了296億，也就是今天買了不到昨天賣的一半，結果指數就漲回來了，按照這樣的情況來看，外資群要把波段買的五千億賣掉，很有可能賣完後指數還是在四萬七千點左右，這樣外資群就又完成了一買及一賣的差價遊戲，接下來籌碼又會落在散戶手上，之後散戶就是努力的撐住指數，看外資群願不願意用五萬點進來向他買，反正目前就是在玩誰是最後一隻老鼠的遊戲，有人買就有人賣，只要外資及散戶彼此在那買來賣去，這時勝負其實是還沒有決定出來的，最終就是看誰買在最高點，接著另一方永遠不再進去接手，這樣誰是最後一隻老鼠的遊戲就分出勝負了。

今天鴻海股價251.5元只出現在最後一筆，所以透過看251.5元是由哪一些外資群及主力成交的，就知道最後一筆是誰造成的，今天最後一筆成交在251.5元的有小摩買了2651張，賣2197張，瑞銀買1244張，賣1980張，所以今天最後一筆就是小摩及瑞銀自己成交出來的，今天台積電成交在2480元也只有出現在最後一筆，台積電最後一筆小摩買4575張，賣2864張，瑞銀買1798張，賣4442張，高盛買1344張，賣1579張，今天最後一筆就是瑞銀，小摩在大型權值股中一買及一賣的讓價格成交在某個位置，今天瑞銀合計在台積電中賣3681張，小摩在台積電買2188張，瑞銀在台積電玩了一整天，目的就是在最後一筆出貨，今天小摩在鴻海中賣超1105張，瑞銀在鴻海中買1331張，剛好是做相反的動作，瑞銀是出貨台積電買鴻海，小摩則是出貨鴻海買台積電，今天台股本來就漲的有一點莫名奇妙，前兩個交易日全球股市因為美債殖利率飆升而下跌，今天早上台股開盤時美債殖利率並沒有跌回去，結果台股指數今天最高上漲了六百多點，等於是把前兩個交易日跌掉的五百多點又漲回去了，不過近三個交易日下來，外資群合計是出貨659億，指數下跌了217點，外資群從8月5日到今天，合計還買超了3387億，指數從43360點漲到四萬八千點，台股的月線是46911點，從8月底時的月線是45211點，外資群有2689億是買在45211點，所以現在外資群買超的3387億能很順利的賣在四萬八千點，這樣是能賺三千點，這樣大概是能賺6.6%，這就是外資群利用統計利害之處，外資群還有698億是買在46911點，今天指數是收在47940點，外資群應該是能很輕易的把手上買的698億在46911點以上賣掉，大家看到外資群的成本後，就應該不難理解為什麼外資群要在FED升息後還有美債殖利率飆升拉抬指數，大部份的散戶眼中只有秒，分，時，天，他們根本不會看大方向，當FED確定升息後，確實是會有少數的散戶看空股市，有的可能會放空，有的會空手，有的則是會賣出，但是外資群透過指數連續六天上漲，合計上漲了2645點，那些會看空的，賣出的及空手的，在這六個交易日就已經懷疑人生了，就算這六個交易日不能讓放空及看空的散戶懷疑人生，前兩個交易日台股連續下跌兩天，合計下跌了五百多點，今天早上整天都是在上漲六百多點，也就是下跌了兩天後，台股可以完全不需要任何原因及理由就漲回去，那些看空及放空的散戶會在下跌兩天後今天完全漲回去時自我心理面崩潰，短線本來就是零和遊戲，要是你和外資群及主力玩短線，尤其是玩大盤期貨這類的商品，你當然是很容易會被外資群教訓，這種感覺就像是你和主動式ETF經理人在那玩炒作的成份股，那些主動式ETF經理人只要買進後就會上漲，聯合一大堆經理人買進後就能鎖碼，賣出時就會下跌，一買一賣成交易，你想和那些主動式ETF經理人賭博，最終你會賠的機率一定是很大的，但是主動式ETF經理人一定能贏嗎？其實股市中有穩贏的政府及券商，當主動式ETF經理人把股價炒到很高時，政府及券商在過程中就能一直賺交易稅及手續費，一些大股東及持有很久的股東看到股價漲這麼多，很有可能賣出後就不會再進來了，所以主動式ETF經理人在短線是能贏短線的散戶，但最終是會輸給政府，券商及持有很久的股東。

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9月30日！美債殖利率站上高檔會壓垮股市嗎？

美債殖利率站上高檔會壓垮股市嗎？真正關鍵是高利率維持多久，美國長天期公債殖利率近期持續攀升，10年期美債殖利率逼近5.3%，30年期更一度突破5.6%，市場開始擔心，如果長債殖利率長期維持在如此高的水準，是否會進一步衝擊美股、台股甚至全球金融市場。不過，對股市而言，真正重要的並不是「10年期殖利率突破5.2%就一定會下跌」，而是高殖利率究竟能維持多久，以及殖利率上升背後代表的是什麼。目前市場可以把影響分成幾個階段來觀察。如果10年期殖利率維持在5.2%左右只有一、兩個星期，對股市的主要影響通常會先反映在估值，而不是立即轉變成企業獲利衰退。因為美債殖利率越高，股票相對於無風險資產的吸引力就會下降，投資人也會要求股票提供更高的預期報酬，結果就是高本益比股票首先面臨壓力。換句話說，最先受到影響的可能不是企業營收，而是「願意給企業多少本益比」。如果10年期美債殖利率從4.5%升到5.2%，即使企業明年的獲利預期完全不變，市場仍可能因為利率提高而降低願意支付的估值。這也是為什麼高估值的AI、半導體及大型科技股，在長債殖利率快速上升時通常會比較敏感。真正值得注意的是，殖利率如果不是短暫衝高，而是連續1到3個月維持在5.2%以上。到了這個階段，市場就會開始思考一個更重要的問題：5%以上的長期利率是不是已經成為美國新的正常水準？如果答案逐漸變成「是」，影響就會從股票估值開始擴散到企業獲利。企業發行公司債的成本會提高，銀行貸款利率也可能維持高檔，企業利息支出增加後，資本支出與投資意願可能受到影響。同時，高房貸利率、車貸利率及消費信貸成本，也會對家庭消費造成壓力。對目前大力投資AI基礎建設的科技業而言，這個問題尤其值得注意。大型科技公司正在投入大量資金建設資料中心、AI伺服器及電力基礎設施，部分投資也需要透過債券市場籌資。如果長期利率持續維持5%以上，代表企業未來新增資本的資金成本也會跟著提高。因此，如果10年期殖利率維持5.2%以上達到3個月、6個月甚至更久，市場對股市的評價方式可能逐漸改變。投資人可能不再單純問「企業明年能賺多少錢」，而會開始問「企業的獲利成長，是否足以抵銷更高的資金成本」。這也是長期殖利率對股市最重要的影響。另外，30年期美債殖利率維持5.6%以上，其實也值得密切觀察。因為30年期殖利率受到的影響不只有聯準會短期政策，還包括長期通膨預期、美國財政赤字、國債供給以及投資人要求的期限溢酬。美國政府未來幾年仍然需要大量發行國債，如果市場要求更高的殖利率才能吸收這些新增供給，美國政府的利息支出就會進一步增加。這也是市場近期開始討論「美國債務陷阱」的原因。不過，必須注意的是，10年期殖利率升到5.2%，並不代表美國政府所有債務的平均利率立即變成5.2%。美國政府過去已經發行大量不同期限、不同票面利率的債券，因此利率上升對政府利息支出的影響會逐步發生，而不是一次全部反映。因此，真正值得市場擔心的是「高利率長期化」，而不是單純某一天殖利率突破5.2%。目前另一個值得注意的因素則是油價。如果未來油價持續維持每桶100美元以上，同時美債10年期殖利率維持5.2%以上，市場可能面臨「高通膨＋高利率」的組合。這種環境對股市會比單純的高利率更加不利。因為如果經濟開始放緩，聯準會原本應該可以透過降息來刺激經濟，但如果油價及通膨仍然偏高，聯準會降息的空間就會受到限制。最麻煩的情況就是形成「高油價、高殖利率、經濟成長放緩」的組合。這時候股市受到的就不只是估值壓力，而可能進一步出現企業獲利下修。對台股而言，這種環境也值得注意。如果美國長期公債殖利率維持高檔，美元資產的吸引力提高，部分國際資金可能重新配置到美元及美國債券。台股的高本益比成長股因此可能面臨比較大的估值壓力。尤其是AI伺服器、半導體及其他需要投資人給予較高成長溢價的股票，對美債殖利率的變化通常比較敏感。不過，目前還不能單純因為10年期站上5.2%、30年期站上5.6%，就認定股市一定會出現大幅下跌。事實上，9月29日美國10年期殖利率一度升至約5.29%，30年期一度突破5.6%，但美股當天並沒有出現大幅崩跌。這反映目前市場仍然認為企業獲利成長具有一定支撐，可以部分抵銷利率上升帶來的估值壓力。因此，接下來真正需要觀察的不是「5.2%是不是股市死亡線」，而是三個訊號。第一，10年期殖利率能否重新回到5%以下。第二，如果殖利率維持5.2%以上，企業獲利預期是否開始下修。第三，高油價是否與高殖利率同時維持。如果只是殖利率短暫突破5.2%，股市可能主要面臨估值修正；如果維持5.2%以上1到3個月，市場壓力會逐漸增加；如果維持3到6個月以上，而且30年期殖利率持續接近6%，同時企業獲利開始下修，那麼市場就可能從單純的「估值壓力」，轉變成「利率與獲利雙重壓力」。因此，目前最值得警戒的並不是美債10年期5.2%這個單一數字，而是「5%以上長期化」。如果未來10年期殖利率真的突破5.5%，甚至接近6%，同時30年期殖利率也維持接近6%，市場對股票合理估值的重新定價壓力將會明顯提高。簡單來說，5.2%不是股市的死亡線，但如果5.2%以上變成未來幾個月甚至幾年的常態，問題就會從「股票估值太貴」逐漸演變成「企業獲利能不能支撐高利率環境」。這才是目前美債殖利率持續攀升，對全球股市最值得關注的風險。

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9月29日！美債殖利率飆漲資金由股市轉債市！序言

9月29日！美債殖利率飆漲資金由股市轉債市！作者:A大！今天外資群賣超台股632.01億，投信買超台股14.17億，自營商賣超台股164.03億，三大法人合計賣超台股781.87億，外資群期貨空單增加1998口，期貨留倉空單79029口，三大法人期貨留倉為空單6705口，今天台股成交7,868億，下跌392.64點，跌幅0.82%，收在47631.96點，電子下跌31.17點，跌幅1.02%，收在3026.53點，金融下跌19.23點，跌幅0.54%，收在3543.92點。在FED確定升息後，外資群讓台股指數連續漲六個交易日，合計上漲了2645點，搞的一付FED升息是什麼天大好消息似的，大家看最近美債殖利率上升，這其實就是FED升息的後遺症，所謂的債券殖利率上升，代表債券價格下跌，當FED升息時，那些買債券的人會想，我買債券還有股價波動的風險，我倒不如去美元定存就好了，在FED升息後利率來到3.75到4%之間，買債券的人雖然利率有5到5.2%，但這是要承受債券價格波動的風險，所以最近10年期公債殖利率漲到5.24%，30年公債殖利率漲到5.6%，當公債殖利率上升，股票市場上的投資人會想，我買美債利率就有5.24%到5.6%了，那我為什麼要買股利率3到4%的股票，所以投資人追價的意願就會降低，加上股價是資金堆出來的，雖然美債對我們來說是垃圾，之所以我們覺得美債是垃圾，單純就是我們不爽川普在那亂搞，但事實上美債其實也算是這世界上風險算小的投資型商品，所以還是會有人去把資金分配到真的美債上，大家要注意一件事，美債和台股的美債ETF是不同的商品，美債ETF沒有一個明確的到期日，要是你買3年的美債，那三年後你就能把本金拿回來，但是你買台灣的美債ETF時，除了每年要繳管理費及經理費外，並沒有一個明確到期的日期，所以買美債ETF和美債是兩種東西，台灣之前很多人喜歡買美債，覺得套著配息都舒服，覺得是保本的商品，但台灣的美債ETF並沒有一個明確到期日，所以你以為套著配息都舒服，以為最終能保本，這就有一點好傻好天真的成份了，很多台灣的散戶在買美債ETF時，都沒有考慮到他們買的是一個沒有到期日期的債券，還在那好傻好天真的覺得保本，回到股市，當債券殖利率上升，那投資人就會要求所有的股票報酬率要高於債券，不然債券雖然有股價波動風險，但是你要是買真正的美債，到期後其實是能保本的，我這樣說好了，今天你投資一檔股票，股利率4%，股價會波動，也就是會上漲也會下跌，沒有人保證三年後，五年後股價一定會漲回到某一個價格，債券就不一樣了，到期後你是能把本金拿回來的，所以股票和債券相比下來，股票的股利率一定要高於債券殖利率才會有吸引力，所以債券殖利率只要一直維持在高檔，就會把資金吸到債券市場中，一些股利率比美債低的，就會變的沒有人買，畢竟股利率比美債殖利率低，大家就會看到股價下跌，股利率上漲，近兩年很多散戶借錢投資，當股價下跌時，散戶的維持率就會下降，就會觸發維持率不足而被斷頭，加上債券要是把資金吸走，那股價也會修正，所以FED升息有這麼多不利的因素，結果FED升息後外資群顛倒是非讓台股連續六個交易日上漲，合計上漲了2645點，最近債券殖利率上升，也就是FED升息的後遺症出現了，股市才開始連續兩個交易日下跌，分別下跌132點及392點，從FED確定升息到今天，指數還是上漲了2120點，這就是來搞笑的。

