頻道網友提問:美債ETF我真的沒搞懂，除息日為什麼股價也要減股息， 債券不是真的要配本金給你，然後價格不會變嗎？
你的問題很實在，很多人對美債ETF的除息與股價調整機制也會有類似疑惑。以下我會用簡單的方式解釋為什麼美債ETF在除息日股價會減去股息，以及為什麼債券的本金不會因此改變。
1. 為什麼美債ETF除息日股價要減去股息？
美債ETF的股價（即淨值，NAV）在除息日會下跌，主要是因為ETF的資產價值在支付股息後減少，而股價反映的是ETF的資產淨值。具體來說：
ETF的資產組成：美債ETF持有美國國債，這些債券會定期支付利息。ETF將這些利息收集起來，累積到一定時間（通常每月或每季）後，以「股息」的形式分配給ETF的投資人。
除息日的影響：在除息日，ETF會將累積的債券利息（或部分本金還款，視債券類型而定）從基金資產中分出去給投資人。這個過程導致ETF的總資產價值減少，進而反映在股價上，股價會扣除分配的股息金額。
股價調整的邏輯：這是為了確保公平性。如果不調整股價，除息日買進的投資人會以較高的價格買入，卻無法拿到當期的股息，這對他們不公平。因此，股價在除息日會自動下調，幅度約等於每股分配的股息金額。
簡單比喻：假設你有一個存錢筒，裡面有100元的債券利息收入。你決定把10元取出來分給朋友（像ETF分股息），存錢筒裡的錢就只剩90元，存錢筒的價值自然也下降。同樣的，ETF的資產淨值因為分出了股息而減少，股價就得跟著調整。
2. 債券的本金真的會變嗎？
你提到「債券不是真的要配本金給你，價格不會變」，這點需要釐清：
債券的本金不變：美債ETF持有的美國國債，其本金在到期前不會因為支付利息而改變。債券的利息支付是基於票面利率和本金計算的，支付利息並不會減少債券的本金。例如，一張1000美元的債券，年利率2%，每年支付20美元利息，本金仍然是1000美元，直到到期才返還本金。
ETF的股息來源：美債ETF的股息主要來自兩部分：
債券利息：這是債券定期支付的利息，不影響債券本金。
到期本金或資本利得：如果ETF持有的債券到期，收到本金返還，或因市場交易賣出債券產生資本利得，這些也可能被分配為股息。但這不代表ETF「配本金」給你，而是將這些收益轉化為現金分派。
ETF的價格波動：ETF的股價除了受除息影響，還會因市場利率變動、債券價格波動等因素而改變。債券價格與市場利率呈反向關係（利率上升，債券價格下跌），這與本金無關，而是市場供需的結果。
澄清你的疑問：債券的本金不會因為支付利息而減少，ETF的股息也不是「配本金」，而是將債券的利息收入或資本利得分配給投資人。股價在除息日下跌，只是因為ETF資產減少了已分配的現金，並非本金被拿走。
3. 為什麼感覺像「配本金」？
你可能覺得股價下跌像是「配本金」，這是因為除息日的股價調整讓你感覺資產減少了。實際上：
總報酬不變：假設你在除息日前持有ETF，股價下跌的金額會被你收到的股息抵消。例如，ETF股價原本是50元，除息日分配0.5元股息，股價變成49.5元，但你拿到0.5元的現金，總資產價值（49.5元 + 0.5元 = 50元）不變。
市場波動的影響：除息日當天，股價除了因為除息調整，還可能因市場因素（如利率變動、買賣供需）而波動，這可能讓你覺得價格變化更複雜。
4. 美債ETF的特性與投資考量
為了讓你更清楚，以下是美債ETF的一些關鍵點，幫助你理解為什麼股價會這樣調整：
股息頻率：美債ETF通常每月或每季配息，配息金額來自債券利息與可能的資本利得。不同ETF（如TLT、BND）的配息頻率與金額會因持有的債券到期日與票面利率而異。
價格波動：美債ETF的價格不僅受除息影響，還與美國公債市場的利率環境高度相關。例如，2022-2023年聯準會升息導致債券價格下跌，許多美債ETF（如TLT）的NAV大幅回落，配息無法完全抵銷資本損失。
投資建議：
如果你追求穩定現金流，美債ETF的配息是不錯的選擇，但要注意市場利率變動對股價的影響。
