9月14日！鴻海在GB200中能取得的商機多大？

 

隨著第四季鴻海GB200要開始小量出貨，我們來看一下GB200在一個資料中心扮演的角色，如果想要建造一個AI資料中心，需建置多櫃型系統，搭配多臺GB200 NVL72之餘，可結合以多臺Quantum-X800 800G InfiniBand Switch交換器組成的機櫃進行串聯，組成GB200 NVL72 Compute Rack，再以多臺這樣的運算機櫃系統，建置一座完整的資料中心，提供3.2萬顆Blackwell GPU，成為促成產業新革命的AI工廠，大家聽到一個AI資料中心需要這麼多產品組合而成，如GB200 NVL72，800G 交換機，那鴻海能在AI資料中心做到什麼樣的生意呢？我們先來聽一段鴻海財務長在法說會上提到的，在AI伺服器這個產品上面，我們會隨著新架構AI機櫃的推出，逐步提升垂直整合的比率，除了晶片模組之外，再到高速交換機、液冷系統、DPU及SmartNIC等主要元件，來提升毛利率表現，所以財務長說的新架構AI機櫃，明顯指的就是GB200，鴻海可以吃到更多零組件，如晶片模組，高速交換機，、液冷系統，資料處理單元(DPU)，網路介面控制器(SmartNIC)，之前工業富聯董事長提到過，採用輝達晶片的新一代AI伺服器GB200，今年將正式出貨；800G交換器開始放量生產，所以鴻海旗下的工業富聯是會負責出貨800G交換機的，也提到工業富聯高速交換機產品組合涵蓋乙太網路（Ethernet）、InfiniBand及NVLink Switch等多元領域，所以鴻海在客戶建置AI數據中心時，其實可以做很多關鍵零組件的生意。

之前財務長在法說會上有提到，目前AI伺服器大部份採buy and sell交易模式，也就是說因為AI伺服器中的GPU單價太高，客戶如果不想押太多資金在上面，就不指定AI伺服器中的關鍵零組件，讓鴻海自己去採購，之所以說buy and sell模式毛利率會低，這應該也很好理解，所有關鍵零組件都會算進鴻海的營收，GPU及零組件價格很高，最終成品的價格很高，鴻海就是能賺到部份的獲利，所以毛利率會低 ，不過 buy and sell模式對鴻海比較有利，一來這種模式需要比較大的資本額，因為GPU動不動就是幾千萬起跳，客戶要是下個幾千，幾萬櫃，你資產不夠的話，你是無法去備這些關鍵零組件的，所以buy and sell模式對鴻海這種一流大廠有利，一些二線，三線，四線的AI概念股，股本就這麼一點點，之前還一直在那配高股息，把賺到的錢都配出去，這在AI伺服器機櫃生意上就會變的相對的不利，另一種交易模式就是consign，客戶指定料件，這種毛利率就會相對的高，但鴻海就不能去向自己相關企業買零組件，所以在總獲利上會輸buy and sell模式，大家聽到這裡後，大概就能知道鴻海在GB200的優勢在哪，現在客戶都喜歡用buy and sell模式，所以鴻海旗下子公司又有做晶片模組之外，高速交換機、液冷系統、DPU及SmartNIC等主要元件，自然能在下一代AI伺服器中受惠最大。

回到AI資料中心，因為GB200是高速運算，所以在散熱方面就需要加強，鴻海推出了先進液冷解決方案，包含液態對氣態的side car解決方案，和液態對液態CDU解決方案，具備有高達1300kW的強大散熱能力，能適用不同數據中心環境，所以鴻海在散熱方面就能吃到其中一項商機，鴻海的散熱技術很多年前就在做了，有一些人覺得鴻海單純就是做組裝的生意，其實組裝就是為了幫鴻海代進更多的生意機會，就如上面我們說的，有buy and sell模式及consign模式，如果客戶來找鴻海是選擇buy and sell模式，那鴻海就能去找自己旗下子公司去購買相關零組件，之所以鴻海能在GB200第一批出貨，原因就是鴻海是一個很大的集團，能做到垂直一條龍的服務，這些零組件都是鴻海相關企業的，當然整合度就會比較高，一些二線，三線，四線的還要去買別人的零組件來整合，速度當然比較慢，對一些客戶來說，鴻海的整合度高，資本額大，找鴻海當然是比較安全且快速，這也是為什麼鴻海敢說自己能吃下AI伺服器四成的市佔。

