11月23日！加密貨幣市場出現連環爆倉慘況！

 

新聞說:加密貨幣市場今（21）日上演「黑色星期五」，比特幣延續 11 月的腥風血雨、再現大跌行情，自今年 4 月以來首次跌破 8.2 萬美元防線。隨著槓桿連環爆倉與市場信心潰散，本月恐將創下自 2022 年「加密寒冬」以來最慘烈的單月跌幅。比特幣今日最低下探 81,600 美元，隨後回到82,500美元附近震盪。這一波殺盤不僅抹去了今年以來的全數漲幅，更將市場打回去年11月飆漲行情啟動前的水平。主流幣全倒，這場風暴迅速蔓延至整體加密貨幣市場。以太幣失守 2,700 美元，單周跌幅 16.5%；Solana（SOL）在 24 小時內重挫逾 11%；瑞波幣（XRP）、 BNB 與 Cardano（ADA）等跌幅介於9.8%至13%之間。整體而言，主流代幣較11月的高點已大幅回檔20%至35%，而市值較小的「競爭幣」跌幅更是深不見底。全網爆倉逾 19 億美元，根據 CoinGlass 數據顯示，過去 24 小時內，全網爆倉金額達 19.5 億美元，其中 18 億美元來自多頭部位，比特幣爆倉金額達 9.83億美元，以太幣則為4.11億美元，其他競爭幣也遭遇廣泛的強制平倉潮。這波殺盤造成約396,000名交易員血本無歸。最慘重的一筆災情發生在去中心化交易所Hyperliquid上，一名交易員的比特幣部位瞬間蒸發3,670萬美元，成為最大苦主。幣圈之外的總體經濟環境也無力提供支撐。全球股市本周創下7個月來最糟糕表現，市場對AI估值過高的疑慮，加上聯準會（Fed）12月降息機率的不確定性，嚴重打擊了投資人信心。MSCI全球指數本周下跌逾3%，美國科技股持續承壓。與此同時，美債獲得買盤進駐，這是典型的「資金避險」訊號。加密貨幣市場內的資金動能也持續惡化，美國比特幣現貨ETF周四驚見超過9億美元淨流出，創下自2024年初上市以來的第二大單日流出紀錄。此外，永續合約的未平倉量自10月高峰940億美元驟降35%，顯示市場流動性正全面枯竭。散戶信心崩盤的速度同樣驚人。「加密貨幣恐慌與貪婪指數」昨（20）日跌至11，深陷「極度恐慌」區間，創下2022年底以來的最低水平。雖然歷史經驗顯示，極度恐慌往往是波段低點的前兆，但隨著比特幣跌破多個月來的關鍵支撐，且機構資金大幅撤出，市場目前尚未出現任何明確的止跌跡象。

你提到的這波Bitcoin(比特幣)及加密貨幣的大跌，確實反映出多重因素交疊、流動性與信心快速惡化的情況。以下我整理「為什麼會大跌」及「是否會引發全球股災」這兩個問題的分析：

