輝達財報再度炸裂！AI需求全面加速 2028財年營收估增70% 盤後股價一度大漲5%，AI晶片霸主NVIDIA再度用一份遠超市場預期的成績單，證明全球AI投資熱潮仍未熄火。輝達周三盤後公布2027會計年度第二季財報，不僅營收、獲利全面優於華爾街預期，更釋出遠比市場想像強勁的未來成長展望。消息公布後，市場資金立即湧入，輝達盤後股價一度大漲5%。尤其最令市場振奮的是，輝達預期，隨著全球AI基礎建設持續加速，公司在2028會計年度的營收成長幅度可能高達70%，遠高於市場原先預估的44%。這也意味著，原本市場開始擔心「AI熱潮是否降溫」的投資人，恐怕又要重新思考：AI軍備競賽，可能才剛進入下一個更大規模的階段。營收逼近千億美元，獲利一年翻倍，從最新財報來看，輝達的成績依然相當驚人。第二季營收達962.2億美元，高於市場預估的921.7億美元，年增幅高達106%，等於營收在一年之間再度翻倍。調整後每股盈餘則達2.22美元，也優於市場預估的2.10美元。更令人驚訝的是獲利表現。輝達第二季淨利達539.5億美元，相較去年同期247.6億美元大幅增加，獲利同樣超過一年翻倍。換句話說，在AI晶片需求持續爆發之下，輝達不只營收快速成長，賺錢的能力也持續提升。而市場最關心的下一季展望，輝達同樣沒有讓投資人失望。公司預估第三季營收將達1,080億美元，上下浮動2%，明顯高於市場原本預估的1,042億美元。如果營收真的突破千億美元，代表輝達的AI帝國仍在快速擴張。黃仁勳：AI已經來到關鍵轉折點，輝達執行長黃仁勳在財報中強調，AI產業正在發生劇烈變化，而且整個市場已經進入新的階段。幾年前，全球AI算力需求主要集中在少數大型科技公司與AI實驗室。但現在情況已經完全不同。不只是大型雲端公司持續擴大資料中心，新一代AI實驗室、新創公司、開放模型企業，甚至工業與實體AI應用，都開始大規模投入。黃仁勳認為，AI已經來到一個重要的轉折點。過去可能只有少數企業需要超大型GPU叢集，但現在需要大量AI算力的公司越來越多。從聊天機器人、大型語言模型，到自動駕駛、機器人與各種實體AI應用，背後都需要龐大的AI基礎建設。這也是輝達敢於對未來給出如此樂觀展望的最大原因。資料中心仍是最大引擎，營收暴增117%，如果要問現在到底是哪個業務在推動輝達？答案非常明確：資料中心。輝達第二季資料中心營收高達890億美元，超過市場預期的863.3億美元，年增117%。目前資料中心已經占輝達整體營收約92%。也就是說，現在的輝達，幾乎已經從過去大家熟悉的「遊戲顯示卡公司」，全面轉型成為全球最大的AI基礎設施供應商。從大型雲端公司，到AI新創企業，都在大量購買輝達的GPU與相關系統。其中，AI雲端、工業與企業客戶第二季貢獻403億美元營收，年增138%；大型雲端服務商營收則超過487億美元。這顯示一個重要趨勢：買輝達AI晶片的，不再只有少數幾家科技巨頭。越來越多企業開始加入AI算力投資。這也是市場最期待看到的變化。因為如果AI需求能從少數大型科技公司，逐漸擴散到企業、工業、新創公司與各種實體AI應用，代表輝達的成長來源將更加廣泛。最大挑戰來了：記憶體價格開始侵蝕毛利率，不過，這份財報並不是完全沒有風險。目前全球AI產業正在遇到一個新的瓶頸：記憶體供應吃緊。隨著AI伺服器大量消耗HBM等高階記憶體，全球記憶體需求快速上升，也使得相關成本持續增加。輝達第二季毛利率維持在75%，對硬體公司來說依然是非常驚人的數字。但市場已經開始看到壓力。