外資群在FED確定升息後連續買五個交易日，指數連續六天上漲，會有人覺得外資群這一招沒什麼效果，甚至還會覺得外資群很笨，但我們以結果論來說，外資群從9月16日到今天僅剩買超881億，三大法人買超1490億，指數還上漲了2120點，以今天外資群賣了632億指數才下跌392點來看，確實散戶已經不覺得FED升息是什麼壞消息了，之前我就和大家說過了，FED升息不利中長期資金面及經濟面，但是短期影響股市還是籌碼面，外資群在FED確定升息後讓指數上漲2645點，大部份的散戶已經認為FED升息利空出盡了，這也是為什麼近兩個交易日下來散戶買盤這麼強，外資群近兩個交易日出貨了近一千億，指數也才下跌五百多點，有可能外資群明天或是後天把手上買的881億賣掉，指數有可能還沒有跌破四萬七千點，當外資群把FED升息後買的都賣掉後，這時指數要是還有四萬七千點，那外資群就能把FED升息前買的兩千多億，成本在四萬五千點的部位也賣掉，這樣是不是就是成功的化解風險了，外資群要是傻乎乎的看到FED升息就開始賣出，很有可能會賣在四萬四千點，四萬三千點，甚至是四萬兩千點，外資群讓台股指數連續六個交易日上漲後，現在很有可能在四萬五千點到四萬七千點賣出FED升息前買的兩千多億，散戶一開始認為FED升息是壞消息，有一些人會放空，也有一些人會賣出，甚至有一些人會看衰，結果指數連續六天上漲兩千六百多點後，那些看衰的，放空的，賣出的，都開始轉變態度了，畢竟外資群有拉出一個高檔錨點四萬八千六百多點，散戶覺得指數已經跌了一千多點了，之前散戶的經驗就是下跌就是買，反正買了後一定賺，所以外資群這一次在FED升息後讓指數連漲六個交易日，這也算是一步好棋，大部份的散戶注意力不集中，他們只會看FED升息後幾天的股市行情，當幾天過去後，散戶就不會對FED升息這一件事有任何感覺了，最近債券殖利率大漲，這就是FED升息造成的後遺症，雖然美債對我們來說是垃圾，但是對一些法人，投資機構來說，還是比股票穩健，我們是對川普這個人有意見，覺得有川普這樣的總統就讓美債大扣分，有一些對川普沒啥意見的投資機構及法人，他們會考慮股票股利率及債券殖利率，股票有差價風險，雖然債券也有差價風險，但是真正的美債是有分不同期間的，例如一年，三年，五年，十年，二十年，三十年期，要是你買一年期，三年期，十年期的美債，到期後是能保本的，但你買股票是不能保本的，所以對一些投資機構來說，要是債券的殖利率比股票殖利率高，那投資機構還是會選擇買美債，這就會讓市場的資金被抽走，指數及股價是資金堆出來的，所以美債殖利率的飆漲，這一定是不利股市的，尤其近一兩年股市都是看籌碼面，散戶近幾年借了1.6兆的錢投進股市，這就會推高指數及股價，當外資及投資機構把錢從股市中抽走進到債市，那指數及股價就會下跌，那些貪狗及槓桿仔借了這麼多錢進到股市，當他們看到指數及股價下跌時，自然會賣出手上的股票，畢竟他們借的利息這麼高，他們本來就是想進來發快財的，結果因為美債殖利率創高，造成資金被抽離股市，進而造成指數及股價下跌，這些槓桿仔不但會賠了利息還會賠差價，所以當市場資金被抽離股市，指數及股價會下跌的機率就很大，一些原本買4%股利率股票投資人，他們看到美債10年期來到5.24%，美債30年來到5.6%，是比4%的股票股利率高，這就會讓投資人對4%股利率的個股興致缺缺，當沒有人想要買股利率4%的股票，那股價自然就會修正到4.2%，4.5%甚至是更高。

文章主題內容如下

1、美債殖利率飆漲資金由股市轉債市！

2、債券殖利率上升造成個股修正股價！

3、美債殖利率10年期突破5.25%！

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9月29日！債券殖利率上升造成個股修正股價！

 

鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是瑞銀,買了3908張,第二名的是港麥格理,買了1541張,第三名的是凱基台北,買了958張,第四名的是元大,買了839張,第五名是花旗環球,買了790張,今日賣超，第一名的摩根大通,賣了2800張,第二名的是美商高盛,賣了1743張,第三名的是台灣摩根,賣了1027張,第四名是永豐金,賣了354張,第五名的是兆豐,賣了298張，最近幾天受到美債殖利率大幅度的飆升，投資人開始思考在股市中的報酬率是否能贏過風險較低的債券，這就會使得投資人在股市中追價意願下降，對台股來說，很多散戶近幾年借了大量的資金進去炒作，現在台股很多成份股都已經被炒作到天價了，現在債券殖利率上升，這就會吸走部份的股市資金，指數及股價又是資金堆出來的，只要資金從股市中轉到債券，這就會讓指數及股價出現修正，當指數及股價修正時，那些開很大槓桿的散戶就會因為維持率下降或是報酬率很差而把借款還給銀行，試想，那些貪心的散戶借了一大堆的錢進到股市是為了賺錢，結果進到股市中三個月，半年甚至是一年後，發現自己的報酬率還抵不上借貸利息，這種股價波動風險自己承擔，然後給銀行無風險獲利，也不是每一個散戶都這麼愚蠢的會一直這樣借錢下去，所以只要債券吸走了部份股市資金，這就會讓指數及股價修正，這就有可能讓槓桿仔把借貸的資金還回去，你和那些槓桿仔說這樣個人信貸，股票質借，理財型房貸及融資很危險，他們一定是聽不進去的，當這些槓桿仔發現在股市中無利可圖，他們自然會把借貸的資金還回去，從2019年到今天，散戶透過個人信貸，股票質借，理財型房貸就借了1.2兆元，加上融資多借了四千多億，所以從2019年到今天，散戶是借了1.6兆資金投入股市，這當然會推升股價，這也是為什麼大家會發現股市中個股都很不合理，有一些被主動式ETF經理人炒作的個股，那些股價已經是超級天價了，我是不懂投資人買那種股票是要幹嘛，要是你想要投機的話，也就是玩誰是最後一隻老鼠，你就是買高賣更高，但你不要天真的和我說你要價值投資，覺得自己賠錢了可以透過時間化解風險，那些天價的成份股，已經把未來幾十年公司獲利都拿走了，所以你不要妄想用時間去化解風險，就算有一些沒有被炒作到很誇張的個股，因為散戶借了1.6兆資金投入股市，所以現在你很難在股市中找到什麼有價值的甜美價或委屈價，了不起就是合理價，這種合理價就是未來三到五年的公司獲利早被拿走了，你也不需要太積極的去買合理價，更不需要借錢去買，畢竟合理價有什麼好買的，在散戶借了這麼多錢的情況下，你不用太積極的進到股市中投資，未來散戶把借的資金都還回去銀行，你就會發現很多好的公司會出現合理價，甚至是委屈價及甜美價，那時你可以多買一點，買到後就能放很久，現在會進去很積極買股票的人，你就要當成投機，不要在那好傻好天真的和我說自己在價值投資，你也不要在一堆爛的蘋果中挑一顆不爛的，現在散戶借了一大堆的資金進到股市中炒股，你怎麼挑也挑不到物超所值的公司，所以有一句名言說的很好，有時要作多，有時要放空，有時該去釣魚，因為價值投資人不會放空，所以就去釣釣魚，不一定要很積極的現在投資股市。

今天外資群賣超台股632億，買超鴻海3091張，在中秋長假之前，外資群賣超台股329億，賣超鴻海23873張，很明顯中秋長假前外資群已經多賣了鴻海，近幾個交易日因為美債殖利率飆升，10年公債殖利率從4.96%升到5.24%，當一項金融商品的報酬率提升時，市場一定會有部份的資金往報酬率高的方向移動，這是很正常的行為，這種感覺就像是，有人看到銀行美元定存利率2%，結果另一家銀行開出優存三個月利率4%，有一些人就會把銀行的美元移到利率高的銀行，所以今天外資群賣超了台股632億，有可能就是部份的投資機構看到債券殖利率上升了快0.3%，覺得債券利率比股票高，就把資金往比較高的債券方向移動，今天大家看到美債10年公債殖利率還是有5.22%，雖然有稍微回落一點，但是還是比上星期中秋連假前的4.96%高，大家應該了解當資金進去買美債，這就會讓美債的價格上升，美債殖利率就會下降，今天外資群賣了台股632億，這些資金有可能部份就是跑去美債了，結果美債10年期的殖利率並沒有跌很多，大家不要小看美債的規模，有可能幾千億的資金進去美債，也不會讓美債的價格漲太多，當美債殖利率還是維持在高檔，這時投資機構，法人，投資人就會想，現在美債10年期及30年的報酬率這麼好，那自己為什麼要買股票，我個人是因為很不爽川普，因為之前川普敵我不分的整盟國及敵國，每天就在那鬼打牆，我認為有這種總統的國家債券不值得買，不過美國在一般投資人，機構，法人的眼中還是世界第一大強國，這些投資機構會想，你台灣算個屁，投資美債還是比投資你台灣安全很多，所以就算川普這付鬼德性，一些投資機構，法人還是會因為有利差從股票中移去美債，所以接下來美債殖利率要是持續維持在高檔，大家就會看到資金持續的往外跑，也就是大家會看到外資群賣超，這些資金有可能就跑去買債券了，一些買股利率4%的投資人，他們也會想美債10年期及30年期殖利率有5.22%及5.6%，他們對於股利率僅有4%的個股就會開始考慮，會覺得買4%股利率的股價，那還不如買美債，這就會造成個股的股價下跌，所以大家會看到台股一些定存概念股今天都下跌，原因就是美債的股利率比較高，這些個股的股利率比較低，要是股價不下跌一些的話，那個股的股利率就會輸美債很多，一般定存股就是股價不太會上漲，一般的債券就是到期後能保本，但大家要注意一件事，台灣投信發行的債券ETF並不能保本，這些投信發行的債券ETF並沒有一個明確到期的日期，所以之前有分析師買了一大堆債券ETF，說債券能保本，這種就是來搞笑的，買了債券ETF後，你發覺一年，三年，五年後，債券ETF永遠不會有到期的一天，即然債券ETF沒有到期的一天，你何來的保本，我拿國泰及元大美債20年為例，這一檔發行了好幾年了，你要是三年前買的，你覺得17年後這些美債ETF會到期然後保本還你嗎？當然不會，這些美債ETF會依據不同期間投資人買的再去買美債，所以根本不會有到期的一天，有一些美債有可能是保險公司及銀行的，放在那沒什麼屁用，就拿出來讓投資人去幫他承擔風險。

