投資人瘋槓桿！4500億元資金全面進場 ETF、金融股、AI權值股成最大贏家，台股近年屢創新高，不僅吸引大批新資金湧入，也讓投資人愈來愈敢使用槓桿操作。根據金管會證期局最新統計，截至今年第一季，券商「不限用途款項借貸」餘額已突破4,500億元，創下歷史新高，顯示市場資金正以前所未有的速度放大投資部位。所謂「不限用途款項借貸」，就是投資人以手中的股票、ETF或債券等有價證券作為擔保，向券商借款取得資金，再自由運用於投資或其他用途，因此也被市場視為股票質押融資的重要指標。回顧近幾年，這項業務的成長速度相當驚人。自2016年開放以來，歷經多年緩步發展，直到2023年才首度突破1,000億元。然而，隨著台股進入多頭行情，加上AI熱潮推升市場信心，借貸金額快速攀升，到了2025年初便逼近4,000億元，今年更正式站上4,500億元，短短幾年呈現倍數成長。雖然第二季曾因美國前總統川普提出新一輪關稅政策，引發市場所謂的「解放日」震盪，台股一度大幅回檔，使槓桿資金短暫降溫，但市場人氣恢復速度相當快，不到半年，借貸規模便重新回到快速擴張的軌道。ETF成為質押主角 高股息與債券ETF最受青睞，根據《財訊》雙週刊整理，截至6月底，約有六成的質押擔保品都是ETF，可見ETF已逐漸取代個股，成為投資人最主要的質押工具。其中，高股息ETF及債券ETF尤其受到歡迎。由於這類產品股價波動相對較低，配息穩定，不少投資人一方面領取配息，一方面再利用質押取得資金，形成市場俗稱的「資產再槓桿」策略。因此，在質押排行榜前十大產品中，就有七檔屬於高股息或債券型ETF。個股質押集中金融與大型權值股，若觀察個股質押情況，投資人仍偏好大型權值股與金融股。前十大熱門質押股票包括鴻海、台積電等大型科技權值股，以及台新新光金、凱基金、台企銀、玉山金、永豐金、中信金等金融股。這些公司普遍具有成交量大、市值高、股價相對穩定等特性，不僅容易取得較高的借貸成數，也較容易獲得券商青睞，因此成為許多投資人的首選擔保品。融資買股 面板、記憶體族群最受追捧，除了股票質押之外，另一項常見的槓桿工具就是券商融資買股。截至6月底，融資張數排名前五名依序為群創、聯電、友達、力積電與華邦電，另外旺宏的融資餘額也突破10萬張。可以發現，近期融資資金大量流向面板與記憶體族群，顯示市場看好相關產業景氣回升，加上AI、高效能運算（HPC）需求持續帶動，吸引不少短線資金積極布局。ETF融資交易火熱 正反向產品人氣最高，在ETF融資交易方面，投資人對槓桿型及反向型ETF的熱情更加明顯。截至6月底，元大台灣50反一與元大台灣50正二融資餘額均已超過20萬張，穩居市場前兩名。此外，富邦Nasdaq反1、主動復華未來50以及主動統一升級50也都突破10萬張，反映近期市場不僅積極運用期貨型ETF進行多空操作，也開始追逐主動式ETF所帶來的選股機會。年輕族群加入槓桿行列，券商業者分析，近年不少學生族群及社會新鮮人也開始利用融資投入股市。由於信用紀錄不足，許多年輕人在申請銀行信貸時，往往難以取得較低利率；相較之下，雖然券商融資利率普遍仍在6%以上，但不需要像一般信貸每月固定攤還本金，對於偏好短線交易、資金運用彈性的投資人而言，更具吸引力，因此吸引越來越多年輕投資人使用。槓桿放大報酬 也放大風險，然而，市場資金快速擴張的同時，也代表槓桿風險同步升高。貝萊德投信董事長謝宛芝提醒，當前台股站上4萬點後，單日上下震盪一千點以上都可能成為市場常態。投資人在追求高報酬之前，更重要的是先做好風險管理。她指出，每位投資人都應該事先做好投資情境分析，思考如果市場突然大跌，是否有能力面對追加保證金的要求，是否需要被迫出售原本打算長期持有的資產。如果沒有預留足夠的資金與流動性，一旦市場劇烈修正，槓桿將可能從放大獲利的工具，變成加速虧損的來源。隨著台股資金規模不斷攀升，槓桿交易已逐漸成為市場的重要力量。如何在追求報酬與控制風險之間取得平衡，將是未來每位投資人都必須面對的重要課題。
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