120萬散戶遭追繳、35萬戶慘遭斷頭！南韓股災震撼全球，半導體股暴跌卻浮現新契機，南韓股市近期上演近年來最劇烈的修正行情，一場由高槓桿交易引爆的風暴，不僅重創當地散戶，也迅速蔓延至亞洲及全球科技股市場。短短一周內，約120萬名南韓散戶收到保證金追繳通知，約35萬個投資帳戶更因無法補足保證金而遭到券商強制平倉，市場充斥恐慌性賣壓，讓這群被稱為「螞蟻雄兵」的散戶損失慘重。根據高盛交易團隊統計，這次追繳規模約占南韓成年人口3%以上，可見近幾年南韓散戶大量運用融資、信用交易及槓桿ETF進場，在股市快速下跌時，槓桿效應反而放大了損失，形成一波又一波的連鎖斷頭潮。這股賣壓並未停留在南韓，而是快速擴散至整個亞洲科技股市場。日本半導體族群首當其衝，過去漲勢驚人的鎧俠（Kioxia）單周重挫16%，Ibiden、東京威力科創（Tokyo Electron）以及SUMCO等半導體供應鏈公司，也同步下跌8%至10%。台灣市場同樣難以倖免。即使台積電公布優於市場預期的第二季財報，不僅繳出亮眼獲利，更同步上修全年展望，股價仍無法抵擋全球獲利了結賣壓，單日重挫約7%，顯示市場情緒已凌駕基本面。美國科技股也受到波及。費城半導體指數（SOX）連續兩個交易日重跌，從近期高點回落約20%，正式進入技術性熊市，市場避險氣氛快速升溫。不過，分析師普遍認為，這次修正更像是一場資金與部位的大洗牌，而不是半導體產業景氣出現反轉。雖然近期股價劇烈下跌，但若拉長時間觀察，今年以來半導體族群仍保有驚人的漲幅，包括鎧俠累計大漲359%、SK海力士上漲172%、三星電子上漲112%，台積電也仍維持44%的漲幅。由於企業獲利預估持續上修，在股價回檔後，整體本益比反而下降，使不少龍頭公司的估值重新回到更具吸引力的區間。除了台積電之外，艾司摩爾（ASML）與美光（Micron）近期公布的財報同樣優於市場預期，管理層一致表示，AI浪潮帶動的晶片需求依然強勁，高頻寬記憶體（HBM）、先進製程及先進封裝等產品仍處於供不應求的狀態，產業基本面並沒有出現惡化跡象。市場評論員Stephen Innes指出，台積電財報優異卻無法帶動股價上漲，真正反映的是市場交易邏輯已經改變。「當好消息無法推高股價，代表市場交易的不再是消息本身，而是過度擁擠的持股部位。」他認為，南韓此次暴跌正是一個典型案例，當槓桿交易、保證金追繳以及市場波動互相放大時，原本只是正常修正，很容易演變成全面性的機械式賣壓。儘管市場短期劇烈震盪，但資金流向卻開始出現一些值得注意的變化。花旗最新統計顯示，本周南韓ETF吸引約64億美元資金流入，台灣ETF也吸引約28億美元資金。經歷數個月外資持續撤出後，南韓股市上周重新出現約5億美元的外資淨流入，顯示部分長線資金開始趁股價修正進場布局，市場信心正逐步恢復。另一方面，中國記憶體大廠長鑫存儲（CXMT）規模達86億美元的首次公開募股（IPO）更獲得高達250倍超額認購，再次反映全球投資人對AI與半導體產業的高度期待並未消失。為了避免市場再次陷入失控，南韓金融服務委員會（FSC）也迅速祭出多項管制措施，包括將開立證券帳戶的最低保證金提高至原來的三倍，同時禁止市場推出新的大型權值股槓桿商品，希望降低散戶過度投機與融資交易的風隔，讓市場回歸理性。整體而言，這次全球半導體股的大幅修正，更多是由高槓桿資金去化、獲利了結及市場部位重新配置所造成，而非企業基本面惡化。隨著AI需求持續強勁、晶片供給仍然吃緊，若市場情緒逐漸穩定，這波修正反而可能成為長線投資人重新布局優質半導體龍頭企業的重要契機。
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