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9月29日！美債殖利率10年期突破5.25%！

 

美債殖利率全面走高，10年期突破5.25%，股市面臨估值與資金雙重壓力，美國公債市場近期再度出現明顯賣壓，指標性的10年期美國公債殖利率週一盤中突破5.25%，創下市場關注的新高。從短天期到長天期殖利率同步走升，顯示投資人正在重新評估美國利率長期維持高檔的可能性，也讓金融市場面臨更緊縮的資金環境。根據外媒報導，美國10年期公債殖利率週一盤中上升9個基點至5.25%；2年期殖利率也上漲8個基點至4.94%，30年期殖利率則同步上升8個基點至5.57%。從2年、10年到30年期殖利率全面走高來看，市場目前並非只有短期利率預期出現變化，投資人也開始重新評估美國政府長期借貸成本、通膨、經濟成長以及龐大公債供給所帶來的影響。10年期殖利率突破5.25%，為什麼股市會受到影響？10年期美債殖利率可以視為全球金融市場非常重要的「無風險利率」基準。當殖利率持續上升，最直接的影響就是股票與債券之間的報酬吸引力開始重新比較。例如，當10年期美債殖利率只有3%～4%時，投資人為了追求更高報酬，可能願意承擔風險購買股票。但如果10年期美債殖利率升至5.25%以上，投資人可以取得相對較高的美元固定收益，部分資金就可能降低股票配置，轉向債券。另一方面，殖利率上升也會提高企業的融資成本。企業發行公司債、銀行貸款以及其他融資成本都可能受到影響。對負債較高、獲利成長較慢的企業而言，高利率環境可能壓縮未來獲利。更重要的是，股市估值本身也會受到利率影響。股票價格反映的是企業未來多年的獲利預期，而當市場要求的利率提高，未來獲利折算回今天的價值就會下降，因此即使企業獲利沒有立即惡化，市場給予的本益比也可能受到壓縮。這也是為什麼當10年期美債殖利率快速上升時，通常首先受到壓力的是高本益比、長久期以及高度依賴未來獲利成長的科技股。不過，這並不代表10年期殖利率突破5.25%後股市一定會立即大跌。如果殖利率上升的同時，美國經濟保持強勁、企業獲利持續成長，股市仍可能透過企業獲利增加來抵消部分估值壓力。真正需要關注的是：「殖利率上升的速度」以及「為什麼上升」。如果是因為經濟強勁、企業獲利增加，股市可能具有一定承受能力；但如果是因為通膨重新升溫、聯準會被迫維持高利率，或者市場擔心美國政府大量發債導致長期利率持續上升，對股票估值的壓力可能更大。目前市場也開始關注10年期殖利率年底可能落在哪個區間。Kalshi交易市場顯示，交易員估計2026年底10年期公債殖利率收在4.75%以上的機率為78%，達到5%以上的機率為74%，維持在5.25%以上的機率則為64%。若殖利率進一步升至5.5%以上，機率約為57%；升至5.75%以上的機率則降至25%，突破6%的機率約為12%。從這些市場價格來看，投資人目前較傾向於認為，美國長期利率可能在高檔徘徊，而不是很快回到過去幾年的低利率環境。不過，這些數字反映的是交易市場當下的定價，並不是確定的經濟預測，實際走勢仍會受到通膨、就業、經濟成長、聯準會政策及美國公債供給等因素影響。對股市而言，接下來最值得觀察的並不是「10年期殖利率有沒有突破5.25%」這個單一數字，而是它能不能長時間站穩5%以上。如果只是短暫突破5.25%，之後隨著經濟數據降溫而回落，股市受到的壓力可能比較有限；但如果10年期殖利率長時間維持在5.25%甚至進一步挑戰5.5%～6%，市場就可能重新調整股票合理估值，尤其是高估值科技股、高槓桿企業及對利率敏感的房地產類股，可能面臨較大的估值壓力。此外，美債殖利率長期維持高檔，也可能提高全球資金的美元資產配置吸引力，進一步影響新興市場、亞洲股市以及台股資金流向。因此，10年期美債殖利率突破5.25%，目前更像是一個重要的市場警訊，而不是單純代表「股市即將大跌」。真正需要市場警戒的情況，是高殖利率持續存在，同時企業獲利開始放緩。一旦出現「美債殖利率維持高檔＋企業獲利下修＋股票估值仍偏高」三項因素同時發生，股市就可能從單純的估值修正，進一步轉變成企業獲利與資金面同時承壓的局面。第四季接下來，美國通膨、就業、經濟成長數據，以及聯準會利率政策和美國政府發債規模，都將成為左右10年期公債殖利率能否維持在5%以上的關鍵因素，而這也將直接牽動美股及全球股市的估值表現。

劉揚偉躍居全球製造業領袖第7名，鴻海AI轉型再獲國際肯定，鴻海近年積極從傳統電子製造服務，朝AI伺服器、智慧製造、電動車、機器人及半導體等高科技領域轉型，董事長劉揚偉的領導方向也再度獲得國際製造業界關注。英國BizClik旗下製造業專業媒體《Manufacturing Digital》近日公布「2026 Top 100 Manufacturing Leaders」榜單，劉揚偉名列全球第7名，在全球製造業領袖中排名前段，顯示鴻海近年推動AI與智慧製造轉型的策略受到國際產業社群注意。《Manufacturing Digital》指出，劉揚偉上任後，持續以「3+3+3」策略推動鴻海轉型，並透過BOL（Build-Operate-Local）全球布局模式，強化鴻海在不同市場的製造與營運能力。其中，AI伺服器成為鴻海近年最重要的成長引擎之一。隨著全球AI算力需求快速增加，鴻海不僅擴大AI伺服器製造，也將自身在製造、供應鏈與自動化方面累積多年的能力，進一步導入智慧工廠，試圖讓傳統製造模式升級為更高度自動化、數位化的智慧製造體系。除了AI之外，鴻海也積極布局下一波科技產業，包括電動車、機器人、半導體以及次世代通訊等領域。這代表鴻海的發展方向已不再只是「替國際品牌製造電子產品」，而是希望逐步建立從硬體製造、關鍵零組件到AI與軟體應用的完整科技生態系。劉揚偉的轉型布局也延伸到醫療領域。鴻海投入3億元，與台北榮民總醫院合作打造智慧醫療示範場域，並進一步將相關應用推廣至台中榮民總醫院、童綜合醫院等醫療機構，嘗試把AI、資料分析及科技製造能力導入醫療現場，協助提升醫護效率與病患照護品質。對鴻海而言，這也反映出「AI」已不只是伺服器產品本身，而是逐漸成為企業內部製造、醫療、能源、交通及其他產業應用的核心技術。《Manufacturing Digital》長期關注全球製造業、智慧工廠、AI、供應鏈與工業數位轉型等議題，讀者主要涵蓋製造業高階主管及產業決策人士。此次劉揚偉進入全球百大製造業領袖前十名，也讓鴻海近年的轉型策略再次受到國際製造業社群關注。除了此次國際榜單肯定之外，劉揚偉近期也獲得「2026第九屆網路口碑之星－年度最具網路好評影響力企業領袖」以及台灣公關基金會「2026傑出公關獎－CEO形象獎」等肯定。近年鴻海規模持續擴大，業務也從傳統消費電子製造逐步跨入AI伺服器、電動車、機器人與半導體等新領域。對劉揚偉而言，如何讓這家全球最大的電子製造服務企業，在AI浪潮下完成下一階段轉型，將是未來幾年的重要課題。而從全球製造業專業媒體將劉揚偉列入2026年全球百大製造業領袖第7名來看，鴻海近年從「製造大廠」走向「AI與智慧製造科技集團」的轉型方向，已逐漸受到國際產業界的關注。

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9月28日！FED升息後債券殖利率持續創新高！序言

9月28日！FED升息後債券殖利率持續創新高！作者:A大！今天台股因為教師節休市一天，亞股中的日股及韓股是有開盤，日股下跌了0.73%，韓股下跌了2.7%，在台股休市的這四個交易日中，美債10年期及30年期的公債殖利率持續創新高，在台股放假這四個交易日前，十年公債殖利率原本在4.94%左右，這兩天來到5.24%上下，美國30年公債殖利率在台股放假前在5.3%左右，現在來到5.54%，這代表全世界的投資者都對美債不感興趣，之前川普在發動關稅戰時，就在傳一個海湖莊園協議，說要讓全世界把債券都改成無息的，而且時間長度100年，那時是有傳了一陣子，很多投資人對美國債券就有一點敬而遠之，加上川普一直在對付全世界的國家，不論是盟國或是敵國，這就讓一些原本會買美債的盟國開始不買了，大家才看到黃金價格持續飆漲，加上最近美國因為通貨膨脹居高不下，所以FED就啟動了升息，在FED升息後，外資群讓台股連續六個交易日上漲，一付就是FED升息是天大的好消息似的，而且美國和伊朗之間的戰爭也沒有這麼快結束，這就造成石油價格居高不下，當石油價格居高不下，這就會讓美國通貨膨脹率持續上升，FED想要去控制通貨膨脹，那就只能透過升息去壓制通貨膨脹，當FED升息，投資人就不會想要買債券，這就讓債券殖利率持續的上升，而且市場現在還在賭10月FED還會再升息，機率已經來到七成左右，很多散戶因為台股近一兩年漲了一倍，覺得台股天下無敵，下跌就是持續買進，前幾天我有放過一張圖，從2019年到今天，散戶使用個人信貸，股票質借，理財型房貸的槓桿來到1.2兆，近兩年光股票質借就多了三千七百億，指數及股價是資金堆出來的，當散戶極度樂觀時，你根本不可能找到什麼委屈價或甜美價的個股，現在大部份的個股都是在瘋狂價，超級瘋狂價，你能找到合理價就已經是謝天謝地了，當公債殖利率持續的飆漲，投資人就會想，我為什麼要買公司債呢？一般的公司債殖利率才4%，買美債殖利率有5.6%，這就會讓公司必需要提高債券的殖利率才能吸引投資人借錢給公司，現在很多AI公司在買天價的記憶體，拼命的做AI軍備競賽，就一直拼命的發債建設AI資料中心，隨著美債殖利率愈來愈高，公司借錢的利率也會愈來愈高，一些真的很賺錢的記憶體廠也許不害怕債券殖利率5.6%，但一些不那麼賺錢的公司就會被過高的債券殖利率搞到獲利下降，我這樣說好了，你有100萬，你發了債券賺了100萬，這樣是200萬，你一年能賺20萬，等於就是能賺10%的獲利，結果美債30年殖利率來到5.54%，投資人會覺得憑什麼用4%的利率借錢給你，他們也要5.5%的利率，這時你借的100萬利息就變高了，你每年就要把借的100萬產生的獲利10萬拿去還利息5.5萬，那真正只有賺4.5萬，這就是為什麼美債殖利率變高會對公司獲利有影響，雖然美債對我們來說是垃圾，但美債和一般中小型公司想比，還是相對安全很多，你有可能用4%的利率把錢借給台灣的小型公司，銀行而不去借給美國嗎？當然不可能，台灣那些阿貓阿狗的安全性還是比美債低的，所以美債殖利率上升的話，這就會讓資金往債券跑，加上投資人對於企業融資就會要求更高的殖利率，這不利公司獲利及融資。

文章主題內容如下

1、FED升息後債券殖利率持續創新高！

2、散戶近年大量使用借貸資金推升股市！

3、美債殖利率過高對公司及股市的影響？

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9月28日！散戶近年大量使用借貸資金推升股市！

 

