台積電7月營收衝上4,675億元，年增44.7%再創單月新高，AI需求持續點火，台積電（2330）營運再傳捷報！晶圓代工龍頭台積電今（10）日公布2026年7月營收，受惠人工智慧（AI）晶片需求持續強勁，加上先進製程訂單暢旺，單月營收一舉衝上新台幣4,675億8,000萬元，不僅較6月成長5.6%，更比去年同期大增44.7%，改寫單月歷史新高。從累計表現來看，台積電今年前7個月合併營收達2兆8,720億6,400萬元，年增37.0%，同樣創下歷年同期新高，顯示AI熱潮仍持續為台積電帶來強勁的訂單動能。台積電今日股價也維持高檔震盪，終場收在2,380元，上漲10元，漲幅約0.42%，市場持續關注營收創高能否進一步反映在後續獲利表現。事實上，台積電先前法說會已對第3季營運釋出樂觀展望，預估第3季美元營收將介於446億至458億美元，中間值約452億美元，若以中間值計算，季增幅度約12%，顯示AI相關需求仍是推動營收成長的核心引擎。不過，營收一路創高的同時，台積電短期也面臨毛利率壓力。台積電預估第3季毛利率約為65%至67%，較第2季略為下滑，主要原因之一就是2奈米製程正式進入量產初期。由於新製程剛開始量產，設備折舊、初期良率與產能利用率等因素，都會對獲利造成一定程度的影響，預估2奈米初期將使毛利率受到約3至4個百分點的壓力。不過，台積電並不認為這會成為長期負擔。隨著2奈米量產逐步放大、良率提升，以及生產效率持續改善，加上市場對先進製程的需求依然強勁，台積電預期可以透過提高產能利用率與精實生產，抵銷大部分新製程初期帶來的成本壓力。換句話說，台積電目前正處於「營收高速成長、短期毛利率承壓」的階段。而除了2奈米之外，海外擴產也將成為未來幾年影響毛利率的重要因素。台積電指出，隨著美國、日本等海外晶圓廠陸續投入營運，海外廠初期較高的生產成本與折舊支出，預估未來幾年仍可能造成約2至4個百分點的毛利率稀釋。這也意味著，台積電未來的挑戰並不是「有沒有訂單」，而是如何在全球擴產、先進製程大量投資的同時，繼續守住獲利能力。目前來看，AI仍是最大的底氣。隨著AI伺服器、GPU、ASIC及高速運算需求持續成長，先進製程產能依舊供不應求，台積電也持續擴大2奈米及其他先進製程產能。因此，儘管短期面臨2奈米量產與海外建廠造成的毛利率壓力，但只要AI需求持續強勁、先進製程產能維持高利用率，台積電仍有機會透過規模經濟、生產效率改善與成本控制，逐步消化新增成本。7月營收再創歷史新高，也再次顯示台積電的成長列車仍在高速前進。接下來市場真正關注的，將不只是營收能否繼續創高，更重要的是2奈米量產進度、海外廠成本壓力，以及AI需求能否持續支撐台積電未來幾年的獲利成長。
美股近期多頭氣勢再次全面點燃，標普500指數快速突破前高，市場不僅出現「逢低就買」的熟悉景象，連原本看空的投資人也開始擔心一件事：如果現在不進場，可能會錯過下一段漲勢。這股害怕踏空的「FOMO（Fear of Missing Out）」情緒，正在華爾街迅速升溫，而且不只是投資人的心理感受，從選擇權市場到技術指標，都已經開始出現多年少見的極度偏多訊號。近期中東緊張情勢降溫、國際油價回落，加上企業財報整體表現優於預期，共同推動美股走高。不過，市場人士發現，基本面之外，一股「追漲、怕踏空」的力量正在成為推升股市的重要燃料。Nationwide首席市場策略師Mark Hackett指出，美股上漲背後確實存在多項因素，但FOMO也是其中不可忽視的一環。尤其過去支撐空頭看跌的幾項核心理由，如今逐漸失去市場說服力，對許多投資人而言，現在真正令人害怕的已經不是「買進後下跌」，而是沒有持股、結果市場一路上漲，最後績效遠遠落後大盤。這種心理轉變，正在迅速轉化成真金白銀的買盤。標普500四個交易日狂漲5.8% 追漲情緒全面升溫美股這一波反彈速度相當驚人。截至8月4日，標普500指數在短短4個交易日內累計上漲5.8%。更值得注意的是，在這波急漲之前，標普500指數已經連續約3個月處於相對狹窄的區間震盪，期間波動幅度僅約5.7%，遠低於2006年以來3個月滾動平均約12.5%的波動程度。也就是說，市場在一段相對平靜的整理之後，突然出現猛烈突破。尤其7月底AI類股才剛遭遇一波明顯賣壓，如今卻迅速反彈，讓許多原本降低持股比重的投資人措手不及。過去幾年市場一次又一次證明，「下跌買進」往往能獲得不錯回報。久而久之，投資人形成一種強烈的交易習慣：市場跌了不用怕，反而是加碼機會。如今這種「逢低買進」的信仰再次發揮作用。