新聞說:美國科技股週二全面遭遇拋售，主因市場憂心人工智慧（AI）投資過熱的疑慮迅速升溫，麻省理工學院（MIT）一個研究單位的最新報告指出，高達95%的機構在AI投資上「沒有獲得任何回報」，嚇壞了一票投資人。美股拋售壓力主要集中在科技股，那斯達克綜合指數下跌1.4%，創下自8月1日以來最大單日跌幅，軟體公司Palantir暴跌9.4%，晶片大廠安謀也重挫5%。AI晶片龍頭輝達大跌3.5%，台積電ADR跌3.61%。《金融時報》、《FORTUNE》等外媒指出，美股大跌的導火線，來自麻省理工學院（MIT）一個研究單位的最新報告。研究顯示，雖然生成式AI是推動美股屢創新高的重要動能，但實際投資效益卻遠不如預期，並示警高達95%的機構在AI投資上「沒有獲得任何回報」，只有5%的AI試點項目能帶來數百萬美元的價值，其餘大多停留在實驗階段，無法對企業獲利產生實質影響。美股投資人原本高度期待AI能持續帶來強勁成長，但數據顯示現實與想像落差過大，導致信心急速降溫。事實上，不只學界提出警訊，AI產業領袖也曾公開示警。OpenAI執行長奧特曼近日坦承，AI市場確實存在泡沫跡象，他形容當前氛圍有些「非理性繁榮」，部分投資人恐怕會因此蒙受重大損失。不過，他同時強調，儘管短期內可能出現過熱甚至修正，但長期而言，AI對社會與經濟所創造的價值將是巨大的。美股四大指數普遍受挫。道瓊上漲10.45點或0.02%，收44,922.27點。S&P500下跌37.78點或0.59%，收6,411.37點。NASDAQ下跌314.82點或1.46%，收21,314.95點。費城半導體下跌104.80點或1.81%，收5,671.51點。
目前投資AI真的高達95%沒有獲利任何回報嗎？是的，根據麻省理工學院（MIT）NANDA項目於2025年發布的報告《The GenAI Divide: State of AI in Business 2025》，在受訪企業中，高達95%的生成式AI試點項目未能產生可衡量的業務回報，僅有約5%的項目能夠帶來快速收入加速或數百萬美元的價值。這項發現確實引發了市場對AI投資過熱的擔憂，並導致科技股拋售，但需注意以下細節，以避免過度解讀：
報告的核心發現與上下文
95%數字的具體含義：該數字指95%的生成式AI試點項目（pilots）在實施後未能對企業的損益表（P&L）產生實質影響，無法實現快速收入增長或生產力提升。大多數項目停留在實驗階段，無法轉化為實際商業價值。這並非表示“完全沒有任何回報”，而是強調可衡量的財務或業務回報為零。報告指出，只有5%的AI試點能夠帶來數百萬美元的價值，且這些成功案例多集中在後勤自動化（如減少外包成本）而非銷售/行銷工具。
樣本與方法：報告基於150位企業領導者的訪談、350位員工的調查，以及對300個公開AI部署的分析。重點針對美國企業的生成式AI投資（總額估計達350-400億美元），涵蓋金融服務、醫療等產業。研究強調，這不是AI模型本身的問題，而是企業在整合與適應上的“學習差距”（learning gap）。
失敗原因：
資源分配失衡：超過一半的AI預算用於銷售/行銷工具，但ROI最高的是後勤自動化。
內部構建 vs 外部購買：自行構建AI工具的成功率僅為購買專業供應商工具的三分之一（約67%成功率 vs 較低）。內部項目常因監管或工作流程不適應而失敗。
整合挑戰：通用AI如ChatGPT適合個人使用，但企業需深度定制才能產生價值；許多公司忽略了賦權一線經理推動採用。
影子AI現象：90%的公司有員工私下使用未經批准的AI工具，這雖帶來生產力提升，但未計入正式ROI，且可能帶來風險。
正面與平衡觀點：報告並非否定AI的潛力，而是警告短期過熱。成功企業的特點包括與供應商合作、重新設計工作流程，以及實驗“代理AI”（agentic AI，能自主學習與行動）。研究者強調，AI不會立即導致大規模失業，而是逐漸取代特定角色（如客服、行政），並預測長期價值巨大。OpenAI CEO奧特曼的“非理性繁榮”評論也呼應此觀點，承認泡沫但看好未來。
對投資者的啟示
雖然95%的數字聽起來驚人，但這限於生成式AI的企業試點階段，並非所有AI投資（如基礎設施或硬體）。市場反應（如輝達、台積電股價下跌）反映了短期信心降溫，但AI需求（如高效運算）仍強勁。投資者應聚焦於有明確ROI路徑的公司，例如那些專注後勤優化的供應商。
