3月11日！工業富聯第四季獲利年增 58.5%！

 

新聞說:鴻海旗下工業富聯 公告去年財報，第四季歸屬母公司純益 128 億元人民幣 (下同)，年增 58.5%；全年歸屬母公司純益 352.9 億元，年增 52%。工業富聯去年第四季營收 2989.6 億元，年增 73%、扣除非經常性損益後純益 125.3 億元，年增 44.4%；全年營收 9028.9 億元，年增 48.2%、扣除非經常性損益後純益 341.9 億元，年增 46%。工業富聯說明，2025 年公司雲端運算業務獲利能力持續提升，AI 相關業務佔比顯著提高，成為推動業績成長的重要動力，去年雲端運算業務實現營業收入 6,026.79 億元，年增 88.70%，成為公司業務成長的重要引擎。其中，在雲端服務商 (CSP)AI 伺服器去年營收年增超過 3 倍，GPU 與 ASIC 方案相關產品均快速成長，進一步鞏固了公司在全球 AI 伺服器市場的龍頭地位。隨著訂單規模與產品附加價值同步提升，雲端運算業務實現「量價齊升」。通訊及行動網路設備方面，工業富聯持續深化與全球主要品牌商的策略合作關係，推動高速交換器、路由器等產品的技術迭代與產能優化，通訊及行動網路設備去年營收 2978.51 億元，年增 3.46%，出貨量與市佔率均維持業界領先。同時，隨著資料中心網路向 400G/800G 乃至 1.6T 過渡，工業富聯 800G 以上高速交換器產品需求井噴，高速交換器業務延續強勁發展動能；2025 年 800G 以上高速交換器全年營收年增高達 13 倍。目前工業富聯 800G 產品組合已全面涵蓋 Ethernet、Infiniband 及 NVLinkSwitch 等多元技術，滿足超大規模資料中心叢集的互聯需求。市佔率穩居產業第一。此外，依託大客戶智慧型手機高階機型的穩定出貨及消費性電子智慧化升級需求，終端精密機構件業務營運績效穩定提升。 2025 年得益於 AI 手機帶來的結構性機會，精密機構零件出貨量較去年同期達到雙位數成長。

A大回答:之前工業富聯就有先開過簡易的財報，也就是給出一個獲利範圍，大家可以看一下之前工業富聯給出的獲利範圍。工業富聯2025年第四季業績表現預告重點：歸屬母公司淨利：約人民幣126億至132億元。年增長率：56%至63%。成長主因：AI伺服器營收爆發（第四季較前一年同期成長超過5.5倍）、800G高速交換機業務顯著成長。全年度預估：歸母淨利約人民幣351億至357億元，年增51%至54%，所以上面工業富聯說的獲利範圍市場已經知道了，歸屬獲利126億人民幣是低標，132億是高標，年增率56%是低標，63%是高標，結果昨天工業富聯開出第四季的詳細財報，也就是獲利128億，確實是介於126億到132億，不過126到132之間的中間值是129億，實際開出128億是比中間值差一點點的，獲利年增率56到63%，結果開出58.5%，中間值是59.5%，所以工業富聯這一份財報開出來是中規中矩，我指的不是第四季財報獲利中規中矩，而是幾個月中工業富聯就已經有先宣布獲利會介於126到132億之間，年增率56到63%之間，結果開出獲利128億及年增率58%，市場早知道第四季工業富聯獲利能年增六成左右，只是年增是56%還是63%，這一次開出來的就是比宣布的差一點點，結果今天工業富聯今天股價是下跌了0.86%，這樣大家知道了嗎？原因不是工業富聯第四季獲利六成很差，而是幾個月前市場就知道工業富聯獲利會年增56到63%之間，對市場來說，獲利年增率高於63%才算是有驚喜，高過59.5%以上才是比預期的平均高，要是之前工業富聯不宣布獲利年增56到63%之間，今天工業富聯的反應就是會去反應獲利年增58%的利多，這時會有人說，就算工業富聯幾個月前就宣佈獲利會年增56到63%之間，最終工業富聯獲利開出年增58%，這也是很令人驚奇的不是嗎？這就牽扯到股價已經先反應，也就是之前我常說未來十年，二十年甚至是三十年獲利先被拿走，工業富聯的股價今天是收在53.89元，之前工業富聯是從十元漲到八十幾元，所以工業富聯獲利能年增三成，四成，五成甚至是六成早就是被市場先預期了，這也是我常說的，你要是買到未來獲利先被拿走的，也就是高股價淨值比的價格，那後面很有可能就是風險你來擔，未來獲利別人先拿走，每一季，每一年公司開出獲利，結果獲利好是應該的，只要獲利不好或稍微不如預期，股價就會很容易被教訓，你買到這樣的公司是要幹嘛呢？我投資要的是能用時間賺錢，而不是買了一檔股票後獲利好是應該的，獲利不好股價就下跌，天底下哪有這種事，這時會有人說工業富聯第四季獲利很不錯，那能貢獻鴻海多少呢？我們先看人民幣對台幣匯率，差不多去年第四季均線是1比4.4元左右，工業富聯賺128億，這樣能貢獻鴻海獲利563.2億，會有人直接就拿這一個數字來除以鴻海的股本，這樣會犯兩個錯誤，一是鴻海並沒有百分之一百持有工業富聯，僅持有84%左右，所以工業富聯真正能貢獻鴻海的金額就是473億，加上大家應該有發現鴻海的股本從1386億變大到1396億，這是因為鴻海之前有發行可轉換公司債，因為鴻海股價超過可轉換公司債很多，所以很多持有公司債的人把公司債轉換成股票，這就造成鴻海的股本變到1396億，再加上鴻海和東元換股，應該是會在第四季生效，東元的股本增加10%，鴻海的股本會增加0.519%，這樣差不多就是增加7.2萬張，鴻海的股本有可能變大到1403億，還有鴻海因為把資金都拿去擴廠投資AI伺服器，所以每一季穩賺的業外利益會少三十到四十億，這一點可以從今年第一季到第三季看出來，也就是鴻海的利息收入，其他收入減財務成本會變少，差不多就只能賺幾億，這幾項新的因素要考慮進去，我們單純考慮本業就好了，鴻海持有工業富聯84%，先不考慮股本變大，這樣工業富聯第四季能貢獻473億，再扣掉所得稅20%，這樣能貢獻鴻海獲利2.71元，2024年第四季用一樣的算法的話，差不多是能貢獻1.64元，確實是有可能2025年第四季比2024年第四季多出1元左右的獲利，只要業外比2024年第四季好很多，那才有可能比4元多很多，鴻海業外穩賺的利息因為擴廠AI伺服器，差不多是會少賺個0.2元左右，所以關鍵還是業外關聯及其他利率及損失這一項，這兩項是能決定0.3到0.5元的差距，所以是4元或4.5元，都是由業外關聯企業及合資加上其他利益及損失這兩項決定的。

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