大家可以看一下台股的融資情況，年初時僅有3817億，現在已經來到6151億，融資和股票質借是沒有關係的，近兩年個人信貸，股票質借，理財型房貸增加了6400億，這還不包括融資增加的2300億，2024年時，融資不到兩千億，到了現在來到6151億，所以近兩年個人信貸，股票質借，理財型房貸，融資就增加了1兆，這就是為什麼外資群一個波段無法用五千億控制指數的原因，上一個波段外資群甚至一口氣賣了1.4兆，也還不能有效的讓指數跌下去，原因就是散戶用了個人信貸，股票質借，理財型房貸，融資去投資股票，現在這些借款利率愈來愈高，指數也沒有像過去一兩年這麼會漲，會這樣的原因也很簡單，我常和大家舉例，一家公司淨值100元，一年能賺10元，一年後公司就是值110元，很多投資人會過度的樂觀把淨值100元，一年賺10元的公司炒到300元，400元，甚至是500元，以股價500元來說，一年才賺10元，淨值100元，等於未來四十年的獲利都早被拿走了，所以在股市狂熱過後，很容易會出現大幅度的修正，就算股價沒有修正，你也會看到接下來很多年公司還是賺錢，但公司股價就是不會上漲，會這樣的原因是之前在很樂觀的時候股價已經反應了未來幾十年公司的獲利，試想，要是你借了3到6.5%的資金去買了瘋狂價的公司，等於接下來幾十年的公司獲利早被別人先拿走，你就是留在裡面承擔風險及股價動，更搞笑的事是，你每年還要支付很高的借款利息，最近幾個月台股指數上漲的幅度比較小一點了，大概就是在四萬到四萬八千點整理，現在外資群及散戶在四萬五千多點玩誰是最後一隻老鼠的遊戲，事實上外資群及散戶已經從台股兩萬點一路玩上來了，也就是外資群買了股票後，接著賣給散戶，接著散戶買了股票後賣給外資群，就這樣大家拼命的吹牛，大家都不覺得自己是最後一隻老鼠，最近外資群更是在FED升息後狂買股票，讓指數連續六天上漲，散戶則是賣出了兩千多億，外資群的想法也很簡單，FED確定升息了，阿貓阿狗都覺得接下來股市會跌，但FED升息也不會立刻造成股市下跌，畢竟FED升息後，利息傳導到投資人身上的壓力也沒有這麼快顯現出來，外資群也沒有必要自己在那摜殺自己的股票，所以就使出了FED確定升息，外資群讓股市一波漲兩千六百多點，讓一些覺得FED升息股市就會下跌的人賠到懷疑人生，覺得FED升息就是利空出盡，很多投資人更是喊出中秋節過後指數過五萬點，反正大家就是拼命的吹牛，最近美債十年及三十年的殖利率失控大漲，大部份的投資人也不覺得有什麼問題，我只能和大家說，FED升息加上美債殖利率上漲，這短線確實不會影響股市，但很多時候壓力是慢慢累積的，試想，大部份的外資及投資人看到這消息後，他們也不一定會立刻全數殺出，就是慢慢的賣，這就會造成股市中的資金慢慢被抽出去，有一些散戶就是不信邪，他們持續拿著錢在裡面買來賣去，這些人自然就能撐住短線的股價，之後出去的資金愈來愈多後，指數就會開始撐不住，我和大家說，大部份的散戶之所以會賣股票，原因不是看到什麼美債殖利率上漲，也不是看到美伊戰爭持續，也不是什麼石油大漲，更不是公司獲利衰退，大部份的散戶之所以會恐慌一起賣，原因就是他們看到股市，指數及股價在下跌，當出現下跌時，大家就會開始賣了，所以FED升息及美債殖利率上升，這都是抽走股市資金的一個因素，之前銀行抽走股票質借資金，這也是股市下跌的其中一因素，這需要慢慢發酵，畢竟股市漲了兩三年了，近兩三年股市只要下跌，你只要敢買，通常就是會賺更多錢，所以這樣的行為讓股市是能多撐一陣子，但指數及股價就是資金堆出來的，只要資金被抽離，這都是會讓股市及指數修正的因素之一。

大盤近幾年個人信貸，股票質借，理財型房貸及融資上升，所以推升指數到很誇張的情況，相較之下鴻海的融資餘額就沒有上升，今年一月時鴻海的融資是6.57萬張，現在鴻海的融資是5.81萬張，年初鴻海股價220.5元，現在鴻海股價250.5元，這和很多被主動式ETF炒作過的大型權值股相比下來，鴻海了不起只能說是合理價，和瘋狂價及超級瘋狂價沒啥關係，大家看之前國巨從兩三百元被炒作到一千兩百元，後面跌到四百多元後再漲到五百到六百之間，接著就在五百多元持續的整理，當初進去炒作國巨的主力都拍拍屁股走人了，留在裡面的人成本就是介於700到900元之間，現在國巨股價就是一付要死不活的樣子，我常和大家說短線就是零和遊戲，就是賭博，要是短線差價被投機客先拿走太多，那接下來幾年你很有可能就是一毛都賺不到，而且你要承擔股價波動的風險及花時間成本等待，這也是為什麼我常和大家說你要搞清楚自己要投資或是投機，要是你想要投資，你一定要買到甜美價及委屈價，當你買到後，你就單純用時間賺錢，不需要在那和別人勾心鬥角，也不用和別人你死我活，但價值投資本來就很無聊，報酬率就是比較合理，要是你想要投機，也就是賭博，我舉一個例子給大家聽，你開一家店，資本額100萬，一年能賺10萬，這樣報酬率是10%，你想要賺到這10萬，你就要花一年的時間，這10%是穩賺的，但你要是要投機及賭博，你就和別人在股市中吹牛價格，別人用100萬買，你用120萬買，別人用150萬買，阿花用180萬買，阿狗用200萬買，阿貓用300萬買，過程中大家就是在玩誰是最後一隻老鼠，確實你今天用100萬買，明天就能用120萬賣，這樣一天就能賺20%，但也有可能最終你買在300萬，沒有下一個人再和你換手，你就是賺了一點小差價，結果花了天價去買了一間僅值100萬的公司，要是你想要投機，這就比較像你用自己的本金去下注，這種賭博不可能用時間穩贏的，你能用自己的本金100萬很快速的贏走別人的100萬，當然你也有可能很快速的賠掉你的100萬，過程中為了保證彼此不賴皮，政府及券商就和你抽交易稅及手續費，你每賭一把，政府及券商就收一把，最終錢都會被政府及券商賺走，這也是為什麼投機的人總是賠錢，大家看國巨漲到1200元，一定是有人賣在1200元，也有人買在1200元，賣在1200元的人就會在那自稱股神，買在1200元的人就是魯蛇，這賭博遊戲和國巨沒有什麼關係，國巨就是一家一年賺十幾元的公司，反正你們在國巨中吹牛或賭博，這不會影響到國巨的淨值及獲利能力，當你在某一檔公司賭博輸了，你的錢是被其他的投機客賺走，當然有部份是被政府及券商以交易稅及手續費方式拿走，當你用自己的本金去賭別人的本金，那當然是很快，你不需要花時間等待公司透過經營賺錢，之所以投機很迷人，原因就是你能賺很快，你也會賠很快，股市一年會開盤兩百多天，有開盤賭徒就覺得自己有贏回來的希望，所以就會一直賭下去，最終大部份的投機客一定是比不上買了放著的投資客，只要你買到有價值的公司，抱著就能用時間賺錢，以現在股市在瘋狂的階段，你就不用硬去借錢歐印，也不需要把自己手上所有的錢都拿進去買股票，畢竟合理價買到，那代表未來幾年的獲利都被拿走了，要是你買到瘋狂價及超級瘋狂價，那等於是未來幾十年的獲利都被拿走了，你買那些公司說要長期投資，你是說來給我笑的嗎？

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9月28日！美債殖利率過高對公司及股市的影響？

 美債殖利率衝破5%「震撼波」擴大，股市短中長期將面臨不同壓力，美國債券市場近期出現罕見的快速拋售，10年期與30年期公債殖利率同步攀升，成為全球金融市場新的風險訊號。最新市場資料顯示，10年期美債殖利率一度升至約5.2%，30年期更觸及約5.5%，其中30年期殖利率創2004年以來高點。這次的關鍵不只是「殖利率高」，而是殖利率上升速度非常快，而且長天期殖利率漲得比短天期更明顯。這代表市場正在重新評估通膨、能源價格、政府財政赤字、AI資本支出與未來利率路徑。因此，這次美債殖利率急升，對股市的影響可能不是「明天一定大跌」，而比較可能呈現短期估值壓力、中期資金重新配置、長期企業融資成本上升的三階段影響。

一、10年期5.2%、30年期5.5%，為什麼這次特別值得注意？目前最值得關注的是長天期美債。9月24日前後，10年期美債殖利率一度升至約5.18%～5.22%，30年期則突破5.4%，盤中最高約5.5%。10年期水準已接近2007年以來高點，30年期則創2004年以來新高。更重要的是，這波上升並不是單純因為Fed突然大幅升息。市場目前同時受到幾個因素推動：1、油價維持高檔，增加通膨壓力。2、美國經濟數據仍然具有韌性。3、市場重新提高Fed未來升息的預期。4、美國政府財政赤字龐大，需要大量發債。5、AI資料中心、晶片與電力基礎建設需要大量資金。6、大型科技公司本身也開始大量發行公司債。路透近期也指出，AI相關企業債券供給增加，使投資人開始更加挑剔AI企業的債券，AI相關債券與整體公司債的利差已經出現擴大。換句話說：現在市場面對的可能不是一次性的升息，而是「長期利率可能維持高檔」的問題。

二、短期：股市最先受到「估值壓縮」衝擊，1～3個月可能是最容易出現震盪的階段，10年期美債殖利率突破5%，最直接的影響就是股票的「折現率」提高。簡單來說：假設一家公司未來10年可以產生大量現金流。如果市場利率只有2%～3%，投資人願意給比較高的本益比。但如果無風險的美國政府公債就可以提供5%以上殖利率，投資人就會開始問：「我為什麼要承擔股票風險，只換取有限的超額報酬？」因此最容易首先受到壓力的通常是：1、高本益比科技股，2、AI概念股，3、小型股，4、REITs，5、高股息股，6、新興市場。這也是為什麼近期市場會出現一個很有意思的現象：美股沒有因為美債殖利率突破5%立即崩盤。路透9月15日的分析指出，美股當時仍相對具有韌性，原因之一就是投資人仍相信AI企業獲利成長可以抵銷利率上升的壓力。而9月21日美債殖利率下降至5%以下時，Nasdaq反而上漲2.3%，S&P 500上漲1.5%，顯示股市對利率變化相當敏感。因此短期真正的危險點不是：「5%一定讓股市跌。」而是：「5%之後殖利率還繼續快速往上。」

三、短期最危險的不是大型AI股，而是「估值很高＋沒有立即獲利」的股票，目前AI仍然提供美股非常強大的基本面支撐。例如半導體、AI伺服器、資料中心等產業，企業獲利與資本支出仍然強勁。但這也形成一個矛盾：AI投資越強，企業需要借更多錢，公司債供給增加，長期利率可能維持高檔，AI股票估值受到壓力。這個循環目前已經開始受到市場注意。路透9月22日報導指出，AI相關企業債券受到投資人比較謹慎的態度，部分原因就是市場擔心超大規模AI基礎建設需要持續大量融資。因此，AI並不是單純的「利多」。它同時也是：AI資本支出增加，融資需求增加，債券供給增加，長債殖利率上升，股票估值受到壓力。這是目前非常值得觀察的金融循環。

四、中期：真正的壓力可能開始從「股價」傳到「企業獲利」，3～12個月是比較重要的觀察期，如果10年期美債只是短暫突破5%，之後又回到4.5%～4.8%左右，股市未必會出現重大問題。但如果：10年期維持5%以上加30年期維持5.5%左右，持續數個月，影響就會開始從股票估值轉移到企業獲利。原因很簡單：企業借錢變貴了。企業要：發公司債，融資蓋工廠，建資料中心，購買設備，擴大AI伺服器，建設電力基礎設施，併購其他企業。全部都需要資金。當長期利率從4%升到5.5%，資金成本可能明顯提高。尤其是：高負債企業、小型企業、房地產、REITs、低信用評等企業。壓力會比現金充裕的大型科技公司更大。

