11月1日！鴻海子公司工業富聯法人說明會問答！

 

今天外資群賣超台股57.53億，投信買超台股24.52億，自營商賣超台股12.94億，三大法人合計賣超台股45.95億，外資群期貨空單減少1901口，期貨留倉空單13396口，三大法人期貨留倉為空單11532口， 今天台股成交2133.71億，上漲37.29點，漲幅0.23%，收在16038.56點，電子上漲1.85點，漲幅0.24%，收在786點，金融上漲5.36點，漲幅0.34%，收在1600.6點。

今天買超第一名的是永豐金,買了1018張,第二名的是摩根大通,買了523張,第三名的是元大頭份,買了469張,買第四名的是國泰敦南,買了348張,第五名是台 新,買了307張,賣第一名的港商野村,賣了4256張,賣第二名的是美林,賣了2713張,賣第三名的是凱基台北,賣了1876張,賣第四名是元大,賣了1381張,賣第五名的是台灣摩根,賣了954張。

今天鴻海成交量縮到26793張，外資群賣超11521張，下跌0.9元，股價收在95.6元，昨天鴻海旗下最強金雞母開出第三季財報，是上市以來最好的第三季財報，所以外資群昨天轉賣為買，今天又賣了11521張，當工業富聯開出亮眼營收後，基本上就和你說第三季鴻海財報會好的機率很大，之前我就一直和大家說，外資群及自營商在近四個月下來，聯手賣了台股七千多億，把從去年11月以來買的股票全數都賣出，當外資群賣到剩一千億時，那時我就和大家說外資群接下來會以摜殺指數為目標，企圖讓散戶人踩人，大家看一下這則新聞，台股連跌3個月，AI概念股成為重災區，融資維持率也頻創新低，根據昨日收盤統計，各主要AI概念股融資維持率分別為英業達131.89%，光寶科138.8%，廣達138.07%，緯創144.86%，技嘉133.92%，建準125.99%，營邦136.02%，川湖137.84%，台燿138.46%，在AI概念股下跌了一大段時，還故意的把融資維持率列出來，一來讓散戶害怕，二來讓短線客進去助跌，當融資戶斷頭時，這時AI概念股就會人踩人，之前我一直和大家說，這些AI概念股的營收及獲利還沒有出來，股價卻漲到股價淨值比三倍，四倍，甚至是五倍的，這種股票只要股票下跌，你會斷頭就是再正常不過的事了，以目前AI概念股的融資維持率在一百三十幾趴，只要跌到一百三十幾趴以下就要補錢，接著就會斷頭，所謂的維持率也很好懂，就是你向銀行借100萬，你的股票市值130萬，這樣就是維持率130%，券商之所以要定這個維持率，目的就是為了保護他們自己，當你手上的股票跌到市値130萬時，他們害怕借出去100萬拿不回來，就會發出補維持率通知，如果你沒有錢能補，最終你就是斷頭，一般融資都是借六成資金，自我資金四成，會有很多人被這個比例給騙了，以為這樣是開六成的槓桿，其實你有40萬，你能借到60萬，最終買100萬的股票，這樣等於是借你資金的1.5倍，等於就是股價100元，跌到60元時，等於你自有資金40萬就賠光了，通常跌到78元，券商就會讓你補錢，股價才向下跌22%，你就會有補維持率的風險，一般大型權值績優股來說，激動個3到4成都是有可能，例如台積電，台達電，大立光，聯發科，聯電，這也是為什麼就算你買到績優股，只要你用融資也會斷頭，外面會有人說股票質借也很危險，其實股票質借的話，你有40萬，你了不起只能借六成，也就是24萬，是借你資金的六成而以，和融資借1.5倍是不能相比的，如果質借六成的話，也就是100萬借60萬，維持率140%，那總市值84萬要補維持率，160萬要跌到84萬，大概要跌到47%，和融資的跌22%就要補錢，這兩者是差很多的，有一些散戶平常不去了解金融負債的工具，覺得融資及質借都有風險，但哪天忽然遇到股市下跌，他要向下攤平，又不懂什麼金融負債工具，結果就跑去使用了融資，利率6.5%就算了，還跌了22%你就要補錢，最終就這樣死在融資上，我說過，知識就是知識，沒有什麼危不危險，大部份都是使用的人有問題，當你去攤開大型權值股的月線，然後發覺兩三年內就會有一次三到四成的波動，結果你卻使用融資長期投資，那代表你在兩三年內平均就會出局一次，一般券商會去風險管控，中型股了不起借你五成，因為中型股的波動更大，有時可以波動四到七成，反正券商設計讓你斷頭，這樣對他們來說也沒啥壞處，不要傻乎乎的不懂就去亂用。

昨天工業富聯開出第三季財報，AI需求持續增長！淨利環比增超五成，工業富聯交出史上最好第三季成績單，接著工業富聯就召開了電話會議，按我們這裡的話，應該就是法人說明會了，會中法人對工業富聯提出幾個問題，就是在問AI伺服器的禁令，產品毛利，機構件佈局，盈餘分配，也沒有法人會去問什麼中國查不查稅這問題，對我們來說，鴻海持有工業富聯84%，工業富聯營收貢獻鴻海三成，獲利能貢獻到四到五成，多的時候可能到五成多，我們就跟著法人們一起去看他們在法說會中的問答情況吧。

