近期美國與伊朗緊張情勢持續升溫，全球市場對荷莫茲海峽的通行情況高度關注。在這樣的背景下，一家小型華爾街研究機構 Citrini Research 近日迅速受到市場關注，原因在於該公司採取了相當少見的做法——直接派遣分析師前往當地進行實地觀察，試圖掌握第一手的航運資訊。根據美國財經媒體報導，這家公司派出一名分析師前往位於阿曼的穆桑達姆半島，並搭船在荷莫茲海峽周邊進行現場調查。由於此行動涉及敏感區域，公司並未公開分析師姓名，只在內部報告中以「3號分析師」稱呼。這名分析師的主要任務，是在戰爭期間即時蒐集海事數據，觀察油輪與其他商船的實際通行情況。根據該公司發布的報告，分析師的實地觀察結果，對市場上普遍認為荷莫茲海峽已實質封閉的說法提出不同看法。報告指出，雖然航運量明顯低於平時水準，但船隻並未完全停止通行。近期平均每日仍約有15艘船舶通過這條全球最重要的能源航道之一，顯示目前的狀況較接近「部分受阻」，而非全面封鎖。報告進一步提到，實際通行數量可能高於外界透過官方系統所看到的數字。原因在於部分船舶選擇關閉船舶自動識別系統（AIS），使得即時追蹤平台無法完整反映實際流量。公司指出，近期每天仍有數艘油輪低調通行，尤其經過葛希姆島（Qeshm）附近航道的流量，近幾日已有逐步回升跡象。此外，分析師在當地也訪談了漁民、走私者及區域相關人士，並據此判斷，伊朗目前採取的並非全面封鎖，而是「選擇性放行」的策略。換句話說，船隻在接近伊朗控制海域前，可能需要事先取得批准，形成一種帶有管制性質的通行機制，類似「功能性檢查站」，而非傳統意義上的完全封海。這種觀察結果也使市場對當前局勢有了更細膩的理解。海峽的情況並非簡單的「開放」或「關閉」二分法，而更像是一種動態調整中的有限通行狀態。部分與美國或其盟友有關的船隻可能較難通過，但其他商業船舶仍在排隊等待批准，顯示能源供應鏈尚未完全中斷。不過，該報告也坦言，這些結論主要建立在一次實地考察以及若干難以獨立核實的個別說法之上，而荷莫茲海峽本身又屬於高度敏感且資訊透明度有限的區域，因此仍需保留一定程度的審慎態度。展望後續，Citrini Research認為航運干擾可能會持續一段時間，油市中的風險溢酬仍將維持在相對高位。不過若局勢未進一步惡化，未來 4 至 6 週內，整體運輸流量有機會恢復至衝突前約一半的水準。值得注意的是，這家公司向來以提出大膽觀點著稱。早在今年 2 月，該公司就曾因發布對 AI 引發經濟風險的極端預測而引發市場熱議。此次實地前往荷莫茲海峽的做法，也再次讓這家非傳統研究機構成為市場焦點。
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