五、對台股的影響：外資資金成本可能比企業獲利更早受到影響，對台灣投資人而言，這一點尤其重要。美債殖利率上升通常會同時影響：美元， 新興市場資金，外資配置，台股估值。如果美國10年期公債可以提供5%以上的收益率，部分國際資金會重新計算：「投資台股需要承擔多少風險，才能換取比美債多出來的報酬？」這就是所謂的風險溢酬。因此如果美債殖利率繼續上升，台股最容易受到壓力的可能是：高本益比股票，高股價成長股，小型股，高槓桿企業，高股息但成長有限的股票，對外資資金敏感的權值股。但台灣也有一個特殊因素：AI產業的獲利成長。如果台積電、AI伺服器、ASIC、記憶體、PCB、散熱、電源等公司的獲利成長速度足夠快，就可能抵銷一部分殖利率上升帶來的估值壓力。所以目前台股比較可能出現的是：指數抗跌，但個股分化加劇。而不是所有股票一起下跌。

六、長期：真正最大的問題是「5%會不會變成新常態？」這是這次美債行情最值得注意的地方。如果10年期美債只是短暫突破5%，問題不大。但如果未來幾年：10年期長期維持5%左右，30年期維持5.5%～6%左右，那麼全球金融市場的估值體系可能逐漸改變。因為過去十多年，投資人習慣了：低利率，低債券殖利率，股票估值提高，房地產估值提高，高風險資產估值提高。如果未來變成：5%美債，高無風險報酬，股票必須提供更高風險溢酬。那麼全球資產估值中樞可能下降。這不一定代表股市長期一定下跌，而是：「同樣的企業獲利，市場願意給的本益比可能比過去低。」

七、目前還有一個非常重要的訊號：殖利率曲線正在變平，近期10年期與2年期美債殖利率的差距縮小，市場開始注意殖利率曲線可能重新接近倒掛。這個現象值得觀察。因為如果：短債殖利率上升加長債殖利率更高，代表市場同時擔心：Fed維持高利率，通膨持續，財政赤字，長期發債供給，長期經濟與通膨的不確定性。因此這次不能只看Fed利率。10年、20年、30年美債殖利率本身正在成為新的市場主角。

八、這次「美債震撼波」可能按照這個順序傳導，可以把目前的風險傳導理解成：美債殖利率上升，美元、債券收益率上升，股票估值下降，高估值科技股、小型股先受到壓力，公司債殖利率上升，企業融資成本增加，企業資本支出與獲利受到影響，全球資金重新配置，新興市場、亞洲股市、台股受到外資流向影響。如果同時出現：高油價，高通膨加Fed持續升息，那麼這個循環的殺傷力會更大。

九、但目前還不到「美債升5%等於股市崩盤」，這一點非常重要。目前美股仍然存在強大的基本面支撐。路透近期指出，美股之所以能夠在殖利率快速上升期間維持韌性，主要仍受到企業獲利與AI投資熱潮支撐。所以目前比較合理的市場情境不是：「美債5%導致股市立即崩盤」，而是：短期，高波動、估值壓縮、科技股與小型股比較敏感。中期，如果殖利率長時間維持5%以上，企業融資成本開始上升，股市獲利預期可能受到影響。長期，如果5%成為美債殖利率的新常態，全球股票、房地產及其他風險資產的估值中樞可能需要重新調整。

十、目前最重要的「三個警戒線」，從市場角度來看，我認為接下來比單純看「今天股市漲跌」更重要的是觀察三件事：觀察項目市場意義，10年期美債是否持續站在5%以上，判斷高利率是否成為常態，30年期是否持續在5.5%附近甚至突破6%，判斷長期資金成本與財政風險，公司債利差是否開始明顯擴大，判斷問題是否從「估值」轉成「信用風險」。其中第三項尤其重要。目前AI公司債的利差已經比整體公司債市場更寬，顯示投資人已經開始要求AI融資提供更高的風險補償。結論：這次真正值得擔心的不是「5%」，而是「5%以上維持多久」，美債10年期突破5%、30年期逼近5.5%，對全球金融市場而言確實是一個重要訊號，但單憑殖利率突破5%本身，還不足以推論股市必然進入大跌或熊市。目前AI獲利、企業資本支出及美國經濟韌性仍然可以吸收一部分利率衝擊。但如果未來幾個月形成：10年期5%以上，30年期5.5%以上，油價高檔，通膨不降加Fed繼續升息，那麼情況就會完全不同。屆時市場面對的不再只是「股票估值比較貴」，而可能逐漸變成：「企業融資成本上升，公司債利差擴大，AI資本支出回報受到檢驗，企業獲利預期下修，股票估值與獲利同時受到壓力。」因此，短期最值得防的是股市波動，中期最值得防的是估值重新定價，長期則要觀察5%是否成為美國長期資金成本的新常態。而以目前9月底的市場環境來看，10年期約5.2%、30年期約5.5%的組合，已經足以讓全球投資人提高警戒；但只要企業獲利、尤其AI相關獲利仍能快速成長，股市仍可能與高殖利率並存。

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9月24日！長假來臨外資賣超結束台股連續上漲！序言

 

9月24日！長假來臨外資賣超結束台股連續上漲！作者:A大！接下來中秋節放假四天，文章及影片休刊四天，近一兩年台股很樂觀，指數上漲很誇張，市場炒作的很嚴重，其實就沒有我們這些價值投資人什麼事，你想要進到股市中硬玩，那就只是和無知的散戶一起賭博及玩誰是最後一隻老鼠的遊戲，當你從價值投資者轉而進去和無知散戶玩賭博及誰是最後一隻老鼠的遊戲，其實你是不會有任何優勢的，台股現在根本不和你看什麼基本面，產業面，單純就只是在那玩心理面，技術面，籌碼面，消息面及資金面，現在過度參與股市投機的話，你根本不會有任何的優勢，所以也不需要每天一直死盯著股市變化，當你在股市很樂觀，資金很氾濫時想要買到便宜價或委屈價，那根本就是天方夜譚，現在你想要硬進到股市中玩，你就只能按照那些賭徒開出的價格區間買賣，時間只要拉長，你會發現這就是相對高點，對價值投資者來說，時間是你最大的優勢，但是只要你在相對高點硬進去玩，時間就是最致命的弱點，要是你想要投機及賭博，現在確實是很好的時機，反正就進去大家一起吹牛，現在要是你和我說自己要價值投資，我只能和你說一句，我聽你在放屁。今天外資群賣超台股338.02億，投信賣超台股114.09億，自營商買超台股13.38億，三大法人合計賣超台股438.73億，外資群期貨空單增加947口，期貨留倉空單77031口，三大法人期貨留倉為空單5687口，今天台股成交7,382億，下跌132.69點，跌幅0.28%，收在48024.6點，電子下跌9.07點，跌幅0.3%，收在3057.7點，金融下跌30.54點，跌幅0.85%，收在3563.15點。台股指數在連續上漲了六天後，也就是上漲了2645點後下跌132點，外資群連續買了五個交易日，合計買了2022億，三大法人合計買了2919億後，今天外資群出貨338億，三大法人合計出貨438億，今天台股指數平均是在四萬八千點左右，自從FED確定升息後，外資群讓台股指數連續漲了六個交易日，指數也上漲了2645點，這就讓大部份散戶覺得FED升息不是利空，覺得利空已經出盡了，但是FED升息是回收市場資金，這需要一些時間慢慢的發酵，現在市場在那賭十月會再升息，不然就是十二月會再升息，要是FED連續升息兩次，那第一次升息已經累計一段時間了，再加上第二次升息，就會開始對經濟及股市造成影響，現在大部份的散戶已經不覺得升息是什麼利空了，正所謂股市連三漲，散戶不請自來，這一次外資群在FED升息後連續漲六個交易日，從FED升息後波段最多是漲了三千點，一些放空的，空手的，看空的，賣出的，一定都是跌破眼鏡，外資群要的就是這個效果，短線本來就是零和遊戲，有人輸就有人贏，一買一賣成交易，要是短線讓你都在意料之內，那外資群怎麼可能賺到錢，我常和大家說均線是很恐怖的，只要外資群讓台股指數在四萬八千點整理一陣子，那接下來散戶的成本就會都在四萬八千點，今天三大法人賣了438億，一買一賣成交易，近五個交易日三大法人買了2919億，平均是買在周線的47429點，今天散戶買了438億，平均是買在四萬八千多點，散戶已經接受了四萬八千點了，原因就是前幾天指數最高漲到四萬八千六百多點，散戶覺得中秋長假的賣壓結束了，今天逢低買進，中秋節後就能賺錢，外資群買了五個交易日，指數最多漲了三千點，這樣就讓散戶覺得FED升息是好消息，覺得FED升息已經不會再影響股市了，大家要是有在股市中操作過一定會知道散戶的壞毛病，也就是向下攤平，只要外資群及主力讓散戶買在四萬八千點，接下來散戶就會持續的買，下星期要是指數下跌，散戶一定會持續的向下攤平，外資群波段買了五千多億，在FED升息後拿了兩千億出來把指數拉抬到創新高，外資群耍耍猴戲後，散戶就真的相信了，大家想一件簡單的事，當FED升息時，外資群手上波段還買兩千五百億，要是那時直接賣出，散戶也知道FED升息是利空，外資群成本四萬五千點，要是外資群在四萬五千多點開始賣出手上兩千五百億，這鐵定是會重傷的，後面向上拉抬了三千點，花了兩千億買了五天，指數漲了六天，現在散戶已經沒有把FED升息當一回事了，畢竟今天散戶都敢在中秋節長假前買438億，代表散戶根本不怕了，散戶覺得中秋節後台股準備上五萬點了，這時外資群才有可能把手上的五千億股票賣掉，而且散戶現在也不管什麼FED升息及接下來FED還要升息，散戶在幾天的上漲中已經完全迷失方向了。

今天台積電下跌25元，股價收在2475元，成交量14558張，外資群賣超4668張，投信賣超1014張，自營商買超243張，三大法人合計賣超5439張，從FED說要升息到FED確定升息的這11個交易日以來，台積電上漲了15元，外資群賣超22709張，投信賣超1353張，自營商買超4330張，三大法人合計賣超19729張，大家可以發現台積電股價較容易上漲，原因是外資群沒有從2019年開始去整裡裡面的投資者，這就造成買台積電的散戶及法人會愈交易愈高，也就是散戶買了1000元，外資群賣1200元，散戶再買1500元，外資群賣2000元，散戶再買2300元，外資群再賣2500元，外資及散戶就在台積電裡面玩你丟我撿的遊戲，大家就是持續的把台積電股價推上去，會有人說台積電股價就是上漲了，嗯，確實沒有錯，但台積電的股價是由很多投資人借錢去堆出來的，每年得到的報酬率就是少的可憐，就單純靠裡面的人在裡面買來賣去堆高股價，你覺得值1500元，外資覺得值2000元，阿貓覺得值2300元，阿狗覺得值2500元，這些人就在台積電中交易把台積電股價堆上去，大部份的人對台積電很樂觀，這等於就是大家一直把錢丟盆子中，沒有人去實現獲利，當初宏達電也是這樣的道理，還有現在很多被主動式ETF經理人炒高的個股也是一樣的道理，現在之所以這些個股的股價漲這麼多，原因不是這些公司賺了這麼多錢，而是散戶對這些公司未來想像無限好，有很多人願意去堆高股價，這些錢就是行銀行借出來的，昨天我有列了一張表，從2019年到今天，散戶向銀行借了個人信貸，股票質借，理財型房貸合計1.2兆，接著把錢都丟進股市中，大家把錢丟進股市後，股價自然就會上漲很多，因為大家很樂觀，覺得未來股市還是會持續上漲，所以沒有急著把獲利實現，也沒有把借來的錢還給銀行，所以大家就覺得自己變的很有富有，畢竟大家都是以市值在那看自己的財富，真正由公司賺給投資人的真金白銀，這就是少的可憐，我常和大家說，唯有公司賺給你的錢才是真的獲利，一些公司股價漲了很多倍，股價淨值比五倍，八倍，十倍甚至是幾十倍的，那都是一堆散戶及主力在裡面玩誰是最後一隻老鼠及吹牛，等於就是你吹牛，我吹牛，大家都吹牛，直接把台股的市值炒作到全球第五大了，當初日本把股市炒作市值全球第一後，接著就開始了失落二十年，很多人聽不懂什麼叫失落二十年，講白了就很簡單，也就是大部份的人樂觀到把公司未來二十年的獲利先反應到股價了，也把未來二十年的房價漲幅反應進去了，我常舉例給大家聽，你開一間公司資產1000萬，一年賺100萬，結果就來一大堆極度樂觀的人說你這家公司多好又多棒，就以4000萬買下這間公司，但這家公司一年就是賺100萬，想要賺到4000萬，那需要三十年的時間，要是你在一開始就用四千萬買下公司，那公司未來三十年的獲利早反應了，接下來三十年公司股價一毛都不漲也是很正常的，這就叫公司股價失落的三十年，也就是三十年期間公司就算每年賺100萬，這也都早反應了，台股現在就有這樣的味道，你想要去買未來公司獲利被拿走幾十年的價格，那你開心就行了，當熱情退散戶，接著就是你需要用時間去付出代價，台灣失落的二十年也是很有可能發生的，畢竟股價都已經反應公司未來幾十年獲利了，之後公司賺錢，股價不反應也是很正常的。