總體而言，這項報告證實了當前AI投資的挑戰，但也提供改善策略。若想深入，可參考MIT NANDA的官方資源。
穩定幣對美債及股市會有影響嗎？
穩定幣是加密貨幣領域中一個重要的創新，我對它的看法是積極但謹慎的。它們設計用來維持穩定的價值，通常掛鉤美元或其他資產，提供加密世界與傳統金融之間的橋樑，讓用戶在波動劇烈的加密市場中避險或進行快速跨境支付。然而，由於它們是由私人公司發行而非央行，存在透明度、監管和系統性風險的隱憂，尤其在市場壓力下可能引發「跑步」（run）事件。以下我會詳細解釋，包括掛鉤美債的機制，以及對美國國債和股市的潛在影響。
穩定幣的基本機制與我的看法
穩定幣的核心是維持1:1的價值掛鉤，常見類型包括：
美元掛鉤型：如Tether（USDT，由Tether公司發行）、Circle的USDC、PayPal的PYUSD。它們由私人公司發行，不是政府或央行發行的法定貨幣。公司負責維持儲備資產，通常包括現金、短期美國國債（Treasuries）和現金等價物，以確保每枚穩定幣都能兌換等值的美元。
掛鉤美債的角色：許多穩定幣發行者將大部分儲備投資在美國國債，尤其是短期國債（如Treasury bills），因為這些資產安全、流動性高，能幫助維持穩定性。例如，Circle（USDC發行者）持有約200億美元的國債，佔其資產的43%；Tether在2024年成為全球第七大國債持有者，持有超過1000億美元的曝險。 這不是直接「掛鉤」美債，而是用美債作為儲備的一部分來支撐美元掛鉤。
我的看法：
正面：穩定幣促進了全球支付創新，降低跨境轉帳成本（例如在發展中國家用於匯款），並推動DeFi（去中心化金融）的發展。2025年的GENIUS Act（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins）進一步規範了這一領域，要求發行者維持100%儲備（包括現金和短期國債），並由聯邦監管機構監督，這有助於提升透明度和信任。 它們也被視為「美元的互聯網原生版本」，擴大美國金融影響力。
負面：由公司發行帶來風險，例如Tether過去曾因儲備透明度不足而被罰款。市場波動時，穩定幣可能脫鉤（如2022年的UST崩盤），引發系統性危機。監管不確定性（如GENIUS Act的過渡期）也可能影響採用率。 總體來說，它們不是完美的「穩定」資產，但隨著法規完善，可能成為主流支付工具。
穩定幣對美國國債的影響
穩定幣對美債市場有顯著正面影響，主要來自需求端：
增加需求：穩定幣發行者購買大量短期國債作為儲備，預計到2030年可能帶來2兆美元的需求。這有助於壓低短期國債收益率，並支持美國政府融資，尤其在債務供應增加的時期。聯邦儲備銀行堪薩斯城分行估計，這可能間接降低政府、企業和家庭的借款成本。 例如，穩定幣增長被視為「特洛伊木馬」，提升美債全球需求。
潛在風險：如果穩定幣市場崩潰（例如大規模贖回），發行者可能拋售國債，導致收益率急升和市場動盪。BIS研究顯示，穩定幣已開始影響國債定價，未來增長將放大金融穩定風險。 然而，目前影響有限，因為穩定幣總市值約2000億美元，遠低於美債市場的27兆美元。
總體上，穩定幣是美債市場的「新買家」，有助於緩衝供應壓力，但需監管以防系統性衝擊。
穩定幣對股市的影響
影響主要是間接且雙向的，尚未成為主要驅動因素：
正面間接影響：穩定幣增長可能從其他資產（如商業票據或貨幣市場基金）抽走資金，但這也提升整體流動性，支持加密相關股票（如Coinbase或MicroStrategy）。如果穩定幣推動更多資金進入DeFi或代幣化資產，股市中的科技和金融股可能受益。
負面風險：資金流向穩定幣可能減少股市投資，導致股市波動放大。經濟學家Peter Schiff警告，穩定幣吸金可能推升利率，壓抑傳統投資。 此外，穩定幣脫鉤事件（如2022年Terra崩盤）曾引發加密市場崩潰，間接拖累股市（例如科技股）。GENIUS Act可能增加穩定性，但若監管過嚴，也可能抑制創新，影響相關上市公司的股價。
整體評估：目前影響小，因為穩定幣主要影響債券而非股票市場。但隨著市值擴張（預計2025年達3000億美元），它可能成為股市波動的放大器，尤其在加密與傳統金融整合加深時。
總結來說，穩定幣是雙刃劍：它強化了美國金融主導地位，但需小心管理風險。
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