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2022年4月20日 星期三

4月20日!從亞太及遠傳合併了解價值的重要!本文

新聞說:2月25日晚間8點,遠傳電信與亞太電信各自發布重大訊息,表示雙方預定在今年9月30日換股合併,未來將以遠傳為存續公司、亞太為消滅公司;遠傳為本交易將發行新股,並以每0.093股遠傳換取1股亞太,以當日遠傳收盤價69.3元計算,遠傳約以每股6.47元購併亞太。然而,同日亞太收盤價為7.97元,換言之,折價幅度達18.75%,是一次頗為罕見的。

A大回答:最近亞太電信有一些小股東一直出來說亞太賤賣給遠傳,他們要反對亞太賣遠傳,裡面反應最兇的就是台灣大哥大,這是正常的,台灣大哥大是電信業,遠傳並了亞太後,這會對台灣大哥大產生威脅,但台灣大哥大反對歸反對,他也沒有佔有亞太多大的股權,當初台灣大哥大和鴻海各持有亞太20%,這時台灣大哥大還有說話的份量,當初台灣大哥大放棄認購亞太,讓鴻海一個人去吞損失時,他就早該知道有這一天,當初台灣大哥大就是燒錢控制競爭對手,這一次遠傳並亞太,亞太電信股東臨時會90.6%通過併入遠傳,這是當然的,亞太被遠傳並,這是三贏兩輸,輸家只有台灣大哥大及中華電信,那亞太電信真的有賤賣嗎?有一些小股東認為賤賣了,我只能說,亞太電信股東哪來的信心,股價7.97元,賣6.475元,以亞太第2021年底淨值6.81元,遠傳九月底才要向你買,三季下來,亞太電信還會再賠1元左右,扣掉淨值6.81元,等於九月底時淨值就僅剩5.81元,遠傳用6.475向亞太買,算是很佛心了,重點是,九月底後,持有亞太電信的人就變持有遠傳,這時你就開始賺錢了,而不是遙遙無期的賠下去,那為什麼這些小股東會產生這種賤賣的感覺呢?因為他們一直把股價當價值,我說過,股價是虛幻的,淨值才是真的,一家不賺錢的公司,股價是淨值打九折,八折都還是正常的,因為長年虧損,根本看不到一線生機,當初聽到遠傳增資亞太就衝進去買10元多的亞太的人,那時我就說過了,這是很不智的,一個獲利還在遙遙的夢中,結果你就願意花淨值的一點五倍去買,這情況就和宏達電一樣,當初聽到元宇宙的題材,股價就從35元炒到90元,股價在上漲時還一直幻想宏達電要打敗鴻海,我只能說,這些人太天真了,宏達電還處於長年虧損,每年一直把淨值賠掉,光靠題材是沒有用的,鴻海一年能賺10元,每年除了有5元的股息外,還有5元會流入淨值,使得鴻海的淨值愈來愈高,當淨值愈來愈高,價值當然也愈來愈高。

當你在投資時,如果買到一家能穩定獲利,獲利有續航力,穩定配息,股價距離淨值很近,具競爭力,具遠景,這種公司你是愈放價值愈高,今天如果有公司要買鴻海,你看郭董會不會打八折賣別人,我只能和你說,你不要幻想了,要打折賣別人,不如放著一年就增加資產10%,真的欠錢,那就拿鴻海的股價去向銀行質借,利息也不會太高,這不香嗎?哪有可能賤價賣別人,那今天亞太電信能有這樣的底氣嗎?今天淨值6.81元時你不賣遠傳,反正遠傳就慢慢和你拖,每拖一年,亞太電信淨值就少1.3元,時間對亞太電信不利,所以在這次臨時會中大部份亞太電信股東都是支持和遠傳合併,九月底後,你手上的賠錢貨就會正式轉成每年為你賺錢的金雞母,不但每年有股息領,每年賺到的錢如果沒有配完,還會增加到淨值,雖然電信股都是傾向全發,公司淨值不會增加,趁現在遠傳想要和中華電信,台灣大哥大競爭,願意把長年虧錢的亞太吃掉,股東們應該是要開心的,因為在台灣的電信業就是強者恆強,今天亞太電信的股東們,你們都不一定會去使用亞太電信,那是為什麼呢?因為亞太電信虧錢,所以也不可能支付資本支出,去建設基地台,重點是現在人也不可能讓你隨便就建基地台,中華電信是早期就已經佔好位置了,人民抗議也沒有用,這就會使得亞太電信的使用者一直無法有效的突破,當你的服務愈差,你就愈賠錢,當你愈賠錢,你的服務就只能愈差,最終會是一條死路的,這就是你在投資時不去選一家穩定獲利,獲利有續航力,穩定配息,股價距離淨值很近,具競爭力,具遠景的下場,不賺錢的公司在市場就沒有什麼話語權。
對鴻海來說,亞太電信列在鴻海的本業中,2020年佔有41%,這是因為台灣大哥大不要20%,然後鴻海硬吃下來的,過了一年後,和遠傳合作,降到36%,亞太的營收雖然不高,僅有126億,但毛利率是負的,營利率是負40個百分點,當2022年第三季後,亞太電信就會從鴻海的本業中移出去,換成持有遠傳到有價證券中,每年就是領股息,這算是一項很好的F1.0(現況優化)。