1)近期美國加碼禁令升級，外部風險逐步增大，貴司三季度還是實現了不錯的業績，請解讀一下，利潤增長的主要動能來自哪些方面？請問如何看待後續成長，如何展望四季度態勢？

公司回答:2023年前三季營收年減9%，第三季營收年減10%。下滑主要受原材料(如三大件)降價、品牌伺服器及智慧家庭終端需求下滑影響。但公司獲利能力顯著提升，前三季度、三季度單季淨利潤都實現上市以來新高：前三季累計淨利潤實現135 億元，年增 14%。單季淨利潤 63.4 億元，年增 29%，主要受惠於 CSP資料中心及GenAI算力關聯產品營收高增長，包括高速交換機及路由器，提升單季毛利率及淨利潤表現。無論是前三季度還是單季，公司皆實現三率三升；端網雲三大主營業務毛利率同步提升。

2)作為算力龍頭，公司今年來已獲得市場高度關注，請問公司在AI伺服器中有哪些規劃？考慮當前外部政策挑戰，如何看出貨的展望，明年是否還會參與英偉達明年產品的推出？

公司回答:AI 伺服器部分:受惠於資料中心 AI 化趨勢，AI 伺服器及生成式AI 伺服器營收快速增長，2023 年前三季整體 AI 伺服器營收，同比大幅增長，前三季 生成式AI(CPU+GPU)伺服器營收增速翻倍。且生成式AI伺服器連三季營收呈現倍數增長；從2022年初以來，工業富聯生成式AI伺服器營收呈現逐季升溫趨勢，生成式AI伺服器營收占比(占整體AI伺服器)持續攀升。2022及2023年前期受限先進封裝產能限制，晶片供應無法滿足市場爆發性需求，此現象於2023年第三季開始，先進封裝產能限制逐步緩解，晶片供應增加，工業富聯GPU模組出貨及營收，近兩季即呈現快速增長。關於明年GPU模組及基板相關的出貨，公司與重要客戶的合作一直十分堅實，在生成式AI產業鏈的重要環節，工業富聯仍然佔據著絕對優勢地位。明年會有多款生成式AI 相關的新品的推出。

3) 貴司高速交換機路由器成長迅速，請問當前景氣度如何，利潤及營收占比如何，800G 交換機目前推出的進展如何，高速成長的趨勢明年是否可以持續？

公司回答:受惠於資料中心AI化及資料中心高速連接需求，推升工業富聯高速交換機及路由器成長，工業富聯交換機及路由器營收呈現逐季升溫。受惠于運營商和雲服務提供者骨幹網路升級，工業富聯路由器2023年前三季營收均較去年同期呈雙位數增長。交換機方面，資料中心AI化及網路升級趨勢推升高速交換機出貨增長，工業富聯交換機 2023 年前三季營收均較去年同期呈高雙位數增長。800G 交換機已進行 NPI，預計明年上量貢獻營收。

4) 請簡要介紹一下終端精密結構件三季度情況，2024 年是否成長還可持續？

公司回答:2023年整體全球智慧手機市場正經歷不景氣，但根據Omdia統計， iPhone 14 Pro Max成為上半年全球銷售冠軍，代表高階手機需求仍然穩定。工業富聯高端精密機構件三季度，因率先克服新材料的工程挑戰，領導新產品導入，爬坡順利，營業收入仍保持穩健，表現優於市場，出貨量也始終佔據市場主導地位。受惠高階新機種銷售狀況優於預期，且第四季針對高階機種持續趕工，應該會有不錯的成績。未來，工業富聯將持續和客戶保持緊密的良好合作關係，提供創新的材料、模具技術及制程工藝，搭配高品質的數位化的制程品質管控，應持續做好新產品的開發導入，創造營收，增加利潤。

5)高股息率是上市公司吸引長期投資者的重要指標。近年來，A股上市公司現金分紅水準明顯提高，派現公司數、派現總額均創出歷史新高。請問工業富聯在分紅方面有何舉措？此外，我們看到公司發佈了一則董事長提議回購公司股份公告，請問進展如何？

公司回答:在保證公司正常經營和持續發展的前提下，近年來工業富聯加大股東回報力度，制定積極合理的利潤分配方案，提高投資者回報。2021年年度分紅占年度歸母淨利潤比例為49.43%，派發現金紅利約98.91億元；2022年年度分紅占公司2022年度歸母淨利潤比例為54.43%。派發現金紅利約109.25億元。後續，我們也將繼續堅持高水準分紅，回報股東，讓廣大投資者共同分享公司成長成果。近期，我們發佈了《關於收到董事長提議回購公司股份的提示性公告》，對於回購股份的目的，公司提到了“增強投資者對公司的投資信心”“有效地將股東利益、公司利益和員工個人利益緊密結合在一起”等語句，目標十分明確。我們將儘快就上述內容認真研究，制定合理可行的回購股份方案。

個人股市研究觀察記錄文章目錄