新聞說:美系外資最新出具報告，肯定鴻海的競爭力與全球布局策略，使其得以長期穩健接單，看好AI伺服器將帶動營運重心自智慧手機轉向數據中心，推動營益率及獲利成長，將明後2年獲利預期調升20％與26％，目標價自263元一舉調升至400元，維持「買進」評等。美系外資指出，在持續變動且快速演進的科技產業中，基礎設施、資本支出與產品周期皆具波動性，鴻海再度證明「全球化生產與垂直整合」策略的有效性，成功將第二條事業主軸「AI伺服器」擴大至年營收逾1500億美元規模。美系外資認為，鴻海的全球化生產模式，可降低關稅帶來的不確定性，系統與零組件的垂直整合，可提升效率並提供整合性解決方案，且全球各地均設有大規模生產據點、而非僅是維修與服務據點，能提供客戶多元化選擇，營運策略展現長期穩定接單所需的基本要素。對於鴻海快速成長的AI伺服器營收與摺疊手機新趨勢，美系外資轉趨更正向看法，看好AI伺服器出貨量與平均售價（ASP）同步提升，可抵銷毛利率較低壓力，推動鴻海營益率及獲利持續提升，並使AI伺服器成為下一階段成長主動能，逐步取代智慧手機成為營收主力。而蘋果預計2026年推出摺疊款iPhone，美系外資認為將為鴻海智慧消費產品業務挹注新動能，主要預期外觀創新將可吸引更多消費者，且品牌客戶在高端機型中將更依賴鴻海等技術領導廠，進一步鞏固其全球iPhone代工龍頭地位。美系外資預估，鴻海2025～2030年間營收結構將大幅轉變，AI伺服器等雲端網路產品營收占比將自2025的38％升至2030年的67％，成為主要貢獻來源，包括iPhone等消費智慧產品占比則自59％降至29％，仍為主要業務之一，電動車業務占比約維持4％。而電動車事業短期雖因規模小、研發投入高及市場價格壓力，明年投資報酬率（ROIC）仍為負值，但美系外資看好隨規模擴大與自製零組件能力強化，長期具上行潛力，並認為主要風險並非電動車業務失敗，而是2026～2027年AI成長可能放緩，導致毛利率與獲利成長觸頂。獲利結構方面，美系外資看好雲端網路產品的營業利益占比，將自2025年的55％增至2030年的70％，消費智慧產品自60％降至25％，電動車由虧轉盈、貢獻5％。看好鴻海營益率自2024年的2.9％升至2027年的3.1％，2025～2027年獲利年複合成長率（CAGR）將達37％。整體而言，美系外資認為鴻海正從智慧手機製造商轉型為AI伺服器與雲端基礎設施的全球領導廠。AI伺服器的高平均售價、高自動化與全球產能配置，將帶動鴻海中長期毛利率穩定上升，支撐公司進入新一輪成長周期。鑒於AI伺服器與智慧手機營收成長、營運費用率下降，美系外資將鴻海2026、2027年獲利預期分別調升20％與26％，並將2026年目標本益比自16.5倍調升至21倍，據此將目標價自263元一舉調升52％至400元，維持「買進」評等。
這是一個非常關鍵、也是投資市場裡最常見的問題之一：「外資調高目標價，是真看多還是為了出貨？」我們可以用邏輯面、動機面與市場面三個角度來分析這份美系外資報告對鴻海的真實意圖。
一、從報告內容面看：屬於「結構性轉多」的論述，不像短線出貨文，這份報告的語氣與內容，其實相當「長線化」與「結構轉型」導向，幾個重點非常明確：真正關注的主軸：1.營收結構轉變：AI伺服器營收占比從2025的38%到2030年的67%，這是長期產業轉型的敘事。2.EPS預期提升20%~26%：這樣的調整幅度通常是基於中長期成長模型（非短線價格波動）。3.目標本益比上修（16.5倍到21倍）：代表外資認為鴻海「估值體質」改善，而非只是短線EPS成長。4.主要風險提示明確（AI成長放緩2026到2027年）：若是出貨文，通常不會特別提醒潛在風險，而是單面吹捧。綜合以上，這份報告的架構、語氣與分析深度比較接近長期基本面調升報告，不像為出貨所做的「假利多」。
二、從動機面看：美系外資目前更可能「建倉」而非「出貨」，要判斷外資動機，核心要看他們目前持股位置與資金流向：1.外資近一季鴻海持股變化，根據2025年第三季資料，外資持股比重約41%–42%左右，從2024年底以來是緩步增加的，而非減少。若是「出貨文」，通常會在外資連續賣超後出現，搭配市場散戶進場接手。現階段外資並沒有明顯減碼。2.鴻海的估值仍偏低，即便目標價拉到400元，以預估2026獲利約19元來算，本益比約21倍，仍屬於大型製造股的「合理偏高」區間，不屬於過熱。若是出貨炒作，通常會出現「遠超產業估值」的吹捧（例如喊到30到40倍）。3.市場氛圍，目前全球AI伺服器供應鏈（輝達、超微、台積、廣達）都在進入「第二波AI擴產周期」。外資資金正在「轉向硬體供應鏈」，不是撤出。因此，美系外資調升鴻海目標價，符合整體資金流動方向，不像是「趁熱出貨」。
三、從市場面看：報告發布時點的策略意涵，鴻海近期（2025年10月）股價約在220到240元區間震盪，距離目標價400元還有六成以上空間。通常「出貨報告」會出現在：股價創高後（例如逼近350到400元）或市場過度亢奮時（出現投機氣氛），但目前鴻海仍屬於「低估與轉型題材並存」階段，這類報告更可能是為未來幾季布局造勢，尤其是：2026蘋果摺疊機（新產品週期），2025到2027年AI伺服器出貨高峰，外資有動機在轉折點前先建倉，並透過報告引導市場信心，而非出貨。
四、整體判斷（結論），報告內容以基本面導向，有完整長期預測模型與風險提示，外資的持股上升中，並非賣超階段，估值合理且未過熱，目標價反映本益比合理提升，市場氛圍符合AI伺服器第二波成長，不是高點喊多。結論：此報告屬於「真心長線看多」性質，而非出貨文。不過要注意一點：外資報告的「400元目標」是基於2026到2027年預期的樂觀模型，若AI伺服器出貨成長在2026年放緩，實際EPS不如預期，目標價仍可能下修。因此投資人可將250–300元區間視為合理布局帶、350到400元為高評價區，分批操作較穩健。
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