鴻海2017年後開始沒有配股票,2017年淨值62.57元,股價95.2元,2018年股價比2017年跌了24.4元,淨值87.43元,股價70.8元,這就是天上掉下來的禮物,一年能穩定獲利的公司,結果在2018年低出現了股價是淨值打八折,那時鴻海因為減資,淨值多了15元加上公司賺的錢保留下來,使得淨值從62.57元變87.43元,淨值增加24.86元,股價跌24.4元,要不是因為舊思維股東搞不懂減資的意思是什麼,我還真買不到這麼誇張便宜的股價,當初鴻海減資後,淨值大幅提升,股東的股票減少兩成,淨值提升兩成,股東權益不變,那時我說,買到的人一定可以賺到股價距離淨值之間的差價,只要市場的人發現自己中的迷思後,他們就會回頭在買,當初的迷思是鴻海賺到錢後會配股票,股價每年減少的比賺到的多,所以淨值不會增加,一直在62元附近整理,股價就長期在70~90元之間,那時股價淨值比也是有1.12~1.45倍,有時遇到換機潮時,股價會衝到120元,也就是股價淨值比兩倍,當鴻海一減資時,大部份的人還是沉浸在70~90元這迷思,我發覺後,就覺得這個錢是天上掉下來的,不撿白不撿,在2019年時,市場反應過來後,淨值89.46元,股價90.8元,漲了20元回來,這時鴻海股價淨值比在1倍左右,比之前淨值62元,股價在70~90元的1.12~1.45倍還要低,市場有一點心理障礙覺得90元是頂,2020年遇到了百年一遇的COVID-19,股價最低跌到65.7元,大盤跌到8532點,那時我和大家說過,那時的大盤等於是崩盤了,就和2008年的3955點差不多一樣低了,大盤淨值比約1倍左右,這時讓一些人神奇式思考的以為,看吧,鴻海就是該在70~90元,70元是底,90元是頂,結果在全球央行降息,政府印鈔的情況下,全球股市就開始走一波大多頭,2021年鴻海就上了134元,這時大概就是當初的90元左右,一堆人,包括外資群也還在幻想鴻海上了134元後,會跌一年,股價會跌回70元,結果一年過去了,鴻海一直在100元以上,以目前鴻海淨值99.59元,第一季能賺兩元左右,一個月能賺0.83元,現在四月二十日,差不多正確的隱含淨值就是在102元,今天早盤有看到102元有上萬張的大單擋在那,後面在大盤跌到平盤時,還是有八仟多張的買單,102元就是鴻海目前的淨值了,在102元以下賣,就是等於把一年賺10%的定存單賣別人,以鴻海近三年股價收盤,2019年漲20元,2020年漲1.2元,2021年漲12元,反正最差就是鴻海一年賺多少錢,淨值增多少,股價就要漲多少,這是天經地義的,每年配出去給股東的,那就是給你喝涼水的,淨值每年增,股價理所當然也會每年增,在這種情況下,那四大噴錢外資群偏空就是找死,反正他們就算錢多,市場上聰明的人也不少,貫殺下去時,就有人在下面把股票吃掉,然後股票就消失在市場上了,一般投資者用的是自己的錢在投資,不會像外資群這麼白目,拿客戶的錢在那亂搞,那些買基金及ETF的人還很搞笑的覺得自己在分散投資,覺得好安全,看到自己的錢被那些基金經理人拿來丟水裡,看了應該會覺得很肉疼,最重要的一點是,就算那些基本金經理,ETF券商這樣亂搞,還是每年會向你收0.43~1.82%管理費,世上哪來這麼好康的事,賺錢他要分,賠錢你家的事,每年還要固定的繳管理費,到底要怎樣的人才會傻到去接受這種ETF及基金,很重要的事是,那些人竟然還會覺得自己投資基金及ETF有優越感,我也懶的去提醒他們,最殘酷的方法就是讓他們蠢一輩子,每年付管理費付好付滿,拿著他們的錢去追一些在瘋狂價的主題式個股。
一般來說,找個大型權值股,然後做中長線投資,每年一定會賺有什麼好奇怪的,買大型權值股還要別人幫你買,你是很有事就是了,那些券商及基金要的很簡單,反正就是找到客戶每年穩賺管理費,這和政府及券商收交易稅及手續費意思是一樣的,就是穩賺的,有時討論區上有一些說ETF、基金好棒的,有的是真的不懂,有的就是券商及ETF公司派出來廣告的,洗腦一些新手及菜鳥每年進貢管理費,有人會說,怎麼可能,券商及基金公司是很專業的,之前荷蘭鬱金香事件,券商為了賺錢,就把鬱金香證券化,期貨化,反正投資人有需求,他們透過金融工具再包裝一層,能賺手續費,管理費,最終泡泡破了,再向投資人收違約金,求償就行了,誰管你包裝的東西有沒有價值,之前連虛擬幣都要發ETF了,要不是有一些國家頭腦清楚去禁止,不要說虛擬幣了,你愛NFT包裝的ETF券商、基金公司也能滿足你,反正犯傻的人是你,就算拿垃圾去包裝,只要能賺手續費,管理費他就是穩賺的,誰理你安不安全,危不危險,後面投資者賠錢了,你都一無所有了,要欺負你還不簡單,拿出條款來,投資一定有風險,基金投資有賺有賠,投資人申購前請詳閱基金公開說明書,然後你就乖乖的回去職場再付出勞力賺錢了,學聰明點再回來有價證券市場,這只是那些券商及公司為你上課的學費而以。