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9月24日！外資趁指數在高檔時出貨鴻海股票！

 

鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是凱基,買了940張,第二名的是國泰敦南,買了537張,第三名的是上海匯豐,買了468張,第四名的是新光,買了347張,第五名是凱基站前,買了286張,今日賣超，第一名的摩根大通,賣了6040張,第二名的是台灣摩根,賣了5963張,第三名的是瑞銀,賣了3182張,第四名是美商高盛,賣了1898張,第五名的是元大,賣了1817張，今天鴻海主力外資群小摩，大摩，瑞銀，高盛及美林清一色站在賣方，合計賣超18468張，昨天鴻海股價收在256元，是不是主力外資群在250元以上就特別會出貨鴻海，昨天有幾個外資群買，結果小摩是站在賣方，前幾天台股指數是因為創新高，所以主力外資群才敢把鴻海股價向上拉抬過250元，五大主力外資群中，昨天只有小摩站在賣方，今天因為中秋長假，外資群也賣出部份股票避險，五大主力外資群就合計賣了18468張，平均是賣在250.5元，之前我就和大家說過了，主力外資群想要平均賣在240元，所以250元以上只要有足夠多的散戶進去買，主力外資群鐵定是會賣的，因為主力外資群僅有10萬張是買在250元，有100萬張是買在185元，只要賣在240元，這樣就能賺550億，會有人覺得大型權值股都創了新高，所以鴻海及老AI股也要創新高，我和大家說，股市中分成投資及投機，大部份會進到鴻海中的都是價值投資者，這些人比較保守及理性，這些人不會像無知散戶這樣去瘋狂追價，大家應該有注意到主力外資群及主動式ETF經理人其實也不喜歡進來炒作鴻海，原因是會買鴻海的人都是保守及穩健的人，這些人不可能把未來五年甚至是十年的獲利先給別人，但是大家看一些無知及樂觀的散戶，他們會去買台積電，欣興，台達電，聯發科，健策，台光電，大立光，鴻勁等，他們願意把公司未來二十年，三十年甚至是五十年的獲利先給別人，原因就是他們就是賭會有下一個傻瓜進來用更高價買他們手上股票，確實這些個股有很多樂觀及瘋狂的傻瓜，所以他們就能成功的玩誰是最後一隻老鼠，但鴻海中的投資人就不和你玩這一套，我們從2019年開始持有鴻海，當初我們押身家及開槓桿時，大部份流動股票都在價值投資者及散戶手上，那時外資群什麼鬼樣子我相信大家應該是記憶猶新，外資群就是敢讓鴻海股價淨值比在0.85到1倍之間，要是你現在很大方的用股價淨值比1.85倍甚至是兩倍向外資群買，確實這和其他大型權值股相比下來算是蠻合理，但你要思考你買了後，也就是大部份的股票又落在價值投資者及散戶手上時，你用股價淨值比1.85倍到兩倍進去買，你和我說要價值投資，我已經快要不是很相信了，畢竟這股價淨值比算是合理，大部份散戶進來買股價淨值比1.85到兩倍的鴻海股價後，他們是希望外資群或投資者用股價淨值比兩倍，2.5倍甚至是三倍向他買，這樣他就能賺到差價，但以過去六年的經驗來說，你可以很大方的用股價淨值比1.8到兩倍向外資群買鴻海股票，這價格確實也不是瘋狂，了不起僅是算合理，但是當初外資群敢讓鴻海股價淨值比長期在0.85到1倍之間，所以只要你現在很大方的向外資群買股價淨值比1.8到兩倍的價格，很有可能當你買完了之後，外資群因為手上沒有股票後，到時又開始恐怖美林，散財美林，大磨及小磨，磨到你懷疑人生，鬼打牆的高盛及瑞銀，每天進進又出出，讓鴻海股價淨值比就在0.85倍到1倍之間，當鴻海財報三率三升，主力外資群隔天就大漲0.5元，當鴻海營收及獲利稍微不如遇期，主力外資群就敢讓鴻海跌幾元，當初主力外資群就是在鴻海中幹這種事六年，這也是為什麼鴻海目前股價淨值比1.85倍而以，價值投資者卻興致缺缺，原因是你有被整過才知道外資群的賤，你當然可以很大方的讓外資群大賺55元到65元的差價，然後每天在那幻想或妄想外資群及其他散戶用更高的價格向你買，但你要是有經歷過2019年到2024年2月這期間外資群壓制及摜殺，我相信你現在不可能佛心來著向主力外資群買股價淨值比1.85倍甚至是兩倍的價格。

昨天及前天外資群分別買超6811張，買超5861張，合計買超12672張，今天外資群賣超23873張，鴻海下跌5.5元，股價收在250.5元，三大法人合計賣超24232張，昨天及前天買超第一名的是高盛，合計買超8730張，瑞銀買3812張，大摩買2597張，小摩則是賣8159張，今天高盛賣1898張，大摩賣5963張，瑞銀賣3182張，小摩賣最多，合計賣6040張，前兩天小摩就已經是賣了8159張，結果其他主力外資群覺得台股指數創新高，他們能把鴻海股價拉上去，結果小摩今天再賣6040張，其他主力外資群發現有一股這麼強的賣壓，直接就不演了，也跟著搶賣250元的鴻海股票，大家不要小看小摩，這一家主力外資當初是買了鴻海十幾萬張，和大摩合計買了三十幾萬張，所以小摩如果在那賣股票，你不要傻乎乎的覺得其他外資群能吃下小摩的股票，而且一個很重要的點在於，大摩及小摩通常都一起動作的，小摩要是一直賣，哪天你就看到大摩也會跟著賣，這兩家加起來手上有三十幾萬張鴻海股票，這兩家外資是能左右鴻海股價的，要是其他外資群願意在250元左右持續的硬買，我和大家說，大摩及小摩絕對會開心到原地起飛的賣出，大家看鴻海主力籌碼分析一年了，應該是有發現主力外資群現在拉抬不上去，也不想讓鴻海股價跌下來，時間對外資群雖然是有利，也就是鴻海一年能賺16到20元，每放一年鴻海就能賺16到20元，但最近FED確定升息了，接下來十月及十二月有可能會再升息，現在外資就在那喪事喜辦，一直向上拉抬指數，讓台股指數創新高，那些主動式ETF經理人也持續的在炒那些權值股，把台灣的市值炒到世界前五大，當初日本把市值炒到世界第一大後，就引來美國的忌妒，就逼著日本簽下廣場協議，大家要記得一件事，股市是一買一賣成交易，世界上的經濟也是有人賺就有人賠，台灣靠AI賺了一大堆的錢，這些錢就是美國及全世界給台灣的，當初古代中國靠荼葉賺了全世界的錢，中國人又不花錢，這才有了鴨片戰爭，也就是全世界欠了中國一大堆錢，中國人又一付油鹽不進的只賺錢不花錢，那其他國家就只能靠鴨片及戰爭讓中國花錢，台灣也是一樣的道理，想要台灣經濟及賺錢世界第一，麻煩台灣的武力也要全球第一，不然台灣就像一個手上一大堆錢的小棉羊，走在一堆都是大野狼的路上，那些大野狼不搶你才奇怪，現在台灣股市就很搞笑，一大堆股價炒到超級天價，然後銀行像一付沒事一樣的借一大堆錢給散戶炒股，把台灣的世值炒到全球第五大，哪天泡沫破掉後，台灣就喜提失落二十年，所謂的失落二十年很好理解，這就是我常和大家說的，很多人喜歡把公司未來二十年，三十年，甚至是五十年的獲利先給別人，這就叫傻子，台灣股市已經反應了公司股價未來二十年，三十年甚至是五十年，之後幾十年台灣的公司賺錢，股價是能一毛都不漲的，不但不漲還能下跌，這就是失落二十年的一個例子，就是一群傻子先把公司獲利先給別人了，重點是借了一大堆錢去把未來公司幾十年獲利先給別人，那些錢還不是他自己的，外資群拿著這些錢只能在那覺得很開心，覺得為什麼傻子這麼多。

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9月24日！30年期殖利率飆上5.44%！

美債拋售潮再升溫！30年期殖利率飆上5.44%，創逾20年新高，美國公債市場的賣壓持續升溫，且最長天期債券率先拉響警報。美國30年期公債殖利率周四（24日）一度跳升4個基點至5.44%，創下2004年以來最高水準，意味著市場要求持有美國超長天期債券必須獲得更高的報酬，才能補償投資人承擔的通膨與財政風險。這波美債拋售並非突然發生，而是多項利空因素逐步累積後的結果。從美國經濟表現強勁、通膨壓力升溫，到聯準會（Fed）官員釋出偏鷹訊號，再加上美國政府持續擴大舉債，都讓投資人對長期持有美債更加謹慎。30年期殖利率升破5.4%尤其受到市場關注。Columbia Threadneedle投資組合經理Ed Al-Hussainy形容，目前市場甚至已經「想不出更多形容詞」來描述30年期美債殖利率的驚人走勢。他指出，投資人現在真正思考的是：「如果資金要被鎖在30年，就必須獲得更高的補償。」換句話說，投資人不是完全不願意買美債，而是要求更高的殖利率，才願意承擔長達30年的利率、通膨以及美國財政風險。美國經濟太強，反而成為美債壓力來源，這波債券殖利率大幅上升，背後一個重要原因，就是美國經濟表現仍然相當強勁。標普全球（S&P Global）公布的9月採購經理人指數（PMI）顯示，美國9月服務業PMI升至58.7，創下近5年最高；製造業PMI也升至56.7，創下逾4年來最高水準。PMI持續高於50，代表企業活動仍處於擴張狀態，而且這次服務業與製造業同步走強，更讓市場開始擔心，美國經濟可能沒有想像中那麼容易降溫。對股市而言，經濟強勁通常是好消息；但對美債市場來說，情況卻可能完全不同。因為經濟越強，代表通膨可能越難快速降下來，也代表Fed沒有太大必要急著降息，甚至可能重新考慮升息。因此，強勁的經濟數據反而成為推高美債殖利率的重要力量。市場重新押注Fed 10月升息，隨著PMI數據明顯優於預期，市場對Fed下一步政策的預期也迅速轉向。根據CME Group的FedWatch工具，交易員目前預估Fed在10月會議再次升息的機率已升至約70%。Fed理事Michael Barr周三也表示，若要讓通膨持續朝2%的目標下降，聯準會可能仍需要進行「進一步的政策調整」。這番談話進一步強化市場對Fed可能繼續收緊貨幣政策的預期。德意志銀行分析師也指出，目前推動美債殖利率上升的主要因素，就是強勁的PMI數據與油價反彈，兩者都讓市場更加相信Fed可能需要加快升息步調。油價與美伊局勢，讓通膨陰影重新籠罩市場，除了美國經濟數據之外，近期油價上漲以及美伊局勢的不確定性，也讓市場更加擔心通膨可能死灰復燃。如果能源價格持續上漲，除了直接推升汽油、運輸與生產成本，也可能透過企業成本轉嫁到商品與服務價格。這對Fed而言是一個棘手問題。如果通膨重新升溫，Fed可能無法像市場原本期待的那樣快速降息，甚至不排除再次升息。而只要市場認為「利率可能在高檔停留更久」，長天期美債就會面臨更大的殖利率上升壓力。美國政府努力救長債，但效果仍有限，更讓市場擔心的是，美國自身的財政問題。美國政府近年持續增加舉債規模，市場必須吸收大量新增國債。當供給不斷增加，而投資人又要求更高的風險補償時，長天期美債殖利率自然容易受到推升。美國財政部長Scott Bessent早在8月中便加碼進行公債回購，希望降低市場供給壓力、穩定債市。不過從目前30年期美債殖利率仍一路攀升來看，回購措施目前對市場的實際紓壓效果仍相當有限。這也意味著，美國政府目前面對的不只是短期利率問題，而是市場開始重新評估「長期持有美國國債到底需要多少報酬」的問題。30年期殖利率突破5.4%，市場真正擔心的是什麼？30年期美債殖利率升至5.44%，本身並不代表美國金融市場立即出現危機，但它反映出一個重要變化：投資人對長期通膨、利率與美國財政狀況的要求正在提高。如果殖利率繼續走高，影響也不只停留在債券市場。美國房貸利率、企業融資成本，以及股票市場的估值，都可能受到長期利率牽動。尤其是高本益比、依賴未來多年獲利成長的科技股，通常對長期美債殖利率更加敏感。當無風險利率持續上升，投資人會重新計算「現在花多少錢買未來的獲利」是否仍然划算。因此，這場美債拋售潮真正值得關注的，恐怕已經不只是30年期殖利率創下多少年新高，而是：如果美國經濟持續強勁、油價居高不下、通膨重新升溫，同時政府又必須大量發債，長期美債殖利率究竟還會走到哪裡？目前市場正在等待下一個答案。

