從過去FED升息經驗看股市行情變化

2020年因為全球遇到百年一遇的covid-19疫情，全球央行及政府瘋狂的降息及印鈔票，美元一年期定存的利率從2.5%快速的降到0.22%，股市在全球央行及政府降息及印鈔票大幅的上漲，因為市場上資金太多，covid-19對人們消費信心已經大幅的不如一開始，這時全球的經濟開始就過熱，造成了通貨膨脹，這些資金就去炒一些商品期貨，石油期貨，虛擬貨幣，股市，房市，這就造成了很多資產有出現泡沫的情況，最近FED要開始升息了，回收資金，很多人就會覺得股市一定會崩盤，但看一下過去FED升息及股市表現的情況，這種說法是完全站不住腳的，從2004年升息到2006年，美國股市整體是上漲的，2008年遇到金融危機時，FED僅用一年的時間把利率從5%降到0.22%，這期間股市是有出現大幅的下跌，那是FED降息造成股市大跌的嗎？當然不是，因為遇到了金融股機，股市下跌，全球投資人信心受挫，FED才降息救市，在2009年到2015年利率機乎維持在0.22的情況下，股市走了一段多頭，在2016年FED開始逐漸的升息，升到2019年底，這時股市有因為升息而大跌嗎？似乎也沒有，股市一樣上漲了一波，到了2020年股市大跌，FED又快速的把利率從2.5%降到0.22%，這是因為發生了百年一遇的covid-19的疫情，隨著FED降息，股市又走了一波大多頭。

這時有人會發覺，疑~FED升息好像和股市下跌沒有很大的關係，通常股市都是遇到遇到金融危機，COVID-19這種大事件時，FED才會降息去刺激股市，嗯，沒有錯，FED升息在過去的歷年經驗中，並不會造成股市的崩跌，畢竟FED升息的目的並不是為了讓股市及經濟崩盤，而是發覺現在經濟過熱，通貨膨脹太誇張才會加速升息，一般FED升息還是會去觀察經濟表現的情況而定，這時有人會說，感覺FED升息及降息，股市長期都會走升的感覺，沒錯，你會有這樣的感覺是正確的，如果以企業經營的角度來看，一家公司淨值10元，經過年20年的經營，一年賺10元，配5元，20年下來總共賺了200元，淨值多了100元，配出100元，這時淨值就從10元變到110元，股價從10元漲到110元就是一件再正常不過的事，很多人把股票當成一個數字，過去股價10元，20年後股價應該也要10元，就這樣掉進了數字的迷思中，如果以價值來看，公司淨值多了100元，股價多100元，這本來就是天經地義的，股市就是由千千萬萬的公司組出來的，當公司的淨值愈高，指數當然也就會愈高。

之前我和大家說過，一些人一直在那說台股1萬點，1.2萬點是天花板，我那時就和大家說，20年前股市的淨值3000~4000點，當台股指數來到1.2萬點時，大盤淨值比都來到了3~4倍，這樣的股市當然就是危險，過了二十年後，大盤淨值都來到了7553點，淨值都從3000~4000點提升了一倍了，這時你再把1~1.2萬點當成頂，最終就會變成笑話，一個很簡單的小觀念，就不會讓你掉進指數的迷思中，不論是大盤或公司的淨值愈來愈高時，股價理所當然的就會愈來愈高，經濟及股市長期本來就會一直向上走，因為這世界要讓錢流動，很多人賺了錢後就把錢鎖到保險箱中，讓錢無法在市場中流動，這會有礙經濟的活動，這時市場就想出一個方式，去處罰不把錢拿出來流動的方式，那就是通貨膨脹，如果20年前你把100萬鎖到保險箱，20年後，你的100萬雖然不變，但購買力已經大大的降低了，世界本來就會通貨膨脹，讓錢的價值愈來愈小，以錢計價的商品理論上就是要愈來愈貴，例如股票，房子，但股票要有一個前提，那就是這間公司會持續的獲利，一間房子的價值就在於土地及房子，可以提供一般人的居住，股票的價值在於，能持續的幫股東賺錢，如果公司經營不賺錢，淨值就會愈來愈低，股價當然也會愈來愈低。

有人擔心FED升息，外資群會把FED降息或印鈔票的錢匯回美國，那我們看一下從2020年開始外資群進出台股，台積電及鴻海的情況吧，covid-19發生以來，大概就是兩年的時間，大約就是500個交易日，看一下大盤部份，近兩年外資群是賣了台股1.02兆，賣台積電685329張，賣鴻海205031張，意思就是外資群這兩年根本也沒有買超任何台股，就不會有什麼FED升息會大賣股票，這時會有人說，那應該就是台灣人因為不滿定存利率從1.09%降到0.82%去買的，這些人應該是還在股市中，嗯，這是極度有可能的，大家想一件很簡單的事，FED升息是升美元的利率，不是升台灣央行的利率，以covid-19爆發以來，美元定存利率由2.5%降到0.22%，台幣的定存利率也才從1.09%降到0.82%，台灣的利率會在這一波FED升息中，跟著升到很高嗎？我個人是覺得不以為然，以台灣的一年期定存利率，能升到1.09%，了不起當FED升息到2024年時，利率來到3%時，台灣利率了不起我覺得就是1.2%，當定存族把定存移到股市中，一年能賺4~6%的股利率後，他們會再移回去賺1%的定存利息嗎？這我打一個很大的問號。

