7月26日！在股市瘋狂時拼命使用槓桿的下場！

 

新聞說:央行鷹派轉強！理事會議記錄揭密，贊成升息聲浪形成，日公布第二季理監事聯席會會議事錄摘要，儘管全體理事一致同意維持政策利率不變，但因通膨持續很久、房租漲，多位理事有「升息」的討論，甚至已有理事罕見表態贊成升息，顯示央行內部的鷹派聲浪並不弱。有央行理事指出，近月台灣核心物價領先指標持續上升、下一季台灣景氣衰退機率相當低，不過，通膨仍高且持續很久，預期若房價繼續上漲，房租也將隨之上漲，使物價上漲的壓力仍大。該名理事表示，讓貨幣政策正常化，「稍微緊縮的貨幣政策應為可行」，可持續調升利率，不過，央行本次針對房地產市場，調升存款準備率，也具有貨幣政策緊縮的效果，有助抑制通貨膨脹。另位理事認為，我國通膨壓力仍大，尤其近月房租對CPI年增率的貢獻度越來越大，值得關切，再加上外食費等價格走升，央行要強調打擊通膨的決心。因此，若本次要升息，該理事也表示贊成，「接受暫時維持利率不變」的政策。但有理事認為，上次央行升息半碼，重貼現率已升至2%，創15年來高點，若本次再升息半碼，恐加重傳產、中小企業貸款負擔，因而贊成政策利率維持不變，惟仍須持續觀察國內通膨壓力。還有理事提到，同意本次政策利率維持不變，目前台、美經濟金融情勢類似、勞動市場強韌、股市熱絡、通膨降溫，惟上次央行升息半碼，而此段期間美國並未升息，央行須更長時間觀察台灣物價走勢。

今天台積電下跌55元，跌幅5.62%，股價收在924元，成交量91921張，外資群賣超43661張，投信買超847張，自營商賣超2339張，三大法人合計賣超45152張，之前我就說過，外資群如果想要把台股指數打下去，一定要把之前買到的六十幾萬張台積電拿出來賣，這樣才有可能把指數打下去，從7月5日到今天，外資群合計賣超台積電204328張，台積電股價合計下跌81元，對一般散戶來說，他們的感受是從7月11日台積電股價1080元跌到924元，也就是下跌了156元，跌幅14.44%，對於一般長線價值投資人來說，這種下跌就是小兒科，而且長期價值投資的人成本也不會是在1080元，當然也不會是在七月五日的1005元，台積電這樣下跌僅會傷到在高檔質押及開槓桿的散戶，對這些散戶來說，他們就是在台積電股價一直上漲時才拼命的追，大家還記得之前我追台積電的集保股權分佈吧，很多散戶在台積電900元漲到984元時進去一直追價的，不算這一周的話，買在900元以上的散戶有192886人，這一周外資群賣了四萬多張，所以至少台積電的股東人數會再增加個三到四萬人，買台積電股價1000元以上的投資者，大概就僅有10萬人左右，目前台積電股東人數為133.38萬人，大概有7.5%左右的人買在台積電1000元以上，最近很多散戶使用股票質借買台積電，如果你是借六成的話，而且用借來的錢拿進去再買台積電，基本上要斷頭的難度很大，如果你是用融資買台積電，台積電下跌28%就會斷頭，我認為是有可能的，因為下跌過程中你自我心理面壓力會很大，內心戲會一堆，不過你也要夠倒楣買在1080元，所以用股票質借買台積電的人會死的機率很小，用融資買會死的機率比較大，但想要融資斷頭，我估計要再跌一百元，就是指數跌到兩萬點時，大概就是外資群把去年11月以來買的部位全部賣出，用融資買台積電的人才會出局，想要讓使用股票質借的人在台積電出局，指數要跌到17600點，我個人認為難度很大，畢竟AI年複成長很高，你要台積電跌回600元，應該會有一狗票人衝進去買吧。

這一波比較多人使用股票質借的是台灣五十正二及加權指數正二，這些ETF就不是大盤下跌三成，ETF也下跌三成這麼簡單，以台灣五十正二ETF為例，最高來到282.9元，九個交易日後就跌到231.7元，合計下跌了51.2元，跌幅18%，加權指數正二ETF最高來到258.6元，九個交易日後來到211.3元，合計下跌47.3元，跌幅18.29%，加權指數最高來到24416點，今天收在22119點，合計下跌2297點，跌幅9.4%，所以正二ETF確實就是以兩倍左右的速度下跌，只要台股下跌到兩萬點，這樣就是下跌4416點，跌幅18%，正二ETF就是下跌36%左右，這樣你使用融資買正二ETF已經被帶走了，用股票質借六成，然後再買正二的話，指數再跌個5%你就會被帶走，也就是指數跌到19000點的話，用股票質借買正二ETF的人就會出局，這樣的情況一定不可能嗎？從24416點跌到19000點，下跌5416點，跌幅22.18%，從2015年到2022年這十年間，你會有遇到四次指數下跌三成，所以你用正二ETF去股票質借六成，平均2.5年就會出局一次，這出局率還蠻高的，如果你是買加權指數及台灣五十，基本上你是不會出局的，你就算是比較積極型的投資者，你就是買加權指數正二及台灣五十正二ETF，這樣等於已經開了一倍槓桿，股市下跌3成的話，了不起你就是賠六成，還不至於會出局，很多散戶很貪心，明明買了加權指數正二及台灣五十正二ETF已經是開了一倍槓桿，結果他們還要再去股票質借再借六成，等於就是開了三倍槓桿，上漲時這些散戶賺的很開心沒有錯，但指數只要下跌個五千點，這些散戶就會通通都被一波帶走，重點是發生下跌三成的機率還蠻大，十年中至少就會發生四次，之前我就常和大家說，你的投資策略一定要自己去回測，我鐵定是不會去使用這種十年會死四次的投資策略，我之所以能十幾年在股市中不敗，當然不可能做出這種奇怪的決策，哪怕你是買台灣五十ETF，加權指數ETF，台灣五十正二ETF，加權指數正二ETF，這些ETF你在十年中都不會出局，但有一些散戶偏偏就是要在正二ETF上再加槓桿，造成自己在十年內會有四次出局的機會。

