「股神」沃倫 · 巴菲特（Warren Buffett）於內布拉斯加州奧馬哈舉行的波克夏 · 海瑟威年度股東大會中，再度公開反對美國對外貿易加徵關稅的政策。他直言，美國不應該像總統川普那樣「將貿易當作武器」，此舉已激怒全球並擾亂市場秩序。 詳細的說明這一次的「股神」沃倫 · 巴菲特（Warren Buffett）於內布拉斯加州奧馬哈舉行的波克夏 · 海瑟威（Berkshire Hathaway）(BRK.B-US) 年度股東大會中
在2025年5月3日於內布拉斯加州奧馬哈CHI Health Center舉行的波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）年度股東大會中，94歲的「股神」沃倫·巴菲特（Warren Buffett）再度公開反對美國對外貿易加徵關稅的政策，特別針對總統川普（Donald Trump）推行的激進關稅措施發表強烈批評。這場被譽為「資本主義者的伍德斯托克」（Woodstock for Capitalists）的股東大會吸引了數萬名股東參與，會中巴菲特不僅回顧波克夏的經營策略與市場觀點，還宣布將於2025年底卸任波克夏首席執行官（CEO），由副主席格雷格·阿貝爾（Greg Abel）接任。本文將詳細說明巴菲特在此次股東大會中關於關稅的發言、其背後邏輯，以及對市場與波克夏的影響。
巴菲特對關稅政策的批評
核心觀點：貿易不應成為武器
在股東大會的問答環節中，關稅議題成為開場第一個問題，凸顯其對投資者與市場的重大影響。巴菲特明確表示，「貿易不應該成為武器」，並強調美國應尋求與世界其他國家進行自由貿易，以實現互利共贏。他說：
「毫無疑問，貿易可能是一種戰爭行為。它已導致不好的事情，並引發了不利的態度。在美國，我們應該尋求與世界其他國家進行貿易。我們應該做我們最擅長的事，他們也應該做他們最擅長的事。這正是我們最初的做法。250年前，我們擅長生產菸草和棉花，並且我們進行貿易。」
巴菲特進一步指出，「你可以提出一些非常有力的論據來證明平衡的貿易對世界有利」，並警告將貿易武器化將對全球經濟造成負面後果。他認為，美國作為全球經濟強國，應以開放的態度促進貿易，而非透過關稅製造對抗，這不僅會傷害美國消費者（關稅實際上是一種對進口商品的稅收），還可能引發報復性關稅，擾亂全球供應鏈與市場穩定。
對川普關稅政策的直接批評
巴菲特雖未直接點名川普，但其言論明顯針對川普自2025年初推動的激進關稅政策。據報導，川普上任後迅速實施了數十年來最高幅度的進口關稅，涵蓋多國商品，引發全球貿易戰疑慮，導致金融市場劇烈震盪。巴菲特在會中表示：
「我認為，當75億人不太喜歡你，而只有3億人對自己的表現沾沾自喜時，這是一個巨大的錯誤。」
這句話暗指美國的單邊關稅政策可能孤立自身，損害與其他國家的關係。他進一步補充，關稅長期來看是一種「對商品的稅收」，不會由「牙仙」（Tooth Fairy）支付，而是由美國消費者承擔，推高物價並削弱購買力。
國家安全與繁榮的論述
巴菲特從國家安全與全球繁榮的角度闡述其反對關稅的立場。他表示，美國的繁榮得益於開放的貿易體系，透過專業分工與全球合作，美國得以專注於其競爭優勢（如科技與金融），而其他國家則提供美國所需的商品與服務。他說：
「全世界越繁榮，美國就越安全。貿易應以合作而非對抗為基礎。」
這種觀點與巴菲特一貫的長期主義相符，他認為短視的保護主義政策可能帶來短期政治紅利，但長期將損害美國經濟與全球穩定。
巴菲特反對關稅的背景與邏輯
波克夏的商業版圖與關稅影響
波克夏·海瑟威作為市值超過1.1兆美元的多元化集團，旗下業務涵蓋保險（Geico）、鐵路（BNSF）、能源（Berkshire Hathaway Energy）、製造（Shaw Industries）、零售（Nebraska Furniture Mart）及消費品（See's Candies、Fruit of the Loom）等多個領域，並持有蘋果（Apple）、可口可樂（Coca-Cola）等大型企業的股份。其廣泛的業務布局使其成為美國經濟的縮影，對關稅的敏感度極高。
在波克夏2025年第一季財報中，公司明確表示：
「我們目前無法可靠預測關稅對我們業務的潛在影響，無論是產品成本、供應鏈成本與效率，還是客戶對我們產品和服務的需求。」
具體而言，關稅可能對波克夏旗下業務產生以下影響：
供應鏈成本上升：如Shaw Industries（地毯製造）與HH Brown（鞋類品牌）等依賴全球採購的業務，關稅將推高原材料與進口商品成本，壓縮利潤率。
消費者需求下降：關稅導致商品價格上漲，可能抑制Nebraska Furniture Mart、Dairy Queen等零售與消費業務的需求。
投資組合風險：波克夏持有蘋果約4000萬股（價值約數百億美元），而蘋果依賴中國製造與全球供應鏈，關稅可能影響其成本結構與市場競爭力。
