A大回答:我們把台積電第三季營收,預估毛利率及營利率帶入,台積電第三季營收5467億,如果毛利率51.5%的話,毛利等於2816億,營利率38%的話,營利2077億,業外我們就當和第一季及第二季差不多,以130億帶入,最終會得到稅前淨利2207億,扣除所得稅後,差不多得到稅後7.4元,再來看一下台積電法說會的高標情況,毛利率5.3%,這樣能得到毛利2898億,營利率40%帶入,得到營利2187億,業外以130億帶入,得到稅後獲利8.2元,所以大概就是介於7.4到8.2元之間,這和去年第三季毛利率60.4%,營利率50.6%,獲利10.83相比,明顯就是出現大幅的衰退,獲利衰退25到31%左右,回想一下第二季台積電的基本面情況,第二季財報,其中合併營收約新台幣4808.4億元,季減5.5%、年減10%;毛利率為54.1%,營業利益率為42.0%,稅後純益率則為37.8%,稅後純益約新台幣1818億元,每股純益約新台幣7.01元,稅後純益與每股純益皆減少了23.3%,明顯台積電的毛利率,營利率及獲利率就持續的在衰退,這時會有人說,之前台積電在疫情時成長太快,現在是合理的修正,嗯,這樣說我並不反對,但目前台積電的淨值122.97元,股價532元,股價和淨值之間相差了409元,股價淨值比4.32倍,台積電享受這麼高的股價淨值比,那是因為之前獲利能快速的成長,最近幾年台積電的獲利明顯的在衰退了,如果這僅是短暫的,毛利率及營利率也從去年第四季的高點連三季的衰退了,接下來台積電開法說會時,會公佈第四季的展望,去年第四季台積電毛利率62.6%,營利率52%,很明顯就是台積電之前的最高點,所以第四季台積電的展望,一定會出現更大幅度的衰退的,所以連續四季毛利率,營利率及獲利大幅衰退等於是確定的事,2023年第一季台積電毛利率56.3%,營利率45.5%。基本會稍微低一點,不過相較之前的台積電毛利率及營利率約在50到52%之間相比,還是屬於很高基期,所以很有可能台積電的毛利率,營利率會連續五季的衰退,在這樣連續衰退的情況下,台積電的股價及淨值之間的差距就會被修正,所以散戶會繼續懷疑人生的機率就很大。
近兩年多前,市場拼命的在捧台積電成護國神山,那時台股就是台積電一個人的天下,整個成交量就是落在台積電身上,和炒作DR股,航運股,面板股,鋼鐵股,AI概念股有八十七分的相像,只不過台積電那時獲利真的是有出來,而且台積電股本大,市值高,一定就是要大部份的人都進到台積電炒作,才有可能讓台積電股價上漲,很多散戶因為受不了台股中僅有台積電上漲,所以紛紛進去追台積電,後面台積電打出一個錨點後,又在六百多元整理了一年,就有更多的散戶因為中了錨定效應進去買台積電,近三年多進到台積電的散戶們,大部份都僅賺到少的可憐的報酬率,明明台積電的ROE是30到40%,結果投資人每年賺不到2%,很多人因為看不懂股東權益報酬率(ROE),所以就會覺得台積電股東權益報酬率有30到40%,這樣好值得買,如果你的成本在淨值的123元,那確實股東權益報酬率就真的有這麼好,這個指標原因的用意在於,你每投100元能得到的回報,巴菲特說股東權益報酬率至少要有15%,很多人就看台積電ROE有30到40%就誤用這個指標,其實白話文來說,巴非特要的就是投資100元,每年至少要有15元的回報,結果散戶在六百多元買台積電,每100元僅有1.8元的回報率,這就是所謂的半調子,誤用別人告訴你的指標,以我來說,投資鴻海的股東權益報酬率ROE,大概真的就是在10%,因為我真的是可以在淨值,甚至是以下買到,以2019年到2020年鴻海的股東權益報酬率ROE在7.96到9.68%,半調子就會說哪有10%,重點是這兩年鴻海的股價在淨值以下,我在2019年用78元買到鴻海,鴻海一年能賺8.32元,這樣股東權益報酬率ROE是10.66%,在2020年平均在80.2元買到,鴻海一年能賺7.34元,這樣股東權益報酬率ROE是9.15%,所以為啥近三到四年投資鴻海會比台積電好,關鍵就是中長線投資十要素中的股價和淨值之間的差距,雖然台積電的ROE有30到40%,但你沒辦法在淨值買到,以2022年來說,平均買到價格為516