南亞科首季財報表現亮眼，獲利大幅優於市場預期，也讓多家法人機構陸續更新評價。Morgan Stanley 認為，公司受惠於 DDR4 價格大漲，第 1 季平均銷售價格（ASP）季增超過70%，帶動整體獲利明顯提升，同時近期與客戶簽署長期合約（LTA），有助於未來營收穩定性。不過，大摩也指出，從股價淨值比（P/B）與後續獲利修正空間來看，股價上行空間已相對有限，因此維持「中立」評等，並將目標價由先前 298 元下調至 278 元。展望第 2 季，南亞科管理層預期記憶體價格仍將持續上漲。大摩預估第 2 季 ASP 將再季增約 46%，獲利率也有機會優於首季。然而，大摩同時提醒，DDR4 價格在年增幅高達 750% 之後，月度漲幅可能於 2026 年見頂。隨著 2026 至 2027年新產能逐步開出，加上部分原本預期淘汰的產品延後退出市場，未來 DDR4 的價格支撐力道可能受到限制，預估下半年 DRAM 價格漲勢將逐步放緩。另一方面，Daiwa Securities Group 對南亞科則相對樂觀。大和資本指出，南亞科 2026 年第 1 季營收達 491 億元，季增 63%、年增 583%；營業利益達 301 億元，較前季大增 156%，並成功由虧轉盈，整體表現優於預期，主要來自ASP大幅上升，有效抵銷出貨量下滑的影響。更值得注意的是，南亞科近期透過簽訂長期合約，正式切入 AI 與 CSP（雲端服務供應商）供應鏈，預計將供應多元 DRAM 產品，進一步提升未來成長動能。公司也預估，2026 年全年位元出貨量可望年增超過10%，並將全年資本支出由500億元提高至520億元，顯示對未來需求仍具信心。對於近期現貨市場價格出現回落，南亞科態度相對樂觀，認為現貨市場前幾季反應過度，且現貨市場僅占整體記憶體市場中的小部分，對整體營運影響有限。基於對 AI 資料中心與雲端需求持續成長的看法，大和維持「買進」評等，目標價為 292 元。不過也提醒，若 AI 資料中心建設進度延後，可能導致 DRAM 需求不如預期，進而影響後續成長。本土法人方面，中國信託金融控股股份有限公司旗下投顧同樣看好南亞科後續表現。中信投顧指出，受惠於記憶體報價大幅上漲，南亞科毛利率由前一季 49% 大幅提升至 67.9%，單季稅後每股盈餘（EPS）達 8.41 元，優於市場原先預估的 7.68 元。此外，公司已完成與 4 家客戶的私募增資案，將進一步強化其在 AI/CSP 供應鏈中的 eSSD 與網通產品合作布局。不過，中信投顧也提醒，雖然目前 DRAM 市場供需仍偏緊，南亞科獲利仍處於上升週期，但考量未來報價季增幅可能逐步縮小，因此將目標價由原先 318 元下修 16% 至 267 元，仍維持「增加持股」建議。法人同時指出，若未來 DDR4 供應吃緊情況出現變化，價格走勢可能由漲轉跌，將是後續需要密切關注的主要風險。
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