如果你擔心股價波動，可以考慮持有到期型債券ETF（如iBonds系列），這些ETF持有債券至到期，減少利率波動的影響，股息主要來自利息收入。
長期投資時，建議關注「總報酬」（股價變動 + 股息），而非僅看股價或配息。
5. 簡單總結
為什麼股價減股息：美債ETF在除息日分派股息（來自債券利息或資本利得），導致基金資產減少，股價（NAV）因此下調，確保公平性。
債券本金不變：債券的本金不會因支付利息而減少，ETF的股息也不是「配本金」，而是將利息或收益分配給投資人。
投資提醒：美債ETF的股價會因除息和市場利率波動而變化，投資前需了解你的目標（現金流或資本利得）與風險承受度。
A大回答:這就像鴻海每年會賺11元，但除息5.8元時，股價也會扣6元一樣的意思，美債ETF領到美國來的債息時，淨值有可能會增加，美債ETF價格會變的原因是匯率及公債價格變化，美債價格上漲或下跌，美債ETF股價也會跟著上漲及下跌，美債ETF每次領到股息後，會先扣掉ETF經理費及保管費，剩下的錢就流到淨值裡，這種感覺就像是，你買了鴻海100元，淨值也100元，但市場就願意用90元向你買，你的淨值就會下降，上面的淨值是指目前美債的市價，公債殖利率上升，公債價格下跌，等於美債ETF的市值會下跌，經理人拿到美債利息時，扣除費用後，會流到淨值中，所以淨值是反應當下美債價格，你用定存來想是錯的，定存是不會變的，你要用股價來想，股價才是ETF的淨值，對鴻海來說淨值是118元，對你來說鴻海的淨值是162元，ETF目前反應的是162元，而不是118元，鴻海每一季賺到錢會流到淨值118元，一季賺3元，淨值變121元，但美元一變動，可能淨值忽然少了5元，結果淨值變116元，不過對你來說，淨值是以目前股價162元，你一賣就是162元，美債ETF也是一樣的道理，美債ETF目前的淨值，不是你當初買美債那個淨值，所以你才會覺得很奇怪，美債殖利率上升的意思就是美債價格下跌，你現在要賣美債就只能賣到現在的價格，而不是美債原本的價格，美債ETF你隨時能賣，所以要跟著當下的價格而不是美債的價格，就和股票一樣，如果股價等於淨值，那除權息就不該扣股價，假設鴻海淨值118元，一年賺11元，一年後鴻海股價還是118元，但鴻海賺11元配11元，這時除息就不會扣股價，畢竟鴻海淨值從118元升到129元，股價還是118元，這時配出11元股息，淨值少11元，鴻海淨值又回到118元，股價當然也該在118元，之所以除息會扣股價，原因是股價早就反應了鴻海的獲利了。美債ETF股價不等於真的淨值，所以你才會覺得扣自己的錢，美債ETF的股價是反應當下美元匯率，美債價格及拿到的股息，全部都反應了，所以你領股息，就是要扣股價，我這樣說好了，高股息ETF的淨值，不是持有個股的淨值，高股息ETF的淨值是持有的公司的股價組出來的，股價變動，高股息ETF股價也會變動，高股息ETF持有個股每年賺到錢反應到淨值，但不會和淨值一模一樣，所以高股息ETF就是持有個股的股價，除息時高股息ETF當然也是要扣股價，再簡單一點，排除所有的因素，你買100元債券，一年配5元，理論上一年就是領5元，本金還是100元，這是你的想法，美債ETF股價會把這5元反應進去，可能是不同的時間點反應進去，除息後就是要扣這5元，只是影響美債ETF的因素太多，你無法完全知道，所以就覺得美債ETF怎麼會每年配息，還會扣股價，有一天你會發覺一年領到美債ETF股息5%，結果股價還漲5%，這時你就不會覺得奇怪了，多賺5%，如果美債ETF或股票除息不扣股價，那我就每次在除息前一天歐印，隔天立刻賣出，我就賺盡世界財富了，歐印1億，隔天就是賺500萬，每天就是五百萬的賺，每天都有除息的個股及ETF，就是每天歐印，隔天立刻賣出，所以啊，就算股價不扣，隔天開盤依舊市場會讓股價跌掉除息的錢，只要不扣，大家就能套利發大財。
個人股市研究觀察記錄文章目
