台積電在2026年第一季交出一份幾乎「無可挑剔」的成績單。4月10日公布的自結財報顯示，單季營收達新台幣1兆1,341億元（約357億美元），不僅季增8.4%、年增35.1%，更一舉刷新歷史紀錄。單看3月，營收更衝上4,151億元，月增超過三成、年增45%，同樣寫下單月新高。這樣的表現，不只是「達標」，甚至直接超越年初法說會所給出的財測上限，等於提前替市場吃下一顆定心丸，也讓接下來的法說會更添想像空間。這波強勁成長的背後，關鍵推手依然是AI。隨著生成式AI與高效能運算需求持續爆發，台積電的HPC（高效能運算）業務已成為營運主軸。早在2025年第四季，HPC營收占比就已高達55%，且年增接近五成，顯示AI晶片需求正以結構性方式改變半導體產業版圖。更值得注意的是，2奈米（N2）先進製程已在新竹與高雄同步量產，訂單能見度甚至一路延伸到2028年之後，幾乎可說是「未來幾年產能已先被預訂」。在這樣的成長軌道下，市場對台積電的長期展望也持續上修。法人普遍預估，2026年全年每股盈餘（EPS）將落在93至96元之間，美元營收年增約三成，並將2024至2029年的年複合成長率（CAGR）上調至接近25%，顯示AI浪潮不只是短期題材，而是長期趨勢。不過，當第一季營收已經沒有懸念，市場關注的焦點自然轉向更深層的問題。首先，是美國可能推動的「232條款」半導體關稅，是否會改變台積電的定價策略，甚至影響客戶下單節奏。其次，是2奈米製程的實際爬坡進度，以及下一代N2P與A16製程的時間表，這將直接牽動未來技術領先優勢。再來，是市場高度關切的CoWoS先進封裝產能。由於AI晶片需求遠超預期，目前仍處於供不應求的狀態，2026年下半年能否擴產、緩解瓶頸，將成為觀察重點之一。此外，海外布局也是關鍵變數。亞利桑那州新廠的量產進度與成本結構，將如何影響整體毛利率，是投資人最在意的議題之一。最後，則是第二季財測是否進一步上修，作為檢驗AI需求是否持續加速的最直接指標。整體來看，台積電已經不只是「表現優於預期」，而是進入一個由AI驅動的高成長周期。而接下來的法說會，將不再只是解釋過去的成績，而是揭示未來幾年半導體產業走向的關鍵線索。
昨天一般討論區歡聲雷動，說台積電第一季多賺了1元多，覺得股價要再漲幾百元，昨天我就和大家說了，這些散戶就是來搞笑的，去年台積電賺66元，結果股價上漲了將近500元，這樣已經很誇張了，今年第一季才賺了22元，結果股價已經上漲了525元，去年的股價和獲利就還沒有修正，結果今年又再吹一個更大的泡泡，之前我就舉過記憶體類股的例子，一開始大家覺得記憶體能旺到2031年，在記憶體類股獲利還沒有出來之前，就把南亞科股價從幾十元炒作到326.5元，之後跌到230元，這時南亞科第一季獲利開出8.41元，整個一般討論區歡聲雷動，說南亞科毛利率爆幹高，毛利率高達六成多，說南亞科發大財，股價又從326.5元跌到230元，說南亞科股價好委屈，結果散戶就衝進去買南亞科，外資，主力，投機客及炒股集團就趁現在把股票倒貨給散戶，對散戶來說，南亞科一季賺8.41元，一年有四季，這樣一年能賺33.64元，本益比10倍的話就能有336.4元，散戶會說超級成長股本益比至少20倍，甚至能來到30倍，就這樣把股價算到六百多到九百多，我就覺得搞笑了，散戶怎麼會去相信本益比這種鬼東西，為什麼公司賺了10元，股價要100元，我也是不懂這是哪一招，南亞科就算一年能賺33.64元，你要十年才能賺336.4元，南亞科的淨值和股價之間相差了一百六十幾元，這至少就是要南亞科保持目前這樣誇張的獲利五年，這樣才能去把淨值和股價之間的差距填滿，大家覺得記憶體能這麼賺五年嗎？真的就是愛說笑，中國大廠明年中產能就開出來了，散戶還在那幻想能連續這樣賺十年，還在那本益比十倍，到底是有多韭菜，很多散戶根本不了解本益比背後的意思，你想要本益比10倍，那公司要能連續十年賺這樣的獲利，就算公司真的競爭力強到能連續十年達到這樣的獲利，那你也需要十年的時間，很多散戶常常在那張嘴就來，說一季賺10元，四季賺40元，本益比10倍就能有400元，說的一付很理所當然似的，一年能賺40元，你想要賺到400元，那也需要十年的時間，有一些散戶腦波很弱，他會去相信記憶體能連續賺很好獲利十年，我就一句話，記憶體這種景氣循環股，有可能獲利很好個一兩年後，就會像面板的友達及群創這樣變的又不賺錢，股價很快又跌回淨值，這也是為什麼南亞科第一季賺8.4元，結果股價今天收在210元，很多散戶在那覺得一年能賺33元，本益比10倍，這樣能有330元，但是記憶體類股能保持這麼好獲利十年啊，你是在騙傻子嗎？這時會有人說，記憶體類股不行，那台積電總可以了吧，一年賺100元，股價2000元，本益比20倍，台積電能連續二十年都賺100元以上，我就當台積電可以連續賺二十年，我們也不要說台積電二十年後只能賺2000元，我們就假設12到15年台積電就能賺2000元，那問題來了，接下來12到15年的獲利別人早先拿走了，所以接下來12到15年台積電賺再多錢，每年股價是能一毛都不上漲的，這時會有人說，哼，怎麼可能，台積電一年真金白銀賺100元，明年賺130元，後年賺160元，怎麼可能一毛股價都不漲，剛剛不是說了嗎？你已經用所謂的本益比12到15倍反應到台積電的股價中了，台積電未來12到15年獲利很好都是應該的，而且能賺到的錢早被反應在股價中了，那這時你買台積電是要吃屎嗎？你買了後承擔未來12到15年的風險，然後未來12到15年獲利再多再好都是應該的，只要五年後不小心獲利衰退或是獲利不如預期，股價就要跌到你媽都不認識你，這樣你投資台積電投資個啥意思的？我這樣的角度就是以價值投資者的角度出發，當你買了股價2000元以上的台積電，不要和我說台積電競爭力多好又多強，也不要和我說台積電之後能賺多少又多少，未來十幾年公司的獲利早就被反應進去股價了，這時回到鴻海中，淨值126元，股價206元，一年賺13.6元，今年賺個15元，鴻海未來的獲利了不起就是被拿走四年左右，這樣的情況我都不想要買太積極了，一狗票人看到台積電未來獲利被拿走12到15年，還在那台積電好棒，我也不知道好棒在哪，你可以用你手上的現金去把台積電股價拉的很高，這沒有人能攔住你，你開心買多高的股價，只要你開心就行了，但是未來要是炒作氣氛退散，你要靠台積電每年獲利補淨值和股價之間的差距，那你至少是要等12到15年了，等到你懷疑人生都會。
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