2月5日！記憶體漲價代工廠營收大增毛利率下降！

 

新聞說:大立光2日公告，買回庫藏股執行完畢，已買回2,670張，達到原預定買回數量，庫藏股總金額64.7億元，平均每股買回價格2,424.82元。大立光董事長林恩平先前在法說會上表示，因認為大立光本益比在光學族群中不應該是最低，因而實施庫藏股。大立光董事會先前決議實施庫藏股，預計到今年2月11日前，買回2,670張自家公司股票，這也是大立光成立以來第二次實施庫藏股；在庫藏股助陣下，大立光股價自2,060元上漲，在今年1月5日曾達2,660元波段高點，2日受台股大盤重挫影響，終場收在2,355元，低於公司買回庫藏股均價，但相較庫藏股實施前，仍有14％左右的漲幅。大立光去年營收611.48億元，年增3％，創歷史新高，毛利率50.37％，年減2.05個百分點，稅後純益212.82億元，年減18％，每股稅後純益（EPS）159.46元，因第二季匯損衝擊，低於2024年的194.17元。針對今年營運，林恩平指出，預期1月出貨動能會較2025年12月下滑，2月遇上農曆新年假期，出貨動能也將較1月下滑，而第一季產能利用率沒有那麼緊，拉貨狀況與往年相比也沒有太大變動。而記憶體的上漲確實使手機品牌的成本考量更為謹慎，大客戶鏡頭規格升級還是持續前進，但小客戶鏡頭升級會放緩，至於2026年全年出貨狀況，現在還無法評論。林恩平也透露，可變光圈產品預計第三季出貨，目前客戶規格還沒有完全確定，2026年薄型手機鏡頭產品需求並沒有變大。機器人部分也有出貨，但量還是很小，而AI眼鏡還在試量產階段。

A大回答:大家還記得之前我有分析過大立光對吧，我說什麼來著，我說大立光宣布買回庫藏股，當市場一聽到這消息後，就把大立光的股價向上拉抬500元，也就是從2000元漲到2500元，接著就在2500元左右把股票賣給大立光公司派，大立光的股東拿錢給公司去經營，結果公司去買了庫藏股，就這樣被市場吃了500元的豆腐，那時我說公司買完庫藏股後，股價該跌回去還是會跌回去的，今天大立光股價收在2300元，大立光公司派買在2424元，就這樣被市場吃了五百元的豆腐，之前有人說緯穎股價淨值比不可能來到兩倍，大家看一下大立光，七年前股價淨值比也是十倍，七年前我也和大家說大立光這種股價淨值比你買了後風險你來擔，未來獲利別人先拿走，也是會有人出來嗆聲說怎麼可能大立光股價淨值比跌到兩倍，大家看七年後大立光還得要靠買回庫藏股才能讓股價淨值比回到兩倍，之前跌到1.6倍，大家知道為什麼大立光股價會弱嗎？其實就和電腦及手機品牌廠一樣，都是記憶體漲價惹出來的，市場現在一直在那炒作記憶體，說記憶體價格會漲到2027年，一些賣手機，賣電腦，賣筆電的公司，他們雖然有囤了幾個月的低價記憶體，但是記憶體漲價的時間來到兩到三年之久，昨天我有和大家說過，市場一直覺得記憶體能無止盡上漲，我就問一句，你身為消費者，你現在會去為電腦，筆電，手機買單嗎？我相信一些剛性需求的人會買單，但有一些便宜治百病的人是不會買單的，所以市場預期接下來消費性電子的電腦，筆電及手機會因為漲價而流失銷售量，大立光是高階手機鏡頭的王者，就和鴻海一樣是具有很強競爭力的，之前鴻海有說過，記憶體漲價是品牌端自己去吸收，鴻海只是代工賺管理費，但鴻海也有說，品牌廠不可能賠錢去賣產品，所以記憶體要是漲價，最終零售的電腦，筆電，手機價格就會變貴，當消費性電子因為價格上漲而造成銷量降低，這就會影響到鴻海，所以一樣的道理，每一家公司都說自己有競爭力，說自己不可能吸收成本，那記憶體漲價最終就是消費者買單，這就像之前雞蛋漲價一樣，也是有人覺得大家每天都要吃雞蛋，所以可以無止盡的漲價，消費者也只能接受，但是大家最終有沒有發現消費者是不買單的，有一些原本一天吃兩顆雞蛋的，因為漲價就僅吃一顆，有一些則是不爽吃雞蛋，反正蛋白質可以從很多地方得到，不一定要吃雞蛋，所以雞蛋從漲價到銷售量下滑，時間了不起就是半年到一年左右，最終品牌及代工廠一定會經歷陣痛期，才有可能讓記憶體價格下降，現在記憶體商覺得自己很跩，一定要漲價，那也沒有問題，品牌商及代工廠因為銷量下滑，然後需求減少，記憶體類股賠這麼多年了，最近確實有開始要賺大錢的現象，不過和品牌廠及代工廠還是少很多資產，所以市場是認為品牌廠及代工廠一定會被影響一陣子的，這也是為什麼品牌商及代工廠股價會這麼弱。

