2月5日！鴻海元月營收7300億元年增35%！

 

新聞說:鴻海1月營收7300.39億元，月減15.39%、年增35.53%，不僅改寫歷年同期新高，也明顯優於市場對傳統淡季的預期。公司指出，雲端網路產品在AI需求帶動下維持強勁拉貨動能，成為推升整體營收表現的主要關鍵。鴻海表示，1月營收年增幅度亮眼，主要來自雲端網路、元件及其他，以及消費智能等三大產品類別同步成長。其中，雲端網路產品受惠於AI雲端相關產品出貨動能強勁，年對年呈現顯著成長；元件及其他產品則因主要業務相關零組件出貨增加，帶動整體表現向上；消費智能產品在拉貨動能支撐下，也較去年同期明顯成長。相較之下，電腦終端產品類別年對年表現略為衰退，但對整體營收影響有限，未改變公司1月營收創下同期新高的成果。鴻海指出，整體來看，今年初營收結構仍以高附加價值產品為主要成長動能，有助於平衡傳統淡季影響。若以月對月觀察，鴻海1月營收呈現下滑，主要受到季度出貨時間規劃及產業進入傳統淡季影響。其中，雲端網路與元件及其他產品類別月對月皆出現衰退，消費智能產品亦略為下滑，不過電腦終端產品則較上月顯著成長。公司強調，相關變化屬於正常季節性調整，並非需求轉弱所致。值得注意的是，鴻海指出，即使2025年第四季營收已創下歷年新高，資通訊（ICT）產品逐步進入淡季，但目前對2026年第1季的能見度仍優於去年第四季。隨著AI機櫃出貨持續放量，加上消費智能產品表現優於原先預期，公司預期第一季整體季節性表現，將優於過去5年同期水準。法人普遍認為，鴻海1月營收在淡季仍能繳出年增逾三成的成績，反映AI相關產品需求持續擴大，並逐步成為支撐集團營收成長的核心動能。後續隨AI伺服器與雲端基礎建設相關出貨持續推進，營運表現仍具延續性。

這一波鴻海1月營收表現之所以特別亮眼，除了AI相關產品出貨放量之外，其實還藏著一個容易被忽略、但對數字影響不小的因素──記憶體漲價。先從結論說起：記憶體漲價，確實對鴻海1月營收成長「有貢獻」，但這種貢獻主要是帳面上的，對獲利幾乎沒有幫助，甚至會讓毛利率看起來被稀釋。記憶體漲價，撐高了多少營收？鴻海1月營收達7,300億元，其中成長動能最強的雲端網路產品、AI伺服器與相關機櫃，正好都是記憶體用量極高的產品。以產業結構來看，這類產品的BOM（物料成本）中，DRAM與NAND往往占到25%～40%。回顧過去一年，記憶體價格已從谷底明顯回升，年漲幅約在三到四成之間。當這樣的漲幅反映到整機報價時，即使實際出貨量沒有增加，成品價格本身就會被「墊高」。以保守估計來看，鴻海1月營收中，約有四到五成與高記憶體含量產品高度相關；其中，因記憶體價格上漲所推升的「名目營收」，推估約落在300億至400億元左右，約占整體1月營收的4%～5%。這代表，年增35%的背後，有一部分其實來自「零組件變貴」，而非單純賣得更多。為什麼營收增加，獲利卻不一定跟上？這正是組裝代工產業的結構性特性。對鴻海這類組裝廠而言，營收的計算方式是「整機價格」，裡面包含所有零組件成本，不論是處理器、記憶體、面板或其他關鍵零件。記憶體漲價時，成品售價自然提高，營收數字跟著放大，但多出來的那一塊，並不是鴻海賺走，而是反映在上游供應商身上。換句話說，鴻海真正賺的是組裝、整合與製造服務費，這部分金額通常相對固定，不會因為記憶體變貴而等比例增加。毛利率為何反而可能下降？當營收被高價零組件「灌水」後，如果鴻海的實際毛利金額沒有同步增加，財報上就會出現一個結果：營收變大，但毛利率下降。這也是市場有時會看到組裝廠出現「營收創高、毛利率卻承壓」的原因。尤其在記憶體上漲循環中，若品牌客戶對代工報價轉嫁態度保守，或原料需以即期高價採購，毛利率被稀釋的情況會更加明顯。放回鴻海1月營收來看，因此，鴻海1月在淡季仍繳出亮眼的年增表現，確實反映AI伺服器與雲端基礎建設需求持續強勁，但同時也要理解，其中一部分成長，來自記憶體價格回升所推升的名目營收。這種成長對「營收數字」是加分，但對「獲利本質」並沒有直接幫助，甚至可能讓毛利率承壓。也正因如此，市場在解讀鴻海後續財報時，除了看營收成長幅度，更會關注AI產品占比提升，是否真的帶來毛利結構的改善，而不只是成本上升下的數字放大。簡單說，記憶體漲價讓鴻海營收看起來更大，但不一定賺得更多，這正是理解組裝代工產業時，最關鍵、也最容易被忽略的一層。

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