新聞說:蘋果財報亮眼登場：iPhone 換機潮延燒、Q2 展望超預期，中國市場強勢回溫，蘋果於美國時間 1 月 29 日盤後公布最新一季財報（會計年度第 1 季，至 2025 年 12 月 27 日止），在關鍵的年底購物季交出遠優於市場預期的成績單。從財測展望、iPhone 銷售動能，到大中華市場表現與 AI 佈局，本次法說會釋放出多項關鍵訊號，成功提振投資人信心。Q2 營收展望超標 iPhone 動能延續至今年初，雖然蘋果一向不提供正式財測數字，但管理層在電話會議中透露，本季（截至 3 月的會計年度第 2 季）營收年增率可望達到 13% 至 16%，明顯優於市場原先預期的約 10%。這意味著，去年底由 iPhone 帶動的強勁銷售動能，並未隨著購物季結束而快速降溫。庫克形容「前所未見」 iPhone 17 引爆史上最強單季，執行長庫克在法說會中，罕見以「驚人」形容消費者對 iPhone 17 系列 的反應。他指出，在前所未見的強勁需求帶動下，iPhone 創下公司史上最佳單季銷售表現，且在所有地理區域全面刷新紀錄。這也讓原本擔憂蘋果硬體成長停滯的投資人鬆了一口氣。市場普遍認為，iPhone 在相機與效能上的明顯升級，成功催化新一波換機潮，讓 2025 年的年底購物季表現，明顯優於前一年。記憶體漲價暫未傷毛利 但壓力正逐季浮現，在 AI 熱潮推動下，全球記憶體價格持續走高，也成為市場關注蘋果毛利率能否守穩的關鍵。蘋果上季毛利率達 48.2%，不僅高於公司原先預期，也優於分析師估計，顯示 DRAM 與黃金等原物料成本上升，尚未明顯侵蝕獲利。不過，庫克坦言，記憶體價格「持續大幅上漲」，雖然對上季影響有限，但本季開始，毛利率將面臨更明顯的成本壓力。分析師指出，在通膨環境與晶片供給吃緊的背景下，未來幾季高毛利的服務業務，將顯得格外重要。中國市場強勢反彈 成長幅度超出預期，本季最讓市場驚喜的，莫過於 大中華市場 的表現。該區營收年增 38%，達 255.3 億美元，遠高於市場原先預估。庫克表示，iPhone 在中國不僅創下銷售新高，換機升級用戶數量也寫下歷史紀錄，從 Android 轉換而來的新用戶更出現雙位數成長。他直言，這波成長「老實說，遠超出我們原先的預期」，且主要是由產品本身的競爭力所驅動。AI 佈局加速 研發支出大幅拉升，在 AI 策略上，蘋果持續補強版圖。公司日前宣布與 Google 合作，導入 Gemini 模型支撐 Apple Intelligence，同時也以 16 億美元 收購 AI 新創公司 Q.ai，成為近年規模最大的併購案之一。雖然蘋果在 AI 基礎建設上的資本支出，仍明顯低於微軟與 Meta 等競爭對手，但研發費用已快速拉升，上季達 108.9 億美元。財務長指出，未來將在既有產品藍圖之外，進一步加碼 AI 投資。庫克則強調，蘋果「擁有全世界最好的 AI 平台」。Mac 與穿戴裝置續弱 iPad 與服務撐場，在產品線表現上，Mac 與穿戴裝置仍是相對弱勢。Mac 營收年減 7%，穿戴裝置、居家與配件部門也年減 2%，雙雙未達市場預期。不過，iPad 與服務業務成功扮演穩定器。iPad 營收年增 6%，且有一半消費者是首次購買；服務營收年增 14%，Apple TV 觀看人數在 12 月更大增 36%，顯示訂閱與內容生態系仍是蘋果長期成長的重要引擎。整體來看，這份財報不僅展現 iPhone 換機潮的強度，也讓市場重新評估蘋果在 AI 與中國市場的潛在成長空間。
蘋果財報報喜，台灣蘋果概念股吃得到甜頭嗎？鴻海、台積電影響一次看
蘋果最新財報釋出多項正向訊號，不僅 iPhone 換機潮強度超出預期，第二季營收展望也明顯優於市場共識，這對長期深度綁定蘋果供應鏈的台灣廠商而言，無疑是一顆定心丸。從目前揭露的資訊來看，這波利多對 鴻海與台積電 的影響，偏向「結構性偏多」，但股價反應節奏仍有差異。鴻海：iPhone 動能延續，出貨穩定度提高，對鴻海來說，這份財報最關鍵的訊號在於 iPhone 17 的需求強度「前所未見」，而且動能不只停留在年底購物季，而是延續到今年初。這代表 iPhone 組裝出貨不再是「旺季很旺、淡季急降」的型態，而是有機會拉長高檔生產週期。這樣的改變，對鴻海意義重大。一方面有助於提高產線稼動率與人力配置效率，另一方面也讓營收能見度與現金流穩定度同步提升。尤其在市場原本擔心智慧型手機成長趨緩的背景下，蘋果的強勁表現，等同替鴻海的基本盤提供強力支撐。此外，大中華市場銷售年增38%，也間接降低供應鏈對單一市場疲弱的擔憂，對鴻海這類高度規模化製造商而言，是偏正向的結構轉變。
台積電：高階製程需求續強，AI 與 iPhone 雙引擎支撐，台積電受到的影響，雖然不像鴻海那樣直接反映在出貨量，但「質」的意義更高。iPhone 17系列熱銷，代表先進製程晶片的需求持續處於高檔，這正是台積電最具優勢的領域。從蘋果持續加碼 AI 的方向來看，不論是手機端的 Apple Intelligence，還是未來更深度整合AI的自研晶片，都高度依賴先進製程與先進封裝。即便蘋果在AI基礎建設的資本支出相對保守，但其研發費用大幅成長，顯示「算力與晶片效能」仍是長期重點，這對台積電屬於中長期結構性利多。換句話說，蘋果這次財報傳遞的不是短期拉貨，而是「高階製程需求可見度延長」，對台積電評價面更為關鍵。
記憶體漲價的間接效應：成本壓力未全面轉嫁，值得留意的是，蘋果已明確指出，記憶體漲價從本季開始將對毛利率造成較大壓力。對台灣供應鏈而言，這意味著蘋果短期內不太可能全面調高終端售價來轉嫁成本，供應鏈仍需在效率與良率上自行吸收部分壓力。不過，從毛利率仍高於預期來看，市場暫時不需要過度擔憂供應鏈被「強力砍價」，反而顯示蘋果仍有一定緩衝空間，對成熟供應商衝擊有限。股價層面：利多偏中期，短線仍看市場情緒，整體而言，這份財報對台灣蘋果概念股屬於基本面加分，但非爆炸性題材。鴻海受惠於出貨穩定度提升，基本面改善較直接；台積電則是高階製程與AI長線趨勢再度被確認。不過，在全球市場仍受關稅、地緣政治與利率預期干擾的情況下，短線股價反應仍會受整體資金風向影響，較可能呈現「震盪偏多」而非連續急漲。總結來看，蘋果這份財報，對台灣供應鏈更像是一份「延長賽門票」：不一定立刻大漲，但中長期故事，仍然站得住腳。
個人股市研究觀察記錄文章目