新聞說:PC品牌華碩今（5）日於台北國際書展，舉辦《ROG OMNI 無懼特攻》新書發表與對談活動，共同執行長許先越指出，當前PC產業面臨的最大挑戰，來自供給端不穩與總體經濟波動，其中又以記憶體供應吃緊最受市場關注，相關壓力恐延續至2027年下半年，短期內難以明顯緩解。許先越表示，記憶體缺貨與價格上揚的影響是從上游到下游的整體產業現象，華碩同樣無法置身事外。至於未來要如何因應，他表示，華碩將在3月法說會上對外說明因應策略。此前，華碩在法說會透露，已提前展開庫存建立，至少超過4個月記憶體庫存量，1月也宣布調高部分筆電售價以因應記憶體漲價的壓力。他分析，硬體產品的市場影響通常直接且快速，但IP與內容的價值雖然發酵較慢，卻能帶來長期而深遠的影響。此次跨界僅是集團布局的起點，未來將延伸更多相關產業活動，並結合科普教育，培養年輕世代對科技的興趣，拓展品牌在不同年齡層的觸及深度。

A大回答:昨天聯發科法說會上有說到今年手機會因為記憶體漲價遇到逆風，今天華碩也是表示記憶體漲價會帶給公司很大的挑戰，華碩是做電腦及筆電的，聯發科是做手機的，所以大家可以從不同公司法說會中看出為什麼外資群要去炒記憶體，為什麼主力及炒股集團要去炒作記憶體，然後要把品牌廠及代工廠中的資金都抽出去，原因就是記憶體漲價是會影響到品牌廠及代工廠，大家都說自己很有競爭力，不可能去吸收記憶體的漲價，那最終買單的就是我們這些消費者，你覺得你會為記憶體亂漲而買單嗎？你會不會我不知道，我鐵定是不會買單的，我又不是傻子，記憶體漲價，我何必一頭熱急著去換手機，換筆電及換電腦，我就沒有用的應用程式刪一刪，這樣手機及筆電又能再戰兩三年，之後記憶體價格回到正常的水準時，我要來換手機，換電腦，換筆電再來說，這時會有人說記憶體會一直漲啦，不可能會下跌啦，嗯，當初口罩也這樣說，當初雞蛋也這樣說，當初中國房價也這樣說，但最終不合理的價格就是會修正，當初的海運也說不可能跌，現在跌回去了吧，所以不要傻乎乎的在市場狂熱時先把未來二十年或三十年公司最好情況的獲利先給別人，現在那些都是唬爛嘴，你現在可以觀察一下你身邊的人，只要很樂觀的叫你快點進股市買股票的，那些都是壞朋友，都是嫩到爆炸的散戶，還有你聽到一些人和你說世界先進從171元跌到113.5元了，說好便宜快買，不然就和你說群創從29元跌到21元了好便宜趕快買，有這種朋友的人，你一律就是封鎖，然後在他頭上貼一個弱字，確實價值投資者最近很容易被嗆，不過我敢和大家說，一年後，兩年後，三年後你還是活的好好的，那些現在嗆你的人，他幾年後可能墳頭的草都長的比你高了，最後來看一下緯創今天的股價表現及三大法人進出，之前我一直分析緯創給大家聽，我說什麼來著呢？我是不是說三大法人把股票出貨給散戶後，三大法人就會開始整死裡面的散戶，大家有看到緯創股價一直弱到沒朋友嗎？前兩天台股分別漲了五百多點及九十幾點，結果緯創分別漲了0.5元，今天台股下跌488點，緯創就下跌了1.5元，外資群賣超11705張，投信賣超538張，自營商賣超272張，三大法人合計賣超12515張，今天一早緯創股價一付向上衝，股價最高來到133元，但是三大法人從1月8日以來賣了緯創三十萬張，怎麼可能讓緯創中的散戶跑走，大家看緯創是做什麼的，沒有錯，大部份還是做電腦及筆電的，所以最近緯創營收會很好沒問題，但很多就是因為記憶體漲價造成的，這會使得緯創營收增加，毛利率及營利率下跌，不過獲利確實是會上升一些，這就和鴻海一樣，現在緯創中的三大法人還沒有真的開始折磨散戶，大家現在有看到緯創中每一口價被擋三千張，五千張，八千張或一萬張嗎？沒有對吧，這代表外資群及主力還想要出貨緯創，哪天出貨的差不多時，很多散戶也套在裡面了，外資群及主力就會開始每一口價放三千張，五千張，八千張甚至是一萬張，你就會發現緯創的成交量愈來愈小，最終每天就是幾千張的成交量，當你看到緯創一天僅成交八千張，結果每一口價擋了五千張，八千張，一萬張，在這樣的情況下，散戶，投機客，短線客，當沖客及主力根本不會想要進到緯創中投機玩短線，現在你還沒有看到緯創被擋單，代表外資群及主力還沒有開始整散戶，現在就僅是剛開始，要是你目前買進緯創覺得好痛苦，我只能說你會死也是遲早的。

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