高盛證券最新出爐的產業觀察，替台灣 ODM 與品牌廠在傳統淡季中描繪出一條「冷中帶熱」的成長輪廓。即便年底到年初向來是需求轉弱的季節，但高盛認為，AI 基礎建設投資持續加碼，正成為撐住營收的關鍵力量，也讓資金流向出現更明確的選邊站。在投資評等上，高盛的態度相當鮮明——資金將更集中在具備 AI 題材與結構性成長動能的公司。鴻海、緯穎、緯創、奇鋐與技嘉獲得「買進」評級，象徵其在 AI 伺服器與相關供應鏈中的關鍵地位；廣達、英業達、仁寶與華碩則被列為「中立」，顯示短期動能仍待觀察；至於和碩，則因成長動能相對不足而被降評至「賣出」。從產業結構來看，高盛仍對蘋果供應鏈抱持正向看法。新機種陸續進入量產，加上產品設計與定位持續演進，從 2025 年主打輕薄的 Air 系列、2026 年備受期待的折疊機，到 2027 年規畫中的第 20 代 iPhone，這條長線創新路徑有助於穩定終端需求，也為供應鏈提供相對平穩的出貨節奏。短期營收方面，淡季效應仍難以避免。高盛預估，十家主要台廠在 2025 年 12 月、2026 年 1 月與 2 月的平均月營收，將分別出現月減 10%、3% 與 7%。個別公司表現分化明顯：華碩與技嘉因需求轉弱，去年 12 月營收可能月減約 28%；鴻海回落幅度約 25%；奇鋐與仁寶約 9%；和碩約 8%，多數廠商短線面臨修正壓力。不過，AI 基礎建設的需求，仍讓部分供應鏈逆勢突圍。高盛指出，歷經 2025 年第三季至第四季初的機型轉換期後，AI 訂單開始回溫，廣達去年 12 月營收可望月增約 24%，英業達約 14%，緯穎約 3%，顯示 AI 相關需求具備延續性。相對之下，緯創先前 AI 伺服器專案拉貨力道過猛，推高 11 月營收基期，再加上消費性電子需求走弱，去年 12 月營收預估將月減約 36%，屬於高基期後的正常修正。若把時間軸拉長，年增率的表現則更顯樂觀。高盛看好機櫃級 AI 伺服器正式進入量產、ASIC AI 伺服器需求快速升溫，以及液冷散熱技術滲透率持續提升，這三大趨勢將共同推升供應鏈成長動能。預估十家台廠在 2025 年 12 月、2026 年 1 月與 2 月的平均營收年增率，分別可達 40%、46% 與 22%。整體而言，高盛點名奇鋐與緯穎最有機會領先同業。機櫃級 AI 伺服器量產不僅帶動出貨放量，也同步推升液冷技術的應用深度，讓相關廠商吃到更高附加價值。反觀消費性電子需求放緩、PC 市場競爭加劇，英業達與仁寶在 12 月的年成長表現相對承壓，產業內部的強弱分化正變得愈來愈明顯。在淡季之中，AI 投資成了撐盤的主旋律，也讓台灣 ODM 與品牌廠的未來三個月，不再只是等待春天，而是一場正在進行中的結構性重組。