看漲選擇權需求爆量 投資人開始搶買「上漲門票」，最值得注意的變化，來自選擇權市場。《路透》根據Trade Alert數據分析發現，標普500指數看漲選擇權與看跌選擇權的一個月平均每日成交量比率，已經升至0.9，達到至少4年來最偏多的水準之一。簡單來說，市場對「股市會繼續漲」的押注正在快速增加。而Susquehanna Financial Group的分析也發現，反映投資人願意為短期大漲支付多少額外成本的標普500短天期看漲偏斜指標，上周更升至2年新高。這代表什麼？代表投資人現在不只是單純買股票，而是開始願意付出更高的價格，透過選擇權積極押注短期上漲。市場從「怕下跌」轉變成「更怕踏空」。這正是典型的FOMO行情。七成標普500成分股呈多頭型態 市場出現超買警訊，除了選擇權市場，股市本身也開始出現過熱訊號。LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist指出，追蹤標普500成分股多頭技術型態比例的「看漲百分比指數」已突破70%，正式進入超買區域。這意味著目前市場並非只有少數大型科技股在拉抬指數，而是越來越多標普500成分股同步轉強。這對多頭來說當然是好事，代表市場上漲具有一定廣度；但從另一個角度來看，當太多股票同時進入強勢甚至超買狀態，也意味著市場已經累積相當高的短線獲利與追漲籌碼。一旦行情出現反轉，這些追高資金也可能成為未來的賣壓來源。最不尋常的是：股市大漲，VIX竟然也跟著上升，這一輪行情還出現另一個相當值得注意的現象。一般而言，股市上漲時，反映市場恐慌程度的VIX波動率指數通常會下跌；但近期部分交易日卻出現「股漲、VIX也漲」的反常情況。以8月4日為例，標普500指數單日大漲接近2%，但芝加哥選擇權交易所VIX指數卻反而上升近1點。這看起來似乎有些矛盾，但背後其實可能反映投資人的另一種焦慮——不是害怕市場下跌，而是害怕自己沒有跟上上漲行情。OptionMetrics量化研究主管Garrett DeSimone指出，當市場對看漲選擇權的需求非常強勁時，即使股市上漲，VIX也可能同步走高。換句話說，部分投資人可能原本持股太少，看到市場突然大漲後，開始急著利用選擇權「補票」，希望快速追回落後的績效。因此，這波行情看似多頭狂歡，背後卻可能存在一種「追趕行情」的急迫心理。機構真正害怕的，可能不是下跌，而是「跑輸大盤」，Susquehanna策略師Christopher Jacobson認為，波動率與看漲偏斜指標同時上升，可能反映不少投資人先前對股票配置不足。當市場突然快速上漲，這些投資人面臨的問題就變成：如果繼續不買，績效可能越來越落後。於是，看漲選擇權就成為一種「快速追趕市場」的工具。Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick也指出，FOMO其實從來沒有真正消失，只是此前並不是市場的主要焦點。如今隨著美股突破新高，FOMO重新站上舞台。對部分機構投資人而言，買進股票甚至可能不完全是因為看好未來行情，而是因為「如果大家都賺錢，只有我沒賺，我的績效就會非常難看。」這種由績效壓力推動的買盤，往往比單純的基本面買盤更加強烈。FOMO越瘋狂，反而越要小心？當然，市場並非已經走到泡沫破裂的臨界點。目前美國經濟基本面仍然具有支撐，企業財報整體表現穩健，AI相關投資需求也依舊強勁。因此，多頭並不是完全靠情緒硬撐。Ameriprise首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，目前市場確實存在槓桿與估值等風險，至於美股年底前還能上漲多少，也存在很大的爭議，但美國股市的基本面仍建立在相對穩固的基礎上。真正需要注意的是，當基本面利多與FOMO買盤同時出現時，行情往往會變得非常強；但一旦利多開始鈍化，過度追漲的資金也可能讓市場波動迅速放大。因此，眼前的美股並不是「一定要跌」，而是市場正在從原本的「擔心下跌」，逐漸轉向「害怕踏空」。當看漲選擇權需求升高、短天期看漲偏斜創多年高點、超買股票比例突破70%，甚至出現股市與VIX同步上升的異常現象時，投資人真正需要提防的，或許不是美股還能不能繼續漲，而是當所有人都開始追漲時，市場還剩下多少新的買盤可以接棒。這也是FOMO行情最危險的地方：它可以讓漲勢變得更加猛烈，同時也可能讓市場對任何一個突如其來的利空更加敏感。
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