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9月23日！FED升息後外資拉抬台股連六漲！序言

 

9月23日！FED升息後外資拉抬台股連六漲！今天外資群買超台股373.13億，投信賣超台股42.16億，自營商買超台股58.25億，三大法人合計買超台股389.22億，外資群期貨空單增加516口，期貨留倉空單76084口，三大法人期貨留倉為空單5581口，今天台股成交8,573億，上漲357.12點，漲幅0.75%，收在48157.29點，電子上漲32.26點，漲幅1.06%，收在3066.77點，金融下跌28.32點，跌幅0.78%，收在3593.69點。今天外資買超台股373億，指數上漲357點，自從FED確定升息之後，指數連續上漲六個交易日，分別是上漲337點，上漲439點，上漲892點，上漲538點，上漲81點，上漲357點，六個交易日合計上漲了2645點，外資群近五個交易日下來買了2022億，三大法人合計買超2925億，一買一賣成交易，三大法人買的是散戶賣的，三大法人賣的是散戶買的，當三大法人在近五個交易日買了台股2925億，外資群買了2022億，代表散戶賣了2925億，之前我就和大家說過，短線就是零和遊戲，有人輸就有人贏，所謂的短線就是要打敗對方，這一次FED升息之後，大部份的散戶覺得指數應該下跌，有一些散戶放空台股，有一些散戶賣出手上股票，當指數愈是上漲，散戶賣出愈多股票，結果三大法人就一直買超，指數就連續六個交易日上漲，一付就是壞掉的股市，近兩個交易日指數是有開高走低，不過以台積電的股價表現來看，確實看的出外資群想要作多，散戶偏空或是放空，這樣才能形成多空的對戰，之前外資群就會這樣波段的和散戶對戰，每一次外資群都是賺錢的，也就是外資群看到指數很強，他們就買幾千億把指數向上拉抬，因為散戶能接受任何價格的股價及指數，只要外資群承受住向上拉抬時的賣壓，那之後外資群就能把指數拉抬上去後在高檔賣出賺差價，外資群從兩萬點開始已經賺了很多次差價了，這一次外資群及散戶又在四萬八千多點到五萬點之間決戰，現在看起來外資群比較佔優勢一些，不過台灣散戶手上的錢是很恐怖的，從2019年到今天，散戶透過個人信貸，股票質借，理財型房貸合計借出了1.2兆，尤其是在股票質借部份，近兩年股票質借的貸款增加了3700億，會這樣的原因也很簡單，理財型房貸是用房價去貸款，股票質借是用股票市值去貸款，當指數從兩萬點漲到四萬八千點，這時股票的市值就提升了，投資人就能用股票去借更多的錢，當股市在大多頭時，這能讓指數及股價加速上漲，你想要在指數漲很多時找到被低估或落後的個股，那就是難如登天，畢竟大家手上拿著一大堆的錢，這些錢很多都是因為指數及股價上漲後產生虛幻的財富，再加上投資人還會拿著這些虛幻的財富再去向銀行借更多的錢出來投資股票，所以現在很多個股的股價都是嚴重被高估了，現在很多投資人會覺得AI想像無限好，現在很多公司也一直在用借款的方式把AI產業愈搞愈大，甚至還要讓銀行去接受把資料中心及算力也當成有價資產，我常和大家說，當大家都極度樂觀及理性時，你根本不太可能買到什麼便宜或委屈的股票，你在很樂觀及理性的行情裡硬要歐印買股票，或是你在很樂觀的情況硬要交易，你了不起就是在很樂觀的價格上下一咪咪買到，其實就算給你買到，價格也是很樂觀的價格，很多散戶手上只有有錢就會覺得渾身不對勁，這也是為什麼不論指數及股價漲了多少，只要修正個兩成甚至是三成時，就會有很多投資人受重傷及破產，我舉一個例子，國巨從300元漲到1200元，明明漲了900元，後面從1200元跌到四百多元再漲到六百元，這時你覺得投資人是賺錢還是賠錢？會有天真的人說國巨從300元漲到1200元，就算跌到600元，這樣還是賺一倍，會這樣想的人就是好傻好天真，所謂的股價就是大家交易出來的，國巨之所以會漲到1200元，就是裡面的投資人交易出來的，所以大部份的散戶成本絕對不會是300元，大部份的人成本都是在月線，季線及半年線，就是800到1000元，所以國巨只要跌到600元，裡面八成的散戶都是受重傷的，唯一部份賺錢的就是原本就持有國巨，然後漲到800到1200元時賣出，之後永遠不再進去，這種人就是國巨中的大贏家，之前國巨前妻賣出股票，賣出後很長一段時間不進來，這種人才會是大贏家，後面跌到所有的人都懷疑人生時，也就是市場都覺得國巨是垃圾，那時你買進才有可能是委屈價或便宜價，現在市場行情這麼好，因為大部份的人都把錢放在股市中，所以股市中的個股價格都很高，少部份的人賣出手上股票，他真的是能得到這麼多錢，接著再拿這些錢去別檔個股買進，這就會炒高大部份的股價，這也是為什麼有人總是說在山頂上炒股，你想賺錢都難，原因是大家都很樂觀，也很理性，你根本不可能買到便宜價及委屈價，你花費了時間及精力去買到的價格，那也僅是樂觀價中稍微低一咪咪的天價，你在當然覺得是甜美價，原因是在很樂觀時，股價本來就不太會跌，股價會有很長一段時間都在天價整理，也許你看到一檔股票300元，然後在280元到320元整理一年，你最低了不起買到280元，你會覺得買到280元好便宜，但哪天股市悲觀時，股價有可能是會跌到180到220元，那時你的280元就是天價了，只是在樂觀時你覺得280元是好便宜，當樂觀時你用最高價320元來比，確實280元是便宜，但這也僅適合在樂觀行情時。

自從FED確定升息之後，台股指數連續六天上漲，近兩個交易日受到台股指數創新高及中秋長假前夕，每天都有一點開高走低的感覺，其實散戶也是擔心FED升息後哪有可能指數天天漲，散戶每天都是會害怕美股漲多會稍微修正一下，但美股卻也是天天上漲，我是很能體會巴菲特的心情，巴菲特覺得目前股市在泡沫邊緣了，找不到有價值的股票能投資，以目前市場氣氛這麼樂觀，散戶借了這麼多錢投入股市，股價及指數又是資金及心態堆出來的，散戶目前很樂觀，加上散戶借了一大堆的錢投入市場，這一定會把個股的股價都堆到不合理的地步，就算有一些個股沒有被炒作到很誇張，例如鴻海這樣，但是你說鴻海現在股價很委屈或是很甜美，這倒也不至於，當你在指數高點及股市很樂觀時，你當然不可能買到什麼便宜貨或委屈價，以巴菲特這種價值投資的個性，他當然不可能會隨著散戶及市場起舞，我一直和大家說股市分成投資及投機，以巴菲特的個性來說，他買了後會放很久，所以當整個市場很樂觀時，股價雖然不一定是最高點，但也是相對高點，在短線你買到相對高點的話，你不一定會賠錢，但是你要是抱著長期投資的心態進去買，只要你買到相對高點，時間過去一年，三年，五年甚至是十年，你的報酬率一定是會很差的，現在市場很樂觀，散戶借了很多錢進到股市，這些人不一定都是想要長期投資的，他們就是覺得AI產業未來很好，一開始要先去搶佔先機，也就是先把未來到2030年的獲利先拿走，後面只要有人買了，這些短線投機的人就賣出去接著買一些定存股領股息，要是你是抱著投機的心態進去股市，你當然能買相對高點，畢竟相對高點不是最高點，你買在相對高點時，也許幾天你就能賣在最高點，這樣你也是賺錢，大家要記得並不是你買到有價值，委屈或甜美價時就能立刻賺錢，當初我們買鴻海時，股價是夠甜美，也夠委屈，但是我們也是抱著六年多才開始賺比較多的錢，前幾年了不起就是每年賺到5到10%，一些所得比較高的人，他們扣掉二代健保，扣掉所得稅，有可能一年平均賺不到5%，但長期下來只要你買到委屈價及甜美價，最終你會得到的報酬率一定就是相對高，當初要是你買到宏達電，也許買在1000元，這不是最高點，就僅是相對高點，你要是抱著短線心態進去投機，也許你買在1000元，你能賣在1200元，你能在幾天，幾周內就賺到200元的差價，這就是買高賣更高，這種就是大部份散戶喜歡的投機遊戲，對於價值投資者來說，買在1000元的話，這是相對高點，長期下來宏達電股價連100元都不到，所以投資及投機是不一樣的，你要是硬要在現在價值投資，我也是不懂你去哪買到有價值及甜美的價格，現在股市這麼樂觀，散戶借了這麼多錢投入股市，就算現在不是最高點，也一定是相對高點，不論你現在多努力去找好的股票，你一定都是會買在相對高點，現在就不是你該做價值投資的時候，現在你和我說自己買了後要放三年，五年甚至是十年，我一定會回你一句話，我聽你在放屁，現在大部份的人了不起就是想要進去投機，現在絕對不會是什麼好的價值投資的好時候，你現在買到後，也許一年，三年，五年內，你會損失一成，三成甚至是五成，也就是未來散戶把借款還了，股市開始轉悲觀，那時股價就會出現大幅度的修正，那時你和我說想要價值投資，而且想要抱三年，五年甚至是十年，我還比較聽的進去。

文章主題內容如下

1、FED升息後外資拉抬台股連六漲！

2、外資趁指數上漲將鴻海股價向上拉抬！

3、台灣人借錢投資股市成風潮？

個人股研究觀察記錄文章目   

9月23日！外資趁指數上漲將鴻海股價向上拉抬！

 

