1月12日！高股價淨值比公司禁不起獲利衰退！

 

新聞說:AI伺服器大廠緯穎8日提前公告2025年第四季自結損益，因毛利率降至7.2%，每股盈餘74.21元，雖低於上季，但年增95.7%創歷史次高。累計2025年全年該公司合併營收9,506.63億元，年增163.7%，其中AI產品占比過半，毛利率8.3%，營益率6.7%，稅後淨利率5.4%，EPS 275.06元，較同期的126.57元成長1.17倍。緯穎自結去年第四季合併營收達2,924.4億元，年增152.9%，創歷史新高，稅後淨利137.92億元，季減10.5%，年增95.7%；因產品組合改變，毛利率降至7.2%，低於上季的8.82%與同期的9.41%，營益率5.6%，上季與同期分別為7.34%與7.03%，稅後淨利率4.7%，EPS 74.21元，較2024年同期的37.92元年增近倍，達95.7%，創歷史次高。緯穎指出，因應AI及資料中心需求成長，將持續投資並深化運算、散熱節電等技術與產品開發，並持續擴充全球產能，其中美國廠已如期在2025年第四季底陸續開出產能。

A大回答:這幾天AI概念股的緯穎開出第四季獲利，營收比第三季增加將近10%，但是獲利卻是年減10.5%，第四季緯穎賺了74.21元，這時就會有人覺得奇怪，為什麼緯穎第四季明明真金白銀賺了74.21元，結果開完財報第一天就下跌了410元，今天在台股大漲近三百點的情況下，緯穎還能下跌145元，緯穎從最高4850元跌到今天剩下4095元，兩個交易日下來就跌了755元，跌幅來到15.56%，一般不懂投機原理的散戶就會不爽的向下攤平，他們會覺得緯穎也才少賺了8元，憑什麼股價下跌755元，就算賺的比上一季少，但去年第四季至少也是真金白銀的賺74.21元，要是你和這個散戶的想法是一樣的，你在股市的處境就是非常的危險，之前我就常常和大家說，市場在玩誰是最後一隻老鼠時，他們就是極度的樂觀，一年能賺300元，一般的散戶就會自動乘以20倍，還有的更誇張，還會把接下來公司會年成長兩成或三成算進去，算完後再乘以二十倍，最終就會得到很搞笑的股價，我常和大家說你不能買到未來獲利被拿走太多年的公司，不然只要公司一個獲利不如預期，股價會跌到你懷疑人生，大家看緯穎的淨值581元，結果股價漲到快要五千元，淨值及獲利之間相差了四千四百元，這些差價就是先被拿走的獲利，要是你常常去買未來獲利被別人先拿走的公司，那你買進後就只剩下風險，大家今天應該有發現AI概念股表現的都不好，盤中在台股上漲三百多點情況下，鴻海，廣達，緯創還能下跌，大家看緯穎的獲利不好，這是會直接影響緯創第四季的獲利表現，所以今天緯創下跌是罪有應得，這時會有人說，那為什麼廣達及鴻海會下跌呢？原因也很簡單，大家看緯穎第四季營收增加，然後獲利減少，大家應該知道緯穎主力就是做AI伺服器的，要是純做AI伺服器的公司會營收增加然後獲利減少，這時市場就會去聯想鴻海及廣達的AI伺服器獲利也會減少，這幾天我和大家說記憶體漲價，對組裝廠來說就是把零組件算進營收，這樣會讓營收增加，但組裝廠收的費用就是固定的，我舉一個很簡單的例子，所有的零組件加起來100元，組裝廠賺5元，這樣毛利率5%，當記憶體漲價時，所有的零組件加起來變110元，組裝廠還是賺5元，記憶體漲價會讓營收增加，但是毛利率下跌，100元賺5元，毛利率是5%，110元賺5元，這樣毛利率就降到4.54%，市場及