我們繼續往AI資料中心機櫃的零組件看，附圖是800G高速交換機，鴻海旗下工業富聯董事長鄭弘孟表示，採用輝達（NVIDIA）晶片的新一代AI伺服器GB200，今年將正式出貨；800G交換器開始放量生產，預計今年第2季到第3季開始陸續出貨，所以AI資料中心中的800G交換機鴻海旗下工業富聯也有做，之前鴻海已經有在發展高速交換機的技術，後面GB200解決方案出來，鴻海等於就是撿到槍，高速交換機的角色在AI數據中心也變的愈來愈重要。

接下來我們來看一下GB200的組成架構，大部份的人看到GB200 NVL72就是一個黑溜溜的一個機櫃，其實裡面包括了很多零組件，就單臺機櫃而言，GB200 NVL72包含18臺GB200運算節點組成的GB200 Compute Tray（採用36張GB200 Grace Blackwell Superchip，提供72顆Blackwell與36顆Grace），9臺各自搭配兩顆NVLink Switch晶片組成的交換器組成的NVLink Switch System。從GB200 NVL72的組成中，我們又能看到鴻海的另一個重要關鍵零組件，GB200的重點不僅是算力大幅提升，還兼顧高速傳輸的速度，NVLink就是提升算力的法寶。據悉，鴻海此次獨拿輝達NVLink代工訂單，主因鴻海不僅與輝達合作多年，雙方默契良好，鴻海長期為網路通訊設備代工龍頭，輝達自然將相關訂單交給鴻海，一台伺服器機櫃需要七個NVLink，這是全新的訂單，亦即出多少GB200伺服器機櫃，鴻海拿到的NVLink交換器訂單量就是七倍，由於交換器毛利率比伺服器組裝業務高許多，將明顯挹注鴻海營運。

接下來我們來看一下GB200 NVL72包含的部份，包括了NVLink 交換機系統及Compute Tray，一台GB200 NVL72上面九片Compute Tray，下面九片Compute Tray，合計18片，中間有九片的NVLink 交換機系統，一個NVLink 交換機系統包括兩顆NVLink 交換機晶片，所以就需要18顆，之前市場說鴻海獨拿NVLink 交換機晶片，所以在NVLink 交換機晶片又能得到很大的一個商機，大家要了解一件事，NVLink 交換機晶片和我們上面說的800G交換機是不一樣的生意，到目前為止，鴻海在AI資料中心已經有液冷的生意，800G交換機及NVLink 交換機晶片。

以單臺節點而言，依照由小而大的組成順序來看，分別是：將兩顆裸晶統合為單顆GPU的Blackwell，集結兩顆Blackwell與單顆Grace處理器的GB200 Grace Blackwell Superchip，搭配2張GB200超級晶片、ConnectX-800G InfiniBand SuperNIC網路卡、BlueField-3資料處理器的GB200 Compute Node（單臺節點有4顆Blackwell與2顆Grace）。現在看的就是GB200機櫃中Compute Tray的組成，一台GB200有18個Compute Tray，一個Compute Tray中還有2張GB200超級晶片、ConnectX-800G InfiniBand SuperNIC網路卡，財務長在法說會上說到AI機櫃的生意機會有，晶片模組之外，再到高速交換機、液冷系統、DPU及SmartNIC等主要元件，所以這裡也還有鴻海的生意機會，有一些人對於GB200來說就是一個名字，他也不懂GB200組成的元件有哪些，現在鴻海出的都僅是H系列，第四季就會開始出GB200機櫃系列，外資群及主力一定也是懂鴻海第四季及明年第一季GB200的貢獻，能在那耍花樣也僅剩下這一兩個月了，很可惜的事是，這一兩個月又有蘋果新手機助陣，外資群及主力賣光手上波段買的持股後，股價也還有一百七十幾元，大家不要忘了，三大法人當初在買鴻海之前，鴻海股價才100元，後面鴻海AI伺服器強勁成長，GB200第四季小量出貨，明年第一季放量，這一點很多聰明的散戶都知道，所以願意開比較高一點點的價格買鴻海，最近外資群在那耍花樣，裡面買到的散戶也不會想慣著這些壞心眼的外資群及主力，以目前買到的鴻海股東來說，時間對股東有利，蘋果手機這一兩個月有熱銷的題材，這一兩個月外資群及主力想把鴻海股價打下去，難度是很高的，加上外資群本來波段賣了8155億，已經把去年11月以來買的都賣光了，最近兩個交易日有開始回補台股的跡象，外資群只要連續幾天大買鴻海，一些短線客，投機客，當沖客就會進來賺差價，外資群波段要玩的部位至少就是幾十萬張，現在外資群還在那耍花樣時，恰好是散戶佈局最好的時機，今天我把AI資料中心所需要的產品及鴻海負責的部份和大家分享一下，大家看完就會知道說AI產業已經泡沫或行情已經結束的人有多搞笑。

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