公司預估第三季毛利率將降至74%，未來還可能持續下降，並可能在2027會計年度第四季落至71%至72%。這代表AI需求雖然強勁，但AI基礎建設的成本也正在快速增加。尤其記憶體價格上漲，已經成為輝達下一階段最大的成本挑戰之一。不過從另一個角度來看，輝達願意提前向市場說明毛利率壓力，也代表公司對未來需求仍然相當有信心。否則，一家公司不太可能一邊看到成本上升，一邊又大幅增加供應採購。輝達狂掃記憶體，供應承諾暴增到2,790億美元這次財報另一個非常值得注意的數字，就是：2,790億美元。輝達第二季供應採購承諾金額，從上一季的1,190億美元，大幅增加到2,790億美元，而且主要與記憶體採購有關。換句話說，輝達現在正在提前鎖定未來的供應。這個動作背後透露出兩個訊號。第一，輝達非常擔心未來記憶體供應不足。第二，公司相信未來AI晶片與AI伺服器的需求，將持續維持強勁。因此，即使現在成本提高，輝達仍然選擇提前搶貨、鎖定供應鏈。這對全球記憶體產業來說，也是一個相當重要的訊號。因為輝達本身就是全球最大的AI晶片買家之一，當輝達開始大量增加記憶體採購承諾，可能進一步加劇高階記憶體市場的供需緊張。中國市場幾乎沒有貢獻，另一方面，中國市場目前對輝達的營收貢獻仍然有限。輝達雖然已經獲得美國政府批准，可以向中國銷售部分較舊產品，但實際銷售進度仍然緩慢。根據公司說法，目前相關晶片出貨量，占資料中心營收不到1%。而輝達最新的第三季營收展望，也沒有計入中國資料中心銷售。這代表目前輝達的成長，幾乎完全不需要依賴中國市場。如果未來中國市場政策出現變化，當然可能成為額外的成長來源；但就目前而言，輝達的主要成長動能仍來自美國與全球其他市場的AI基礎建設投資。一邊投資AI，一邊大買自家股票，除了持續擴大AI投資之外，輝達也持續回饋股東。公司第二季在股票回購與股利方面，合計支出260億美元。此外，公司先前還額外授權800億美元的股票回購額度。這代表輝達正在同時進行兩件事情：一邊瘋狂投資AI未來，一邊回購自家股票。對市場來說，這顯示公司不只對AI產業前景有信心，也對自己的長期價值相當有信心。市場真正關注的，已經不是「AI會不會成長」，這次輝達財報最重要的訊息，可能並不是單純的「營收超預期」。真正值得注意的是：AI需求正在從少數科技巨頭，擴散到更多企業與產業。過去，市場最擔心的是：「大型科技公司會不會有一天停止買GPU？」但現在新的問題變成：「除了大型科技公司之外，還有多少企業準備加入AI軍備競賽？」從輝達目前的財測來看，公司顯然認為答案是：越來越多。這也是為什麼輝達敢預期2028會計年度營收可能成長70%，遠高於市場原先預估。不過，投資人也不能忽略風險。未來真正的挑戰包括：記憶體價格持續上漲，AI伺服器成本增加，毛利率下滑，AMD等競爭對手持續追趕，大型科技公司的AI資本支出是否能持續，AI投資能否真正轉化為企業獲利，結論：輝達不是進入成熟期，而是可能準備進入下一輪成長。這份財報最讓市場意外的地方，就是輝達在經歷數年的爆炸性成長後，並沒有出現明顯減速。反而從最新財測來看，AI基礎建設投資似乎正在進入下一個階段。現在的輝達，面對的已經不只是「GPU賣不賣得出去」。真正的問題變成：全球到底有多少公司，準備投入下一輪AI軍備競賽？如果黃仁勳的判斷正確，未來幾年可能不只是幾家科技巨頭持續買AI晶片，而是更多AI實驗室、新創公司、企業與實體AI應用，同時加入這場算力競賽。對輝達而言，這或許就是它敢於提前大舉採購記憶體、提高供應承諾的原因。而對全球AI供應鏈來說，這份財報也可能再次釋放一個強烈訊號：AI需求或許沒有降溫，只是正從第一階段，走向規模更大的第二階段。
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