元,台積電賺39.2元,ROE來到快40%,但事實上買到的人報酬率僅有7.59%,2021年就更扯,平均買到價格598元,台積電賺23元,ROE僅有3.84%,一堆人寧願捨棄掉最簡單的知識,也就是你投資的價格一年能得到多少的報酬率,然後要去聽什麼ROE每年要大於15%這種鬼話,最終投資台積電三年下來,報酬率低的可憐,以台積電三年線547元,目前股價532元,差價損失了15元,近三年台積電配出10.5元,11元,11.5元,三年下來合計配出33元,每年平均配11元,三年線是547元,所以報酬率是2%左右,這還不包括差價損失的15元,所以投資台積電三年下來,連2%都不到,明明股東權益報酬率ROE有30到40%,一年應該要賺30到40%,結果才賺2%,這就是獲利別人先拿走所造成的,現在台積電毛利率,營利率,獲利持續的衰退,台積電每年的ROE還是會有二十幾趴,但是投資人的報酬率每年一樣就僅會有兩趴不到,重點是每年還會有差價損失的風險,投資到這樣的公司,我是不懂投資什麼意思的,台積電再好,那也是針對在十年前買到的人來說,而不會是現在買到的人。這時會有人說,很多人都是在台積電300元以下時買到的,其實這也沒啥好爭論的,我們從集保股權分佈就能清楚的看出來,附圖是2020年五月底時到2023年十月六日台積電集保股權分佈情況,那時股價是313元,再下一個月,也就是六月,股價就來到425元了,所以我們來看有多少人買在三年線的547元,目前台積電股東人數130萬人,其中有80.22萬人是近三年多才買到的,所以大概會有61.7%的台積電股東是在近三年多買到的,這些人就是享受不到台積電高股東報酬率的紅利,大部份都是被騙進去每年不到兩趴的報酬率,還要承受公司獲利衰退,股價修正的風險,我就覺得有趣,你把錢買定存,一年還有1.6%,至少還不會有什麼本金被修理的風險,結果你把錢放台積電,和定存也差不了多少,結果你還要冒本金被修理的風險,我是不懂投資台積電的意義在哪,但目前大部份的人覺得台積電技術世界第一,一年能賺30元,每年的ROE有近乎30%,覺得台積電就是一家好公司,但那單純就是騙一些不懂的,再好的公司只要股價太高,都是會讓你受到重傷的,如果台積電和鴻海一樣股價在淨值附近,那我百分是一萬是買台積電的,這一樣沒啥好說的,鴻海ROE了不起就是10%,台積電可是有30%的報酬率,當然就是投資台積電啊,但台積電的股價就不等於淨值,每年的報酬率低到可憐,當獲利衰退,股價還會被修理,最近台積電盤中是有跌到520元,不但每年報酬率僅有兩趴不到,持有三年還損失了15元的差價風險,最搞笑的事是,常常外資群在控盤時,讓股價波動劇烈,盤中還要承受股價下跌帶來的心理壓力,投資台積電不如就把錢拿去定存,或是乾脆去買中華電信,這個情況會直到台積電股價和淨值愈來愈靠近才會結束。廣告區
2023年10月8日 星期日
10月8日!瘋狂價買到好股票得到的也僅是風險!
有一些人可能不信邪,覺得怎麼可能公司一直賺錢股價會愈來愈低,我們來看一下大立光,2017年時股價來到6000元,那時大立光淨值六百多元,近六年多下來,大立光合計賺了1130元,每年都是賺很多錢的一家優質公司,合計配出556元,所以多的574元就流到淨值中,大立光的淨值也從688元提升到1172元,結果股價從六千多元跌到2090元,明明淨值多了574元,結果股價卻跌了四千元,這就是獲利被人先拿走的下場,如果那時買大立光,時間六年多過去了,你能賺到錢嗎?當然是不行的,大立光近幾年的獲利就是從快速成長變衰退或持平,這樣股價就被修理了六成,如果台積電接下來獲利就是在三十元附近整理,不會再成長了,六年後台積電的下場自然也會和大立光一樣,當初的大立光不會比台積電差的,大立光可是鏡頭模組的世界第一,技術也是無人能敵,不過獲利被拿走很多年的下場是,買到再好的公司你都會賠錢,很多法人一開始會把公司股價炒到天價,一方面就是透過錨定效應賺錢,另一個目的就是要把公司未來的獲利全部先拿走,這樣他們才賺的多,最終就是可憐了散戶,明明買到一間好公司,結果獲利早被拿走,之後就只能承擔獲利衰退而來的股價修正,就算沒有修正,每年的報酬率也是低的可憐。