12月5日！鴻海11月營收8443億元年增25%！

鴻海2025年11月營收總覽，11月營收為新台幣（下同）8,443億，月減5.74%，年增25.53%（美元計價月減約6.7%，年增約30.1%），為歷年同期最高。(歷年同期次高為2020年11月營收6,814億），累計前11月營收為7兆2,369億，年增16.63%（美元計價年增約19.2%），為歷年同期最高。(歷年次高為2024年累計前11月營收6兆2,051億)。鴻海2025年11月營收各產品類別表現，11月營收為新台幣（下同）8,443億，月減5.74%。「元件及其他產品類別」呈顯著成長，「電腦終端產品類別」、「雲端網路產品類別」呈約略持平，「消費智能產品類別」則表現略為衰退。說明如下：(1)「元件及其他產品類別」：受惠於主要業務相關零組件拉貨增加，本類別月對月表現顯著成長。(2)「電腦終端產品類別」：客戶拉貨動能穩定，本類別月對月表現約略持平。(3)「雲端網路產品類別」：AI機櫃出貨成長，惟因交易模式多元以及其他產品類別表現影響，本類別月對月表現約略持平。(4)「消費智能產品類別」：因上個月節日拉貨動能較高而墊高基期，本類別月對月呈現略為衰退。11月營收，年增25.53%。「雲端網路產品類別」、「元件及其他產品類別」與去年同期相比強勁成長，「消費智能產品類別」表現持平，「電腦終端產品類別」則略為衰退。說明如下：(1)「雲端網路產品類別」：受惠於AI機櫃拉貨動能維持強勁，本類別年對年強勁成長。(2)「元件及其他產品類別」：受惠主要業務相關零組件拉貨需求，本類別年對年強勁成長。(3)「消費智能產品類別」：拉貨動能優於去年，惟受匯率影響，本類別年對年表現約略持平。(4)「電腦終端產品類別」：受拉貨動能影響，本類別年對年表現略為衰退。

鴻海2025年前11月累計營收，累計前11月營收為7兆2,369億，年增16.63%。「雲端網路產品類別」及「元件及其他產品類別」與去年同期相比強勁成長、「電腦終端產品類別」和「消費智能產品類別」則表現約略持平。說明如下：(1)「雲端網路產品類別」：受惠於AI雲端產品拉貨動能強勁，本類別年對年強勁成長。(2)「元件及其他產品類別」：受惠於主要業務相關零組件出貨增加，本類別年對年強勁成長。(3)「電腦終端產品類別」：本類別年對年表現約略持平。(4)「消費智能產品類別」：拉貨動能優於去年，惟受匯率影響，本類別年對年表現約略持平。鴻海2025年第4季展望，AI機櫃出貨持續放量，ICT產品進入下半年旺季，目前公司對於第四季的能見度優於前月，整體表現約與目前市場預期相當，但仍需密切關注全球政經局勢及匯率變化之影響。

A大回答:鴻海11月營收表現的特別好，鴻海雲端網路營收中有一句話是機櫃AI伺服器出貨成長，惟因交易模式多元以及其他產品類別表現影響，本類別月對月表現約略持平，之前廣達及緯創的法說會中有提到機櫃型AI伺服器因為單價高，所以不同的客戶會使用不同的交易模式，有的是用Buy and sell，有的則是幅Consign 交易模式，看一下這兩種交易模式的不同，「Buy and sell」在不同的情境下有多重含義，其中一個常見的是一種採購模式，品牌大廠會自行採購關鍵物料，再交給代工廠（EMS）組裝成成品，最後由品牌廠回收銷售。在一般商業和日常用語中，它則代表「買賣」或「做買賣」的行為，例如在市場上進行商品交易。採購模式，定義：品牌大廠自行決定並採購物料，再交由電子製造服務（EMS）代工廠生產。流程：品牌廠採購關鍵物料，如面板。品牌廠將物料交給代工廠，由代工廠用這些物料生產產品。代工廠將成品以「成品」形式賣回給品牌廠。優點：品牌廠可利用其議價能力獲得更優惠的物料價格。品牌廠能掌握利潤空間，例如透過較長的應付帳款天數賺取利息。產品庫存風險由代工廠承擔。常見應用：此模式在電子產品產業中很常見，例如由戴爾（Dell）率先採用，之後其他品牌大廠也陸續跟進。Consign 料件指所有料件皆由品牌公司負責採購作業，並轉由代工廠協助生產。所以白話文就是鴻海如果接了愈多Buy and sell交易模式的訂單，這樣營收會比較多，但毛利率會變少，不過最終獲利會變多，要是多接一些Consign訂單的話，毛利率會變高，不過總獲利會變少，這樣說好了，鴻海要是接了Consign 的訂單愈多，鴻海就是賺代工費，零組件都客戶提供的，這樣毛利率高，要是鴻海接了很多Buy and sell交易模式的，那營收會變大，零組件能自己去買，最終獲利會變多，所以鴻海11月營收確實有可能是因為交易模式不同而比較好，不過想要知道最終結果，那都要等到明年三月多了，因為鴻海開出第四季財報時，要是Buy and sell交易模式訂單比較多，營收很高但是毛利率就會下降，要是鴻海第四季毛利率沒有下降，代表營收增加是需求比較好，一開始看到營收變好，雖然鴻海會說是交易模式不同造成雲端網路營收不同，但你想確定對獲利有什麼影響，那要等到明年三月底了，外資群及主力是能趁著鴻海營收利多讓股價站回月線，也就是跟上廣達及緯創，這樣之後股價再往下跌時，就能賣出更多的股票，大家要記得一件事，外資群賣出手上股票後，並不一定股價會立刻崩跌，畢竟外資群及主力把手上的股票賣出來後，接手的是散戶，一開始散戶一定是信心滿滿才會去買外資群及主力賣出來的股票，哪有可能外資群及主力一賣給散戶，接著散戶就自我心理面崩潰的殺出去，天底下哪有這種事，這是不是很合理呢？試想，你下期星一買鴻海股價233元，你剛買完後會立刻，馬上就自我心理面崩潰的掛跌停賣出嗎？哪有這種事，你敢買233元的鴻海，代表你買進的當下覺得鴻海值這個錢，外資群及主力想要把散戶整到自我心理面崩潰，是需要比較長時間的，例如讓鴻海股價一直盤整，不然就是一直下跌，時間只要拉長，散戶很快就會自我心理面崩潰。

