新聞說:鴻海通吃輝達GB200液冷伺服器機櫃， 2025年貢獻破兆，輝達（NVIDIA）最新超級 AI 伺服器 DGX GB200 預計下半年開始量產，2025年放量上看4萬台，鴻海與廣達分別是 NVL72及NVL36 機櫃最大供貨廠，其中 NVL72 內有72個 GPU 及36個 Grace CPU，一座機櫃單價上看9,600萬元，由於由鴻海獨吃，預計將貢獻鴻海2025年兆元營收。得算力者得天下，算力也被視為國力，輝達發表最新 Blackwell 架構 GPU B200，以及給企業及大型資料中心使用的 DGX GB200 AI 伺服器機櫃，號稱是目前地表最強大 AI 晶片及系統，創辦人黃仁勳更預告將導入液冷散熱，台達電2日法說會也透露，最新 AI 伺服器液冷散熱系統預計將於今年底量產出貨，加上 AI 電源供應器，今年首季 AI 電源供應器相關營收比達4~5%，比去年2%翻倍。今年將是 NVIDIA AI 新舊平台世代交替年，而鴻海將是此次平台世代交替新贏家，富邦投顧外資組主管廖顯毅最新報告揭露 DGX GB200 系統機櫃分三大類，分別是 DGX NVL72、NVL32、HGX B200，其中 DGX NVL72 是其中單價最高，算力也最強的系統，內建72顆 B200 及36顆 Grace CPU（18台伺服器），搭配9台交換器，整座機櫃由 NVIDIA 主導設計不能修改，該機櫃由鴻海100%包辦。
富邦預估一座機櫃單價估計上看300萬美元，換算新台幣9,600萬元，因單價較高，數量預估2025年銷售1萬座，推算連同其他 AI 伺服器相關業務，2025年營收貢獻達1.32兆元，比今年翻倍成長，佔鴻海營收13%，今年則預估6,090億元，營收貢獻還不到10%。NVL36 機櫃雖也是由 NVIDIA 主導設計，內建36顆 GPU 及18顆 CPU（共9台伺服器）及9台交換器，但開放伺服器 ODM 業者可以自己設計輸出入介面及乙太網路連網功能，加上相對於 NVL72 是每台伺服器 1U 設計，NVL36 是比較高的 2U 設計，在機櫃空間上相對有餘裕給 ODM 業者散熱方案設計空間，目前業者多採氣水冷混和散熱方式設計，預計廣達吃下最大供貨份額，剩餘由緯創緯穎及英業達分食。HGX B200 機櫃則是入門級 AI 算力方案，給 ODM 更大的設計彈性與空間，不過因非 NVIDIA 主導架構，故富邦認為在初期交貨，NVIDIA 理當會優先供應 NVL72 及 NVL36 機櫃。由於 GB200 伺服器放量貢獻，富邦投顧同步上調預估2025年鴻海 EPS 上看13.12元，獲利跟目標價同步調升。
A大回答:富邦投顧預估鴻海今年AI伺服器相關營收有6090億，明年有1.32兆，這很明顯就是過度的樂觀，鴻海在法說會上表示，去年AI伺服器大概就是佔伺服器的三成，一般的伺服器營收大概1兆，所以去年AI伺服器營收差不多就是三千多億，按照這個思路來走，一般的伺服器營收七千多億，鴻海在法說會說今年一般的伺服器重回成長動能，可以從鴻海法說會以下內容得知，在雲端網路產品方面，由於感受到AI伺服器特別強勁的需求，我們認為AI伺服器將會是今年最主要的成長動能。在客戶方面，除了CSP客戶外，品牌客戶也開始積極發展AI伺服器。再加上通用伺服器業務已經觸底，今年應該會恢復成長。由於這些原因，我相信整體伺服器的業務將會是強勁成長，我們就當一般伺服器成長10%，也就是7700億，鴻海說AI伺服器營收要佔整體伺服器營收四成以上，AI伺服器營收強勁成長，這一點可以從鴻海法說會以下內容得知，調研機構預估2022年到2032年複合年增率將達到42%。我們感受到客戶端非常強勁的需求。我們相信AI伺服器將會是鴻海未來成長的主要動能之一。集團今年AI伺服器營收預計成長將超過四成，整體伺服器營收占比也將達到四成以上，而GPU模組的成長也將年增超過三位數，2023年AI伺服器約三千億，成長四成以上，也就是至少增加1200億，所以會得到4200億，加上通用伺服器7700億，這樣整體伺服器就是11900億，這樣就會出現一個問題，4200億不會是11900億的四成以上，所以今年鴻海AI伺服器應該就是會在4500到5000億之間，富邦投顧預估的6090億，大概是明年才會達到，如果AI伺服器年複成長四成，明年鴻海AI伺服器營收應該會介於6300到7000億，後年大概會介於8820億到9800億，這也是我常和大家說的，市場自己會極度樂觀的設定一個目標，然後按那個目標先去炒高股價，當公司開出營收，假設鴻海今年AI伺服器來到比預期好的5000億，市場就會覺得沒有他們預期6090億好，明年如果鴻海開出比預期好的7000億，市場也會說不如他們預期的1.32兆好，這也是為什麼大家常常看到國際AI概念股在開出營收及獲利時股價會下跌，明明營收及獲利就是很不錯，但市場預期的就是更高，一開始市場預期的超級高，自然就會讓公司股價飆漲，富邦投顧的預估大家就聽聽就行了，根據目前鴻海法說會的內容，是沒有預估到這麼高的，未來是不是會這麼好，那就每一季再聽法說會就行了，即然一開始投信，自營商，外資群會把營收估的比山高，自然股價就會漲到比天高，這就叫本夢比，所以不要天真的覺得鴻海股價156元是高點，按照AI概念股的股價淨值比來看，至少股價就是要超過緯創的淨值比3倍，大家才要開始有警覺，來到廣達的股價淨值比6倍時，大家就要非常的小心，這一定就是瘋狂價了，買到後你未來就僅會有風險，不會有什麼利潤可言，鴻海股價淨值比和廣達一樣的話，股價都要600元了，和緯創這種三線廠一樣的話，股價都要有330元了。