新聞說:日月光法說會財測不如預期變法會，今股價跳空跌停，全球封測龍頭日月光投控於25日召開法說會，怎料放個颱風價回來，今日股價直接打入跌停，報155.5元，自172.5元跳空入海，下跌17元，導致昨日的法說會變成舉辦法會，法說會時日月光財務長董宏思表示，第三季封測與電子代工業務將較上季成長，加上先前併購英飛凌的菲律賓與韓國兩廠將在本季加入貢獻營收，法人估，日月光投控第三季營收將季增1成以上。但董宏思也坦言，儘管下半年是傳統旺季，市場復甦速度仍低於公司預期，毛利率也會略受壓抑，預估未來會逐步回升至目標區間，不過在先進封裝業務方面，公司感受到需求強勁成長，也積極擴產追趕客戶需求。董宏思說，第二季封裝與測試稼動率皆約60%左右，第三季封裝與測試會略微提升至65%，期望第四季再進一步提升至7成或以上；EMS方面，則預期整體下半年的季節性需求與往年差異不大。另外，日月光旗下馬來西亞廠自兩年前開始動工，目前已經完工，第一期預計明年第一季開始量產，屆時將貢獻營收。根據第二季財報指出，單季稅後純益為77.83億元，季增37%、年增1%，每股稅後盈餘1.8元，上半年累計每股稅後盈餘為3.12元；展望第三季，日月光預估封測事業營收將季增約7%～9%，電子代工服務則季增達15%到20%。董宏思展望未來，景氣回溫速度比預期慢，但受惠多家客戶對先進封測需求強勁，下半年仍可穩健成長。但法人紛認為，日月光短期內財測不如預期，面臨市場復甦緩慢的挑戰，先進封裝業務具成長潛力，中長線看好可望帶來營運增長，還需密切觀察未來業務及市場變化。

A大回答:昨天日月光在大部份公司都放假情況下開法說會，第二季獲利來到1.8元，和去年第二季差不多，今天日月光股價跌停，其實日月光就是很標準的跟風上漲股，日月光在2021年及2022年獲利大概平均14元左右，股價平均100元，日月光淨值60到70元之間，2023年僅賺7.39元，平均股價113元，結果2024年獲利也沒有比2023年好，股價最高漲到193.5元，股價淨值比3倍，第二季開出獲利1.8元，結果和去年第二季一模一樣，這自然就是會引發市場對日月光股價的修理，日月光的營收也沒有年增，獲利也沒有年增，股價從年初的135元漲到193.5元，這當然就是會被修理，今天日月光股價跌停收在155.5元，按照日月光的基本面及產業面來說，下跌到100到120元也都是很正常的，之前市場看到台積電股價持續的上漲，就把目光放到日月光上，以為台積電營收及獲利大增，日月光營收及獲利也會大增，結果一季時間過去了，發覺日月光營收及獲利根本沒什麼增加，最近台股指數在修正，日月光又開出這種平平無奇的財報，以日月光漲這麼多，獲利年增個兩到三成都有可能被修理，更不用說第二季獲利和去年幾乎一樣，日月光股價跌停後，股價淨值比還是有2.3倍，日月光的獲利沒有像鴻海這樣持續的年增兩成，股價淨值比還比鴻海高，日月光股價當然會被修理，我就一句話，鴻海和日月光給你選，一家股價淨值比1.78倍，一家2.3倍，鴻海今年營收會顯著成長，明年AI伺服器會強勁成長，營收有可能來到1兆，重點是AI伺服器接下來三到五年都會呈現高年複成長，再怎樣也是選鴻海，在股市大多頭時，很多散戶就是亂槍打鳥，隨便選一檔進去買都能賺錢，但股市在修正時，那就是比誰的基本面，產業面好，愈是有價值的公司，最終會在淘汰中生存下來，一些估值過高的公司，也會在指數修正時現出原形，如果你自我心理面不健全，資金有弱點，很有可能會在股市修正時受到重傷。

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