投資者看到緯穎第四季營收增加，然後獲利減少，大家就會開始擔心廣達及鴻海，大家要記得一件事，市場並不是擔心緯創有可能獲利減少，而是緯穎獲利只要減少，一定就是直接影響到緯創，這種感覺就像是工業富聯營收增加，然後獲利減少，這是直接會影響到鴻海獲利的，所以緯創及緯穎下跌是真的反應第四季獲利不好，而廣達及鴻海下跌僅是擔心認為鴻海及廣達的AI伺服器也會有一樣的情況，大家還記得之前我常和大家說盆子理論對不對，我說什麼情況投資客會感到不安？沒有錯，就是市場出現一些利空或不確定因素，對緯穎來說是直接的利空，所以下跌的最兇猛，對緯創來說，應該也是算直接利空了，只是大部份散戶根本看不懂緯創要跌的和緯穎一樣慘，對鴻海及廣達來說，市場是認為有可能營收增加然後獲利減少，所以鴻海，廣達和緯創及緯穎情況是不一樣的，就是因為公司的股價淨值比相對的高，所以投機客及賭客產生不安情緒時，他們就會伸手進去盆子中拿錢，但每一個人都想要伸手進盆子中拿錢，盆子中哪來這麼多錢，這也是我常說的，你不用看股價最高漲到哪，然後就覺得自己發財了，那就僅是當初某一些人在某個價格交易的記錄罷了，其實沒有什麼意義，只要你抱著投機的角度進到股市中投機或賭博，只要你沒有伸手進盆子中拿錢及永遠不把錢丟盆子中之前，你都還不算真正賭贏了，緯穎的股價淨值比將近十倍，大家看緯穎就僅是第四季少賺個8元，股價就先跌掉一點五個股本交個朋友，之後台達電或台積電只要獲利少賺一元或幾元，你一樣會看到這樣的情況，當初很多酸民說我無視鴻海任何的利空，整天都很樂觀，他們覺得我是死多頭，覺得我沒有危機意識，聽到我都笑了，那時鴻海股價淨值比0.85到1.1倍，這樣的股價淨值比你在那每天被害妄想症什麼意思的，那時我的口號就是眼睛閉著就買，不服氣的就在當初那價格買進放六年，賠的算我的，贏的我們一人一半，我是不懂一家能連續32年獲利，32年配息，一年能賺資產10%的公司，然後你買在股價淨值比0.85倍到1.1倍到底有什麼好在那演內心戲的，有一些人會說我常常去罵一些個股，然後完全不罵鴻海，那時我有和大家說，不是不罵鴻海，只是股價淨值比未到，當鴻海股價淨值比來到兩倍，甚至是2.5倍時，你看我對鴻海會很寬鬆嗎？我會叫你眼睛閉著就買嗎？我會不會去考慮潛在不安因素呢？都會對不對，因為股價淨值比不同，所以你看待公司的標準當然不同，那種股價淨值比8到10倍的，你照三餐罵都沒有問題，你甚至要去考慮營收少了一毛或一元，你也要擔心獲利不能高速成長，原本年成長三成，只要變年成長兩成九，這樣你就要極度的不安，畢竟股價淨值比8到10倍了，未來獲利早被拿走二十年甚至是三十年了，這也是為什麼我都不買太高股價淨值比公司的原因，我買了後會抱很久，我也不像一般的散戶單純就是賺差價或波段，那些想要高賣及低買的人，你們根本不需要等什麼委屈價或甜美價，你們在股市樂觀及賭客狂熱時進去賭博，這樣你反而會比較開心一點，因為股價淨值比很低的話，代表三大法人都出貨給散戶了，這時三大法人就是壓制及摜殺，當初鴻海股價淨值比在0.85到1.1倍整理了五年，很多鴻海股東都在過程中自我心理面崩潰，其實那些人是想要投機，但他們一直幻想自己是價值投資者，想要價值投資，你就是要在市場悲觀時買到，當你買到後，市場還會再悲觀一陣子，但好處就是買到的價格是很便宜的。

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