台股近日震盪加劇，主動式ETF的熱潮也開始出現「降溫訊號」。原本被市場視為人氣新星的「主動統一升級50」（00403A），隨著大盤連日重挫，股價也跟著跌破發行價，讓不少投資人心情瞬間從期待變成焦慮。在台股大跌超過700點的壓力下，00403A連續兩天創下新低，19日收盤來到9.72元，跌幅1.22%，正式跌破10元發行價。更值得注意的是，過去動輒百萬張以上的驚人成交量，也開始明顯降溫，成交量縮減至約97萬張。對許多原本認為「主動式ETF幾乎穩賺不賠」的散戶來說，這次破發，無疑是一記震撼教育。市場分析師股添樂表示，今年以來，主動式ETF幾乎形成一種「上市即上漲」的市場印象，不少投資人甚至抱著「抽到就是賺到」的心態瘋狂搶購。但00403A這次跌破發行價，等於打破了這種市場迷思，也讓投資人開始重新思考：主動式ETF，真的沒有風險嗎？而這波影響，恐怕不只停留在00403A本身。因為接下來5月下旬，市場還有多檔主動式ETF準備募集，包括聯博台灣動能收益50（00404A）、富邦台灣龍耀（00405A），後續還有安聯美國科技領航（00402A）、中信台灣收益成長（00406A）等新產品準備接棒登場。但在00403A破發後，市場氣氛明顯開始出現微妙變化。股添樂指出，散戶市場其實非常現實，大家願意持續投入資金，前提往往是「有賺到錢」。如果前一批投資人開始虧損，後面資金進場速度自然就會放慢。尤其主動式ETF近幾個月已經被炒成市場熱門話題，如今首次出現明顯破發，多少會影響後續新ETF的募集熱度。網路討論區更是瞬間炸鍋。有人原本打算申購00405A，現在卻改變心意，決定把資金留下來攤平00403A。一名網友直言：「本來405A要買100張，現在乾脆留著加碼403A算了。」也有人苦笑表示，過去買股票都是「一股一股慢慢買」，結果買00403A時卻是「一張一張往下接」。甚至還有人把這波ETF套牢潮講得像股市版愛情故事：「日落西山你不陪，東山再起你是誰？」、「今日破發你不陪，明天漲停你是誰？」各種自嘲與喊話，在社群平台瘋狂流傳。不過，也不是所有投資人都因此悲觀。部分老手反而認為，破發未必是壞事。有投資人分享，自己過去買主動式ETF時，也曾遇過跌破發行價，但後來績效依舊翻倍，「之前991A破發時進場，後來報酬率超過75%。」也有人提到，像主動兆豐、主動安聯等產品，早期其實也曾跌破發行價，但後續仍有不錯表現。換句話說，現在市場真正開始面對的，其實不是「ETF會不會跌」，而是投資人終於重新理解：即使包裝成ETF，本質上仍然是股票資產，依舊會受到市場情緒、資金熱度與大盤波動影響。而00403A這次破發，也可能成為今年主動式ETF熱潮的一個重要轉折點。
我們來看一下主動統一升級50這一檔ETF持有前三十名的比重及股價，持有聯電4.52%，目前股價108元，持有華邦電1.62%，目前股價115.5元，持有國泰金0.71%，目前股價77.9元，持有旺宏1.14%，目前股價141元，持有台積電17.44%，目前股價2185元，持有中信金0.39%，目前股價57.8元，持有日月光投控2.7%，目前股價476元，持有世界0.90%，目前股價159元，持有欣興3.89%，目前股價823元，持有國巨2.3%，目前股價520元，持有臻鼎-KY1.21%，目前股價439元，持有頎邦0.58%，目前股價215元，持有華通0.63%，目前股價255元，持有金像電2.93%，目前股價1235元，持有奇鋐3.89%，目前股價2340元，持有南電1.25%，目前股價829元，持有強茂0.19%，目前股價133元，持有文曄0.38%，目前股價279元，持有健鼎0.55%，目前股價462.5元，持有智邦2.52%，目前股價2355元，持有台達電1.99%，目前股價1915元，持有金居0.45%，目前股價460元，持有順達0.32%，目前股價347元，持有台光電3.38%，目前股價4395元，持有貿聯-KY1.44%，目前股價1965元，持有群聯1.50%，目前股價2265元，持有上銀0.21%，目前股價359.5元，持有高力0.57%，目前股價994元，持有穩懋0.24%，目前股價446.5元，持有辛耘0.42%，目前股價826元，很多散戶不會去買上面這些價格的股票，但是他們卻會去買一股10元，9.9元，9.8元，9.7元，9.66元的主動統一升級50，我也真的是服了這些無知的散戶，我只能說壞的是投信，這些就是台灣有牌的詐騙集團，你也奈何不了他們，你要是在主動式ETF賠錢，他們就會說一句投資一定有風險 基金投資有賺有賠 申購前應詳閱公開說明書。
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