台幣兌美元匯率一度貶破32元大關，今（30日）在立法院備質詢的央行總裁楊金龍強調，沒設匯率防線，但要注意輸入性通膨，如果油價持續飆漲，不排除會緊縮貨幣政策，就連全年CPI都可能調升到1.9%。央行總裁楊金龍：「外面是亂的，我們心是靜的。」國際局勢再亂，央行總裁楊金龍心也靜得下來，但台幣兌美元匯率恐怕無法平靜，30日開盤就貶破32元大關，一度到32.08元，今年以來更貶了4.42角，貶幅1.3%。央行總裁楊金龍vs.立委（國）賴士葆：「金融影響到的時候，（那是什麼時候，那就是它跌破32元就是啦），沒有，中央銀行都一直不會就說，我們升的防線是在哪裡，我們貶的防線是在哪裡，要比較注意的是輸入性通膨。」會注意輸入性通膨，就是因為台幣貶值將讓各種進口產品包含原油原料等價格變貴，尤其中東戰爭升級，台幣備受壓力，但楊金龍強調，匯率沒防線，貶幅也低於日圓韓元，截至二月底，外匯存底甚至還有6055億美元。 央行總裁楊金龍vs.立委（國）李彥秀：「我們的匯率一定要讓它穩定，這是第一個，那第二個呢，如果物價持續地在往上漲的時候，那麼可能市面上的一個通膨的預期，它可能就會形成，那這個時候，（那你會升息嗎），那中央銀行可能就必須要，朝緊縮的貨幣政策來執行。」 不只匯率影響台灣經濟，油價衝擊更大，楊金龍也認為油價全年平均85美元，預估整體上升45%，就會推升台灣的通膨率，但若是漲到100美元，今年CPI可能就會調高到1.9%，逼近2%通膨警戒線。央行總裁楊金龍：「中央銀行不會就是說，坐在那邊，政府的一個穩定這個油價的措施，這個平穩的機制，它是不是也會考量到加大。
近期台幣兌美元匯率一度貶破32元，加上市場擔憂中東局勢推升國際油價，央行總裁楊金龍在立法院備詢時提到，若輸入性通膨持續升溫，不排除採取「緊縮貨幣政策」。這句話引起不少投資人關注，尤其擔心是否代表升息將至，以及對台股會帶來什麼影響。從央行的角度來看，所謂「緊縮貨幣政策」，最核心的工具通常就是升息，但不僅限於升息。最直接的做法，是調高政策利率，例如重貼現率，假設目前利率為2.00%，若調升半碼，就可能來到2.125%。這種措施最容易被市場感受到，因為它會直接影響銀行放款成本與整體資金價格。除了升息之外，央行也可能透過公開市場操作來回收市場資金，例如增加定存單發行，將市場上的資金吸回央行，降低市場流動性。此外，若台幣持續走貶，央行也可能透過賣美元、買台幣的方式進場穩定匯率，這同樣會讓市場上的台幣資金減少。因此，可以把緊縮貨幣政策理解為「升息加上回收流動性」，其中升息是最明確、最具象徵性的訊號。這次央行之所以釋出偏向緊縮的訊息，主要是因為「輸入性通膨」的壓力升高。當台幣貶值時，進口商品的成本就會上升，包含原油、天然氣、食品原料與各種工業材料都會變得更貴。若再加上中東戰事導致國際油價上漲，成本壓力就會更明顯。整體邏輯很簡單：台幣貶值，進口變貴，企業成本提高，最終反映到消費者物價指數（CPI）上。央行目前最擔心的，不只是當下物價上漲，而是市場開始形成「通膨預期」。一旦企業預期未來成本還會更高，就更容易提前漲價；勞工若預期生活成本上升，也會要求加薪。這種預期一旦形成，通膨就可能自我強化，因此央行往往會提前透過升息來抑制。至於股市方面，升息短期通常偏向利空，原因主要來自三個層面。第一，企業資金成本上升，尤其是需要大量借款的產業，例如電子業資本支出、營建業與高槓桿公司，壓力會相對較大。第二，市場資金可能被回收。升息之後，定存與債券殖利率提高，部分資金可能從股市轉向較穩健的固定收益商品。第三，股市估值會受到壓縮，尤其是高本益比的AI概念股與中小型成長股，因為未來獲利在升息環境下折現價值會下降，估值修正壓力通常較明顯。不過，升息並不一定代表股市一定大跌，關鍵還是要看升息的原因。如果是因為經濟過熱、出口強勁、企業獲利成長而升息，市場往往只會短線震盪，未必出現大幅回檔。但如果是因為油價上漲、成本推升型通膨而被迫升息，情況就相對麻煩，因為這代表景氣未必更好，卻先面臨成本壓力，對股市通常更不友善。從產業角度來看，受影響較大的通常是航空、航運、塑化、內需消費以及房地產相關族群，因為這些產業對油價與利率變化都較敏感。相對之下，能源、原物料以及部分金融股可能較具抗跌性，尤其銀行類股有機會受惠於利差擴大。至於電子權值股，如台積電與鴻海，短線可能因估值受到壓力而震盪，但若基本面與訂單仍強，未必會持續走弱。整體來看，如果國際油價真的站穩每桶100美元附近，且台幣持續偏弱，我認為6月央行理監事會議升息的機率將明顯提高，對台股短線偏空，尤其高估值AI與中小型股壓力較大；但若中東局勢緩和，油價回落至80至85美元區間，央行未必會真的出手升息，市場壓力也會相對減輕。
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