巴菲特對關稅的批評不僅基於經濟理論，更源於其對波克夏商業利益的實際考量。他在會中表示，關稅引發的市場不確定性已導致近期股市波動，但強調「過去30至45天的市場動盪……其實不算什麼」，試圖安撫投資者情緒。
歷史觀點與一致性
巴菲特的反關稅立場並非新鮮事。他在2025年3月接受CBS News採訪時就曾表示，「關稅在某種程度上是一種戰爭行為」，並警告其對經濟的長期負面影響。此次股東大會的發言延續了這一觀點，並更具體地回應了川普新政引發的全球貿易緊張局勢。
巴菲特以歷史為鑑，提到美國早期的貿易模式（18世紀的菸草與棉花出口）如何奠定了經濟基礎，強調自由貿易對美國崛起的關鍵作用。他認為，當前的關稅政策背離了這一傳統，可能重蹈歷史上保護主義導致經濟停滯的覆轍。
股東大會的其他焦點
宣布卸任CEO
巴菲特在會中宣布將於2025年底卸任波克夏CEO，由62歲的格雷格·阿貝爾接任，僅其子女（董事會成員霍華德·巴菲特與蘇珊·巴菲特）事先知情。此消息引發全場長達一分鐘的起立鼓掌，象徵投資者對巴菲特60年執掌波克夏的敬意。
阿貝爾的角色：阿貝爾自2018年起擔任副主席，負責非保險業務，2021年被指定為接班人。巴菲特表示，阿貝爾將擁有「最終決策權」，但他本人將留任董事長並「在某些情況下提供協助」。
市場反應：分析師認為，阿貝爾將延續波克夏的企業文化與長期投資策略，但其缺乏巴菲特的個人魅力，可能影響股東大會的吸引力。
現金儲備與投資策略
波克夏的現金儲備在2025年第一季創下3477億美元的歷史新高，反映巴菲特近期謹慎的投資態度。他在會中解釋，現金儲備是「戰略資產」，確保波克夏在市場動盪時的獨立性，但也坦言公司規模過大（美國市場僅不到30家公司的市值超過其現金儲備）限制了投資機會。
減持蘋果與銀行股：2024年，波克夏減持蘋果近50%（從7.9億股降至4億股）與美國銀行等持股，淨賣出股票1340億美元。巴菲特否認減持是為了讓阿貝爾「表現更好」，強調是基於估值與潛在風險（如關稅引發的貿易戰對蘋果的影響）的考量。
關稅下的投資機會：分析師Christopher Bloomstran指出，關稅引發的市場混亂可能為巴菲特提供低價收購機會，特別是在市場估值回調時。
市場展望與信心
巴菲特淡化近期由關稅引發的市場波動，稱與波克夏歷史上三次股價腰斬的經驗相比，「這不算什麼」。他重申對美國經濟的長期信心，強調波克夏的多元化業務與強大現金流使其能抵禦短期不確定性。
市場與投資者的反應
股東與國際投資者的關注
此次股東大會吸引近2萬人參與展覽廳活動，創下紀錄，但國際股東因關稅引發的政治緊張而減少，部分中國投資者因旅行疑慮未親赴奧馬哈。股東對巴菲特反關稅的言論反應熱烈，多次報以掌聲，顯示其觀點與長期投資者的價值觀契合。
市場影響
巴菲特的反關稅言論透過CNBC直播與網路串流（含中文翻譯）傳播，引發廣泛討論。X平台上的帖子顯示，投資者對其言論高度認同，認為自由貿易立場符合全球化趨勢，但也有人擔心關稅政策短期內難以逆轉，可能持續影響波克夏的業務與投資組合。
波克夏股價在2025年迄今上漲約18.9%，表現優於標普500指數（下跌3.3%），顯示市場對其穩健經營的信心。然而，關稅的不確定性可能繼續影響其部分業務，投資者密切關注巴菲特與阿貝爾的後續應對策略。
對台灣投資者的啟示
對於台灣投資者，尤其是關注美債ETF與槓桿策略的投資者，巴菲特的關稅觀點與波克夏的投資動向提供以下啟發：
台灣投資者應謹慎評估槓桿操作（如前述質押策略）的風險，因關稅引發的市場波動可能放大損失。
波克夏的避險策略：
巴菲特持有3477億美元現金，顯示其對市場不確定性的防禦姿態。台灣投資者可借鏡，適度保留現金或低風險資產（如短天期美債ETF）以應對關稅衝擊。
波克夏減持蘋果等股票，顯示對貿易戰風險的警惕。投資者可審視持有科技股（如台積電）或依賴全球供應鏈的ETF，評估關稅的潛在影響。
長期投資思維：
巴菲特強調長期視角與自由貿易的重要性，提醒投資者勿因短期關稅政策過度恐慌。台灣投資者可專注於基本面穩健、受關稅影響較小的資產（如國內消費型ETF）。
結論
在2025年波克夏·海瑟威年度股東大會中，沃倫·巴菲特以其一貫的睿智與直言，強烈反對美國的關稅政策，認為「貿易不應成為武器」，並呼籲透過自由貿易實現全球繁榮。其言論不僅反映對波克夏商業利益的保護，也展現對美國經濟與全球合作的長期信心。同時，巴菲特宣布年底卸任CEO，標誌著波克夏進入新時代，但其反關稅與長期主義的理念仍將影響投資界。對於台灣投資者，巴菲特的觀點提醒我們關注關稅對美債ETF與槓桿策略的潛在風險，並採取穩健的投資策略以應對不確定性。
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