之前我說過，要是台股，台積電，台達電，廣達及緯創持續的站在月線及季線上，市場就會預期鴻海也會站上月線及季線，外資群及主力就能用最少的買超數量讓鴻海股價站上月線及季線，今天鴻海股價上漲2.5元，股價收在231元，站上了季線229.79元，目前還在月線的232.47元以下1.5元，之前我說鴻海股價如果維持在200元以上愈久，那鴻海的半年線及年線均線就會愈高，今天鴻海的半年線均線來到204.67元，年線均價來到184.26元，鴻海股價只要在200元以上愈久，未來200元以上的鴻海就會成為常態，不讓三大法人出貨太順利，三大法人就會一直在鴻海中玩上上下下左右左右BA的把戲，這樣能有效的讓鴻海股價站在200元以上更久的時間，我這樣說好了，外資群一開始成本160元，把股價拉抬到220元，要是三大法人就很順利的在210到220元出貨，一口氣就是出貨二十萬張，三十萬張，賣到200元時就出貨50萬張，這樣三大法人成本160元，可以賺40到60元的差價，結果三大法人在200到220元很難出貨，三大法人就把鴻海股價拉上去265元，最近再跌到220元整理，這樣時間又花了兩個月，外資群的成本也提升到了180元，外資群及主力讓鴻海股價從265元跌到220元這一段期間，了不起就是出貨18萬張不到，外資群及主力為了能再多出一點貨，他們最近在225元上下5到10元整理，這樣又需要再花一個月，兩個月，甚至是三個月，之前我就說過，鴻海股價在200元以上愈久，之後鴻海的周線，月線，季線，半年線甚至是年線都會來到兩百元以上，現在鴻海連半年線都來到204.81元了，年線也來到184.19元，這是好事一件，距離今年結束還剩下25天，只要鴻海股價在220元到240元之間整理，鴻海的年線會愈來愈高，去年鴻海的年線是174元，也就是說去年就算你是大羅神仙也會平均買在174元，今年鴻海年線來到184.19元，到12月底可能會來到187元左右，代表2025年就算你是大羅神仙平均也是要買在187元，這樣鴻海連續兩年股價在174到187元整理了，之前很多散戶覺得鴻海股價不可能超過134.5元，覺得鴻海134.5元是壓力區，經過兩年鴻海股價在174元到187元整理，近兩年進來買進的法人也好，散戶也罷，成本都會在174元到187元左右，即然近兩年進到鴻海中買進的成本都在174到187元，代表大部份進來鴻海中成本都變高了，之後鴻海股價要再跌到174元以下就會變的相對困難，我舉一個例子給大家看，大家記得2021年到2024年2月這一段期間對吧，鴻海平均股價是成交在105元，大家有沒有發現2022年台股下跌六千點，鴻海股價沒有什麼跌到，原因就是大部份人的成本就在105元，鴻海股價了不起跌到100元就偷笑了，當股價能持續的維持住，這樣的股價才會有意義，所以讓三大法人比較難出貨的原理就是讓三大法人在鴻海中待久一點，讓多一點散戶進來買兩百元以上的鴻海，但又不讓三大法人太容易出貨完接著摜殺，三大法人只要沒有辦法把手上大部份波段買的股票賣光，他們就不會玩摜殺的把戲，大家看最近鴻海股價在220元就止住了，外資群及主力自己會在220元附近想辦法玩點花樣及耍點把戲，只要三大法人在220元以上玩愈久的把戲，那鴻海股價200元以上就能維持住，這對價值投資人來說才會有意義。

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