鴻海主力籌碼分析，今天買超第一名的是美商高盛,買了3948張,第二名的是元大松江,買了3319張,第三名的是台灣摩根,買了1953張,第四名的是元大,買了1332張,第五名是美林,買了1258張,今日賣超，第一名的摩根大通,賣了3467張,第二名的是凱基桃園,賣了476張,第三名的是富邦頭份,賣了372張,第四名是國泰敦南,賣了255張,第五名的是元大金華,賣了197張。

今天鴻海上漲3元，成交量17754張，外資群買超5861張，三大法人合計買超7774張，大家能發現外資群是能很輕易的把鴻海股價拉抬上去的，就算沒有什麼成交量的情況下，主力外資群還是能輕易的去操控鴻海股價的，這一點之前我就和大家說過了，主力外資群已經買走了鴻海會流動的籌碼，大概買了110萬張，之所以外資群一直不敢把鴻海股價拉抬上去的原因有幾個，一是外資群是一群不是一個，現在鴻海及蘋果概念股有主流新機漲價10到12.5%，大容量新機漲價22.2到28.8%的不確定因素，近兩個交易日外資群之所以比較敢向上拉抬一些，原因是台股指數最近在創新高，大家也是知道從FED確定升息到今天，台股指數像壞掉一樣天天上漲，一直上漲，上漲不停，近六個交易日合計上漲了2645點，漲幅5.81%，要是不說FED升息，我還以為FED降息了兩碼，當指數創新高時，大部份的大型權值股自然也會上漲，大盤指數近六個交易日漲了5.81%，鴻海上漲了3.85%，所以鴻海上漲的幅度是沒有比大盤多的，今天主力外資群的高盛，大摩，美林及瑞銀是買超了8015張，就只有小摩是賣了3467張，確實當鴻海股價漲到250元以上時會有外資賣出，但是現在指數創新高，買的外資還是比賣的外資多，所以鴻海股價向上推升是沒有問題的，大家要記得一件事，外資群常常會進到台股中玩波段，也就是拿個四千到五千億進來玩短線，最近屬於買了後在向上拉抬階段，大家看星期五是中秋節，近兩個交易日台股容易開高走低，這時外資群就拼命的買股票去撐住股市，現在外資群正在消化上漲時會遇到的賣壓，大家也是知道股市中分幾種人，一種就是無腦多，一種是悲觀空，大部份都是牆頭草，外資群把指數向上拉抬到創新高時，一定是會遇到賣壓，一些悲觀空的就會出現，有一些散戶也會看到股市創新高了，而且也遇到中秋長假，現在就會想要先賣出，外資群現在要把這些賣壓消化掉，如果外資群失敗，大家就會看到牆頭草散戶上場，這些人平常是不太上場的，就是看空方及多方哪一個有優勢，這些牆頭草就加入哪一邊，現在外資群偏多操作，他們的目的就是讓這些牆頭草跟著進來作多，就算不能讓牆頭草進來作多，至少外資群撐住指數，而且每天慢慢的向上漲，這些牆頭草就不至於會想要賣出或放空，大家不要小看現在散戶的力量，之前外資群拿個四千到五千億資金出來就能輕易的控制指數，就像外資群現在買了鴻海110萬張，他們其實是能控制鴻海股價上漲或下跌的，這一點大家不需要懷疑，外資群以前拿個四千到五千億也是能控制指數漲跌，但是個人信貸，股票質借，理財型房貸，正二，融資正二這類槓桿出來後，散戶可以把手上的資金放大到一兩兆元，甚至更多，大家還記得上一波外資群拿了1.4兆股票出來賣，結果硬生生被散戶全部買走，代表現在散戶有了這些槓桿工具後，外資群手上四千到五千億資金是不能完全控制指數走勢了，最近外資群確實在偏多操作，外資群的目的就是把指數拉上去五萬點，這一點不需要懷疑，但是最近散戶連續六個交易日賣了2925億，大家也不要小看散戶手上有的資金，之前散戶買了1.4兆，外資群了不起才買回去四千到五千億，散戶手上還有1兆元的籌碼能賣，所以大家不要以為外資群一定會成功，現在外資群也僅是偏吹哨子壯膽，硬是去拉台積電讓指數跌不下去，但散戶只要在中秋長假或是看到創新高時持續賣出，最終外資群是會撐不住的。

從2024年到現在，個人信貸是增加1700億，股票質借增加3700億，理財型房貸增加1000億，這樣加起來就是6400億，也不是每一個人都會借滿或借錢投資，我們要是假設五成的人借錢，原本散戶在股市中的操作資金有可能就是五千億到一兆之間，近兩年增加了六千四百億，這也是為什麼外資群最近兩年用四千到五千億無法去完全控制指數走勢的原因，畢竟光散戶近兩年借的錢就增加了六千四百億，外資群拿了五千億出來玩，這是能被散戶用向下攤平或無腦買大法打到懷疑人生，這也是為什麼近一年外資群每一個波段拿五千億出來玩波段，每一次想要把指數打下去都打不下去，後面就是用向上拉抬後賣出，接著再賣出後再向上拉抬，這樣玩了很多遍，大家要了解一件事，當指數愈高，需要支撐指數在高檔的資金就要愈多，散戶近兩年確實是從銀行多拿了六千四百億出來投資，但是這些資金已經把指數向上推高到四萬八千多點了，現在外資群向上想要再玩一個波段，也不一定保證散戶的資金能撐住下一個高點，也就是這一次假設外資群把指數向上拉抬到五萬點，接著在五萬多點開始出貨，近兩年散戶多出來的六千四百億，這些資金能讓指數在三萬點，三萬五千點，四萬點，四萬五千點，四萬八千點跌不下去，但不代表外資群把指數向上拉抬到五萬多點後，散戶這些資金還是能撐住指數，要是外資群後面發現五萬點就是散戶的極限，這時外資群就能在五萬點以上開始對散戶進行大屠殺，大家也是知道短線的股市就是零和遊戲，是誰有資金誰就贏，籌碼面在短線是最能影響及控制指數的因素之一，當指數在三萬多點時，散戶向銀行借的六千四百億，能很輕易的撐住指數，就算外資群當初波段賣了1.4兆，結果散戶還是能支撐住，但指數愈是往上，散戶借出來的六千四百億就會變的愈微不足道，這種感覺就像是，當初台股指數在一萬點時，國安基金用五千億就能護盤，現在大家覺得指數如果在五萬點出現恐慌性的崩盤，國安基金拿著五千億進來護盤，大家覺得能護的住嗎？真的是愛說笑，光散戶向銀行借的股票質借就三千七百億了，當股價下跌時，銀行會雨天收傘，也就是股價及指數下跌時，銀行會硬把散戶手上的三千七百億回收，國安基金拿著五千億是能幹嘛，這時外資群再拿五千億踹一腳，股市中的牆頭草就會開始兵敗如山倒，所以股市一直在測試最高點在哪，也就是泡沫的最大不破的點，外資群從兩萬點開始進來玩了很多次差價遊戲，這一次外資群又進來了，目標是買在四萬五千點到四萬六千點，只要最近把指數撐住，那指數就會漲到五萬點，之後在五萬點出貨給散戶，接下來外資群就開始測試從五萬點開始倒貨，裡面的散戶是否能接的住，要是接不住的話，那散戶就會被外資群大量屠殺，但外資群沒有風險嗎？其實最近外資群就在冒風險，近六個交易日下來，外資群買了台股兩千億，三大法人買了近三千億，這些股票就是散戶賣出來的，也是有可能散戶在四萬八千點賣了股票後就不進來玩了，最終洗碗的就是外資群，這就是短線股市有趣的地方，外資群從指數兩萬點開始向上拉抬，玩了很多次短線，也賺了很多次差價，外資群最終在四萬六千點買了一大堆，甚至為了護住指數讓自己成本提升到四萬七千點，只要散戶最終賣出不玩，那從兩萬點到今天，洗碗的就是外資群，也就是外資群就是最後一隻老鼠，要是外資群這一波成功，散戶真的在五萬點買了外資群賣出的股票，那從兩萬點漲到五萬點的風險又落在散戶身上了，這是不是就是吹牛及誰是最後一隻老鼠呢？現在大家就是拼命的吹牛，看誰才是最後一隻老鼠，當外資群在作局時，他們自然就是要讓指數一付很強勢，散戶買了股票後也是一樣的道理，當散戶買了股票後，就每天在一般討論區說股市好棒，企圖去找下一隻老鼠來完成這個差價遊戲。

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9月23日！台灣人借錢投資股市成風潮？

 

台灣人借錢投資股市成風潮？7年融資規模暴增，股票質借更飆逾400%，台股近年持續創下新高，市場資金熱度也從單純的現金投資，逐漸延伸至「借錢投資」。從附圖整理的估算數據來看，2026年台灣個人信用貸款、理財型房貸及股票質借等資金規模，較2019年明顯增加，其中股票質借的成長幅度尤其驚人。根據圖表估算，2026年台灣個人信用貸款總額約達1.5兆元，相較2019年的約7,460億元，增加約7,540億元，7年間成長幅度約達101%。除了傳統消費及周轉需求外，部分資金也被投入ETF及股票市場。另一個值得注意的項目是理財型房貸。2026年規模估計約4,500億元，較2019年的約3,500億元增加1,000億元，成長約28.5%。隨著房價上漲，部分擁有房產的民眾透過房屋增貸或理財型房貸取得資金，再將資金投入金融市場。不過，成長最為猛烈的並不是信貸或房貸，而是股票質借。圖表估算，2019年股票質借規模約600至800億元，到了2026年已達約4,742億元，增加接近4,000億元，成長幅度突破400%。「有股票就能借錢」　股票質借快速增加，股票質借的特色在於，投資人可以拿手上的股票或ETF作為擔保品，向券商或金融機構取得資金。尤其近年台股及ETF市場規模快速擴大，投資人持有的股票資產價值增加後，可以進一步利用持股取得融資，形成「股票上漲→資產增加→可借資金增加」的循環。2022年後，隨著台灣開放「T+0」等制度及投資市場活絡，股票融資與質借的使用程度也逐漸提高。到了2026年，若將股票質借、信用貸款及部分房屋融資等資金一起觀察，可以發現市場上的「槓桿資金」規模已經遠高於2019年。借錢買股票，最大的風險不是利息而是「下跌」，市場資金透過借貸進入股市，最大的問題並不只是貸款利率，而是股價下跌時，投資人仍然必須償還本金與利息。例如投資人原本持有1,000萬元股票，透過股票質借取得300萬元，再把這300萬元投入股市。假設市場上漲20%，資產確實可以快速增加；但如果股市反向下跌20%，原本1,000萬元股票只剩800萬元，借款卻仍然是300萬元。若股價持續下跌，擔保維持率可能進一步下降，投資人就可能面臨補繳擔保品、追繳甚至斷頭賣股的壓力。更大的問題是，如果大量投資人同時採用槓桿，一旦市場由多頭轉為空頭，可能形成：股價下跌，維持率下降，投資人被迫補繳或賣股，市場賣壓增加，股價進一步下跌，更多投資人被迫賣股。這就是槓桿市場最需要注意的連鎖效應。2026年與2019年的最大差別：投資工具變多，槓桿也更容易取得，從圖表數據來看，2026年的投資環境與2019年最大的不同之一，是ETF、股票質借及各類投資型融資工具更加普及。2019年股票質借規模估計僅約600至800億元，如今已接近4,742億元，增幅遠高於個人信貸及理財型房貸。這也意味著，現在的台股市場除了散戶的「現金買股」之外，還存在一部分透過信貸、房貸、股票質借及其他融資方式取得的槓桿資金。圖表估算，若將個人信貸、理財型房貸及股票質借三項合計，2026年規模約達2兆4,242億元，2019年則約為1兆1,760億元，7年間增加約1.2兆元。值得注意的是，這些數字屬於圖表中的估算值，且三種融資並不代表全部都拿去買股票，因此不能直接解讀成「2.4兆元全部進入股市」。不過，從股票質借快速成長的現象來看，台灣投資人利用資產及借貸資金參與金融市場的程度，確實已較7年前明顯提高。台股越上漲，槓桿資金越容易擴張；但一旦市場出現較大幅度修正，這些槓桿也可能從推升行情的力量，轉變成增加市場賣壓的力量。

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