在2018年時，一次性繳費保單的利率在高檔，那時台幣保單宣告利率為2.99%，美元保單宣告利率為3.99%，隨著FED降息，台灣央行降息，台幣定存利率降了0.25%左右，台幣保單的利率降了1.5%左右，美元利率從2.5%降到0.22%，美元保單從3.99%降到2.7%，美元保單利率降的雖然比較少，但台幣從30元升到27.7元，匯差損失7.66%，在降息的這期間，如果一些不爽保單利率被惡意快速調降，而損失一些本金解保單的人，這些人有可能會再蠢到去買這種保單嗎？我想不太可能，以台幣一次性繳費的保單，你至少要持有滿三年，你才損益兩平，第四年滿大概賺個3~4%，意思就是說，你持有一次性繳費的台幣保單，你四年複利下來，連1%的報酬率都沒有，目前的通貨膨脹率2%以上，那些當初解保單的人，有可能在央行升息又傻乎乎的去買回保單嗎？大家也不是傻子，你隨便持有鴻海滿四年，不要說平均賺1%，四年複利下來，可能都賺超過50%了，這些資金我想不太容易再回到保單中，有一些定存、保單的資金是流進了ETF中，這幾年台灣發行了很多的ETF，這些ETF再怎麼差，還是比那些保單及定存好很多，所以大家也不用太擔心台灣要升息，很多資金會流回去定存或保單中。

那資金會不會因為FED升息，央行升息而流進房市呢？在FED升息前，近半年來，台灣的房市已經很熱絡，最近政府使出了很多手段在打房，因為房市開的槓桿是更大的，自備款兩成，也許有一成還能用信貸，有一些投資客會連環押，使得利率只要一升那些投資客就會爆炸，我認為央行總裁是很搞笑的，他一直在擔心年輕人因為升息而爆炸，利率升半碼或一碼，就是0.125~0.25%之間，借1千萬元，利息一年了不起就是多1.25~2.5萬，不要為一些投資客，炒房客在那找理由，很多投資客，炒房客的槓桿都是開很大的，那些人升個0.125~0.25%就是會有較大的影響，對我來說，我信貸及股票質借的利率，升息個0.125~0.25%，對我來說根本沒啥影響，不要在為那些炒房投資客找理由了，該升息就快點升一升，一個人買房到三戶、四戶房子還能貸款五成，應該就是直接修正到零，央行不敢這樣做的原因在於，很多銀行業會跳腳，錢就會借貸不出去，所以要打房真的是很簡單，只是這個世界是有錢，有權，有勢的人說的算，絕對不會是窮人說的算，有一點扯遠了，以目前台灣就有在打房的策略，雖然是宣誓意謂比較濃厚，但還是有壓制一些資金不要往房市中流，中國近來就有在打房，打破了很多人的觀念，大部份的亞洲人都認為房子只會漲不會跌，這才會造就了炒房的風氣。

以鴻海長期的技術線型來看，鴻海已經打破了過去的慣性，之前鴻海的股價會花8個月漲上去，會花8個月跌下來，在100元以上維持不了幾個月，以2021年來說，鴻海站上100元已經超過1年了，道理也很好懂，在2017年前，鴻海淨值62元，股價在70~90元，股價淨值比在1.12~1.45倍之間整理，現在鴻海股價102元，股價淨值比幾乎就是1倍而以，現在的鴻海就是2017年前的65元上下，這也是為什麼我和大家說，現在你買進鴻海，你中長線必勝的原因，現在鴻海已經連續三季三率三升了，也不是說連續幾季獲利衰退，結果目前的股價竟然才在淨值比1倍，這真的是很誇張的委屈，再加上2020年第四季康達智假帳事件，讓鴻海2020年第四季財報不好看，這就使得鴻海2021年第四季三率三升的機率幾乎是百分之一百，這也就是說，鴻海可以確定連續四季三率三升，這種公司股價淨值比在1倍，還有人擔心什麼FED升不升息，看到我都昏了，而且劉董及蘋果財務長在過年前才給你們內線，說第一季是前所未見的榮景，營收會比過去同季都高，這樣的公司你和我說股價淨值比該一倍，有一些人竟然還會在那幻想鴻海該跌到淨值給他買，或者是跌到70~90元給他買，在我近三年把鴻海的價值說給台灣的投資者看後，如果還有人會笨到以淨值以下去把鴻海賣出，我想你是不適合投資的，乾脆就把錢拿去定存或買保單，不要在股市中浪費時間了，股市中投資有價值的公司每年可以給你10%的報酬率，但連鴻海這麼有價值的公司還會害怕或賤賣，那根本就沒有資格在股市中投資，有一些人因為賣了鴻海，希望買低一點，他們會在那瘋狂的看衰，期望鴻海跌到70~90元給他們買，當初如果不要賣，三年下來鴻海都配出了12.2元了，淨值都增加了13元了，合計就是25.2元了，70~90元了不起就是20元的差價，我光抱三年就得到25.2元的報酬了，有什麼好在那被鬼打到的買進再賣出，那種靠欺騙別人讓別人產生誤動作賺到錢的人，在股市中不會有什麼太大的作為的。

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