新聞說:電機大廠東元13日召開法說會，同時公布第三季財報，獲利雖來到近4季高點，但卻較去年同期衰退一成，累計前三季也呈現年減，因此今（14）日股價迎來賣壓，開低走低下殺近跌停，最低觸及100元整數大關，跌破5日線及10日線，寫10月1日以來新低。東元第三季合併營收145.38億元，季減6.8%、年增8%；毛利率24.4%，季增0.9個百分點、年減1.6個百分點；營益率11.2%，季增1.7百分點、年減0.9個百分點；稅後淨利15.93億元，季增9.9%、年減10%，EPS為0.75元，寫近4季高。累計前三季營收437.59億元；營業毛利105.07億元；營業利益42.95億元；稅後淨利41.89億元，年減8.4%，EPS 1.98元。回顧東元第三季三大事業群表現，機電系統占整體營收48.7%，相關營收年減1.1%，主因匯率影響；智慧能源則占25.6％，相關營收年增52.8%，受惠台電強韌電網計畫及離岸風電的工程收入增加；智慧生活占11.2%，相關營收年減8%，主因空調銷售減少；其他占比則為14.5%。展望第四季，東元表示，三大事業群均具成長動能，其中機電系統、智慧能源事業營收，無論季對季或年對年皆可望維持成長；智慧生活事業群則預估與上季持平，但將較去年同期成長；不過在產品組合變化下，第四季毛利率將較第三季及去年同期略有下滑。
一、東元2025第三季財務重點，單季表現（第三季），營收145.38億元，年對年增8%，毛利率24.6%（年對年減1.6個百分點；季對季增0.9個百分點），營業利益率 11.2%（年對年減0.9個百分點；季對季增1.7個百分點），EPS 0.75 元（近4季新高），年對年減0.09，主因股利收入較去年少，季對季增0.06，因營業利益上升，前三季累計，營收 437.59 億元，年對年增4.9%，毛利率 24%（年對年減1.7個百分點），營業利益率 9.8%（年對年減1.9個百分點），EPS 1.98 元（年對年減0.19元）。
二、事業群營運情況，機電系統（占第三季營收48.7%），第三季：年減1.1%（匯率因素），1到9月：年減1.8%，大馬達訂單於第三季反彈，尤其美國需求回溫（含 LNG 電廠案），智慧能源（占第三季營收25.6%）—成長主力，第三季：年增52.8%，台電強韌電網計畫，8月起離岸風電工程入帳，1到9 月：年增 27.3%，併購 NCL 貢獻營收，智慧生活（占第三季營收 11.2%），第三季：年減 8%（空調銷售減少），1到9 月：年增 3.1%。
三、資料中心為未來3年最大成長動能，認列時間表（管理層多次確認），台灣與東南亞：2025年到2026年開始明顯認列，美國：最快2027年才會有明顯營收貢獻，需等待：地點與電力確認，UL 認證通過，模組化及 Hybrid 設計確定，團隊人力完備，目前 資料中心 專案進度，台灣：與鴻海合作 M資料中心（模組化資料中心）正積極推進，高雄及西門大廠NPC中心案：東元已參與、持續對接設計規格，東南亞（馬來西亞、泰國）：2025年起為率先認列區域，美國：團隊剛成立，需補齊電力電子、設計人力，資料中心業務內容擴大，不只工程，包含：機電系統（FA、變壓器），冷凍空調（冰水主機等），匯流排、儲能，光纖、電力配電元件， 工程＋大量自製設備 = 毛利率優於傳統工程。
四、變壓器為另一成長核心，海外（印尼 Sintra），供應美國市場，產品多為 138 kV 電力級，10 月接到約 700 萬美元訂單（共 8 台），因美國電力不足、LNG電廠建設需求強勁，台灣（生倉＋中壢＋觀音新廠），生倉：供應台電（風災替換、追加訂單），中壢：原大馬達廠切出一段做 69kV 電力級，中型產能，觀音新廠（最大關鍵），2027年2028年 完工，年產值目標 10–13 億元，具備未來 161 kV 生產能力，乾式變壓器為 資料中心 新商機，資料中心 多採乾式（非油式），東元正投入 35 kV /25 MVA 等級開發。
五、技術與產品策略：自製率大幅提升，東元強調「核心自製」，以下產品加速內製：變壓器，油式、乾式全面擴充，冰水主機，1000噸磁浮離心式主機上市，效率達全球前段，資料中心電力使用效率要求小於1.2，此產品為關鍵，匯流排，模組式＋裝甲式，台灣與東南亞準備認證，儲能，受資料中心與工廠削峰需能源需求拉動，控制盤、斷路器，自製新品 4B DK 已上市。
六、2025年第四季與 2026年展望:第三季（短期），三事業群皆呈年對年成長，毛利率較第三季略降（產品組合影響），2026（中期），台灣與東南亞 資料中心專案加速認列，大馬達在美國市場已觸底回升，變壓器出貨顯著成長（美國＋台電）。2027（長期），美國資料中心大型專案開始放量，觀音新廠變壓器加入供應鏈，明顯提升營收與毛利率。
七、管理層問與答:關鍵摘要:費用率下降原因？可持續嗎？主因：第三季加強費用控管（人事、關係企業投資等），與資料中心尚無直接關聯，未來會維持紀律控成本，資料中心業務毛利率怎麼看？高於純工程，因自製設備（電機、變壓器、匯流排、主機）毛利較高，與鴻海合作是否排他？非排他，可同時接日本、東南亞、中東客戶，多個客戶在看東元M資料中心（包括中東、大型品牌），市場是否泡沫？管理層：不認為是泡沫，才剛開始，關鍵在「有電的地點」與電力基礎建設，稀土影響？應對策略？導入低稀土磁鐵，最終走向無稀土，扁線馬達技術讓馬達體積小40%、效率更高，可減少稀土依賴，HV資料中心 及 ST（新一代電力電子架構），正布局2025年規格定案，2026年樣機，2027年認證與展示，目標導入 資料中心 模組化電力系統。
八、重點一句話總結:東元正從「傳統電機廠」轉型為「資料中心＋電力基建的核心供應商」，2025年到2026 台灣及東南亞成長，2027美國 資料中心 放量，變壓器與高效電機為中期關鍵驅動力。
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