為什麼最近虛擬幣會出現大跌？

這裡可以從幾個角度來看：槓桿與爆倉衝擊，加密交易市場中，很多交易者使用了高槓桿。一旦價格開始往下，強制平倉（爆倉）就可能引起連鎖效應。該類機制在你所述的情況中亦有出現。當大批平倉出現時，不僅是虛擬貨幣本身被拋售，還可能因為流動性被擠壓，造成資金面惡化。這在報導中被指出：虛擬幣傾向於「風險資產」且常為市場恐慌時首先被拋。同時，已有報導指出，這次虛擬幣大跌可能也促成了股市的波動。因為部分投資者可能需賣出股票來補虧或滿足流動性需求。宏觀經濟及利率環境變化，虛擬貨幣雖然常被部分人視為「非相關資產」，但實際上，在市場情緒與風險偏好惡化時，它們往往與其他風險資產同步下跌。報導指出：近期市場對於美國 Federal Reserve（Fed）是否降息、科技股估值過高、以及風險資產整體信心降溫，均為虛擬幣下跌的背景。當利率下降的預期被削弱，「風險性資產」（如加密貨幣、成長型科技股）就會承壓。報導中指出：虛擬幣市場看似正在被拉回「風險偏好」模式下的冷卻階段。市場信心與流動性惡化，當跌勢啟動後，信心削弱、資金撤離、流動性枯竭，容易出現自我強化的「拋售-恐慌-更多拋售」循環。報導中提及：虛擬幣為「風險偏好高」資產，當市場氣氛轉向保守，其跌幅往往比其他資產擴大。再加上，若大部分持幣者或「鯨魚」開始拋售，或社群預期跌勢延續，也會加速跌勢。技術圖形與支撐關鍵位被破，根據報導，部分重要技術支撐位一旦破位，可能觸發更多的停損或心理線被殺，導致跌勢加劇。同樣，整體市場（包括加密與其他資產）對於泡沫化風險（特別科技＋AI等）愈來愈敏感。當大家開始擔心「估值過高」，包括加密在內的許多風險資產就會受到波及。總結來說，這次加密市場大跌是「內部機制（槓桿、爆倉）＋外部環境（利率、信心、科技泡沫疑慮）＋技術面破位」三者交疊所造成。

這會引發全球股災嗎？

答案是不排除，但也不是必然。以下是影響因素與風險點：有可能有連鎖效應，如前述，有報導指出虛擬幣的下跌已經開始對股市造成影響：有學者表示「比特幣的大跌強迫部分投資者必須賣股票來補虧或還債」，從而導致股市也承壓。虛擬幣市場雖然規模仍小於整體股市，但當其與高槓桿、衍生品、市場信心緊密相連時，若出現流動性危機或系統性賣壓，可能傳導至更廣的風險資產。舉例來說，若某些投資機構因加密虧損而被強迫變現其他資產，或者交易平台流動性出現問題，就可能蔓延。市場目前也處於一種「風險偏好轉向保守」的狀態，當加密跌、科技股也受壓、投資人信心受損時，風險資產可能出現同步下跌。但也有緩衝因素，雖然有影響，但股市與加密市場並非完全同步。股市的參與者與交易機制更為成熟，流動性、更為嚴格的監管、以及更大規模的資金使其承受衝擊的能力較強。若只是加密市場單一領域出現大跌，但未蔓延至更廣的金融機構及其他風險資產，那麼對全球股市造成全面「災難性崩盤」的可能性會較低。此外，央行、監管機構、政府等若及時介入或市場信心早期被恢復，也可為潛在風險提供緩衝。關鍵觀察指標，為判斷是否真的會觸發更大級別的股災，可以觀察以下幾點：流動性是否進一步緊縮：例如加密、大宗商品、衍生品市場是否出現暴跌及爆倉潮擴大。槓桿曝險是否擴散至傳統金融機構：若大量機構參與加密槓桿，虧損可能影響銀行或證券機構。投資者風險偏好是否全面轉向保守：「風險資產贖回＋資金流向避險（如債券、美元）」的情況是否加劇。報導中已有指出，美債買盤上升即屬此類。股市中的科技股、高估值公司的表現是否進一步惡化，因為這些往往是風險偏好高的部分，若出現大幅調整，可能帶動系統性回撤。我的判斷，從目前來看，這次加密跌勢確實增強了市場整體的風險情緒，而股市受到的波及已在初期顯現（如短線回撤、風險資產同步下滑）。但我不認為目前可以說「全球股災必然發生」，因為尚未出現所有系統性風險齊聚（例如大型金融機構遭受大量虧損、流動性完全崩潰、債市及銀行同時出事）這類情況。不過，風險正在升高。若你問我「會不會要警戒及做好準備？」我的回答是肯定：是時候提高警覺、檢視投資配置中的風險敞口、並密切觀察上述關鍵指標。

個人股市研究觀察記錄文章目